Mysteel黑色市場周度觀察：政策預期與旺季補庫定義價格方向，成材需求與鋼廠利潤主導彈性空間

上周初，隨著八月一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布，國家統(tǒng)計局再提反內(nèi)卷治理的帶動作用，再疊加消息面繼續(xù)釋放對企業(yè)無序競爭、重點行業(yè)產(chǎn)能治理的信號，市場中長期預期和心態(tài)又開始邊際回暖 此外，大宗商品對低通脹格局的改善作用也被市場認為有所提升，恰逢前期能源局的煤炭產(chǎn)量核查行動逐漸進入下一階段，市場對中長期煤炭供給上升難度加大抱有預期，上周雙焦期貨價格領漲為主，帶動黑色系整體價格重心上移 與此同時，現(xiàn)貨方面同樣也由雙焦價格率先上漲，除宏觀和政策因素導致的整體情緒回暖外，也正好臨近國慶節(jié)前補庫時間節(jié)點，貿(mào)易商備貨增加帶動煤焦價格率先企穩(wěn)回升。

觀點

應對市場波動，焦煤企業(yè)避險有“妙方”

近日，在青島由銀河期貨舉辦的“焦煤產(chǎn)業(yè)鏈風險管理交流會”上，行業(yè)專家、資深分析師和產(chǎn)業(yè)企業(yè)代表圍繞新形勢下焦煤市場的機遇與挑戰(zhàn)進行了探討與會人員分享了焦煤期貨如何利用期貨工具進行風險管理和創(chuàng)新業(yè)務模式，以便幫助產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)更精準地把握市場脈搏，應對經(jīng)營風險 今年以來，國內(nèi)焦煤供給受多重影響7月初，國家能源局綜合司發(fā)布《國家能源局綜合司關于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知》，這對煤礦生產(chǎn)產(chǎn)生一定影響，加上安全、暴雨天氣等因素影響，煉焦煤礦產(chǎn)能利用率偏低，復產(chǎn)節(jié)奏偏緩。

原料

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （8月11日-8月15日）

周初，焦煤供應緊張的問題再次發(fā)酵查超產(chǎn)正在推進，煤礦復產(chǎn)較慢，焦煤供應偏緊國家礦山安監(jiān)局于8月13日上午舉行新版《煤炭安全生產(chǎn)規(guī)程》的專題發(fā)布會，進一步強化了市場對于供應收緊的預期然而，周三專題會結(jié)束，并未提及煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”和“276”工作日具體措施，供應繼續(xù)收縮的預期緩解，焦煤價格回落此外，大商所調(diào)整焦煤合約手續(xù)費和調(diào)整焦煤期貨交易限額的措施降溫焦煤期貨投機交易 預計下周鋼材價格震蕩偏弱。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（8月11日-8月15日）

本周黑色系價格漲跌互現(xiàn)本周焦煤期貨價格寬幅波動，影響黑色市場變化主要是交易焦煤供應預期的變化周初，焦煤供應緊張的問題再次發(fā)酵查超產(chǎn)正在推進，煤礦復產(chǎn)較慢，焦煤供應偏緊國家礦山安監(jiān)局于8月13日上午舉行新版《煤炭安全生產(chǎn)規(guī)程》的專題發(fā)布會，進一步強化了市場對于供應收緊的預期然而，周三專題會結(jié)束，并未提及煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”和“276”工作日具體措施，供應繼續(xù)收縮的預期緩解，焦煤價格回落。

產(chǎn)業(yè)分析

“反內(nèi)卷”指引下的黑色系行情

這一表述被部分市場參與者解讀為推動新一輪“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的信號受此影響，眾多工業(yè)品價格出現(xiàn)上漲，焦煤成為黑色系品種里的領漲品種 7月份，一則國家能源局綜合司發(fā)布的促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知在網(wǎng)上流傳通知稱，國家能源局擬于近期在重點產(chǎn)煤?。ㄗ灾螀^(qū)）組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查工作這一通知一開始只在小范圍內(nèi)傳播，但依然推動了焦煤期貨和螺紋鋼期貨價格的突破上行 7月20日，河南工信廳轉(zhuǎn)發(fā)了國家能源局的這一通知，次日期貨市場開盤后，焦煤期貨價格大幅上漲7%以上，螺紋鋼期貨價格上漲2%以上；7月22日這一轉(zhuǎn)發(fā)通知在市場廣泛傳播，焦煤期貨在當日和此后幾個交易日連續(xù)出現(xiàn)漲停，螺紋鋼期貨價格則反彈至3300元/噸以上。

