Mysteel月報：9月棉價震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，下游需求邊際好轉(zhuǎn)

綜合來看，受低位買盤，以及后續(xù)宏觀利好因素提振市場信心，9月棉花價格重心大幅上移，交投表現(xiàn)平平；紡企開機(jī)率略有回升，部分工廠訂單走貨尚可，部分庫存壓力依舊存在，維持2個班生產(chǎn)；新年度籽棉陸續(xù)上市，因鄭棉期貨上漲，棉農(nóng)交售心理價格提高，紡棉軋花企業(yè)多觀望為主，目前雙方基本處于博弈中結(jié)合以上因素分析，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品預(yù)期未來10月棉花價格或震蕩上漲，關(guān)注國慶假期間外盤動態(tài)、籽棉開秤、下游接單情況，以及宏觀消息。

月評

Mysteel解讀：美棉期價漲停，或趨于見頂

美國棉花出口較為暢銷，將提振美國棉農(nóng)植棉積極性，USDA預(yù)測2024/25年度美國棉花種植面積僅增長7.5%至1100萬英畝美國主要農(nóng)產(chǎn)品包括棉花、大豆、玉米、小麥等，如圖2所示，近4個月份大豆、玉米期價呈下跌走勢，小麥期價先升后降，棉花期價為眾綠中一抹鮮紅，筆者認(rèn)為，若美棉期貨價格持續(xù)上漲，實(shí)際種植面積必將出現(xiàn)更大漲幅 綜上所述，內(nèi)外棉市場交易點(diǎn)不一致，外盤投機(jī)性買盤難以持續(xù)，存在大幅回落風(fēng)險，建議國內(nèi)棉企應(yīng)關(guān)注紡織訂單需求、隨行就市。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：棉價低位震蕩，下游需求疲軟

棉花價格大幅下跌，紡企訂單不足，部分工廠車間生產(chǎn)三班改兩班，開機(jī)負(fù)荷下降較為普遍下游紡企多數(shù)謹(jǐn)慎觀望，市場詢盤問價居多，實(shí)際成交較少，價格競爭激烈，棉紗銷售壓力較大，走貨緩慢，實(shí)單據(jù)量商談價格不過隨著棉價大跌紗廠紡紗即期利潤有所增加 綜上所述，新年度棉花陸續(xù)加工上市，儲備棉輪出工作持續(xù)開展，棉花產(chǎn)需缺口問題被淡化，棉農(nóng)關(guān)注期貨價格走勢，部分惜售心理依舊偏強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20231023)

鄭棉主力期貨合約增量增倉，期價重心繼續(xù)下移，部分軋花廠謹(jǐn)慎觀望暫停收購，棉農(nóng)整體交售意愿提高；紡企接單不足，中間環(huán)節(jié)庫存積壓，走貨壓力大，消化原料庫存為主預(yù)計短期棉花期現(xiàn)基差或略有擴(kuò)大，關(guān)注籽棉開秤價、下游接單情況，以及宏觀面消息

基差分析

Mysteel周報：棉花價格持續(xù)下跌，籽棉交售僵持（10.12-10.19）

本周空頭占據(jù)主導(dǎo)，棉花期現(xiàn)價格聯(lián)袂下跌，儲備棉成交價、成交率走低，紡織需求表現(xiàn)欠佳，紗廠原料采購意愿低迷籽棉采收持續(xù)進(jìn)行，軋花企業(yè)陸續(xù)開秤，加工成本與期貨價格倒掛，棉農(nóng)惜售心理較強(qiáng)，交售進(jìn)度較為緩慢 詳情請看周報 棉花周度報告（10.12-10.19） 。

周評

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20231020)

鄭棉主力期貨合約增量減倉，期價大幅下跌，軋花廠收購節(jié)奏放緩或暫停，棉農(nóng)銷售情緒仍較強(qiáng)，籽棉交售進(jìn)度緩慢；紡企接單不足，中間環(huán)節(jié)庫存積壓，走貨壓力大，消化原料庫存為主預(yù)計短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注籽棉開秤價、下游接單情況，以及宏觀面消息

