Mysteel解讀：2025年2月廣東油脂市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告

趁3月部分地區(qū)供應(yīng)緊張、價(jià)格相對(duì)較高時(shí)，加快出貨速度，避免4月供應(yīng)大幅增加導(dǎo)致價(jià)格下跌帶來(lái)的損失長(zhǎng)期來(lái)看，持續(xù)跟蹤食品廠配方調(diào)整進(jìn)展，關(guān)注豆油替代棕櫚油的潛在機(jī)會(huì)同時(shí)，密切關(guān)注中儲(chǔ)糧拋儲(chǔ)節(jié)奏和南美大豆到港進(jìn)度，根據(jù)市場(chǎng)供應(yīng)變化靈活調(diào)整庫(kù)存和頭寸 棕櫚油操作策略：3 - 5月，鑒于當(dāng)前基差風(fēng)險(xiǎn)較高，不建議進(jìn)行現(xiàn)貨囤貨由于市場(chǎng)預(yù)感棕櫚油盤(pán)面偏強(qiáng)，可利用期貨盤(pán)面進(jìn)行做多操作，通過(guò)高拋低吸獲取收益，但需注意控制風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楸P(pán)面受資金炒作影響較大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：受外盤(pán)影響 連盤(pán)豆油持續(xù)動(dòng)蕩 （7.7-7.14）

本周連盤(pán)豆油周度走勢(shì)寬幅震蕩，收盤(pán)縮量，顯示出多空雙方爭(zhēng)奪激烈USDA7月供需報(bào)告數(shù)據(jù)表達(dá)的應(yīng)該是炒作空間在于遠(yuǎn)期，近期無(wú)較強(qiáng)動(dòng)力印尼棕櫚油的脹庫(kù)現(xiàn)象無(wú)法緩解也對(duì)油脂板塊造成壓力國(guó)內(nèi)工廠逐漸開(kāi)始對(duì)10-1月豆油進(jìn)行報(bào)價(jià)，但基本無(wú)人敢接，銷(xiāo)售進(jìn)度異常緩慢工廠表示近月頭寸不多，貿(mào)易商表示近月頭寸也不多，但是無(wú)人采購(gòu)遠(yuǎn)期貨源，顯然不合常理本周連盤(pán)豆油大幅下跌之后，空頭回補(bǔ)和逢低補(bǔ)庫(kù)居多，預(yù)計(jì)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主，等待宏觀方面以及國(guó)外的情況，建議小單滾動(dòng)操作或適量采購(gòu)10-1月貨源。

周評(píng)

國(guó)泰君安期貨：棕櫚油關(guān)注馬來(lái)產(chǎn)量和印尼報(bào)價(jià) 豆油成本支撐強(qiáng)

　　綜上所述，我們認(rèn)為，隨著供應(yīng)改善及外部因素的減弱，油脂價(jià)格有回落的風(fēng)險(xiǎn)，但是趨勢(shì)性下跌暫時(shí)還看不到操作上維持逢高買(mǎi)入看跌期權(quán)的建議另外，鑒于國(guó)際棕櫚油供應(yīng)將因季節(jié)性持續(xù)改善的預(yù)期，和豆油性?xún)r(jià)比的優(yōu)勢(shì)，建議繼續(xù)關(guān)注逢低做多豆棕價(jià)差的策略　 文章來(lái)源：國(guó)泰君安期貨

聚焦

5月15日菜系市場(chǎng)早間提示

國(guó)產(chǎn)菜籽逐步上市，國(guó)產(chǎn)菜油、菜粕供應(yīng)會(huì)逐步增加預(yù)計(jì)菜油短期內(nèi)期貨將繼續(xù)受到豆油、棕櫚油等其他油脂走勢(shì)影響，期貨走出獨(dú)立行情概率較低，由于新出USDA報(bào)告偏利空，短期油脂期貨單邊難度較大，建議謹(jǐn)慎操作。

