Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（6.7-6.13）

預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價(jià)格波動(dòng)預(yù)期較為強(qiáng)烈；鋁價(jià)方面，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工率逐步走弱，整體市場(chǎng)開(kāi)始收縮，光伏板塊表現(xiàn)尤為明顯，建筑版塊需求持續(xù)走弱；鋁線纜行業(yè)集中交貨期已過(guò)，企業(yè)開(kāi)工也稍有下滑綜合來(lái)看，短期滬鋁以震蕩為主，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存去化速度及宏觀層面擾動(dòng)；傳統(tǒng)旺季節(jié)點(diǎn)到來(lái)，市場(chǎng)積極跟單鎖單，制冷劑R125作為后方支撐下，R32拉動(dòng)R410a穩(wěn)中探漲。

周報(bào)

國(guó)內(nèi)首個(gè)再生商品期貨產(chǎn)品上市，循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展添助力

企業(yè)可以通過(guò)“電解鋁+再生鋁”的復(fù)合套保策略，增強(qiáng)自身對(duì)沖能力，精準(zhǔn)管理價(jià)格波動(dòng)此前，傳統(tǒng)鋁產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)通常僅依賴電解鋁期貨進(jìn)行套期保值，但由于再生鋁與原鋁在成本、供需關(guān)系上存在差異，單一工具難以完全覆蓋風(fēng)險(xiǎn) “鋁合金期貨上市后，企業(yè)可以結(jié)合電解鋁和再生鋁期貨，構(gòu)建更加靈活的套保方案例如，再生鋁生產(chǎn)企業(yè)可以賣(mài)出鋁合金期貨鎖定加工利潤(rùn)，而下游壓鑄企業(yè)則可以買(mǎi)入期貨以規(guī)避原料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)”李伊瑤認(rèn)為，這種復(fù)合套保模式將顯著提升產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

國(guó)內(nèi)資訊

我國(guó)首個(gè)再生金屬期貨產(chǎn)品上市交易

上海期貨交易所理事長(zhǎng)田向陽(yáng)表示，鋁期貨在上海期貨交易所已上市運(yùn)行30余年2020年以來(lái)，又先后上市鋁期權(quán)、氧化鋁期貨和期權(quán)實(shí)踐中，鋁系列期貨和期權(quán)以緊密的產(chǎn)融協(xié)同為我國(guó)鋁工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了重要保障鑄造鋁合金期貨及期權(quán)的上市，將進(jìn)一步在企業(yè)經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)運(yùn)行和生態(tài)建設(shè)等方面發(fā)揮作用，推動(dòng)鋁產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升和轉(zhuǎn)型升級(jí) 立中四通輕合金集團(tuán)股份有限公司上市管理委員會(huì)主席臧立根也表示，鑄造鋁合金期貨的上市，將為行業(yè)解決產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的難題，提供更豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，幫助企業(yè)更加精準(zhǔn)鎖定價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和競(jìng)爭(zhēng)力。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：2025年5月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調(diào)研（重慶站）-走訪調(diào)研報(bào)告

一、調(diào)研背景 2024年，再生鋁合金錠行業(yè)在成本與供需的雙重博弈中艱難前行，重慶作為西南地區(qū)重要的工業(yè)基地，市場(chǎng)表現(xiàn)亦面臨獨(dú)特挑戰(zhàn)本地企業(yè)長(zhǎng)期受原料跨區(qū)域采購(gòu)成本高企、物流效率制約等問(wèn)題困擾，疊加西南區(qū)域供需錯(cuò)配常態(tài)化，利潤(rùn)空間持續(xù)承壓2025年，鋁合金期貨的即將上市為行業(yè)注入新變量，但重慶企 業(yè)面臨的核心矛盾愈發(fā)凸顯：區(qū)域成本差異是否會(huì)被期貨價(jià)格進(jìn)一步放大？地處內(nèi)陸的重慶，在原料獲取、運(yùn)輸半徑及區(qū)域定價(jià)權(quán)上的劣勢(shì)能否通過(guò)期貨工具對(duì)沖？與此同時(shí)，重慶依托成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈政策紅利，正加速構(gòu)建再生金屬產(chǎn)業(yè)集群，本地企業(yè)如何借力期貨市場(chǎng)優(yōu)化庫(kù)存管理、鎖定加工利潤(rùn)，并探索“期貨+區(qū) 域交割庫(kù)”模式的可能性？ 為厘清西南市場(chǎng)在期貨時(shí)代的定位與機(jī)遇，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 擬于2025年5月19日-5月23日開(kāi)展重慶再生鋁產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研，聚焦區(qū)域成本邏輯重塑、交割資源布局及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，助力參與者搶占市場(chǎng)先機(jī)。

