[棕櫚油日評]：主力合約換月 短期棕櫚油窄幅震蕩運行（20250418）

1、今日摘要 ① 今日華北地區(qū)基差總體堅挺，現(xiàn)貨基差參考700元噸，環(huán)比前一日價格持穩(wěn)，華東地區(qū)現(xiàn)貨基差參考420元/噸，市場成交有限，終端接貨價格偏高端。

日評

Mysteel早報：原油延續(xù)強勢 豆油盤面創(chuàng)近月新高（20241101）

月線圖上出現(xiàn)四個月來的首次上漲在美國東部時間下午3:22結(jié)算后，WTI原油期貨上漲2.15美元或3.13%，報每桶70.76美元，1月交割的布倫特原油期貨上漲2.10美元或2.91%，報74.26美元周四收盤時，紐約商品期貨交易所（NYMEX）成交最活躍的西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）12月合約報69.26元/桶，較上一交易日上漲0.65美元或0.95% 四、短期預(yù)測 中東局勢再生變故，原油行情跌后強勁反彈，而棕櫚油基本盤繼續(xù)發(fā)力、拉升油脂整體行情走強，豆油盤面亦創(chuàng)近月新高，現(xiàn)貨交投活躍，各地基差紛紛上漲，短期行情延續(xù)偏強走勢。

市場提示

Mysteel早報：USDA報告中性偏空 豆油基差走強趨勢或放緩（20241014）

不過原油期貨和棕櫚油上漲，有助于限制豆油下跌空間馬來西亞棕櫚油上漲1.2%，加拿大油菜籽下跌1.6%，布倫特原油上漲1.3% 三、國際原油情況 美國WTI原油期貨價格上周五收跌，但累計上漲1.6%，為連續(xù)第二周錄得漲幅紐約商品交易所11月交割的西得州中質(zhì)原油（WTI）期貨價格下跌29美分，跌幅為0.38%，收于每桶75.56美元上周該期貨累計上漲約1.6%，延續(xù)了上上周的漲勢。

市場提示

Mysteel解讀：美聯(lián)儲降息后棕櫚油領(lǐng)漲豆菜，價格是否持續(xù)拉漲？

24度棕櫚油全國主流地區(qū)基差如下：天津01+250元/噸；山東01+300元/噸，江蘇01+180元/噸，廣東01+170元/噸三級菜油全國主流地區(qū)基差如下：華東地區(qū)01+50元/噸，廣西01-150元/噸，廣東01-180元/噸，福建01-160元/噸，四川01+240元/噸其中棕櫚油現(xiàn)貨基差較豆、菜油均大幅高于交割升貼水，棕櫚油期貨領(lǐng)漲國內(nèi)豆油 根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國動態(tài)全樣本油廠調(diào)查情況顯示，第37周（9月7日至9月13日）油廠大豆實際壓榨量為223.85萬噸，開機率為64%；較預(yù)估低9.12萬噸。

熱點分析

東盟國家交易所首次掛牌上市基于中國商品期貨結(jié)算價的期貨合約

目前，大商所是全球最主要的精煉棕櫚油期貨市場，馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所則是全球最主要的原棕櫚油期貨市場 “馬來西亞交易所大連商品交易所豆油期貨”的標(biāo)的與大商所豆油期貨相同，合約到期時，基于大商所豆油期貨的交割結(jié)算價現(xiàn)金交割其交易單位為每手25噸，與馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所的原棕櫚油期貨一致市場參與者可以在馬來西亞時間周一至周五的9時至18時以及周一至周四21時至23時30分進行交易。

聚焦

Mysteel解讀：棕櫚油現(xiàn)貨高基差、P09盤面反彈成因分析

近期以來，國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨市場在前期急速大幅下跌之后短暫觸底反彈，現(xiàn)貨24度均價從7月6日最低9580元/噸反彈至目前10120元/噸，漲幅在5.64%相較于現(xiàn)貨的上漲，市場關(guān)注的焦點更關(guān)注于現(xiàn)貨基差報價與09盤面的強勢截止目前，國內(nèi)華北、華東、華南三大區(qū)域現(xiàn)貨基差報價分別高達(dá)1600元/噸、1500元/噸和2000元/噸臨近交割月基差維持如此高位，期貨09盤面強勢補漲，不免讓市場嗅到“軟逼倉”的氣息。

