[天然橡膠周評]：市場利好刺激有限 膠價低位震蕩（20250411-0417）

本周進口膠市場報盤下跌，貿(mào)易商輪換，套利盤平倉出貨及近月補貨，工廠采購情緒不減，實單成交略買漲期貨盤面震蕩走跌，國產(chǎn)膠現(xiàn)貨報盤跟隨期貨盤面重心走低，下游缺乏訂單，實際買盤積極性欠佳，成交以剛需為主 3. 市場影響因素分析 1）供應(yīng)方面：目前海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)物候情況符合季節(jié)性開割條件，新膠上量預(yù)期偏強，對膠價產(chǎn)生壓制；2025年3月，越南天然橡膠出口量在10.78萬噸，較上月減少0.77萬噸，環(huán)比下跌6.67%，同比下跌7.19%，1-3月累計出口38.38萬噸，累計同比下跌7.32%。

周評

寶城期貨：滬膠維持偏強格局

出口方面，1—8月我國輪胎累計出口量達4.53億條，同比增長10.3%隨著國內(nèi)汽車以舊換新政策的推出和新能源汽車購買限制逐步取消，進一步激發(fā)了國內(nèi)輪胎需求回暖同時由于海外消費降級，中國輪胎的高性價比優(yōu)勢使其具備強大競爭力，出口需求亦強勁 綜合來看，美國開啟降息周期，中國釋放一系列利多政策，宏觀情緒有所改善，增強橡膠期貨金融屬性雖然目前東南亞主要產(chǎn)膠國仍處在割膠旺季，但因受拉尼娜現(xiàn)象干擾，主產(chǎn)區(qū)頻繁遭受氣象災(zāi)害，影響原料產(chǎn)出。

市場播報

[數(shù)據(jù)分析]：中國丁苯橡膠企業(yè)產(chǎn)量月數(shù)據(jù)下降（20240930）

丁苯庫存分析

生產(chǎn)

[丁苯橡膠月評]：成本面支撐疊加相關(guān)膠種利好 丁苯市場漲至高點（2024年9月）

九月初國際油價跌至年內(nèi)最低點，拖拽天膠及合成橡膠期貨盤面回落，現(xiàn)貨市場交投表現(xiàn)清淡，丁苯橡膠價格走低；上旬后期受到丁二烯買盤增多致價格炒漲、臺風(fēng)導(dǎo)致天膠主產(chǎn)區(qū)割膠不暢、宏觀政策面利好頻出等因素，中下旬合成橡膠現(xiàn)貨市場價格止跌反彈，帶動丁苯現(xiàn)貨市場看漲熱情，臨近月末終端下游節(jié)前備貨增多，丁苯橡膠價格繼續(xù)上行趨勢仍未發(fā)生改變，其中山東市場1502主流價格至16400-16500元/噸附近 3. 影響因素 1）成本：10月國內(nèi)裝置檢修減少，新產(chǎn)能或?qū)⒅鸩结尫女a(chǎn)量，疊加進口充裕，市場供應(yīng)面整體表現(xiàn)增量趨勢，或?qū)π星閹硪欢▔褐啤?/p>

月評

膠價：利多提振，偏強運行

假期期間外盤橡膠的強勁走勢，為國內(nèi)橡膠市場注入了活力，節(jié)后內(nèi)盤橡膠期貨開盤高開上漲 本輪橡膠價格上漲的主要原因依然是產(chǎn)區(qū)遭受極端天氣的影響，導(dǎo)致原料產(chǎn)出受限自2023年年末以來，受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，東南亞產(chǎn)區(qū)持續(xù)高溫干旱、降水量不足，導(dǎo)致橡膠原料產(chǎn)出偏少盡管下半年天氣有所好轉(zhuǎn)，但頻繁的降雨使得割膠工作難以順利進行，原料價格居高不下，而近期的臺風(fēng)“摩羯”更是對主產(chǎn)區(qū)造成較大影響，進一步推遲了原料上量的預(yù)期。

