Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)擾動(dòng)加劇下價(jià)格先揚(yáng)后抑

一、概述 2025年上半年，棉花市場(chǎng)整體處于低估值區(qū)間，市場(chǎng)供需變化基本圍繞著“關(guān)稅高漲-貿(mào)易受阻-經(jīng)貿(mào)談判”等展開24/25年度棉花產(chǎn)量高于去年同期，但在進(jìn)口棉花銳減以及疆內(nèi)新增紗錠產(chǎn)能的影響下，截至6月底棉花去庫(kù)較快，一度成為市場(chǎng)炒作題材；下游消費(fèi)由于中美貿(mào)易關(guān)系緊張，貿(mào)易流向、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也經(jīng)歷了“搶出口-訂單驟減-尋找新方向”的路程，雖然“金三”不及預(yù)期，但“銀四”表現(xiàn)亮眼，紡織行業(yè)歐盟訂單增幅尤為突出。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：棉花需求跟進(jìn)不足，宏觀環(huán)境加劇觀望氛圍

導(dǎo)語(yǔ)：關(guān)稅稅率的快速下調(diào)，通常被視作打破貿(mào)易壁壘的積極信號(hào)，短期內(nèi)往往通過降低企業(yè)供應(yīng)鏈成本、改善跨境貿(mào)易預(yù)期等路徑，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成提振5月初開始，鄭棉期貨連續(xù)5個(gè)交易日出現(xiàn)反彈行情，但由于下游淡季氛圍凸顯，受需求端限制，鄭棉反彈空間有限且支撐力表現(xiàn)不足 短期棉花供應(yīng)穩(wěn)定，庫(kù)存繼續(xù)釋放 五一過后，宏觀經(jīng)濟(jì)利好釋放后，棉花商業(yè)庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏略有加快，進(jìn)入下旬采購(gòu)節(jié)奏有所放緩，下游維持隨采隨用原則。

熱點(diǎn)分析

5月USDA全球棉花月報(bào)：產(chǎn)量、期末庫(kù)存減少，其余均增加，報(bào)告利空

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布全球棉花供需5月報(bào)告，在本月的2025/26年世界棉花平衡表中2025/26年度全球供應(yīng)量較2024/25年度增加約1.5%，原因是期初庫(kù)存增加超過產(chǎn)量下降全球消費(fèi)量增加1.2%至1.1808億包，原因是孟加拉國(guó)、印度、土耳其和越南(合計(jì)增加140萬包)的消費(fèi)量增加，抵消了中國(guó)50萬包的下降，其他地區(qū)變化不大全球貿(mào)易量預(yù)計(jì)增加5%以上，至4483萬包，原因是美國(guó)和巴西的出口均增加100萬包以上。

行業(yè)報(bào)告

美國(guó)棉花生長(zhǎng)報(bào)告：新棉播種完成21%，較五年同期均值增加

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示 ，截至2025年5月4日當(dāng)周，美國(guó)棉花播種完成21%，較前周（15%）增加6%，較去年同期（23%）減少2%，較過去五年同期均值（20%）增加1%

行業(yè)報(bào)告

日播棉田10萬畝 新疆庫(kù)車市棉花播種進(jìn)度加快

眼下，在庫(kù)車市的182萬畝棉田中，1800多臺(tái)各型播種機(jī)正在高效作業(yè)，每日可播種棉花10萬畝據(jù)當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)部門統(tǒng)計(jì)，庫(kù)車市已播種棉花159.5萬畝，完成計(jì)劃總面積的88.61%，整體進(jìn)度超過八成 4月22日，在庫(kù)車市烏恰鎮(zhèn)克其力克村，數(shù)臺(tái)北斗導(dǎo)航播種機(jī)精良作業(yè)，這些裝備可實(shí)現(xiàn)厘米級(jí)精準(zhǔn)播種，不僅節(jié)省種子用量，還極大提高了作業(yè)效率 庫(kù)車市烏恰鎮(zhèn)克其力克村種植戶程龍虎說：“我種了200多畝地，找了兩臺(tái)播種機(jī)，今天一天就可以種完，現(xiàn)在全部采用的是無人駕駛的拖拉機(jī)播種模式，這種播種模式的好處，一個(gè)是作業(yè)效率高，另外一個(gè)是對(duì)后期田間管理方面和采收方面都很好。