熱點分析

政策反復(fù)變化，印尼擴大棕櫚油出口禁令

周三早些時候，吉隆坡7月交割的棕櫚油期貨價格大漲10%，觸及漲停，報7040林吉特/噸 印尼是世界上最大的棕櫚油出口國，供應(yīng)量占全球一半以上由于俄烏沖突推高了全球農(nóng)產(chǎn)品價格，各國政府尋求保護本國糧食供應(yīng)，由此滋生了大量貿(mào)易保護主義棕櫚油全球使用最廣泛的食用油，可用于加工食品、化妝品和生物燃料等商品 印尼上周就放話稱要禁止食用油出口，令市場擔(dān)心禁令會覆蓋所有產(chǎn)品。

聚焦

Mysteel解讀：降準(zhǔn)后油脂市場表現(xiàn)情況

而對于目前的油脂市場來看，三大油脂目前已漲至10年及以上高點臨近交割月，油脂市場更多的體現(xiàn)基本面邏輯三大油脂的近月貼水在上周大漲之下逐步修復(fù)，缺乏其他利多題材且在價格絕對高位之下，資金推漲動能減弱豆棕主力合約部分多頭獲利平倉，油脂期貨整體呈現(xiàn)沖高回落走勢而現(xiàn)貨端方面，三大油脂高位整理為主，棕櫚油仍相對表現(xiàn)強勢，但整體漲勢明顯放緩，豆油、菜油高位小落后期來看，隨著基差在盤面上漲以及買船增加（大豆）中不斷走向收斂，油脂大幅拉漲之后仍待觀察馬棕庫存拐點、印度齋月前備貨情況以及國際油價走向，如無持續(xù)相應(yīng)利好出現(xiàn)，油脂大幅持續(xù)走高現(xiàn)象難以維系。

熱點分析

豆油、棕櫚油2205合約價差大概率回歸

進入8月，P1609合約由于交割因素驅(qū)動，基差快速修復(fù)，期現(xiàn)價差快速走高，進入交割月前出現(xiàn)倒掛情況由于棕櫚油活躍合約并非連續(xù)合約，且市場對于近遠(yuǎn)月合約預(yù)期存在較大差異，P1701合約在成為主力合約后并未跟隨現(xiàn)貨價格跳漲，棕櫚油基差一度抬升至900元/噸以上在此次移倉換月過程中，豆油、棕櫚油期貨價差一次性完成了近800元/噸的收斂 需要注意的是，P1701合約現(xiàn)貨、期貨價差出現(xiàn)階段性背離。

市場播報

關(guān)于增加豆粕、棕櫚油、黃大豆2號品種指定交割倉庫的公告

　　上述事項自即日起生效 　　特此公告 　　附件： 　　1.大連商品交易所豆粕指定交割倉庫名錄 　　（http://www.dce.com.cn/dalianshangpin/ywfw/ywzy/nypjgywzy/index.html） 　　2.大連商品交易所棕櫚油指定交割倉庫名錄 　?。╤ttp://www.dce.com.cn/dalianshangpin/ywfw/ywzy/nypjgywzy/index.html） 　　3.大連商品交易所黃大豆2號指定交割倉庫名錄 　　（http://www.dce.com.cn/dalianshangpin/ywfw/ywzy/nypjgywzy/index.html） 　　4.豆粕、豆油、棕櫚油期貨交割相關(guān)費用規(guī)定 　?。╤ttp://www.dce.com.cn/dalianshangpin/ywfw/ywzy/nypjgywzy/jgxgfy/1966074/index.html） 　　5.黃大豆1號、黃大豆2號、玉米期貨交割相關(guān)費用規(guī)定 　?。╤ttp://www.dce.com.cn/dalianshangpin/ywfw/ywzy/nypjgywzy/jgxgfy/1966074/index.html） 大連商品交易所2022年1月14日 。