市場播報

[天然橡膠]：天然膠乳市場早間提示（20240927）

2、非黃品牌為黃春發(fā)以外的泰華、百大、聯(lián)誼等；國營品牌為金聯(lián)、金水等； 3、進口濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%；國產(chǎn)濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%； 4、漲跌率為環(huán)比變化率 三、行情展望 受宏觀面消息提振，期貨盤面沖高后震蕩運行，加之目前海內(nèi)外天然橡膠主產(chǎn)區(qū)雨水擾動依舊較多，原料行情仍處于高位上探趨勢，成本面支撐不減，銷區(qū)方面現(xiàn)貨資源供應(yīng)偏緊格局難以有效改善，持貨商低出意愿有限，但市場高價向下傳導(dǎo)緩慢，下游對目前價位原料較為抵觸，場內(nèi)交投氛圍冷清，部分多頭獲利平倉降價出貨，下游制品企業(yè)庫存水平偏低的情況下，存在一定逢低補庫意愿。

早間提示

[天然橡膠]：天然膠乳市場早間提示（20240926）

2、非黃品牌為黃春發(fā)以外的泰華、百大、聯(lián)誼等；國營品牌為金聯(lián)、金水等； 3、進口濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%；國產(chǎn)濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%； 4、漲跌率為環(huán)比變化率 三、行情展望 受宏觀面消息提振，期貨盤面沖高后震蕩運行，加之目前海內(nèi)外天然橡膠主產(chǎn)區(qū)雨水擾動依舊較多，原料行情仍處于高位上探趨勢，成本面支撐不減，銷區(qū)方面現(xiàn)貨資源供應(yīng)偏緊格局難以有效改善，場內(nèi)看多氛圍濃厚，持貨商推漲挺價情緒漸強，但市場高價向下傳導(dǎo)緩慢，下游制品企業(yè)生產(chǎn)成本壓力下對目前價位原料抵觸加重，多持觀望姿態(tài)，剛需采購為主。

早間提示

[天然橡膠]：天然膠乳市場早間提示（20240925）

2、非黃品牌為黃春發(fā)以外的泰華、百大、聯(lián)誼等；國營品牌為金聯(lián)、金水等； 3、進口濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%；國產(chǎn)濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%； 4、漲跌率為環(huán)比變化率 三、行情展望 昨日受政策面多重利好提振，期貨盤面再度強勢沖高，加之目前海內(nèi)外天然橡膠主產(chǎn)區(qū)雨水擾動依舊較多，原料行情仍處于高位上探趨勢，成本面支撐不減，銷區(qū)方面現(xiàn)貨資源供應(yīng)偏緊格局難以有效改善，場內(nèi)看多氛圍濃厚，持貨商推漲挺價情緒漸強，但下游制品企業(yè)高價傳導(dǎo)不佳，對目前價位原料抵觸加重，多持觀望姿態(tài)。

早間提示

[天然橡膠]：天然膠乳市場早間提示（20240924）

2、非黃品牌為黃春發(fā)以外的泰華、百大、聯(lián)誼等；國營品牌為金聯(lián)、金水等； 3、進口濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%；國產(chǎn)濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%； 4、漲跌率為環(huán)比變化率 三、行情展望 目前受消息面影響，期貨盤面震蕩下行，加之下游制品企業(yè)對高價抵觸情緒升溫，采購多顯被動，場內(nèi)交投氛圍寡淡，壓制膠價重心松動下行；但海內(nèi)外天然橡膠主產(chǎn)區(qū)雨水擾動依舊較多，原料及成本端行情易漲難跌，且銷區(qū)方面現(xiàn)貨資源供應(yīng)延續(xù)偏緊格局，供應(yīng)及成本端對膠價底部支撐堅挺，因此預(yù)計天然膠乳市場下方空間有限。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊--周三版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報2450元/噸，市場近期略有看高 山東 液氯價格不動，執(zhí)行出廠-100元/噸；今日局部 液堿市場價格維穩(wěn)為主，山東主產(chǎn)區(qū)受大雨減產(chǎn)、停產(chǎn)裝置或?qū)㈥懤m(xù)恢復(fù)，預(yù)計短期低濃度堿區(qū)域性調(diào)整為主 國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲，丁二烯橡膠漲超2%，豆粕、豆二、純堿、20號膠、菜粕漲近2%跌幅方面，燃料油、低硫燃料油跌超1%。