資訊

自治區(qū)加快推進(jìn)棉花產(chǎn)業(yè)延鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈

一、核心目標(biāo)打造國(guó)家級(jí)棉花及紡織服裝產(chǎn)業(yè)集群，構(gòu)建"種植-加工-紡織-貿(mào)易"全產(chǎn)業(yè)鏈體系，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效與民生改善協(xié)同發(fā)展 二、戰(zhàn)略舉措 ?? 產(chǎn)能優(yōu)化布局? 實(shí)施"三集中"原則：優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)集約化種植、加工產(chǎn)能集群化布局、產(chǎn)業(yè)鏈條一體化發(fā)展? 穩(wěn)定種植規(guī)模：嚴(yán)守耕地紅線，優(yōu)化長(zhǎng)絨棉機(jī)采品種布局 ?? 質(zhì)量效益提升? 升級(jí)質(zhì)量追溯體系：建立從棉田到成品的全程數(shù)字化溯源? 創(chuàng)新補(bǔ)貼機(jī)制：推行優(yōu)質(zhì)優(yōu)補(bǔ)政策，試點(diǎn)訂單農(nóng)業(yè)保價(jià)收購(gòu) ?? 科技創(chuàng)新賦能? 組建產(chǎn)業(yè)研究院集群：聚焦纖維材料、智能紡織等領(lǐng)域攻關(guān)? 數(shù)字轉(zhuǎn)型計(jì)劃：建設(shè)智慧農(nóng)場(chǎng)50個(gè)，推動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)覆蓋率超60% 三、重點(diǎn)工程◇ 交易中心? 加速中國(guó)（新疆）棉花棉紗交易中心建設(shè)，年內(nèi)完成交易規(guī)則制定與系統(tǒng)測(cè)試 ◇ 品牌出海行動(dòng)? 啟動(dòng)"絲路棉品"認(rèn)證計(jì)劃，構(gòu)建三級(jí)品牌矩陣（區(qū)域公共品牌+企業(yè)自主品牌+特色產(chǎn)品品牌）? 開拓RCEP成員國(guó)市場(chǎng)，新增東南亞海外倉(cāng)3處 四、保障機(jī)制★ 政策工具箱： 出臺(tái)《產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)鏈?zhǔn)?xiàng)措施》設(shè)立50億元產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金建立廳際聯(lián)席會(huì)議制度 ★ 兵地協(xié)同發(fā)展：實(shí)施"六個(gè)統(tǒng)一"工作機(jī)制（規(guī)劃統(tǒng)籌、標(biāo)準(zhǔn)互認(rèn)、市場(chǎng)共享、研發(fā)協(xié)同、物流共聯(lián)、人才互動(dòng)） 五、年度攻堅(jiān)任務(wù)2025年關(guān)鍵指標(biāo)：? 棉花機(jī)械化采收率提升至92%? 布匹產(chǎn)能突破30億米? 就業(yè)帶動(dòng)新增崗位8萬個(gè)? 產(chǎn)業(yè)集群總產(chǎn)值突破8000億元 。