大連

【寧波維科嘉豐】節(jié)后看好豆粕單邊牛市

4.看多蛋白單邊，今年應(yīng)該是蛋白單邊牛市 5.看弱2-3月豆粕基差，但不看弱4月及之后基差 企業(yè)簡介：寧波維科嘉豐物資有限公司成立于2009年5月18日，主要經(jīng)營油脂油料類農(nóng)產(chǎn)品（菜油、豆油及棕櫚油等植物油脂，豆粕、菜粕等植物蛋白）、金屬材料、化工原料及產(chǎn)品、橡膠原料及制品、黃金、塑料原料及產(chǎn)品等進出口貿(mào)易、現(xiàn)貨貿(mào)易以及批發(fā)零售業(yè)我司農(nóng)產(chǎn)品團隊有專業(yè)現(xiàn)貨部門和交易部門，基于市場及人才需求和優(yōu)勢，分布在西南西北、華東及上海等地，涉及進口、現(xiàn)貨購銷業(yè)務(wù)、期貨交割等實體業(yè)務(wù)，期貨套保、投機等虛擬業(yè)務(wù)，致力于打通上、下游及終端渠道。

飼料原料

棕櫚油沖高受阻，注意回調(diào)風(fēng)險

然而，我國棕櫚油期貨市場中，絕大多數(shù)交易者為非棕櫚油貿(mào)易和生產(chǎn)企業(yè)的個人投資者和專業(yè)金融投資機構(gòu)，因而棕櫚油的期貨交易最終可交割持倉頭寸非常少當(dāng)下棕櫚油2201合約的持倉頭寸有33萬手，在未來一個月的時間里，臨近交割月，資金存在離場的需求，屆時資金的集中抽離，必然會對棕櫚油期貨市場價格產(chǎn)生較大的影響，同樣會打擊市場看漲的氣氛和信心 外圍環(huán)境不良將影響市場 目前看，國內(nèi)港口地區(qū)棕櫚油庫存仍處于48萬噸的較低位置，但這一利好早已被市場消化。

市場播報

大商所將著力推進大豆和鐵礦石定價中心建設(shè)

大商所總經(jīng)理席志勇在5日召開的2021年第17屆中國（深圳）國際期貨大會上表示，圍繞產(chǎn)品創(chuàng)新，集裝箱運力等戰(zhàn)略品種與干辣椒等特色中小宗品種加速推進在前期鐵礦石、棕櫚油等品種對外開放基礎(chǔ)上，大商所將著力推進大豆和鐵礦石定價中心建設(shè)，引導(dǎo)和推動全球生產(chǎn)商和貿(mào)易商參與期貨價格的形成與應(yīng)用，積極服務(wù)農(nóng)產(chǎn)品、鋼鐵等相關(guān)行業(yè)企業(yè)增強國際定價能力、保障供應(yīng)鏈安全 相關(guān)資訊： 上期所總經(jīng)理王鳳海：積極研究鈷、氫能、氨能和電力等期貨品種 上海期貨交易所總經(jīng)理王鳳海5日表示，境內(nèi)外聯(lián)動方面，上期所將推動航運指數(shù)、液化天然氣、石腦油等更多對外開放品種上市，研究探索黃金期貨國際化；同時，繼續(xù)拓展與境外交易所結(jié)算價授權(quán)等多種模式的合作，持續(xù)推進期貨市場引入QFII和RQFII，探索國際化品種境外設(shè)立交割庫。

聚焦

方星海：在擴大開放中提高我國大宗商品市場的定價影響力

多措并舉吸引機構(gòu)投資者，持續(xù)優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)加大制度供給，穩(wěn)步推進組合保證金業(yè)務(wù)，建立交易所間結(jié)算風(fēng)險隔離機制進一步解決重點品種合約連續(xù)活躍問題，減少實體企業(yè)參與障礙 8.繼續(xù)擴大特定開放品種范圍，拓寬開放模式，更多采用保稅交割和現(xiàn)金交割模式，便利國際投資者參與更加注重制度規(guī)則與國際市場的深層次對接，深入推進期貨市場制度型開放，同時要強化與境外監(jiān)管機構(gòu)的跨境監(jiān)管與執(zhí)法合作在擴大開放中提高我國大宗商品市場的定價影響力，著力在大豆、棕櫚油、PTA、原油等品種上在亞洲時區(qū)率先形成突破。

