市場人士：短期豬價易漲難跌

”銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員陳界正對期貨日報記者表示，整體來看，自今年6月初以來，全國豬價平均漲幅在2.6元/公斤左右，僅次于2020年豬周期上行以來的漲幅，價格波動表現(xiàn)十分劇烈從過去一周來看，期現(xiàn)價差穩(wěn)步修復(fù)，期貨盤面走勢整體表現(xiàn)較為滯后，但隨著近期現(xiàn)貨價格的連續(xù)超預(yù)期上漲，期貨市場重新開始交易預(yù)期升水 談及本輪現(xiàn)貨快速上漲的核心邏輯，國聯(lián)期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部總經(jīng)理張志棟表示，主要在于國內(nèi)能繁母豬產(chǎn)能自2021年6月份達(dá)到高點后，至今已持續(xù)去化近10個月，對應(yīng)今年4—5月份出現(xiàn)供應(yīng)拐點，且直到年底供應(yīng)會持續(xù)縮減，總的說目前生豬供給較為緊張。

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Mysteel解讀：政策指引疊加情緒支撐 是否預(yù)示豬價周期拐點已至

對于期現(xiàn)貨價格來說，穩(wěn)定或者利好短期生豬現(xiàn)貨價格，而利空于期貨價格，因為目前盤面遠(yuǎn)月的預(yù)期過高，如果持續(xù)這樣的高升水，那可能導(dǎo)致市場補欄積極性大幅提升，從而生豬產(chǎn)能增速過快，那現(xiàn)貨豬價就有再次出現(xiàn)反轉(zhuǎn)直下的可能 3：屠企開工弱勢、虧損加劇 豬價上漲脫離供需邏輯 現(xiàn)在說的最多的就是供應(yīng)邊際逐月減少，所以市場壓欄心態(tài)增強(qiáng)，那對于豬價的持續(xù)支撐力度較強(qiáng)，雖說階段性的豬源緊缺會支撐豬價上漲，但階段性的緊缺并不代表真的缺豬，情緒帶動的價格上漲如果過滿、過快，完全脫離供需基本面的邏輯關(guān)系，豬價漲勢是無法走遠(yuǎn)的，而且豬價的快漲快跌對于中型企業(yè)和散戶來說并非好事，所以筆者認(rèn)為此波豬價的上漲，是脫離了供需基本面的走勢，我們來看一下開工和屠企利潤變化情況。

熱點分析

市場人士：生豬弱現(xiàn)實強(qiáng)預(yù)期

以上這些因素造成生豬現(xiàn)貨價格二次下探行業(yè)現(xiàn)金成本 “隨著二次探底，生豬現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌空間收窄，同時市場對于新周期的憧憬越來越強(qiáng)，價格排列呈現(xiàn)期貨遠(yuǎn)期高升水的情況”周小球表示，隨著時間的推移，市場出現(xiàn)了五個方面變化：一是四五月份的出欄量環(huán)比下降，二是四五月份出生的仔豬數(shù)量環(huán)比下降，三是外購育肥成本上升，四是全流程育肥成本上升，五是政策性收儲仍在持續(xù)進(jìn)行由此可以看出市場預(yù)期正在一點一點修復(fù)，比如下游屠宰企業(yè)囤肉現(xiàn)象比較普遍，說明市場對于下一輪價格上漲心存期待。

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生豬期貨為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展增添動力

可以說，生豬期貨較好地發(fā)揮了套期保值和價格發(fā)現(xiàn)的作用”五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊說 期貨日報記者了解到，在2021年生豬價格一路下行行情中，很多養(yǎng)殖企業(yè)開始嘗試性利用生豬期貨輔助生產(chǎn)經(jīng)營，一方面利用價格發(fā)現(xiàn)功能指導(dǎo)生產(chǎn)，另一方面利用套期保值功能對沖部分風(fēng)險敞口 據(jù)光大期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師呂品介紹，2021年6月之前，生豬現(xiàn)貨價格出現(xiàn)連續(xù)、大幅下跌，而期貨盤面始終保持著較高升水，為養(yǎng)殖企業(yè)提供了套期保值機(jī)會，隨后基差的有效修復(fù)也反映出期貨的價值發(fā)現(xiàn)功能。

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【懷寧縣友蘭生態(tài)養(yǎng)殖】預(yù)計節(jié)后豬價或呈現(xiàn)出一個V字型走勢