資訊

4月USDA全球棉花月報(bào)：產(chǎn)量、消費(fèi)量減少，而期未庫(kù)存增加

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布全球棉花供需4月報(bào)告，在本月的2024/25年世界棉花平衡表中，生產(chǎn)、消費(fèi)及貿(mào)易量減少，而庫(kù)存增加產(chǎn)量方面，阿根廷、科特迪瓦和其他國(guó)家的產(chǎn)量下降，抵消了中國(guó)產(chǎn)量的增加消費(fèi)方面，全球紡織廠使用量減少，主要是由于中國(guó)和印度尼西亞的減少，這抵消了土耳其的增加而進(jìn)口方面，由于中國(guó)和印度尼西亞的減少抵消了土耳其的增加，導(dǎo)致本月進(jìn)口量也有所減少，其他地區(qū)的變化較小 出口方面，澳大利亞、巴西、美國(guó)、科特迪瓦和其他國(guó)家的出口量減少幅度抵消了土耳其和哈薩克斯坦的出口量增加。

行業(yè)報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：關(guān)稅加征落地 棉花市場(chǎng)悲觀情緒加重

一、內(nèi)容摘要 1)全國(guó)新疆棉市場(chǎng)均價(jià)上漲，市場(chǎng)觀望氛圍較濃； 2)港口美棉人民幣價(jià)格上漲，市場(chǎng)等待新配額發(fā)放； 3)全國(guó)純棉32s環(huán)錠紡均價(jià)下跌，整體購(gòu)銷清淡； 二、棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)情況 04月09日，國(guó)內(nèi)新疆棉3128B現(xiàn)貨價(jià)格為13790元/噸，較昨日跌253.00元/噸；鄭棉主連收于12585元/噸，跌250.00，跌幅1.95%；期現(xiàn)基差（現(xiàn)貨價(jià)格-鄭棉主連收盤價(jià)）為1205元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：關(guān)稅層層加碼 棉花價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整

一、內(nèi)容摘要 1)全國(guó)新疆棉市場(chǎng)均價(jià)上漲，市場(chǎng)觀望氛圍較濃； 2)港口美棉人民幣價(jià)格上漲，市場(chǎng)等待新配額發(fā)放； 3)全國(guó)純棉32s環(huán)錠紡均價(jià)下跌，整體購(gòu)銷清淡； 二、棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)情況 04月08日，國(guó)內(nèi)新疆棉3128B現(xiàn)貨價(jià)格為14043元/噸，較昨日跌331.00元/噸；鄭棉主連收于12835元/噸，跌255.00，跌幅1.95%；期現(xiàn)基差（現(xiàn)貨價(jià)格-鄭棉主連收盤價(jià)）為1208元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：關(guān)稅加征影響增加 棉花價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整

一、內(nèi)容摘要 1)全國(guó)新疆棉市場(chǎng)均價(jià)上漲，市場(chǎng)觀望氛圍較濃； 2)港口美棉人民幣價(jià)格上漲，市場(chǎng)等待新配額發(fā)放； 3)全國(guó)純棉32s環(huán)錠紡均價(jià)下跌，整體購(gòu)銷清淡； 二、棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)情況 04月07日，國(guó)內(nèi)新疆棉3128B現(xiàn)貨價(jià)格為14374元/噸，較昨日跌371.00元/噸；鄭棉主連收于13090元/噸，跌420.00，跌幅3.11%；期現(xiàn)基差（現(xiàn)貨價(jià)格-鄭棉主連收盤價(jià)）為1284元/噸 。

日?qǐng)?bào)

3月USDA全球棉花月報(bào)：產(chǎn)量、消費(fèi)量增加，而期未庫(kù)存減少

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布全球棉花供需3月報(bào)告，對(duì)于2024/25年度的世界棉花平衡表，本月產(chǎn)量、消費(fèi)量和貿(mào)易量增加，而期未庫(kù)存減少期初庫(kù)存保持不變，中國(guó)產(chǎn)量的增加超過了巴基斯坦和阿根廷產(chǎn)量的減少巴基斯坦、孟加拉國(guó)和埃及的消費(fèi)量增加，超過了其他地區(qū)的微小變化巴西和土耳其的出口增加，超過了澳大利亞和埃及的減少中國(guó)的進(jìn)口減少，但被巴基斯坦、孟加拉國(guó)和埃及的增加所抵消2024/25年的期末庫(kù)存減少80,000包。