鋼材

中國神華：預計產(chǎn)能核查對煤炭產(chǎn)量影響有限

有投資者問中國神華，近期能源局核查煤炭企業(yè)是否存在超采超過10%的情況，完成商品期貨價格大幅度上漲超過30%，貴公司是否存在超采問題請回復是否對公司造成業(yè)績影響？中國神華在互動平臺表示，公司合規(guī)安排煤礦生產(chǎn)，預計此次產(chǎn)能核查對公司煤炭產(chǎn)量影響有限

原料

Mysteel：供需博弈加劇 八月管材價格震蕩探漲

但當前調(diào)坯軋鋼廠廠內(nèi)庫存尚可，短期供應量影響不大按測算，唐山43家樣本調(diào)坯軋鋼企業(yè)日均產(chǎn)量約15萬噸，若執(zhí)行停產(chǎn)措施，日均影響量約為4萬噸筆者認為月底唐山限產(chǎn)預期較強，若需求在九月逐步復蘇加上供應舉措雙管齊下，短期內(nèi)鋼材各品種價格仍有較強支撐，管材價格也是如此 此外焦煤焦炭現(xiàn)貨期貨依舊堅挺運行煤礦利潤相對豐厚，煤價堅挺，焦企成本水漲船高，成本驅(qū)動下焦炭易漲難跌加上核查產(chǎn)能文件和276工作日組織煤炭生產(chǎn)文件影響，產(chǎn)地端存在實際的減量。

每日分析

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：八月鋼市——產(chǎn)量高位抑價格，原料支撐筑底部

此外，國家能源局發(fā)布煤炭產(chǎn)量核查行動方案，繼續(xù)整頓超產(chǎn)行為，進一步激發(fā)市場情緒在期貨投機和現(xiàn)貨補庫共振下，焦炭價格實現(xiàn)四輪提漲并逐步落地 進入八月，隨著宏觀驅(qū)動邊際減弱，市場交易主線將回歸基本面情緒與投機影響力趨緩后，煤焦走勢將更多取決于供需結(jié)構(gòu)的邊際變化 首先，需關注煤炭超產(chǎn)核查的實際推進情況根據(jù)能源局文件安排，八月十五日前為地方自查階段。

觀點

華鑫期貨：煤炭價格短期面臨調(diào)整

6月10日—8月6日，焦煤2601合約價格漲幅高達54%，焦煤現(xiàn)貨價格漲幅達27%，動力煤現(xiàn)貨價格漲幅為11%，焦煤期貨主力合約大幅升水現(xiàn)貨，升水幅度高達9.8% 近期國家能源局印發(fā)了《關于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知》，據(jù)統(tǒng)計，收到文件的煤礦已開始按要求填報數(shù)據(jù)，部分煤礦主動減產(chǎn)當前動力煤依然高庫存，國際動力煤價格處于低位，且9—10月國內(nèi)電煤需求較8月下降15%~23%。

原料

Mysteel：近期期螺走勢拆解及黑色系盤面基差套利機會

8月淡季不淡，“反內(nèi)卷”的浪潮并未結(jié)束，”稍適休整”后，鋼廠限產(chǎn)和煤炭事故停產(chǎn)及嚴查超產(chǎn)的消息再次帶動盤面再次走高，焦炭第五輪提漲落地盤面振幅加大，多空資金博弈，出現(xiàn)了急漲急跌的走勢，操作難度加大黑色系期貨與宏觀走向緊密聯(lián)系，抓住資金推動的主線和運用期現(xiàn)工具做基差套利獲得越來越多鋼材從業(yè)者的探究 一、黑色系期貨走勢主要邏輯拆解 上半年國內(nèi)貨幣政策的預期管理卓有成效，股市和大宗商品都迎來了一波強勢反彈，特別是習主席在參加十四屆全國人大三次會議江蘇代表團審議時明確指出：“要深化要素市場化配置改革，主動破除地方保護、市場分割和‘內(nèi)卷式’競爭。

