Mysteel半年報(bào)：2024下半年國內(nèi)生豬價(jià)格或震蕩上漲

二季度，現(xiàn)貨價(jià)格較一季度有明顯拉漲，盤面則交易后續(xù)拋壓釋放風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，產(chǎn)業(yè)套保盤持續(xù)壓制上方空間，使其在17500-18700元/噸區(qū)間寬幅震蕩，遲遲未突破前高隨著現(xiàn)貨的快速拉漲，基差由負(fù)轉(zhuǎn)正2024年上半年生豬期現(xiàn)及基差走勢(shì)圖如上所示，基差最高點(diǎn)為1月31日3875元/噸，最低點(diǎn)為4月9日-3295元/噸，由于生豬期貨換月相對(duì)頻繁，不同月份價(jià)差較大，故基差波動(dòng)幅度較大 三、2024上半年供應(yīng)格局回顧 3.1 能繁母豬存欄量情況分析 圖5 2022年-2024年規(guī)模樣本企業(yè)能繁母豬存欄量走勢(shì)圖 圖6 2022年-2024年中小散樣本場(chǎng)能繁母豬存欄量走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品208家定點(diǎn)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年國內(nèi)能繁母豬存欄量呈先降后增趨勢(shì)。

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Mysteel解讀：2023年首次降準(zhǔn)對(duì)生豬期現(xiàn)市場(chǎng)的影響

生豬加權(quán)是把生豬期貨的所有合約放在一起，根據(jù)不同月份的數(shù)據(jù)進(jìn)行權(quán)重配比并匯總，最終形成的一個(gè)指數(shù)，具有參考意義根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)了之前四次降準(zhǔn)自公布之日起7個(gè)交易日生豬加權(quán)結(jié)算價(jià)的變化，如上圖所示，可以看出第一次和第二次降準(zhǔn)后，價(jià)格下行為主，第三次和第四次降準(zhǔn)后，生豬盤面價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行總體來看，四次降準(zhǔn)后生豬期貨市場(chǎng)漲跌不一，市場(chǎng)情緒對(duì)生豬盤面影響有限 生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)： 根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)了之前四次降準(zhǔn)自公布之日起7天內(nèi)全國生豬出欄均價(jià)的變化，如上圖所示，可以看出和生豬加權(quán)結(jié)算價(jià)走勢(shì)圖類似，第一次和第二次降準(zhǔn)0.5%后，價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，第三次和第四次降準(zhǔn)0.25%后，生豬盤面價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。

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Mysteel解讀：期現(xiàn)聯(lián)手高歌猛進(jìn) 未來豬價(jià)走向如何

生豬主連走勢(shì)受現(xiàn)貨影響較大，因此在現(xiàn)貨表現(xiàn)強(qiáng)勁的情形下，生豬期貨也緊隨其后 現(xiàn)貨急速拉漲 表現(xiàn)喜人 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，近日生豬現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉漲，漲勢(shì)明顯，6月27日全國生豬現(xiàn)貨價(jià)格為18.43元/公斤，創(chuàng)年內(nèi)新高，短短一周增長19.74元/公斤，漲幅為11.76%。

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Mysteel解讀：豬糧比跌至一級(jí)預(yù)警 收儲(chǔ)能否吹起豬價(jià)上漲號(hào)角

導(dǎo)語：盤整半月有余的生豬現(xiàn)貨，終于迎來市場(chǎng)瘋狂炒作的收儲(chǔ)落地，今日生豬現(xiàn)貨、期貨、豬股表現(xiàn)不一，那國家收儲(chǔ)的初衷到底是什么？收儲(chǔ)工作對(duì)于現(xiàn)貨豬價(jià)能否有較強(qiáng)帶動(dòng)？豬價(jià)走勢(shì)是否事與愿違？今天筆者跟大家簡單聊聊 豬糧比跌至一級(jí)預(yù)警 收儲(chǔ)能否吹起豬價(jià)上漲號(hào)角 春節(jié)假期過后，飼料原料方面，因玉米貿(mào)易商建庫意愿較強(qiáng)，深加工企業(yè)收購積極性提升，加之國際形勢(shì)瞬息萬變，帶動(dòng)玉米價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，反觀生豬市場(chǎng)節(jié)后需求慣性回落，屠企節(jié)后雖陸續(xù)開工，但受需求拖累，開工維持低位運(yùn)行，對(duì)豬價(jià)支撐力度有限，維持弱勢(shì)穩(wěn)定為主，Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至2月28日，豬糧比價(jià)下跌至4.68:1，進(jìn)入過渡下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間，同時(shí)，據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，2月21日～25日當(dāng)周，全國平均豬糧比價(jià)為4.98∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。