調(diào)研報(bào)告

Mysteel調(diào)研：2025年4月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調(diào)研（安徽站）-走訪調(diào)研報(bào)告

2.面對(duì)新能源汽車(chē)等新興市場(chǎng)的需求變化，部分企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始嘗試研發(fā)定制化產(chǎn)品牌號(hào)，以適應(yīng)新能源汽車(chē)領(lǐng)域?qū)?em class='keyword'>鋁合金錠的需求變化，未來(lái)ADC12的產(chǎn)量或?qū)⒊尸F(xiàn)一定縮減趨勢(shì) 3.調(diào)研企業(yè)普遍看好鋁合金錠期貨上市后對(duì)拓展銷(xiāo)售渠道的正面作用，且鋁合金錠期貨上市后，原材料價(jià)格波動(dòng)勢(shì)必會(huì)增加，企業(yè)計(jì)劃通過(guò)套期保值等金融工具來(lái)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，幫助企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)成本、優(yōu)化庫(kù)存管理和鎖定加工利潤(rùn)，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。

調(diào)研報(bào)告

2025 (第八屆)中國(guó)華南鋁產(chǎn)業(yè)大會(huì)-再生鋁分會(huì)圓滿落幕

再?gòu)亩?em class='keyword'>價(jià)時(shí)間不一致、 定價(jià)方式不一致、 定價(jià)市場(chǎng)不一致三個(gè)方面來(lái)講解套期保值套期保值的影響因素為基差，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與同種的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是指不同到期日期貨合約之間的價(jià)差 其然后講解到鋁合金生產(chǎn)企業(yè)套期保值的核心在于鎖定價(jià)差， 鋁合金企業(yè)套期保值可以借助現(xiàn)有的鋁衍生品，鋁合金期貨上市后企業(yè)套期保值工具將更加豐富。

會(huì)議報(bào)道

中信建投期貨：氧化鋁逢高仍可布局空單

氧化鋁期貨偏弱運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格保持下跌印尼兩大氧化鋁新建項(xiàng)目各100萬(wàn)噸，近期均開(kāi)始實(shí)現(xiàn)氧化鋁規(guī)模產(chǎn)出和氫氧化鋁入料焙燒，預(yù)計(jì)海外現(xiàn)貨供給將進(jìn)一步改善國(guó)內(nèi)山西某氧化鋁廠計(jì)劃?rùn)z修，影響產(chǎn)能60萬(wàn)噸，不改3月國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩趨勢(shì)下游鋁廠剛需補(bǔ)庫(kù)條件下的大幅貼水壓價(jià)意愿依舊不減，氧化鋁現(xiàn)貨網(wǎng)價(jià)保持下跌趨勢(shì)目前礦石價(jià)格有承壓下行趨勢(shì)，后續(xù)成本存在下跌空間，部分企業(yè) 選擇在盤(pán)面提前賣(mài)出以鎖定價(jià)格，新疆地區(qū)倉(cāng)單庫(kù)存有所增加。

期貨公司評(píng)論

【證券時(shí)報(bào)】氧化鋁，大漲又大跌，后市怎么走？

“2024年僅一季度末國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受晉豫礦山復(fù)工預(yù)期影響呈震蕩下跌行情，在年初、二季度中期及三季度初期國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格均出現(xiàn)快速拉漲局面”在分析氧化鋁價(jià)格高位回落的原因時(shí)，上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部氧化鋁分析師陸俊杰表示，2024年三輪推動(dòng)價(jià)格上行的核心原因在于國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)緊張、幾內(nèi)亞鋁土礦進(jìn)口依賴度高存在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、南北方氧化鋁企業(yè)頻繁出現(xiàn)焙燒爐檢修壓產(chǎn)、下游鋁廠原料庫(kù)存持續(xù)處于低位、期貨價(jià)格領(lǐng)漲、國(guó)內(nèi)出口窗口打開(kāi)及市場(chǎng)多方集中采購(gòu)等各類(lèi)因素，國(guó)內(nèi)供需錯(cuò)配矛盾難以得到緩解，并在短時(shí)內(nèi)集中爆發(fā)進(jìn)而引發(fā)連鎖反應(yīng)，截至12月31日氧化鋁價(jià)格為5702元/噸。