早間提示

[隆眾聚焦]：宏觀與基本面共振 推動濃乳出現(xiàn)上行趨勢

【導(dǎo)語】新月伊始，濃乳行情本處于年內(nèi)季節(jié)性弱勢階段，但近日在多方利好消息共振下，迎來一波上漲，截止收稿，浙江市場海南濃乳散裝報價10500元/噸，較7月底漲幅1.94%，那么在目前全球供應(yīng)增產(chǎn)、下游終端消費仍缺乏改善的情況下，天然膠乳價格后市能否續(xù)漲？ 一、宏觀面與供應(yīng)面共振，濃乳價格獲得上漲支撐 近期海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)新膠釋放仍不達預(yù)期，原料價格出現(xiàn)上漲趨勢，疊加?xùn)|南亞主產(chǎn)國匯率升值等因素，泰國加工廠美金價格上漲，對國內(nèi)行情形成有效利好驅(qū)動，銷區(qū)方面各港口進口膠到港仍相對不多，持貨商低出意愿有限，另外橡膠期貨盤面上漲，對市場氣氛帶來明顯提振，進而拉動濃乳現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)小幅走高態(tài)勢；截止收稿，截止收稿，浙江市場海南濃乳散裝報價10500元/噸，泰國黃春發(fā)散裝報價12500元/噸，分別較7月底漲幅1.94%、3.31%；下游方面原料庫存偏低，存在一定備貨情緒，但對高價接受能力略顯不足，基本維持按需補庫姿態(tài)。

熱點聚焦

[天然橡膠]：天然橡膠市場早間提示（20240718）

一、關(guān)注點 1）供應(yīng)方面：昨日泰國原料膠水價格持穩(wěn)，杯膠價格下跌0.15泰銖/公斤。

早間提示

[數(shù)據(jù)分析]：中國天然橡膠社會庫存周數(shù)據(jù)分析（20240707）

主要一方面是主產(chǎn)區(qū)進入開割期上量，包括云南庫存逐步小幅累庫，海外入港量也逐步增加，這也導(dǎo)致青島港入庫量增加，出庫率下降，一定程度上跟全鋼近期的開工有一定影響庫存降庫縮窄對價格支撐稍有減弱 中國天然橡膠社會庫存包含青島保稅現(xiàn)貨庫存，青島一般貿(mào)易現(xiàn)貨庫存，浙滬越南10號標膠和混合膠現(xiàn)貨庫存，云南現(xiàn)貨庫存，NR期貨庫存，中國老全乳膠現(xiàn)貨，浙滬越南3L標膠和混合膠現(xiàn)貨，RU期貨庫存。

庫存

[數(shù)據(jù)分析]：中國天然橡膠社會庫存周數(shù)據(jù)分析（20240630）

主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)逐步釋放，云南替代指標下放，越南膠及青島庫存延續(xù)降庫，10號膠量仍有限，庫存持續(xù)下滑繼續(xù)對價格形成支撐，降庫趨勢難以改變 中國天然橡膠社會庫存包含青島保稅現(xiàn)貨庫存，青島一般貿(mào)易現(xiàn)貨庫存，浙滬越南10號標膠和混合膠現(xiàn)貨庫存，云南現(xiàn)貨庫存，NR期貨庫存，中國老全乳膠現(xiàn)貨，浙滬越南3L標膠和混合膠現(xiàn)貨，RU期貨庫存。

庫存

[數(shù)據(jù)分析]：中國天然橡膠未來一周市場心態(tài)調(diào)研預(yù)測分析（20240704-20240711）

1. 天然橡膠市場心態(tài)調(diào)研 圖1 圖2 圖3 2024年7月4日-2024年7月11日趨勢調(diào)研中“看多”、“看空”、“看穩(wěn)”的占比分別為15.5%、46.5%、38.0%，本周監(jiān)測市場心態(tài)來看，未來一周天然橡膠市場走勢預(yù)測看空心態(tài)居多。

