Mysteel解讀：ICE期棉回到起點 國內(nèi)棉花價格承壓下行

隨著外盤連續(xù)下跌，4月紡織行情向好的幻想逐漸破滅，4月18日，鄭棉期貨繼續(xù)下跌，截止上午收盤，主力盤中最低價15925元/噸刷新階段低點，5月和9月合約收盤價差由200元/噸收窄至150元/噸 2024年1月中旬至2月底，ICE棉花期貨由80美分/磅左右上漲至最高103.80美分/磅，緊接著，2月底至今一個半月的時間，ICE棉花期價回到起點，4月17日盤中最低價80.91美分/磅刷新三個月低點。

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Mysteel解讀：節(jié)后棉紗價格連續(xù)下調(diào)，市場旺季不旺

雖然棉花下游產(chǎn)品接單情況不佳，開機偏弱，但依舊沒有抑制棉花價格高位的現(xiàn)實尤其期貨盤面，再棉花減產(chǎn)局面沒有徹底落地為實的情況下，多頭持續(xù)炒作棉花盤面價格2023年9月25-28日，鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價17325元/噸，較上一周上漲102元/噸另外今年棉花采收時間延遲也為多頭繼續(xù)延長了炒作時間現(xiàn)貨方面，一方面棉花未上市，對于棉花減產(chǎn)的問題是持久炒作的熱點及關(guān)鍵點；另一方面，傳言棉花社會庫存不足。

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Mysteel解讀：棉價超跌反彈，謹慎追高

導語：上周棉花期貨大幅下跌，8月17日鄭棉主力合約最低價16585，較17530下跌945，跌幅5.4%，較17380下跌795，跌幅4.6%，但隨之一周的時間，鄭棉止跌反彈，大幅上漲，截至8月25日，鄭棉主力合約最高價17435，已超過8月14日最高價17380，較16585上漲850，漲幅5.1%；從17530跌至16585再漲至17435，價格已經(jīng)快反彈90%，棉花期貨價格為何強勢上漲，基本面是否出現(xiàn)新的變化，后續(xù)能否繼續(xù)再創(chuàng)新高，筆者就近期情況做簡要分析。

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Mysteel解讀：鄭棉高位震蕩 市場情緒謹慎

導語：自6月份以來棉花市場表現(xiàn)強勁，場內(nèi)利好消息持續(xù)助燃多頭信心，鄭棉主力合約連破關(guān)鍵點位，期貨價格短短幾天時間便從15500飆升至16800附近，幅度超1000元/噸，盤中最高觸及17070元/噸，繼續(xù)刷新近一年新高而反觀下游棉紗市場，淡季背景下跟漲幅度有限且成交氛圍清淡，與上游棉花形成強烈反差…… 當前在上下游傳導不暢，買賣雙方僵持之際，筆者認為棉價繼續(xù)沖高阻力較大。

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Mysteel解讀：鄭棉震蕩偏強，棉花去庫存難提速

8月中下旬以來，國內(nèi)紡織市場部分訂單略有增加，下游企業(yè)對于原料詢價積極性提高，但迫于整體消費黯淡局面和供應壓力，國內(nèi)棉價呈微幅抬升走勢，棉花期貨均價穩(wěn)中有漲隨著2022年度新疆南疆手摘棉采收時間臨近，部分軋花廠計劃于9月中旬前試開秤，考慮到上年度搶收的教訓，多數(shù)軋花廠或先以觀望為主預計新年度籽棉開秤價格或低于預期 鄭棉主連價格偏強震蕩 圖1 2020-2022年鄭棉主連價格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，如圖1所示，鄭棉主力合約進入8月后開始逐步反彈，最近跟隨市場情緒維持偏強震蕩態(tài)勢。