鋼材

油脂高位回調(diào)，牛市結(jié)束了嗎

盤面進口利潤一直未打開，6月船期到港棕櫚油成本在8660元/噸，進口成本高企也為期貨價格起到一定的托底作用后期棕櫚油基差該如何回歸，筆者參考剛完成交割的5月合約來分析2105合約臨近交割月時，期貨價格漲速超過現(xiàn)貨，從而令基差快速收斂故此可以判斷，近月合約在沒有太大利空消息的情況下，向上靠攏現(xiàn)貨是主要路徑 菜油消費更偏向于剛需 進入二季度，菜油市場關(guān)注度降低，其主要跟隨其他兩大油脂走勢。

市場播報

菜油日評：期貨午后下跌 現(xiàn)貨基差變動小

截至午盤，棕櫚油期貨上漲11令吉到42令吉不等，基準(zhǔn)2021年5月毛棕櫚油期約上漲41令吉，報收3783令吉/噸，盤中高點也是7周來的最高價格船運調(diào)查調(diào)查機構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月份馬來西亞棕櫚油出口量為1,001,440噸，環(huán)比下降5.5%馬棕2月全月出口數(shù)據(jù)在1月的低基數(shù)基礎(chǔ)上延續(xù)下滑，馬棕2月庫存或?qū)⒒厣?豆油：上周五連盤豆油短暫回調(diào)后，今日盤面繼續(xù)上漲近200點豆油庫存一直處于低位，從大豆到港預(yù)期、工廠開工和合同來預(yù)估，05合約可交割貨源非常有限，盤面逼倉的跡象愈加明顯。

日評

2020年國內(nèi)期市十大新聞

三、期貨市場開放步伐加快、路徑更加多元 12月22日，棕櫚油期貨國際化正式啟航，加上之前上市的低硫燃料油、國際銅期貨，對外開放期貨品種達(dá)到7個9月18日，上期所與挪威漿紙交易所簽署紙漿期貨交割結(jié)算價授權(quán)協(xié)議，首次向境外市場輸出“中國價格”和期貨合約標(biāo)準(zhǔn)境外提貨在低硫燃料期貨試點此外，四家期交所均被納入歐洲證券及市場管理局（ESMA）第三國交易場所交易后透明度評估正面清單，為未來歐盟投資者參與境內(nèi)期貨品種提供了更多便利。

聚焦

油脂日報：連盤油脂大幅上漲 市場成交偏安靜

棕櫚油期貨主力P05合約今日大幅上漲，廣州地區(qū)棕櫚油廠24度1月船05+450元/噸，28度05+80元/噸，24度較昨日上漲30元/噸今日連盤大幅上漲，下游及終端始終持觀望態(tài)度，貿(mào)易商保持謹(jǐn)慎心態(tài)，多以執(zhí)行合同為主，成交清淡短期來看，棕櫚油現(xiàn)貨市場或?qū)⑸倭砍山?臨近交割，多頭逼倉，盤面波動劇烈從市場情況來看，近強遠(yuǎn)弱格局 今日總成交3.1萬噸，較前一工作日增加2.77萬噸。

日評

菜籽油日評：期貨繼續(xù)下跌 現(xiàn)貨表現(xiàn)一般

國內(nèi)現(xiàn)貨今日一口價多隨盤下調(diào)，基差暫穩(wěn)市場有對收儲的不同傳言，交易情緒較為謹(jǐn)慎終端補貨的熱情不高，觀望心態(tài)濃厚01合約臨近交割，資金獲利離場 五、明日預(yù)測 目前菜油和豆油、棕櫚油價差較大，影響菜油消費，料短期菜油基差或?qū)⒕S持現(xiàn)狀，一口價跟隨期貨盤面調(diào)整關(guān)注近期油脂調(diào)整幅度、庫存、油廠開機變化

日評

菜籽油日評：期貨繼續(xù)下跌 現(xiàn)貨表現(xiàn)一般

國內(nèi)現(xiàn)貨今日一口價多隨盤下調(diào)，基差暫穩(wěn)市場有對收儲的不同傳言，交易情緒較為謹(jǐn)慎終端補貨的熱情不高，觀望心態(tài)濃厚01合約臨近交割，資金獲利離場 五、明日預(yù)測 目前菜油和豆油、棕櫚油價差較大，影響菜油消費，料短期菜油基差或?qū)⒕S持現(xiàn)狀，一口價跟隨期貨盤面調(diào)整關(guān)注近期油脂調(diào)整幅度、庫存、油廠開機變化

日評