Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（8月11日-8月15日）

本周黑色系價格漲跌互現(xiàn)本周焦煤期貨價格寬幅波動，影響黑色市場變化主要是交易焦煤供應預期的變化周初，焦煤供應緊張的問題再次發(fā)酵查超產(chǎn)正在推進，煤礦復產(chǎn)較慢，焦煤供應偏緊國家礦山安監(jiān)局于8月13日上午舉行新版《煤炭安全生產(chǎn)規(guī)程》的專題發(fā)布會，進一步強化了市場對于供應收緊的預期然而，周三專題會結束，并未提及煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”和“276”工作日具體措施，供應繼續(xù)收縮的預期緩解，焦煤價格回落。

產(chǎn)業(yè)分析

焦煤關注“反內(nèi)卷”政策執(zhí)行力度

供應過剩的煤炭行業(yè)，成為市場關注焦點之一 此后，國家能源局綜合司、煤炭行業(yè)協(xié)會“反內(nèi)卷”消息利好陸續(xù)兌現(xiàn)，焦煤中長期基本面預期好轉，疊加中美貿(mào)易關系緩和以及雅魯藏布江超級水電工程開建等階段性利多因素支撐，焦煤期貨在7月加速上行8月14日，焦煤期貨主力合約報收1204元/噸，較6月3日的低點累計上漲69.8% 供應端存支撐因素 8月以來，焦煤供應端受消息面的影響不斷。

原料

Mysteel：近期期螺走勢拆解及黑色系盤面基差套利機會

8月淡季不淡，“反內(nèi)卷”的浪潮并未結束，”稍適休整”后，鋼廠限產(chǎn)和煤炭事故停產(chǎn)及嚴查超產(chǎn)的消息再次帶動盤面再次走高，焦炭第五輪提漲落地盤面振幅加大，多空資金博弈，出現(xiàn)了急漲急跌的走勢，操作難度加大黑色系期貨與宏觀走向緊密聯(lián)系，抓住資金推動的主線和運用期現(xiàn)工具做基差套利獲得越來越多鋼材從業(yè)者的探究 一、黑色系期貨走勢主要邏輯拆解 上半年國內(nèi)貨幣政策的預期管理卓有成效，股市和大宗商品都迎來了一波強勢反彈，特別是習主席在參加十四屆全國人大三次會議江蘇代表團審議時明確指出：“要深化要素市場化配置改革，主動破除地方保護、市場分割和‘內(nèi)卷式’競爭。

主編視角

焦煤焦炭雙雙漲停，牛市能否進一步延續(xù)？

22日，在基本面和政策預期提振下，雙焦期貨再次強勢上漲，截至收盤，焦煤、焦炭期貨主力合約均收漲停，分別收于1048.5元／噸、1697.5元／噸 市場對雙焦看多的氣氛仍在持續(xù)發(fā)酵，不過機構多持有謹慎樂觀態(tài)度，提醒投資者在期待雙焦牛市來臨時，也應理性控制風險 當前供需格局邊際好轉對雙焦上行給予了重要支撐供應端，中國煤炭運銷協(xié)會最新旬報顯示，7月上旬重點監(jiān)測煤炭企業(yè)產(chǎn)量6210萬噸，環(huán)比6月下旬下降3.6%，同比降0.5%；重點監(jiān)測30家焦煤企業(yè)日均產(chǎn)量55.1萬噸，環(huán)比6月下旬降1.3%，同比降2.1%。

原料

Mysteel：淡季不淡 7月華北工業(yè)線材開啟周期反轉行情

從本輪市場運行的情況來看，當前基本面變化并不大，市場仍然處于年中淡季，產(chǎn)量、庫存和消費仍相對偏低庫存隨期貨拉漲降庫速度加快，但成材需求并無明顯改善，供需基本面仍呈現(xiàn)雙弱格局 原料端，焦煤、焦炭及鐵礦石價格持續(xù)上漲，焦炭第二輪提漲落地，部分鋼廠對濕熄焦炭上調(diào)50元/噸、干熄焦炭上調(diào)55元/噸，2025年7月23日零點執(zhí)行從本輪行情走勢來看，煤炭行業(yè)已經(jīng)打破了去年下半年以來連續(xù)下跌的節(jié)奏，原料的負反饋告一段落，后期仍會繼續(xù)拉漲。