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Mysteel解讀：期貨合約逆勢(shì)上漲 生豬現(xiàn)貨能否順勢(shì)而上

全國豬價(jià)偏弱下行，養(yǎng)殖場(chǎng)出欄節(jié)奏緩慢恢復(fù)、量速緩增，而節(jié)后終端需求疲軟，白條批發(fā)市場(chǎng)到貨量偏多，肉多人少，剩貨、砸行現(xiàn)象不斷，散戶對(duì)后市看空，順勢(shì)出欄積極性較高，屠企暫無收購壓力，但是銷售疲軟無力，貿(mào)易商接貨積極性較弱，屠企開機(jī)低位運(yùn)行，利空豬價(jià)下跌明顯；且受需求拖累，短期現(xiàn)貨仍有繼續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)，那現(xiàn)貨如此弱勢(shì)的情況下，期貨合約確在開盤首日就逆勢(shì)上漲，究竟是何原因支撐盤面如此瘋狂？ 筆者覺得首先是原料豆粕價(jià)格的拉漲，2月6日美豆夜盤的上漲，帶動(dòng)7日主力合約M05封板，生豬合約受此支撐，逆勢(shì)上漲，8日收儲(chǔ)消息發(fā)布，22年生豬所有合約繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行，那接下來到底是現(xiàn)貨順勢(shì)而上？還是期貨合約沖高動(dòng)力不足，借梯而下呢？ 首先我們來看一下現(xiàn)貨，春節(jié)前終端延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，屠企開工高位不下，在強(qiáng)勢(shì)的需求支撐下，現(xiàn)貨價(jià)格卻是背道而馳，節(jié)后需求如何？Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2月8日雖然開工環(huán)比昨日漲幅12.42%，但看宰量絕對(duì)值較年前降幅近50%，短期沒有明顯的利好支撐需求出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)，至少正月十五之前，屠企僅僅維持當(dāng)前低位開工即可，供應(yīng)端雖然2月份環(huán)比縮量10%-15%，可留給他們出欄的時(shí)間僅僅只有20天，所以供應(yīng)壓力較大，供強(qiáng)需弱下，生豬現(xiàn)貨價(jià)格毋庸置疑，依舊是延續(xù)偏弱走勢(shì)。

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Mysteel解讀：四季度生豬市場(chǎng)回顧

價(jià)格的階段性反彈，并不能認(rèn)為行情從此發(fā)生改變，還是要取決于當(dāng)前產(chǎn)能去化速度 現(xiàn)在看，養(yǎng)殖利潤的回歸會(huì)提振部分養(yǎng)殖的信心，但會(huì)造成產(chǎn)能去化速度放緩，部分庫存后移，當(dāng)預(yù)期供給量達(dá)到一定程度之后，有可能會(huì)重新開始下跌，所以當(dāng)前行情只能看作是當(dāng)下情況決定的，現(xiàn)在視為周期拐點(diǎn)的結(jié)論還為時(shí)尚早正如現(xiàn)在城市消費(fèi)沒有鄉(xiāng)鎮(zhèn)消費(fèi)起色明顯，行情也有部分消費(fèi)群體透支消費(fèi)的推動(dòng)作用 對(duì)于業(yè)內(nèi)來說應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的主要措施為降本增效，管理成本占比較少，降幅有限，而飼養(yǎng)成本則占總成本的70%左右，主要受飼料原料價(jià)格的影響，通過期貨、期權(quán)等金融衍生品來鎖定采購原料的成本，再搭配日配糧技術(shù)的不斷完善，調(diào)整配方比例，進(jìn)一步降低飼養(yǎng)成本；通過優(yōu)化母豬生產(chǎn)效能，提高PSY可以有效均攤仔豬成本，安全合理的縮短生豬育肥天數(shù)， MSY的提高可以增加欄位使用率的作用，降本操作會(huì)改變階段性供給壓力，從而對(duì)價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生變化，總體看供給未變的情況下，行情走勢(shì)逐步趨于強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的運(yùn)動(dòng)之中。

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