主編視角

[浮法玻璃]：政策預期持續(xù)發(fā)力 7月玻璃或創(chuàng)最強表需

關于超公告產(chǎn)能查處：7月20日，河南工信廳發(fā)布了關于轉(zhuǎn)發(fā)國能綜通煤炭開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知，文件在22日流傳，當日玻璃期貨漲停。

熱點聚焦

Mysteel：鋼絞線市場供需格局與下游應用領域深度解析

（2）政策引發(fā)供給收縮預期，黑色系期貨價格快速反彈：國家能源局核查煤礦生產(chǎn)，抑制煤炭超產(chǎn)，疊加焦化行業(yè)“反內(nèi)卷”限產(chǎn)預期原料成本上漲傳導至鋼材 （3）需求端政策托底，但淡季抑制實效：雅魯藏布江水電工程開工強化基建托底預期，提振鋼材中長期需求，季節(jié)性因素（高溫、雨季）導致鋼材需求疲軟，政策預期推動期貨上漲，但市場成交跟進不足 （4）政策調(diào)控風險引發(fā)市場波動：7月下旬交易所提保限倉抑制投機過熱，發(fā)改委就《價格法》修訂征求意見，明確遏制惡性競爭，市場對政策落地節(jié)奏產(chǎn)生分歧，黑色系期貨周內(nèi)振幅擴大。

金屬制品

Mysteel黑色市場周度觀察：政策預期持續(xù)升溫，黑色商品強勢未改

“反內(nèi)卷”政策情緒持續(xù)發(fā)酵，市場對中長期通脹回升的預期強化，疊加能源局開展煤炭產(chǎn)量核查等 具體政策落地，焦煤期貨價格大幅拉升，連續(xù)多個交易日漲停。

觀點

Mysteel月報：8月焦炭市場整體偏強為主 需求拐點成為關鍵變量

緊接著國家能源局綜合司發(fā)布關于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知文件要求對2025年1-6月單月原煤產(chǎn)量超過公告產(chǎn)能10%的煤礦，一律責令停產(chǎn)整改帶動期貨盤面接連漲停，期現(xiàn)共振下，現(xiàn)貨超預期加速上揚焦企的煉焦成本直線推升，再加之下游鋼廠在淡季確表現(xiàn)一反常態(tài)，盈利情況良好下，鋼廠鐵水產(chǎn)量維持高位，剛性的需求支撐較強上下游的供需階段性錯配疊加宏觀利好消息的不斷刺激，使得7月中下旬焦炭市場加速上漲。

月評

[塑編]：塑編市場一周前瞻（20250728）

ICE布油期貨09合約68.44跌0.74美元/桶，環(huán)比-1.07% 2、上周聚丙烯現(xiàn)貨價格偏強運行，價格波動區(qū)間在7099-7141元/噸國內(nèi)反內(nèi)卷工作推進，石化化工行業(yè)老舊裝置摸底評估及國家能源局組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查等工作陸續(xù)展開，黑色系領漲市場，聚丙烯受煤炭成本及供應減量預期推動，現(xiàn)貨重心走高。

早間提示

焦煤期貨開盤再漲11%，市場刮起黑色系商品“風暴”，是供需變動還是預期反轉(zhuǎn)？

22日一則有關“煤礦生產(chǎn)核查”的通知引爆黑色系期貨市場，疊加部分鋼廠對焦煤第二輪提價的情緒提振，焦煤期貨主力合約早盤開盤再觸及漲停價位，擴板漲幅為11%，主力2509合約最高價達1135.5元/噸，創(chuàng)5個月新高，自6月3日焦煤行情觸底以來，至今漲幅已超48%，一場黑色系商品“風暴”已然升起 近期的商品期貨漲勢甚是驚人財聯(lián)社梳理發(fā)現(xiàn)，昨日的消息面刺激來自于國家能源局綜合司近日發(fā)布的《關于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知》（以下簡稱《通知》）。

原料

Mysteel：生鐵價格實現(xiàn)超跌反彈 漲價行情能否持續(xù)?