2. 對于生豬供應(yīng)端：節(jié)后的毛豬供應(yīng)對應(yīng)的基本上是今年2季度時配種母豬所產(chǎn)的仔豬，這期間的能繁母豬還未見環(huán)比減少，因此供應(yīng)端也難見有大量的減少，特別是規(guī)模場的出欄3. 期貨端來看：短期利空因素逐漸出盡，而冬季是各種豬病的高發(fā)時期，目前疫病因素并不會對生豬的供應(yīng)造成重大的擾動，但不排除地方性和短期的炒作，加之近月的盤面價格跌至成本線，不建議繼續(xù)追空，可以關(guān)注月差的正套機(jī)會；但從中期來看，生豬的供應(yīng)仍然處于偏過剩狀態(tài)，中期難有大幅上漲，可以關(guān)注逢高做空的機(jī)會；長期來看，雖基本面邊際向好，繼續(xù)向上需要看近期能繁母豬的變化情況，且遠(yuǎn)月期貨結(jié)果給出較高升水，套機(jī)價值不高但養(yǎng)殖企業(yè)可以關(guān)注套保機(jī)會。

豬業(yè)

[天然橡膠]：天然橡膠早間提示（20211118）

5. 其他方面（內(nèi)盤期貨走勢分化，大宗市場氣氛相對平穩(wěn)；順丁膠價格高升水支撐天膠） 1）國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，液化石油氣漲逾5%，純堿漲逾2%，焦炭、原油、燃油漲逾1%；玻璃跌逾3%，硅鐵、紅棗、生豬、瀝青、蘋果、錳硅跌逾2% 。

早間提示

[天然橡膠日評]：天膠今日小幅下跌 短期存小幅回調(diào)可能（20211117）

5. 其他方面（內(nèi)盤期貨走勢分化，大宗市場氣氛相對平穩(wěn)；順丁膠價格高升水支撐天膠） 1）國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，液化石油氣漲逾5%，純堿漲逾2%，焦炭、原油、燃油漲逾1%；玻璃跌逾3%，硅鐵、紅棗、生豬、瀝青、蘋果、錳硅跌逾2% 。

每日點評

節(jié)后首個交易日國內(nèi)商品期貨漲多跌少

8月份生豬存欄環(huán)比增長1.1%，連續(xù)6個月增長，特別是每月新出生的仔豬量還在大幅增加，2—8月規(guī)模豬場新生仔豬數(shù)月均增速2.5%，意味著今年9月至2022年2月的生豬存欄還將持續(xù)增長 “9月中旬在收儲政策的支撐下，生豬期貨價格有所企穩(wěn)，但期貨盤面較現(xiàn)貨升水依然較高，中秋節(jié)過后，需求端恢復(fù)的預(yù)期再次被證偽”呂品說，“在供給端壓力較大、需求端恢復(fù)不及預(yù)期的情況下，生豬期貨價格短期內(nèi)難有像樣的反彈行情。

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[天然橡膠]：天然橡膠早間提示（20210720）

預(yù)計本周輪胎樣本廠家開工將小幅走高當(dāng)前多數(shù)工廠裝置開工逐步恢復(fù)，半鋼胎雪地胎陸續(xù)排產(chǎn)，加之部分規(guī)格存缺貨現(xiàn)象，對樣本開工形成支撐但工廠出貨緩慢，原材料價格高位，工廠開工提升謹(jǐn)慎，將限制開工上調(diào)空間 4）合成膠價格暫時持穩(wěn)，較天然膠維持較高升水幅度 4. 其他方面（內(nèi)盤期貨多數(shù)收漲，資金面基本平衡，國際原油下跌） 1）國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，紅棗漲停，花生漲逾5%，液化天然氣漲逾4%，紙漿、滬錫、尿素漲逾3%，鄭煤、生豬、蘋果、鄭醇、塑料漲逾2%；滬銀跌逾3%，原油、玉米跌逾2%，鐵礦、雞蛋、滬鋁跌逾1%。