工業(yè)線材

玻璃缺乏持續(xù)向上驅(qū)動

6月份，玻璃期貨結束了上半年趨勢性走弱的行情，進入低位震蕩整理階段一方面，成本端得到一定支撐，受地緣政治影響，原油大漲帶動能源系產(chǎn)品止跌走強，疊加煤炭“安全生產(chǎn)月”增強浮法玻璃冷修預期另一方面，進入淡季后，浮法玻璃需求并沒有出現(xiàn)大幅走弱，在前期表現(xiàn)出“淡季不淡”的特征，玻璃廠挺價意愿較強7月1日，中央財經(jīng)委員會第六次會議釋放了治理無序競爭、推動落后產(chǎn)能有序退出、引導干部樹立和踐行正確政績觀的信號，商品市場迎來普漲，低估值的玻璃也出現(xiàn)了較強的反彈。

市場播報

Mysteel：那達慕閉關前蒙煤競拍表現(xiàn)強勁，蒙5#原煤最高溢價至90.2美元

競拍活躍的主要驅(qū)動來自市場情緒偏強和節(jié)前備貨需求一方面，蒙古國那達慕大會（7月11日至17日）臨近，導致貿(mào)易商在閉關前加速備貨，推高了競拍溢價和成交率；另一方面，國內(nèi)政策信號引發(fā)市場對煤炭價格上漲的預期，間接刺激了競拍情緒此外，焦煤成本端變化和期貨盤面影響進一步放大了競拍熱度，但需求端承壓限制了上行空間，蒙古國進口煤供應雖有小幅上漲，但競拍溢價并未完全轉化為價格持續(xù)上漲，反映出供需格局寬松的制約。

煤焦熱點

寶城期貨：甲醇續(xù)漲乏力

近期，國內(nèi)煤炭期貨出現(xiàn)超跌反彈行情，在此背景下，甲醇作為煤化工下游分支，其期價于本周三也呈現(xiàn)企穩(wěn)上漲的態(tài)勢甲醇期貨價格依托下方5日和10日均線的支撐，成功突破20日和40日均線的壓制，回升至2250~2300元/噸區(qū)間運行 然而，目前甲醇期貨2509合約仍維持空頭排列，且從市場供需情況來看，國內(nèi)供應壓力較大，海外進口量呈增加趨勢，同時下游需求步入淡季，社會庫存累積周期已到在這樣供需結構偏弱的背景下，預計甲醇期價的續(xù)漲空間較為有限。

市場播報

Mysteel解讀：紗線虧損創(chuàng)三年新低，外貿(mào)復蘇成破局關鍵

棉花作為紡織行業(yè)的重要原材料，其價格雖有所波動，但整體仍處于相對高位以近期市場數(shù)據(jù)為例，棉花期貨價格在 13500 元 / 噸上下浮動，較去年同期降幅明顯，但相較于企業(yè)預期仍偏高這使得紡企的生產(chǎn)成本難以有效降低同時，能源成本也在不斷增加，煤炭、天然氣等能源價格的上漲，進一步推高了紡企的生產(chǎn)能耗成本此外，人力成本也在持續(xù)攀升，隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，工人工資、福利待遇等不斷提高，使得企業(yè)在人力方面的支出顯著增加。

熱點分析

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩(wěn)中偏強運行，港口煉焦煤市場采買積極性有限

【進口煤炭】26日煉焦煤遠期市場穩(wěn)中偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR207美金/噸，日環(huán)比上漲3.5美金澳大利亞遠期煉焦煤市場因成交價格上漲，印度市場終端用戶對中揮發(fā)貨物需求依然存在，預計在季風前會有少量補貨，但整體仍處謹慎，多持觀望態(tài)度等待市場進一步明朗俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，遠期貨物報還差距較大，報還匹配艱難，下游對優(yōu)勢不明顯貨物接受意愿弱 進口港口方面，26日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢運行。

