中信建投期貨：氧化鋁09合約運(yùn)行區(qū)間2800-3000元/噸

氧化鋁主力合約低位震蕩，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)小幅下跌本周一幾內(nèi)亞至中國(guó)Capesize型船運(yùn)費(fèi)漲至27美元/噸，續(xù)創(chuàng)2024年11月以來(lái)新高未來(lái)礦石成本多數(shù)預(yù)期在72-75美元左右，完全成本預(yù)計(jì)在3000左右，從估值角度考慮，目前期貨盤(pán)面多數(shù)合約已接近完全成本線(xiàn)的定價(jià)，氧化鋁繼續(xù)下跌空間有限供需情況來(lái)看，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能9265萬(wàn)噸，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4414.4萬(wàn)噸，二者平衡系數(shù)為2.09，呈現(xiàn)靜態(tài)平衡向偏過(guò)剩轉(zhuǎn)化過(guò)程中。

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上期所：鑄造鋁合金期貨合約上市掛牌基準(zhǔn)價(jià)為18365元/噸

上期所發(fā)布鑄造鋁合金期貨合約上市掛牌基準(zhǔn)價(jià)：AD2511、AD2512、AD2601、AD2602、AD2603、AD2604、AD2605合約的掛牌基準(zhǔn)價(jià)為18365元/噸 。

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上期所發(fā)布鑄造鋁合金期貨、期權(quán)合約和業(yè)務(wù)細(xì)則

《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨合約》《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨期權(quán)合約》和《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》經(jīng)上海期貨交易所理事會(huì)審議通過(guò)，并已報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)，現(xiàn)予以發(fā)布上述合約與業(yè)務(wù)細(xì)則自2025年6月10日起實(shí)施 英文文本見(jiàn)官方英文網(wǎng)站，僅供參考如與中文文本不一致，以中文文本為準(zhǔn) 附件：1．上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨合約 2．上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨期權(quán)合約 3．上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨業(yè)務(wù)細(xì)則 上海期貨交易所 2025年5月26日 。

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國(guó)信期貨：氧化鋁主力合約下方支撐看向2800元/噸一線(xiàn)

周三夜間，氧化鋁報(bào)收2948元/噸，下跌1.9%，主力合約增倉(cāng)9000余手愛(ài)擇咨詢(xún)調(diào)研了解，廣西某氧化鋁企業(yè)延遲月底復(fù)工操作，計(jì)劃延長(zhǎng)檢修時(shí)間至6月13日左右，期間影響產(chǎn)量約1.6萬(wàn)噸隨著貴州及廣西地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)檢修陸續(xù)結(jié)束，折合恢復(fù)運(yùn)行產(chǎn)能240萬(wàn)噸，供應(yīng)端多空因素并存目前幾內(nèi)亞礦端干擾事件仍是市場(chǎng)博弈的焦點(diǎn)，對(duì)遠(yuǎn)月合約給予較大壓制氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格仍在上漲，目前升水于期貨，關(guān)注現(xiàn)貨與期貨價(jià)差變化。

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氧化鋁期貨主力合約日內(nèi)跌幅擴(kuò)大至4%

5月26日，氧化鋁期貨主力合約日內(nèi)跌幅擴(kuò)大至4%，報(bào)3045元/噸

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上期所：調(diào)整氧化鋁期貨品種相關(guān)合約交易手續(xù)費(fèi)