市場(chǎng)提示

5月14日菜油市場(chǎng)早間提示

一、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨 昨日菜油主力合約高位震蕩現(xiàn)貨方面，近期加拿大菜籽價(jià)格突破1000加元/噸創(chuàng)出歷史新高后大幅跳水國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，下游消費(fèi)端多拒絕高價(jià)菜油，主動(dòng)采購(gòu)菜油意愿不強(qiáng)，而到港菜籽成本的原因又導(dǎo)致廠商壓榨利潤(rùn)虧損，即使出貨不佳，主動(dòng)降價(jià)意愿不強(qiáng)國(guó)產(chǎn)菜籽逐步上市，國(guó)產(chǎn)菜油供應(yīng)會(huì)逐步增加預(yù)計(jì)短期內(nèi)期貨將繼續(xù)受到豆油、棕櫚油等其他油脂走勢(shì)影響，期貨走出獨(dú)立行情概率較低，由于新出USDA報(bào)告偏利空，短期油脂期貨單邊難度較大，建議謹(jǐn)慎操作。

市場(chǎng)提示

菜油周報(bào)：期貨震蕩 現(xiàn)貨出貨一般（20210509-0513）

本周菜油主力合約高位震蕩現(xiàn)貨方面，近期加拿大菜籽價(jià)格突破1000加元/噸創(chuàng)出歷史新高后大幅跳水，本周連跌三日國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，下游消費(fèi)端多拒絕高價(jià)菜油，主動(dòng)采購(gòu)菜油意愿不強(qiáng)，而到港菜籽成本的原因又導(dǎo)致廠商壓榨利潤(rùn)虧損，即使出貨不佳，主動(dòng)降價(jià)意愿不強(qiáng)國(guó)產(chǎn)菜籽逐步上市，國(guó)產(chǎn)菜油供應(yīng)會(huì)逐步增加預(yù)計(jì)短期內(nèi)期貨將繼續(xù)受到豆油、棕櫚油等其他油脂走勢(shì)影響，期貨走出獨(dú)立行情概率較低，由于新出USDA報(bào)告偏利空，短期油脂期貨單邊難度較大，建議謹(jǐn)慎操作。

周評(píng)

菜油日評(píng)：供需兩弱 菜油基差報(bào)價(jià)不變

國(guó)際原油下跌對(duì)棕櫚油期市價(jià)格承壓，目前市場(chǎng)看好4月數(shù)據(jù)三大油脂棕櫚油漲幅最大，棕櫚油國(guó)內(nèi)市場(chǎng)期待貿(mào)易商及終端客戶(hù)五一節(jié)假日提前備貨改善需求情況 五、后期預(yù)測(cè) 預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)或有繼續(xù)下浮空間，期貨則可能繼續(xù)受到其他油脂帶動(dòng)，整體震蕩為主，期貨單邊操作難度較大，建議多觀望，現(xiàn)貨則建議以出貨為上

日評(píng)

菜油日評(píng)：期貨探底回升 現(xiàn)貨出貨較差

在調(diào)查公司Amspec Agri發(fā)布數(shù)據(jù)顯示4月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量環(huán)比增加10.2%的報(bào)告的提振下，午后連盤(pán)開(kāi)盤(pán)拉升，突破7200元現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，棕櫚油庫(kù)存仍在低位，下游企業(yè)需求不佳，終端保持剛需采購(gòu) 五、后期預(yù)測(cè) 預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)或?qū)⒎€(wěn)定，期貨則可能繼續(xù)受到其他油脂帶動(dòng)，整體震蕩為主，期貨單邊操作難度較大，建議多觀望，現(xiàn)貨則建議以出貨為上 。

日評(píng)

菜油日評(píng)：期貨探底回升 現(xiàn)貨表現(xiàn)一般

上午交易區(qū)間在3867令吉到3932令吉CBOT豆油走強(qiáng)和馬來(lái)出口增長(zhǎng)提振棕油價(jià)格近日棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格不穩(wěn)，加之華東地區(qū)天氣不佳成交較少，終端多隨用隨采，實(shí)際成交基差承壓 五、后期預(yù)測(cè) 預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)或有繼續(xù)下浮空間，期貨則可能繼續(xù)受到其他油脂帶動(dòng)，整體震蕩為主，期貨單邊操作難度較大，建議多觀望，現(xiàn)貨則建議以出貨為上

日評(píng)