行業(yè)報(bào)告

Mysteel周報(bào)：市場(chǎng)預(yù)期增加，棉花價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)（2.13-2.20）

ICE美棉寬幅震蕩，宏觀因素?cái)_動(dòng)明顯，鄭棉震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但上有套保壓力，多空再次高位僵持現(xiàn)貨方面，目前下游補(bǔ)貨有訂單增加現(xiàn)象，但補(bǔ)貨仍不及預(yù)期，供應(yīng)端壓力依舊較大關(guān)注下游紡企訂單以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)市場(chǎng)的影響

周評(píng)

Mysteel解讀：棉花期貨交易升溫，下游市場(chǎng)伺機(jī)而動(dòng)

導(dǎo)語(yǔ)：本周進(jìn)入節(jié)后第二個(gè)工作周，棉花原料企業(yè)、紡織企業(yè)、布廠、物流企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，棉花現(xiàn)貨企業(yè)工作逐步恢復(fù)正常，棉花價(jià)格能否同步啟動(dòng)行情？筆者就棉花供銷存數(shù)據(jù)簡(jiǎn)要分析 截至2月14日，鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單6743張，較上一交易日增加37張；有效預(yù)報(bào)1908張，較上一交易日增加232張，倉(cāng)單及預(yù)報(bào)總量8651張，折合棉花34.60萬噸，較去年同期下降53.32%。

熱點(diǎn)分析

2月USDA全球棉花月報(bào)：產(chǎn)量和期末庫(kù)存增加，期初庫(kù)存減少

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布全球棉花供需2月報(bào)告，在2024/25年度世界棉花收支平衡表中，本月產(chǎn)量和期末庫(kù)存增加，期初庫(kù)存減少全球棉花消費(fèi)量和貿(mào)易量名義上有所增加中國(guó)棉花產(chǎn)量增加100萬包，幾乎占世界產(chǎn)量增加的全部，因?yàn)榘臀鳟a(chǎn)量略有增加，而阿根廷和哈薩克斯坦產(chǎn)量下降孟加巴基斯坦和越南的消費(fèi)量增加被印度和美國(guó)的消費(fèi)量減少所抵消其他地方的小幅消費(fèi)變化導(dǎo)致了本月全球產(chǎn)量的小幅拉國(guó)、增長(zhǎng)孟加拉國(guó)、巴基斯坦和越南的進(jìn)口增加被中國(guó)的進(jìn)口減少所抵消，其他地方的進(jìn)口變化不大。

行業(yè)報(bào)告

Mysteel月報(bào)：1月棉花走貨加快，各方持謹(jǐn)慎態(tài)度

1月份棉花市場(chǎng)先漲后進(jìn)入震蕩區(qū)間，上旬鄭棉在宏觀政策及外圍市場(chǎng)走強(qiáng)帶動(dòng)下持續(xù)上漲，隨著春節(jié)臨近，多空雙方僵持，市場(chǎng)避免情緒加劇，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩現(xiàn)貨方面，節(jié)前下游備貨出現(xiàn)快而少的特點(diǎn)，棉花商業(yè)庫(kù)存在供強(qiáng)需弱的背景下延續(xù)漲勢(shì)，另外，關(guān)稅壁壘同樣給市場(chǎng)帶來不確定性節(jié)后關(guān)注下游紡企備貨情況

月評(píng)

【國(guó)投期貨有限公司】預(yù)計(jì)節(jié)后棉花價(jià)格維持區(qū)間震蕩

受訪人信息：國(guó)投期貨有限公司 軟商品首席分析師 曹凱 客戶觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)24/25年度棉花產(chǎn)量大幅增產(chǎn)，短期供給相對(duì)充足，春節(jié)前需求持續(xù)偏弱，鄭棉維持低位震蕩，關(guān)注節(jié)后金三銀四的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)中短期鄭棉或維持低位區(qū)間震蕩棉花年度進(jìn)口環(huán)比或大幅減少，國(guó)內(nèi)整體看，大幅過剩的壓力并不大宏觀上關(guān)注“特朗普”交易的影響，以及國(guó)內(nèi)宏觀政策落地的情況。