早間提示

[天然橡膠日評]：天膠今日小幅回落 短期寬幅震蕩（20210719）

預(yù)計本周輪胎樣本廠家開工將小幅走高當(dāng)前多數(shù)工廠裝置開工逐步恢復(fù)，半鋼胎雪地胎陸續(xù)排產(chǎn)，加之部分規(guī)格存缺貨現(xiàn)象，對樣本開工形成支撐但工廠出貨緩慢，原材料價格高位，工廠開工提升謹(jǐn)慎，將限制開工上調(diào)空間 4）合成膠價格暫時持穩(wěn)，較天然膠維持較高升水幅度 4. 其他方面（內(nèi)盤期貨多數(shù)收漲，資金面基本平衡，國際原油下跌） 1）國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，紅棗漲停，花生漲逾5%，液化天然氣漲逾4%，紙漿、滬錫、尿素漲逾3%，鄭煤、生豬、蘋果、鄭醇、塑料漲逾2%；滬銀跌逾3%，原油、玉米跌逾2%，鐵礦、雞蛋、滬鋁跌逾1%。

每日點評

黑色系商品強(qiáng)勢依舊但資金大幅減持 紅棗午盤弱勢跌停

“紅棗進(jìn)入消費淡季，市場需求相對減弱，同時有應(yīng)季水果沖擊，預(yù)計后市現(xiàn)貨價格有繼續(xù)走弱的趨勢，新季合約影響因素較多，建議暫時觀望”一德期貨表示 生豬期價今日再度走弱，收盤跌幅再超3%，并收至25000元/噸下方在國信期貨看來，目前豬肉消費偏弱，市場大豬供應(yīng)占比仍較高，部分地區(qū)恐慌性拋售壓制現(xiàn)貨期貨盤面目前升水現(xiàn)貨近6000元，主要反映2020年12月以來仔豬出生環(huán)比減少、可能帶來6-8月供應(yīng)階段性下降的預(yù)期。

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2月3日生豬市場早間提示

市場提示

玉米將從強(qiáng)預(yù)期回歸弱現(xiàn)實

11月3日消息;國內(nèi)玉米自2016年供給側(cè)改革以來，供需格局從嚴(yán)重過剩到目前產(chǎn)不足需，期價亦創(chuàng)出近五年新高當(dāng)前玉米拉升的主要邏輯在于長期缺口預(yù)期的不可證偽性、中期生豬飼料需求回暖預(yù)期以及近期的東北減產(chǎn)炒作，相比期貨的如火如荼，現(xiàn)貨端不溫不火因此，我們看到無論是近月還是遠(yuǎn)月期價都已經(jīng)產(chǎn)生了超高升水，基差處于歷史低位我們認(rèn)為玉米當(dāng)前期價尤其2101合約在極端升水下風(fēng)險在逐步增加，一是前期囤貨(拍賣)浮盈盤過大，二是產(chǎn)需缺口或被高估，三是基差需要修復(fù)。

聚焦

玉米將從強(qiáng)預(yù)期回歸弱現(xiàn)實

國內(nèi)玉米自2016年供給側(cè)改革以來，供需格局從嚴(yán)重過剩到目前產(chǎn)不足需，期價亦創(chuàng)出近五年新高當(dāng)前玉米拉升的主要邏輯在于長期缺口預(yù)期的不可證偽性、中期生豬飼料需求回暖預(yù)期以及近期的東北減產(chǎn)炒作，相比期貨的如火如荼，現(xiàn)貨端不溫不火因此，我們看到無論是近月還是遠(yuǎn)月期價都已經(jīng)產(chǎn)生了超高升水，基差處于歷史低位我們認(rèn)為玉米當(dāng)前期價尤其2101合約在極端升水下風(fēng)險在逐步增加，一是前期囤貨（拍賣）浮盈盤過大，二是產(chǎn)需缺口或被高估，三是基差需要修復(fù)。

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雞蛋供應(yīng)壓力仍在

前期生豬價格快速上漲，最高接近2019年周期高點受養(yǎng)殖周期影響，當(dāng)前出欄生豬量有限，短期出現(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)象另外，肉雞價格有所上漲，尤其是黃羽肉雞、817等與生豬替代性較強(qiáng)的品種在自身基本面主導(dǎo)及生豬肉禽價格強(qiáng)勢的配合下，雞蛋價格脫離底部空間從邏輯上分析，被動上漲因素的存在使得原本過剩的存欄再度增加將延長蛋價弱勢周期 總之，本輪的雞蛋上漲行情是基于中秋節(jié)備貨需求預(yù)期，但在高升水情況下，期貨上漲略顯不暢。

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