各會(huì)員單位： 經(jīng)研究決定，自2025年5月26日交易（即5月23日晚夜盤(pán)）起： 氧化鋁期貨AO2509合約交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之三，日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之三 特此通知 附件：調(diào)整后氧化鋁期貨相關(guān)合約交易手續(xù)費(fèi)一覽表 上海期貨交易所 2025年5月22日 。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)逢高拋空交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運(yùn)行，由于鋁水比例提升，令鑄錠量下降行業(yè)庫(kù)存保持低位去庫(kù)狀態(tài)近期鋁價(jià)保持堅(jiān)挺而原料氧化鋁走弱，令冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)增加，其生產(chǎn)意愿仍有提升，但由于產(chǎn)能接近行業(yè)上限，預(yù)計(jì)增量?jī)H小幅，故國(guó)內(nèi)后續(xù)供給量將呈現(xiàn)穩(wěn)中小增的局面需求方面，由于消費(fèi)淡季的影響，加之鋁價(jià)較為堅(jiān)挺，下游加工企業(yè)訂單季節(jié)性疲弱，對(duì)高價(jià)鋁的承接能力亦較謹(jǐn)慎整體來(lái)看，滬鋁基本面或處于供給相對(duì)穩(wěn)定，需求淡季收斂的局面。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，國(guó)內(nèi)鋁土礦港口庫(kù)存雖有回落，但仍處中高位運(yùn)行，原料供給尚充足供給方面，現(xiàn)貨價(jià)格反彈后再度回落，加之海外土礦報(bào)價(jià)的堅(jiān)挺令氧化鋁廠(chǎng)利潤(rùn)受損，后續(xù)或有檢修減產(chǎn)等控制產(chǎn)能方面的應(yīng)對(duì)舉措，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量方面或有小幅收減需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁各地產(chǎn)能及技改置換等項(xiàng)目陸續(xù)推行，現(xiàn)有在運(yùn)行產(chǎn)能接近行業(yè)上限，整體對(duì)氧化鋁的需求持穩(wěn)總的來(lái)看，氧化鋁基本面或處于，供給偏多、需求持穩(wěn)的階段。

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中信建投期貨：滬鋁07合約運(yùn)行區(qū)間20200-20800元/噸

中東地區(qū)地緣風(fēng)險(xiǎn)略有回落，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所改善氧化鋁現(xiàn)貨供給持續(xù)改善，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下滑，電解鋁成本下滑至17080元/噸電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定，部分鋁廠(chǎng)上調(diào)鋁水比例，導(dǎo)致鑄錠量有所下滑華東地區(qū)到貨偏緊，滬粵價(jià)差明顯擴(kuò)大帶來(lái)了跨區(qū)域套利機(jī)會(huì)下游淡季需求走弱且畏高情緒濃厚，市場(chǎng)報(bào)價(jià)貼水略有走闊，整體市場(chǎng)成交清淡本周一鋁錠庫(kù)存繼續(xù)下滑，鋁棒庫(kù)存小幅累增，低庫(kù)存弱預(yù)期下Back結(jié)構(gòu)將繼續(xù)維持，07-08正套繼續(xù)持有。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)逢高拋空交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面上，電解鋁供給端，由于產(chǎn)能接近上限，近期幾無(wú)新增產(chǎn)能或減產(chǎn)變動(dòng)，行業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)定，供應(yīng)量較為充足電解鋁需求方面，受季節(jié)性淡季影響，下游加工企業(yè)訂單有所回落，淡季壓力限制鋁價(jià)上行空間；但較低庫(kù)存水平和鋁水比例走好又將支撐鋁價(jià)運(yùn)行整體來(lái)看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求小幅收斂的局面策略建議：滬鋁主力合約輕倉(cāng)逢高拋空交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原材料端，鋁土礦報(bào)價(jià)持穩(wěn)，港口庫(kù)存小幅回落，當(dāng)前國(guó)內(nèi)供給仍較為充足氧化鋁供給端，氧化鋁在運(yùn)行產(chǎn)能有所回升，現(xiàn)貨供給仍偏寬松，庫(kù)存小幅積累氧化鋁需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能已接近上限，由于利潤(rùn)尚可及原料供應(yīng)充足，對(duì)氧化鋁需求較為穩(wěn)定綜上，氧化鋁基本面或處于供給寬松、需求穩(wěn)定的階段策略建議：氧化鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制