媒體報(bào)道

Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格重心或?qū)⑾乱?/a>

月評(píng)：市場(chǎng)多空因素交織 12月氧化鋁價(jià)格滯漲回落

部分貿(mào)易商恐慌心態(tài)加劇，少量散單提前出貨鎖定利潤(rùn)，供需兩端均有增有減另外，現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)對(duì)期貨市場(chǎng)形成影響，期貨遠(yuǎn)月價(jià)格和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格形成共振預(yù)期來(lái)看，長(zhǎng)單執(zhí)行有保障及原料庫(kù)存可控的下游企業(yè)仍有壓價(jià)采購(gòu)意愿，且具備成交條件現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱趨勢(shì)基本形成，預(yù)計(jì)明年1月國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)震蕩下行走勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在5400-5700元/噸

月報(bào)

周評(píng)：零星成交仍呈現(xiàn)差異化 氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌

貿(mào)易商恐慌心態(tài)加劇，少量散單提前出貨鎖定利潤(rùn)供需兩端均有增有減，從平衡角度來(lái)看， 靜態(tài)平衡沒(méi)有扭轉(zhuǎn)，但下游鋁廠虧損加劇后，對(duì)降成本的訴求增強(qiáng)，采購(gòu)過(guò)程中壓價(jià)意愿明確， 市場(chǎng)成交流動(dòng)性較前期增多，使價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)對(duì)期貨市場(chǎng)形成影響，期貨遠(yuǎn)月 價(jià)格和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格形成共振預(yù)期來(lái)看，長(zhǎng)單執(zhí)行有保障及原料庫(kù)存可控的下游企業(yè)仍有壓 價(jià)采購(gòu)意愿，且具備成交條件現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱趨勢(shì)基本形成，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)格延續(xù)震 蕩下行走勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在 5500-5700 元/噸之間。

熱點(diǎn)分析

Mysteel半年報(bào)：2024下半年國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)或維持高位震蕩

今年上半年國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨均價(jià)為3496元/噸，同比上漲20.51%從整體走勢(shì)來(lái)看，僅一季度末國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受晉豫礦山復(fù)工預(yù)期影響呈震蕩下跌行情，在年初及二季度中期國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格均出現(xiàn)快速拉漲局面，兩輪推動(dòng)價(jià)格上行的核心原因在于國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)緊張、幾內(nèi)亞鋁土礦進(jìn)口依賴度高存在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、南北方氧化鋁企業(yè)頻繁出現(xiàn)焙燒爐檢修壓產(chǎn)、期貨價(jià)格領(lǐng)漲及多方集中入市采購(gòu)現(xiàn)貨等多重因素，長(zhǎng)期累積的隱患在短時(shí)內(nèi)集中爆發(fā)進(jìn)而引發(fā)連鎖反應(yīng)，市場(chǎng)開(kāi)始連續(xù)曝出高價(jià)成交，且多數(shù)成交升水幅度達(dá)百元以上，帶動(dòng)氧化鋁價(jià)格不斷攀升，并在5月末達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)3913元/噸。

年報(bào)

氧化鋁期貨上市一周年 服務(wù)實(shí)體功能初顯

上市以來(lái)完成8次交割，交割結(jié)算價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格有效收斂，累計(jì)交割量25.7萬(wàn)噸，交割金額8.3億元 河南神火煤電股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱河南神火煤電）相關(guān)人士認(rèn)為，上市氧化鋁期貨，一方面進(jìn)一步豐富了我國(guó)有色金屬衍生品序列，與鋁期貨、鋁期權(quán)形成合力，為企業(yè)提供了更為完備的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，幫助企業(yè)更加精準(zhǔn)地鎖定價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)今年以來(lái)，氧化鋁價(jià)格大幅波動(dòng)，眾多產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)合理運(yùn)用氧化鋁期貨工具，有效規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel解讀：ADC12走的是否為獨(dú)立行情？

所以，推動(dòng)原鋁價(jià)格上漲的因素有很多，而ADC12價(jià)格上有供給壓力，下有弱需求制約，僅靠高成本苦苦支撐 電解鋁屬于上市品種 生產(chǎn)者不必為有價(jià)無(wú)市擔(dān)憂當(dāng)電解鋁價(jià)格上漲至一定高位時(shí)，即使下游企業(yè)畏高情緒濃厚，負(fù)反饋效果很難反噬上游生產(chǎn)端當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)了難以接受高價(jià)的現(xiàn)象，生產(chǎn)者和持貨商可以選擇期貨上賣(mài)空來(lái)鎖定當(dāng)前利潤(rùn)，價(jià)格如期下跌之后，一切又能恢復(fù)正常。