菜油日評(píng)：期貨小幅收跌 現(xiàn)貨供求兩弱

大連盤(pán)棕櫚油午后開(kāi)盤(pán)后跳水式下跌，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨調(diào)整，今日盤(pán)面大跌，下游客戶(hù)詢(xún)價(jià)較少多觀望為主，油廠方面以執(zhí)行合同為主 五、后期預(yù)測(cè) 預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)變動(dòng)有限，期貨則可能繼續(xù)受到其他油脂帶動(dòng)，期貨單邊操作難度較大，建議多觀望，現(xiàn)貨則建議以出貨為上

日評(píng)

菜油日評(píng)：期貨小漲 現(xiàn)貨出貨較差

本周迄今棕櫚油上漲3.18%上周五棕櫚油收?qǐng)?bào)3737令吉連盤(pán)油脂盤(pán)面價(jià)格震蕩下行，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨下調(diào)，油廠多以執(zhí)行合同為主，成交小幅增長(zhǎng) 五、后期預(yù)測(cè) 預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)變動(dòng)有限，期貨則可能繼續(xù)受到其他油脂帶動(dòng)，期貨單邊操作難度較大，建議多觀望，現(xiàn)貨則建議以出貨為上

日評(píng)

菜油日評(píng)：期貨上漲 現(xiàn)貨出貨一般

巴西大豆收割進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)，目前已持平于五年均值78%水平據(jù)ITS周一數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)1-5日棕櫚油出口量環(huán)比上升10.6%，提振油脂版塊盤(pán)面日內(nèi)波動(dòng)較大，一口價(jià)成交更具吸引力 五、明日預(yù)測(cè) 預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)變動(dòng)有限，期貨則可能繼續(xù)跟隨其他油脂波動(dòng)，期貨單邊操作難度較大，建議多觀望，現(xiàn)貨則建議以出貨為上

日評(píng)

菜油日評(píng)：期貨繼續(xù)下跌 現(xiàn)貨表現(xiàn)一般

午后馬盤(pán)下跌，拖累連盤(pán)植物油變現(xiàn)，因印度和中國(guó)采購(gòu)數(shù)量的減少M(fèi)POB3月份馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)將在本周晚些時(shí)候公布，同時(shí)在USDA季度報(bào)告出臺(tái)之前，市場(chǎng)交易謹(jǐn)慎 五、明日預(yù)測(cè) 預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)有繼續(xù)減少可能，期貨則可能繼續(xù)跟隨其他油脂波動(dòng)，期貨單邊操作難度較大，建議多觀望，現(xiàn)貨則建議以出貨為上

日評(píng)

菜油日評(píng)：期貨上漲 現(xiàn)貨出貨較差

截至午盤(pán)，棕櫚油期貨上漲61令吉到122令吉不等，基準(zhǔn)2021年6月毛棕櫚油期約上漲100令吉或2.60%，報(bào)收3943令吉/噸今日，連盤(pán)棕櫚油大幅上漲，國(guó)內(nèi)油廠與貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨價(jià)格大幅上調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格太高導(dǎo)致今日問(wèn)價(jià)較少，成交慘淡 五、明日預(yù)測(cè) 預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)有繼續(xù)減少可能，期貨則可能繼續(xù)跟隨其他油脂波動(dòng)，期貨單邊操作建議多觀望，現(xiàn)貨建議以出貨為上。

日評(píng)

【寧證期貨研究員】油脂大方向偏空，注意采買(mǎi)節(jié)奏

油脂下行節(jié)奏的把握可能是相對(duì)重要的事情，年后美豆價(jià)格走勢(shì)、國(guó)內(nèi)大豆到港節(jié)奏、棕櫚油產(chǎn)油國(guó)累庫(kù)情況都可能對(duì)下游油脂階段性走勢(shì)造成影響對(duì)于下游貿(mào)易商的建議，小單滾動(dòng)操作，注意采買(mǎi)和銷(xiāo)售動(dòng)作要緊湊對(duì)于期貨交易者，持空單較為合理，可逢高沽空風(fēng)險(xiǎn)這塊的話，要注意棕油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期，庫(kù)存累庫(kù)較慢，以及收儲(chǔ)動(dòng)向 企業(yè)介紹：寧證期貨有限責(zé)任公司，是經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)的專(zhuān)業(yè)期貨公司，公司注冊(cè)資本3億元，是上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所會(huì)員，是中國(guó)金融期貨交易所交易結(jié)算會(huì)員。

油脂