盤點

期貨市場助山西煤焦產(chǎn)業(yè)駛入高質(zhì)量發(fā)展新航道

2016年以來，雙焦價格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，兩者在2021年均達到2300元／噸左右，之后幾年也保持高位震蕩 2024年，隨著國內(nèi)煤炭供應恢復，焦煤、焦炭的供應量有所增加，疊加下游需求減弱等影響，焦煤、焦炭價格開啟下跌周期“從2025年春節(jié)前后的表現(xiàn)看，焦煤、焦炭仍面臨著價格下行的壓力”相關受訪人士介紹，山西作為焦煤、焦炭主產(chǎn)區(qū)，“過山車”式的價格波動對當?shù)孛航蛊髽I(yè)穩(wěn)定經(jīng)營造成顯著沖擊 中陽縣智旭選煤有限公司期貨部負責人宋瑞平表示，原料或產(chǎn)品價格大幅波動不僅給微觀的企業(yè)個體帶來風險，并且隨著風險的累積和傳導，最終會對山西焦煤、焦炭產(chǎn)業(yè)鏈的平穩(wěn)、健康發(fā)展帶來一定的影響。

原料

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場漲跌互現(xiàn)

【進口煤炭】28日煉焦煤遠期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR199.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場參與者對四月遠期貨物詢盤謹慎，觀望情緒濃厚，等待后市價格走勢進一步明朗俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，個別煤種礦山報盤意愿弱，中間環(huán)節(jié)多觀望，采購意愿不足 進口港口方面，28日海運煉焦煤港口現(xiàn)漲跌互現(xiàn)供應端，港口拉運稍有好轉，集中在肥煤資源成交居多，主焦資源降庫依舊清淡；需求端，終端采購性價比明顯產(chǎn)地焦煤，對港口焦煤價格壓價詢貨現(xiàn)象不減；情緒端，貿(mào)易環(huán)節(jié)積極尋求出貨機會，實盤成交價格敞口持續(xù)，個別煤種因剛需成交價格上漲10元/噸，部分煤種因成交價格下降10元/噸。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場降庫效率有所修復

【進口煤炭】澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR201.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場參與者對后市價格走勢預期走弱，出價采買意愿有所放緩俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，終端市場多按需采購，對遠期貨物整體采買積極性一般 進口港口方面，20日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行供應端，降庫效率有所修復，后續(xù)補貨效率仍然一般，消化港存為主；需求端，產(chǎn)地生產(chǎn)環(huán)節(jié)采購港口資源情緒回暖，港口終端維持按需采購；情緒端，盤面情緒宣泄上漲，貿(mào)易環(huán)節(jié)報價滯后效應顯現(xiàn)，實盤議價空間仍存，依舊尋求兌現(xiàn)機會。

盤點

Mysteel晚餐：鞍鋼沙鋼上調(diào)產(chǎn)品價格，鐵礦石港庫增加

◎鄭商所調(diào)整動力煤期貨2602合約交易保證金標準為50%，漲跌停板幅度為10%；非期貨公司會員或者客戶單日開倉交易的最大數(shù)量為20手 ◎2月11日，大商所公告，自2025年2月14日交易時（即2月13日夜盤交易小節(jié)時）起，對焦煤期貨品種手續(xù)費費率進行調(diào)整 ◎陜西煤業(yè)公告稱，2025年1月，公司煤炭產(chǎn)量1428.16萬噸，同比增長2.69%；自產(chǎn)煤銷量1293.39萬噸，同比增長1.72%。