棉業(yè)大家說市場(chǎng)

【長(zhǎng)江期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后棉花震蕩偏弱概率大

受訪人信息：長(zhǎng)江期貨棉紡產(chǎn)業(yè)服務(wù)中心總經(jīng)理 洪潤(rùn)霞 客戶觀點(diǎn)：預(yù)期明年全球棉花種植面積增加，棉花供需總體寬松，內(nèi)需和外需或異步，目前產(chǎn)品庫(kù)存處于累庫(kù)，國(guó)內(nèi)紗線和坯布利潤(rùn)有修復(fù)處于盈虧平衡虧損帶，國(guó)際上印度、越南、巴紗從利潤(rùn)虧損狀態(tài)有所修復(fù)，總體消費(fèi)動(dòng)力不足，全球紡織產(chǎn)業(yè)鏈還未全面進(jìn)入到正反饋。

棉業(yè)大家說市場(chǎng)

Mysteel解讀：USDA報(bào)告棉花產(chǎn)量增加 市場(chǎng)內(nèi)憂外患情緒低

導(dǎo)語(yǔ)：上周五，USDA供需報(bào)告上調(diào)美國(guó)、中國(guó)棉花產(chǎn)量，ICE美棉應(yīng)聲下跌至近半年新低，周一開盤，鄭棉跟隨外棉市場(chǎng)下跌，后因原油價(jià)格上漲支撐而有所反彈，最終報(bào)收于13510元/噸 全球棉花產(chǎn)量增 美棉跌至半年內(nèi)新低 上周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了1月份供需報(bào)告，報(bào)告中將全球24/25年度棉花產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至1.1945億包，其中中國(guó)的棉花產(chǎn)量預(yù)估被大幅上調(diào)，美國(guó)產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至1440萬包。

熱點(diǎn)分析

1月USDA全球棉花月報(bào)：產(chǎn)量、消費(fèi)量增加，期初庫(kù)存保持不變

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布全球棉花供需1月報(bào)告，2024/25年度全球產(chǎn)量、消費(fèi)量、貿(mào)易量和期末庫(kù)存均有所增加，而期初庫(kù)存保持不變2024/25年全球產(chǎn)量向上調(diào)整超過200萬包，至1.194億包，主要是中國(guó)產(chǎn)量增加180萬包所致預(yù)計(jì)澳大利亞和美國(guó)棉花產(chǎn)量增加，而巴基斯坦棉花產(chǎn)量減少全球消費(fèi)量增加10萬包，因?yàn)槊?em class='keyword'>加拉國(guó)和越南消費(fèi)量增加從而抵消了土耳其消費(fèi)量減少的影響由于巴西、澳大利亞和印度的棉花產(chǎn)量增幅超過美國(guó)產(chǎn)量的降幅，預(yù)計(jì)出口量將增加22.5萬包。

行業(yè)報(bào)告

Mysteel周報(bào)：棉花供應(yīng)量繼續(xù)增加 市場(chǎng)觀望且謹(jǐn)慎（1.2-1.9）

本周鄭棉震蕩調(diào)整，市場(chǎng)處于政策空窗期，多空持續(xù)博弈現(xiàn)貨市場(chǎng)，疆內(nèi)軋花廠陸續(xù)進(jìn)入加工尾聲，但加工量已達(dá)612萬噸，市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大，下游紡企隨著春節(jié)臨近，訂單稀少者陸續(xù)離市，部分紡企有補(bǔ)貨動(dòng)作下周物流、公檢陸續(xù)結(jié)束，市場(chǎng)逐步清淡，預(yù)計(jì)下周棉花市場(chǎng)延續(xù)震蕩，關(guān)注USDA報(bào)告及關(guān)稅政策變化

周評(píng)