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Mysteel解讀：屋漏偏逢連夜雨 棉價無力反彈

6月24日，鄭棉期貨跌勢延續(xù)，主力合約日盤收盤價格17230元/噸，周度下跌2285，跌幅11.71%，盤中最高19645，最低16885短短一周時間，棉花價格重心持續(xù)下移，市場消費信心大幅受挫，悲觀心態(tài)持續(xù)發(fā)酵疊加下游紡企傳統(tǒng)淡季深入，短期棉價或難有反彈之力 軋花廠銷售進度緩慢， 棉價大幅下跌 圖1 2020-2022年國內(nèi)3128棉花價格走勢圖 進入6月份，棉花現(xiàn)貨價格跌勢猛烈，跌幅勢頭更甚。

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Mysteel解讀：棉價四面楚歌，疑是銀河落九天

我國是全球最大的紡織品服裝出口國，隨著國內(nèi)加工企業(yè)復工復產(chǎn)，海關(guān)進出口匯率逐漸上調(diào)，對于未來紡織服裝出口較為有利內(nèi)外棉花、棉紗價格倒掛，5月我國棉紗出口量環(huán)比增長12.6%，棉布出口量環(huán)比增長10.55%，紡織品服裝出口環(huán)比增長23.89%、同比增長20.18% 綜上所述，價格受市場選擇產(chǎn)生波動，較長時間鄭棉、ICE美棉期貨合約價格近高遠低，隨著時間成本增加，賣方市場相對松散，紗廠采購意愿持續(xù)低迷，棉價回落符合預期，受國外政策打壓，國內(nèi)棉價或仍有下行空間。

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【丹陽鑫華實業(yè)】春節(jié)后棉價會繼續(xù)保持震蕩走勢

從下游需求的角度看，下游紡織企業(yè)原料也是極低庫存，維持剛需的存在而紗廠與坯布廠產(chǎn)成品庫存逐漸累庫則施壓棉價鄭棉期貨05合約價格強基差局面難改，會繼續(xù)維持20000-22000內(nèi)區(qū)間震蕩 結(jié)論性的觀點：春節(jié)前可能會有小幅度的上漲，春節(jié)過后，下游紡企開機率攀升，3月份集中采購，但與美聯(lián)儲加息預期時間相近，棉花行情可能會有一波多空震蕩行情出現(xiàn) 公司簡介：主要經(jīng)營棉花、棉短絨、廢棉、短絨、收購打包加工；貨物倉儲業(yè)務；金屬材料、紡織原料、建材、土畜產(chǎn)品、棉被、百貨、針紡織品、批發(fā)、零售；棉花加工機械及配件、空氣幕、電教升降機、五金件、汽車配件制造，餐飲服務。

棉業(yè)

棉花 “牛皮市”將持續(xù)

不過，在最近3周時間里，隨著ICE棉花價格不斷下跌，基金一路減倉，4月6日基金持有7.4萬張凈多單 從美國棉花的現(xiàn)貨面來看，美國棉花銷售進度超過90%，與2018年同期類似，在5月合約到期之前，如果基金利用現(xiàn)貨緊缺的題材，迫使貿(mào)易商移倉或者點價，將有可能再度拉升期貨價格不過，和目前不同的是，基金在當時價格上漲中，不斷加倉多單，凈多單持倉達到了11.8萬手，而現(xiàn)在持倉凈頭寸與加倉趨勢均不符合。

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我的農(nóng)產(chǎn)品：產(chǎn)業(yè)欣欣向榮 棉價理應上漲

2月18日至今，不到一個月的時間，鄭棉期價經(jīng)歷大起大落，主力合約CF2105最高價17080，上漲1140點，漲幅7.15%；最低價15330，最大跌幅10.25%3月12日，鄭棉主連維持15755-16015區(qū)間窄幅震蕩，在宏觀消息紛至沓來的形勢下，棉價將走向何方？ 圖1 2021年鄭棉主連收盤價走勢圖 價格漲跌的背后，有人歡喜有人憂，隨著節(jié)后棉花期價延續(xù)上漲，紗線報價大幅上調(diào)，紡企利潤進一步提高，但對于棉花貿(mào)易企業(yè)來說，節(jié)前紡企補庫充實，采購意愿較低，期貨點價基差、現(xiàn)貨固定價銷售壓力山大；而隨著期價回落，部分節(jié)前套保的棉企得以解脫，紗線報價穩(wěn)中有降，但紗廠迎來一輪相對低價的買貨時機，穩(wěn)固甚至擴大了加工利潤。