資訊

提升鋼鐵原燃料期貨運行質(zhì)效，護航鋼鐵、煤焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

很多企業(yè)積極利用期貨工具進行風險管理，服務上下游客戶 在煤焦市場上，中城統(tǒng)籌（天津）集團有限公司（下稱中城統(tǒng)籌）主要從事冶金焦、鑄造焦、蘭炭等煤炭商品內(nèi)貿(mào)和出口貿(mào)易出口方面，焦炭產(chǎn)品一般出口到東南亞、印度等地，運輸周期為1周到1個月不等在沒有現(xiàn)貨庫存的情況下，該企業(yè)簽訂下游訂單后，一般會在期貨上進行買入套保，鎖定了采購成本，避免未來采購價格上漲的風險 “2024年9月份，我們接到了5萬噸焦炭出口的訂單，船期定在2024年10月底。

原料

[隆眾聚焦]：PVC 產(chǎn)業(yè)：出口困局、2025 供需失衡與價格 “N” 型波動

2010年底政府加大對房地產(chǎn)的調(diào)控力度，此外歐洲債務危機不斷蔓延，大宗商品受到拖累開始走低， 2011-2015年國內(nèi)產(chǎn)能投放疊加地產(chǎn)需求走弱，同時國際油價持續(xù)下行，PVC期貨價格持續(xù)探底第二輪在2016-2019年，2016年國內(nèi)宏觀環(huán)境偏寬松，房地產(chǎn)活躍度偏高；煤炭上漲推動原料電石價格走高；此外供給側改革淘汰落后產(chǎn)能，2016年底進入高位寬幅震蕩階段，成本端支撐存在，下游剛需較為穩(wěn)定，社會庫存消耗速度加快，PVC進入景氣周期，2019年進口貨源造成一定程度的沖擊。

熱點聚焦

今年冬儲不一樣，鋼貿(mào)商心態(tài)更謹慎

不過，總體需求強度有限是確定的，鋼廠尤其是短流程鋼廠會對利潤作出較快響應，故上漲行情不具持續(xù)性整體上，2025年黑色系價格中樞將進一步下移，以螺紋鋼為例，全年運行區(qū)間預計在2700~3600元／噸 華鑫期貨黑色分析師潘昊預計，2024年國內(nèi)粗鋼需求下降4600萬噸，出口增加2100萬噸，出口彌補需求減量的46%；2025年地產(chǎn)新開工面積與施工面積保持負增長，螺紋鋼需求下降14%，熱軋卷板需求微降0.5%，粗鋼整體需求下降3%，螺紋鋼價格將在2800~3600元／噸運行，熱軋卷板價格將在2900~3750元／噸運行；2025年煤炭產(chǎn)能充足，供應無虞；2025年鐵礦石供應增加6000萬噸，需求減少7000萬噸，供應寬松，價格承壓，價格將在75~105美元／噸運行。

鋼材

Mysteel年報：2025年噴吹煤價格重心繼續(xù)下移

9月遠期噴吹煤價格偏穩(wěn)運行在俄羅斯制裁的背景仍然持續(xù)，9月俄羅斯鐵路檢修恢復通暢，俄羅斯噴吹煤出口中國的價格有所恢復，國內(nèi)俄羅斯煤炭貨量顯著增多中秋、國慶假期因素，下游囤貨動作對噴吹煤價格有所帶動，貿(mào)易商情緒逐步帶動，信心高漲近日國家強力出臺利好政策，對煤焦鋼情緒具有前所未有的帶動，期貨頻頻漲停，預計10月上旬將維持穩(wěn)步態(tài)勢，并將迎來全年難得的黃金時期，大多數(shù)品種本輪反彈幅度將超過今年上半年反彈階段的表現(xiàn)，鋼廠利潤也會有所修復，政策延續(xù)性的特點將拉長鋼價反彈時長。

煤焦熱點

[尿素]：尿素市場早間提示（20241226）

早間提示

[尿素周評]：市場信心不足 價格低位延續(xù)（20241206-20241212）

本周尿素行情綜述,尿素價格,尿素行情走勢

周/月評