周度分析

[隆眾聚焦]：產(chǎn)區(qū)供應(yīng)端擾動仍在 天然膠乳價格寬幅波動為主

【導(dǎo)語】近期全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進入供應(yīng)增產(chǎn)階段，但不規(guī)律降水等因素擾動下原料價格易漲難跌，泰國膠水價格更是漲至“82”新高，在上下游低庫存的背景下供應(yīng)端走勢對天然膠乳行情影響增強，但下游方面對高價難以消化，且等跌情緒下存在明顯降負、停工趨勢，據(jù)隆眾資訊調(diào)研不少制品廠放假停工，開工的僅有3-5成水平，原料需求低位，那么供增需弱預(yù)期下后市行情發(fā)展如何…… 目前海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)進入新膠增產(chǎn)階段，原料生產(chǎn)放量預(yù)期偏強，新鮮膠水價格漲勢放緩，疊加前期膠價漲勢過高，下游制品企業(yè)生產(chǎn)利潤虧損，對高價原料采購情緒抵觸，存在降負、停工趨勢，同時周內(nèi)期貨盤面震蕩下跌，市場看空情緒發(fā)酵，拖拽市場價格出現(xiàn)走跌；但短時降水等因素仍有擾動，海內(nèi)外原料價格維持高位運行，且銷區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)補充有限，周尾期貨盤面強勢上漲的情況下價格出現(xiàn)回漲。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：天膠一路沖高 回調(diào)or繼續(xù)維持高位？

熱點聚焦

[熱點聚焦]：淺析近期合成橡膠社會庫存下降趨勢形成與價格表現(xiàn)

近日來看國內(nèi)有丁二烯新裝置投產(chǎn)，另外還有部分檢修裝置重啟，丁二烯整體開將有所提升，再考慮到6月份預(yù)計有2萬噸遠洋船貨到港補充，供需基本面難有明顯利好消息支撐丁二烯預(yù)期偏弱走勢對合成橡膠價格以及期貨盤面波動的影響需要密切關(guān)注 四、天然橡膠價格下行 對丁苯橡膠走勢構(gòu)成拖拽 圖5 2023-2024年丁苯1502與泰混市場價格對比圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 相關(guān)膠種天然橡膠來看，五一節(jié)后產(chǎn)區(qū)供應(yīng)緊縮疊加需求恢復(fù)，中國天膠社會庫存持續(xù)去庫助推，天膠價格底部存在支撐；但后續(xù)泰國主產(chǎn)區(qū)降水增多，未來割膠上量趨勢不改，且輪胎行業(yè)產(chǎn)銷并未恢復(fù)至五一節(jié)前水平，需求端缺乏持續(xù)利好提振。

熱點聚焦

[天然橡膠]：天然膠乳市場早間提示（20240509）

2、非黃品牌為黃春發(fā)以外的泰華、百大、聯(lián)誼等；國營品牌為金聯(lián)、金水等； 3、進口濃乳現(xiàn)匯含增值稅為13%；國產(chǎn)濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%； 4、漲跌率為環(huán)比變化率 三、行情展望 目前海內(nèi)外天然橡膠主產(chǎn)區(qū)仍基本處于開割初期，新膠生產(chǎn)及放量速度偏緩，成本支撐尚存，疊加銷區(qū)各港口現(xiàn)貨流通偏緊，同時期貨盤面偏強的情況下貿(mào)易商挺價惜售情緒升溫，下游方面存在一定剛需補庫意愿，支撐膠價穩(wěn)中上漲；但全球供應(yīng)季節(jié)性增加趨勢不變，市場看跌情緒依舊濃厚，下游方面進入終端消費淡季，供增需弱預(yù)期較強，將持續(xù)對膠價形成拖拽；因此隆眾資訊預(yù)計短期天然膠乳市場報盤震蕩調(diào)整運行。

早間提示

[天然橡膠]：天然膠乳市場早間提示（20240508）

2、非黃品牌為黃春發(fā)以外的泰華、百大、聯(lián)誼等；國營品牌為金聯(lián)、金水等； 3、進口濃乳現(xiàn)匯含增值稅為13%；國產(chǎn)濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%； 4、漲跌率為環(huán)比變化率 三、行情展望 目前海內(nèi)外天然橡膠主產(chǎn)區(qū)仍基本處于開割初期，新膠生產(chǎn)及放量速度偏緩，成本支撐尚存，疊加銷區(qū)現(xiàn)貨流通偏緊，同時期貨盤面震蕩上漲的情況下貿(mào)易商挺價惜售情緒升溫，下游方面存在一定剛需補庫意愿，支撐膠價穩(wěn)中窄幅上調(diào)，但全球供應(yīng)季節(jié)性增加趨勢不變，市場看跌情緒依舊濃厚，下游方面進入終端消費淡季，供增需弱預(yù)期較強，將持續(xù)對膠價形成拖拽。

早間提示