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棉價回升空間有限

8月底，美國洲際交易所棉花期貨主力合約價格上漲至65美分/磅左右 2019/2020年度國內(nèi)外棉花價格均出現(xiàn)下跌，經(jīng)貿(mào)關(guān)系影響，國內(nèi)價格跌幅大于國際市場，內(nèi)外棉價差總體收窄，部分時間段國內(nèi)棉花高于進口棉到港成本，國內(nèi)外棉價格倒掛 影響市場運行的主要因素 受棉花目標價格政策及出疆棉花運費補貼等政策扶持，近年我國棉花種植面積和產(chǎn)量總體呈增加趨勢，為穩(wěn)定棉花市場供應打下堅實基礎(chǔ)。

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紅棗遠月合約輕倉試空

目前積壓的庫存因為倉單有效性的問題，難以直接進入期貨市場，但會作為結(jié)轉(zhuǎn)庫存和明年的現(xiàn)貨搶奪市場份額，導致現(xiàn)貨價格下跌，進而對2020—2021年度的紅棗期貨合約產(chǎn)生利空效應在這個邏輯下，遠月合約應以做空為主 不過，目前遠月合約存在諸多不確定性：其一，由于紅棗種植收益不佳以及棉花直補政策落地，阿克蘇等地砍伐棗樹的現(xiàn)象比較普遍，但具體砍伐的面積因為疫情難以調(diào)研，其對下一年度的紅棗供應會產(chǎn)生多大影響尚難以確定；其二，今年是扶貧攻堅戰(zhàn)略的最后一年，政府大概率會繼續(xù)推出托市收購政策，這會在短時間內(nèi)左右盤面價格；其三，距離紅棗下樹還有3個月時間，天氣狀況對于紅棗產(chǎn)量的影響難以確定；其四，目前9000元/噸成本的倉單只是部分成本較低的企業(yè)用特定的貨源加工出來的，難以大規(guī)模生產(chǎn)，一旦后續(xù)限倉放寬、產(chǎn)業(yè)主體接貨意愿增強，這部分低成本的倉單就難以代表市場主流倉單成本，對期貨盤面的壓制作用也將減弱。

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Myagric：棉價重心上移 紡企理性采購

導語：本周受宏觀利空消息影響，鄭棉主力合約沖高回落，鄭棉09合約向上突破12250元/噸關(guān)口，最高漲至12425元/噸后回落；截止周五夜盤，鄭棉09合約收盤價11910元/噸，較周度高點下跌515元/噸，跌幅4.1%；期貨市場多空博弈激烈，然而現(xiàn)貨市場依舊表現(xiàn)平淡，出貨緩慢，筆者就目前的市場現(xiàn)狀做簡要分析 圖1 2017-2020年國內(nèi)3128棉花價格走勢 據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測，截止7月25日，國內(nèi)3128B棉花價格為12299元/噸，較月初上漲410元/噸，漲幅3.4%；棉花價格底部重心上移，雖給棉花產(chǎn)業(yè)上下游業(yè)者信心帶來提振，但現(xiàn)貨實際成交卻表現(xiàn)較為冷清；本周中美外交關(guān)系對抗升級，再次引發(fā)金融市場擔憂，鄭棉09合約沖高回落，震蕩下行；目前市場皮棉供應充足，大部分企業(yè)通過隨用隨買的方式來采購原料，以緩解庫存及資金方面的壓力；現(xiàn)階段距離“金九銀十”還有一個月的時間，供需基本面偏弱不支持棉價持續(xù)反彈，棉價依舊處于震蕩態(tài)勢。

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