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瑞達(dá)期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱，基本面上，原材料端，礦端供應(yīng)擾動(dòng)事件引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鋁土礦供給的擔(dān)憂(yōu)供給方面，現(xiàn)貨價(jià)格歷經(jīng)反彈后再度回落，冶煉廠(chǎng)成本壓力仍存，后續(xù)或有一定減產(chǎn)檢修計(jì)劃實(shí)施，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量方面預(yù)計(jì)將小幅收斂氧化鋁需求方面，國(guó)內(nèi)氧化鋁總產(chǎn)能處高位，對(duì)原料氧化鋁需求量保持相對(duì)穩(wěn)定綜上，氧化鋁基本面或處于供給小幅收斂，需求相對(duì)穩(wěn)定的階段操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜氧化鋁震蕩偏弱，宏觀方面，據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，相關(guān)部門(mén)正加快推出穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)若干舉措，包括支持就業(yè)、促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大有效投資等方面在內(nèi)的大部分政策舉措將在6月底前落地 基本面上，原材料端，幾內(nèi)亞礦端供應(yīng)擾動(dòng)事件，短期內(nèi)令土礦價(jià)格保僅小幅下滑海外礦區(qū)受季節(jié)變化影響集中發(fā)運(yùn)，令國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存小幅回升，土礦供給目前相對(duì)充足氧化鋁供給方面，受現(xiàn)貨價(jià)格回升，以及成端下滑的影響，冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)有所修復(fù)，前期部分減產(chǎn)的冶煉廠(chǎng)開(kāi)工情緒略有回暖，令氧化鋁整體供給僅小幅度收斂。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)逢高拋空交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，國(guó)際方面，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利表示，由于貿(mào)易政策、移民政策及財(cái)政政策等多方面的不確定性，寬松政策暫停期可能更長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)需等待形勢(shì)更明朗后才能做出決策國(guó)內(nèi)方面，國(guó)財(cái)政部：去年四季度以來(lái)，中國(guó)政府實(shí)施一攬子宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升向好，市場(chǎng)預(yù)期和信心穩(wěn)定，債務(wù)中長(zhǎng)期可持續(xù)性增強(qiáng) 基本面上，電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能及減產(chǎn)檢修皆有出現(xiàn)，但因?yàn)殚_(kāi)工率及總產(chǎn)能皆處高位，故增量部分較為零星。

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上期所就鑄造鋁合金期貨合約、期權(quán)合約和業(yè)務(wù)細(xì)則公開(kāi)征求意見(jiàn)

根據(jù)《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》《期貨交易管理?xiàng)l例》《期貨交易所管理辦法》等有關(guān)法律法規(guī)和規(guī)章，上海期貨交易所起草了《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨合約》《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨期權(quán)合約》和《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》，現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn) 請(qǐng)將對(duì)上述合約和業(yè)務(wù)細(xì)則的有關(guān)意見(jiàn)和建議，以書(shū)面或者電子郵件等形式于2025年5月6日之前反饋至上海期貨交易所您的反饋信息同時(shí)表明您同意將您的聯(lián)系信息和資料被上海期貨交易所使用，并僅用于本公告所述征求意見(jiàn)事宜，敬請(qǐng)知悉。