進入7月以來宏觀利好不斷，隨著推進落后產(chǎn)能退出、“反內(nèi)卷”、開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)等政策發(fā)布，黑色系期貨表現(xiàn)強勢，市場漲價情緒高漲，生鐵價格打破了上半年螺旋式下跌的節(jié)奏，實現(xiàn)了超跌反彈，進入快速上漲的行情，透過近期市場表現(xiàn)來看，受成本增加、庫存低位影響，生鐵價格有繼續(xù)上漲的空間 一、生鐵市場價格快速上漲 進入7月后，生鐵市場實現(xiàn)超跌反彈，出現(xiàn)大幅上漲的行情，截至7月28日，鑄造生鐵價格指數(shù)上漲至2984.97元/噸，較6月底上漲267元/噸，漲幅9.83%，各區(qū)域市場漲幅30-350元/噸不等。

主編視角

Mysteel：關于各地煉焦煤礦山對核查“超產(chǎn)”文件的執(zhí)行情況調(diào)研

7月22日國家能源局綜合司發(fā)布的促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知在網(wǎng)上流傳，引發(fā)市場關注受政策消息刺激，本就處于上行階段的煉焦煤市場再度升溫，期貨現(xiàn)貨均出現(xiàn)連續(xù)幾日的寬幅上漲目前多省、自治區(qū)能源局已收到相關通知，并已轉(zhuǎn)文各地市本次核查范圍為山西、內(nèi)蒙古、安徽、河南、貴州、陜西、寧夏、新疆等8省(區(qū))，均為煉焦煤生產(chǎn)大省文件要求對2025年1-6月單月原煤產(chǎn)量超過公告產(chǎn)能10%的煤礦一律責令停產(chǎn)整改。

煤焦熱點

Mysteel：唐山鋼坯價格漲至年內(nèi)高點 價格能否繼續(xù)走強？

今日唐山鋼坯出廠價格累計拉漲70元/噸，唐山鋼坯出廠價3130元/噸，周環(huán)比上漲180元/噸，較月初相比上230漲元/噸鋼坯出廠價格漲至年內(nèi)高點 鋼坯價格持續(xù)拉漲主要受宏觀利好消息帶動，進入七月以來宏觀利好不斷，推進落后產(chǎn)能退出政策、唐山環(huán)保減排、推進反內(nèi)卷政策、開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)等消息，黑色系期貨尤其是原料期貨表現(xiàn)強勢，鋼坯期現(xiàn)資源交易顯活躍支撐鋼坯價格高價資源成交。

熱點資訊

市場信心增強，玻璃價格上行

在成本端，國家能源局開展煤礦生產(chǎn)核查，影響煤炭供應格局，抬升煤制玻璃成本，強化了行業(yè)供給側(cè)優(yōu)化的邏輯 “現(xiàn)在玻璃現(xiàn)貨的價格主要跟著期貨價格變動，尤其是期貨價格上行的時候”龐溥軍告訴記者 據(jù)機構(gòu)監(jiān)測，7月22日，國內(nèi)5mm浮法玻璃市場穩(wěn)中有漲華北市場領漲，沙河地區(qū)大板價格普遍上調(diào)0.5元／重量箱—1.5元／重量箱，小板價格也有小幅跟漲；華東市場整體持穩(wěn)，僅江蘇地區(qū)個別廠家試探性調(diào)漲1元／重量箱，但局部區(qū)域受暴雨天氣影響出貨略有放緩；西南市場表現(xiàn)穩(wěn)健，四川地區(qū)部分廠家報價上調(diào)1元／重量箱，整體出貨情況較好。

市場播報