熱點(diǎn)分析

氧化鋁期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展更高效

“另外，利用期貨價(jià)格可以鎖定企業(yè)利潤(rùn)比如說(shuō)，今天盤(pán)面價(jià)格到了一定的價(jià)位，不管后面的行情怎么波動(dòng)，企業(yè)可以通過(guò)賣(mài)出套保迅速鎖定利潤(rùn)如果后期價(jià)格漲了，企業(yè)就少賺一部分，但如果價(jià)格下跌了，企業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)鎖住，后期可能在生產(chǎn)上面調(diào)控一下”高亮說(shuō)，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格具有聯(lián)動(dòng)性，利用期貨價(jià)格肯定比現(xiàn)貨更及時(shí)迅速，更有利于企業(yè)更快鎖定利潤(rùn)，把生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品更快地體現(xiàn) “作為氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)，我們高度關(guān)注期貨市場(chǎng)，也實(shí)時(shí)地參與進(jìn)來(lái)，我們希望能夠更多地融合和參與到氧化鋁期貨里面，未來(lái)我們還要參與交割，這是我們的愿望和期待。

國(guó)內(nèi)資訊

氧化鋁期貨助力廣西鋁產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

當(dāng)銷(xiāo)售壓力較大、庫(kù)存產(chǎn)成品較高時(shí)，也可以賣(mài)出氧化鋁期貨對(duì)庫(kù)存進(jìn)行保值 對(duì)于氧化鋁下游企業(yè)，主要擔(dān)心未來(lái)氧化鋁價(jià)格上漲、企業(yè)原材料成本增加，因此參與買(mǎi)入套期保值當(dāng)遠(yuǎn)期銷(xiāo)售價(jià)格確定，則在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入氧化鋁期貨，以鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)當(dāng)遠(yuǎn)期訂單進(jìn)入生產(chǎn)，則買(mǎi)入實(shí)物原材料氧化鋁，同時(shí)平倉(cāng)相應(yīng)的氧化鋁期貨頭寸 對(duì)于氧化鋁貿(mào)易企業(yè)，如果是先采購(gòu)后銷(xiāo)售，則是在采購(gòu)實(shí)施后賣(mài)出氧化鋁期貨以對(duì)沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；如果是先銷(xiāo)售后采購(gòu)，則是在銷(xiāo)售合同約定后買(mǎi)入氧化鋁期貨以對(duì)沖價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)資訊

肖靜：電池金屬期貨上市對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響

2023年7月26-28日，“2023新能源正極材料及鋰鎳鈷錳原料產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)”在廣西欽州天驕國(guó)際酒店順利召開(kāi)。

會(huì)議

助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，氧化鋁期貨在上期所上市交易

“對(duì)于電解鋁企業(yè)，氧化鋁期貨將成為企業(yè)鎖定成本最直接的價(jià)格管理工具，有利于我國(guó)鋁行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展”云南鋁業(yè)股份有限公司國(guó)貿(mào)經(jīng)營(yíng)中心原鋁業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李慧娟表示 上市首日，氧化鋁期貨交易較活躍，包括中鋁國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)等產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)參與了交易截至收盤(pán)，首批掛牌上市的8個(gè)合約累計(jì)成交10.07萬(wàn)手，成交額54.62億元

聚焦

助力有色金屬企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn) 氧化鋁期貨掛牌上市

在這一環(huán)境下，氧化鋁企業(yè)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求強(qiáng)烈“氧化鋁期貨的上市，將為產(chǎn)業(yè)上下游提供更精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具”云南鋁業(yè)股份有限公司國(guó)貿(mào)經(jīng)營(yíng)中心原鋁業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李慧娟表示，對(duì)于電解鋁企業(yè)，氧化鋁期貨將成為鎖定成本最直接的價(jià)格管理工具，有利于我國(guó)鋁行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展 “氧化鋁期貨上市后，生產(chǎn)企業(yè)可以通過(guò)套期保值來(lái)管理采購(gòu)、庫(kù)存和銷(xiāo)售過(guò)程中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)資訊

武泰存：氧化鋁利用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理

武泰存表示，當(dāng)以套期保值為目的時(shí)，期貨的定位是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。其核心的目標(biāo)是輔助企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)，平抑價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的規(guī)模。

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