國(guó)內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，宏觀方面，國(guó)務(wù)院副總理何立峰會(huì)見(jiàn)美國(guó)摩根大通集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙時(shí)指出，中國(guó)歡迎美資企業(yè)深化對(duì)華互利合作，推動(dòng)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展 基本面上，原料端，國(guó)內(nèi)鋁土礦進(jìn)口大幅提升，由于澳大利亞逐漸走出雨季影響發(fā)運(yùn)量穩(wěn)步恢復(fù)，加之幾內(nèi)亞礦在雨季前的集中發(fā)運(yùn)，預(yù)計(jì)陸續(xù)到港后國(guó)內(nèi)鋁土礦港口庫(kù)存或?qū)⑿》嵘趸?em class='keyword'>鋁供給方面，受幾內(nèi)亞政府撤銷(xiāo)采礦權(quán)消息的刺激，引發(fā)現(xiàn)貨價(jià)格止跌反彈，冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)情況得以修復(fù)，生產(chǎn)情緒回升，故預(yù)計(jì)前期受利潤(rùn)困擾而減產(chǎn)的企業(yè)或逐步恢復(fù)生產(chǎn)，整體供給量小幅提振。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，標(biāo)普全球公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月制造業(yè)PMI升至三個(gè)月高點(diǎn)52.3服務(wù)業(yè)PMI初值52.3，創(chuàng)下兩個(gè)月新高新訂單增速達(dá)到一年多來(lái)最快，價(jià)格指標(biāo)升至近三年最高，制造業(yè)出口訂單連續(xù)第二個(gè)月收縮，就業(yè)指標(biāo)亦下降國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院副總理何立峰會(huì)見(jiàn)美國(guó)摩根大通集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙時(shí)指出，中國(guó)歡迎美資企業(yè)深化對(duì)華互利合作，推動(dòng)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展 基本面上，電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能已逐步接近行業(yè)上限，增量較為零星，整體仍保持相對(duì)較高的開(kāi)工率，故供給量保持相對(duì)充足。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)逢低短多

隔夜滬鋁主力合約沖高回落，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在考慮調(diào)整貨幣政策指導(dǎo)框架的核心內(nèi)容，他指出，美國(guó)可能進(jìn)入供應(yīng)沖擊更頻繁、通脹更不穩(wěn)定的時(shí)期，長(zhǎng)期利率可能會(huì)走高國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院召開(kāi)做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)工作推進(jìn)會(huì)，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，以國(guó)內(nèi)大循環(huán)的內(nèi)在穩(wěn)定性和長(zhǎng)期成長(zhǎng)性對(duì)沖國(guó)際循環(huán)的不確定性，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，努力實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展 基本面上，電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能增量零星，在運(yùn)行產(chǎn)能已逐漸接近行業(yè)“天花板”，國(guó)內(nèi)電解鋁供給相對(duì)穩(wěn)定。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉(cāng)逢低短多

隔夜氧化鋁主力合約大幅走高，宏觀方面，國(guó)務(wù)院召開(kāi)做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)工作推進(jìn)會(huì)，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，以國(guó)內(nèi)大循環(huán)的內(nèi)在穩(wěn)定性和長(zhǎng)期成長(zhǎng)性對(duì)沖國(guó)際循環(huán)的不確定性，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，努力實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展 基本面上，原料端幾內(nèi)亞雨季前發(fā)貨積極，隨著該批次陸續(xù)到港后，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存情況預(yù)計(jì)將有所提升，疊加國(guó)內(nèi)鋁土礦復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)情況穩(wěn)定進(jìn)行，令原料端供給得到補(bǔ)充，土礦報(bào)價(jià)有所松動(dòng)回落氧化鋁供給方面，由于前期現(xiàn)貨價(jià)格偏低，令國(guó)內(nèi)部分冶煉廠(chǎng)出現(xiàn)檢修壓產(chǎn)操作控制供應(yīng)量，貿(mào)易商亦有挺價(jià)惜售情緒，氧化鋁供給偏多情況有所改善。

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國(guó)信期貨：氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間

周二夜間，氧化鋁報(bào)收2886元/噸，上漲1.69%，主力合約增倉(cāng)2萬(wàn)余手下游鋁企的原料氧化鋁庫(kù)存呈現(xiàn)去化，采購(gòu)積極性有所以提高，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，成交價(jià)格上漲另一方面，據(jù)愛(ài)擇咨詢(xún)，幾內(nèi)亞礦石CIF價(jià)格降至70美元/噸，成本的下移對(duì)氧化鋁價(jià)格存在潛在利空整體而言，氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩也暫時(shí)難以證偽，預(yù)計(jì)氧化鋁延續(xù)箱體震蕩，短線(xiàn)操作

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