基差分析

Mysteel：鄭棉主連大幅下跌（20231018）

當(dāng)前國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格下跌，新棉陸續(xù)上市，棉農(nóng)挺價意愿較強(qiáng)，軋花廠收購較為謹(jǐn)慎下游棉紗跟隨走弱，開機(jī)率下滑，紡企隨用隨買，紗線庫存累積，企業(yè)對后市相對悲觀預(yù)計鄭棉期貨將維持弱勢震蕩趨勢

鄭棉

Mysteel解讀：鄭棉偏弱震蕩，下游交投疲軟

10月份以來 ，新棉陸續(xù)采摘交售，前期市場對籽棉價格有較高預(yù)期，不過今年疆內(nèi)并未出現(xiàn)籽棉搶收情況機(jī)采籽棉收購價格由開秤時的8.0-8.3元/公斤下降至7.4-7.5元/公斤 內(nèi)地籽棉收購價亦有不同程度下調(diào)，收購數(shù)量有限當(dāng)前鄭棉期價偏弱震蕩，棉花貿(mào)易企業(yè)積極銷售；國內(nèi)下游交投清淡，棉紗價格偏弱運(yùn)行，紡企順勢走貨，成品庫存累積，對于后期信心不足 預(yù)期短期內(nèi)棉價將維持弱勢震蕩格局 鄭棉期貨價格偏弱震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年10月27日，鄭棉主連偏強(qiáng)弱勢震蕩，暫收于16115元/噸；鄭棉期貨持續(xù)下行，一方面由于下游消費(fèi)低迷，雖然有減產(chǎn)預(yù)期，但儲備棉、進(jìn)口棉以及下游的棉紗庫存填補(bǔ)了市場缺口；另一方面 10月份新疆籽棉交售價高開低走，目前已明顯低于棉農(nóng)、合作社的預(yù)期，因此籽棉交售進(jìn)度比較緩慢，下游棉紗市場維持弱勢，紗線庫存持續(xù)累積，紡企補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20231019)

鄭棉主力期貨合約縮量減倉，期價震蕩運(yùn)行，軋花廠收購價格趨穩(wěn)，棉農(nóng)銷售意愿較低，籽棉交售進(jìn)度緩慢；紡企接單不足，中間環(huán)節(jié)庫存積壓，走貨壓力大，消化原料庫存為主預(yù)計短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注籽棉開秤價、下游接單情況，以及宏觀面消息

基差分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20231017)

鄭棉主力期貨合約增量增倉，期價大幅下行，盤中最低16630元/噸；部分棉農(nóng)交售意愿提高，軋花廠收購謹(jǐn)慎，部分仍處于觀望尚未開秤加工；紡企接單不足，中間環(huán)節(jié)庫存積壓，走貨壓力大，消化原料庫存為主預(yù)計短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關(guān)注籽棉開秤價、下游接單情況，以及宏觀面消息

基差分析

Mysteel日報：奎屯市場棉花價格暫穩(wěn)，等待期貨開盤

10月8日，奎屯市場棉花價格基本穩(wěn)定，2022/23年度機(jī)采棉3128B、強(qiáng)力28價格18550元/噸以上，倉庫自提 奎屯市場棉花庫存持續(xù)消化，貿(mào)易企業(yè)積極報價，下游低價剛需采購，走貨偏慢機(jī)采籽棉陸續(xù)采收，價格混亂，40%衣分價格7.5-8元/公斤，棉農(nóng)惜售，大部分軋花廠尚未定價收購，等待期貨開盤 綜合來看，預(yù)計短期奎屯市場棉價或穩(wěn)中有漲

日報

Mysteel解讀：籽棉陸續(xù)上市，棉花加工企業(yè)理性收購

時隔10天，鄭棉期貨終于迎來開盤，10月9日鄭棉主連收于17600元/噸，跌75元/噸，跌幅0.42%，盤中最高17815元/噸，成交30.5萬手，減少38953手，持倉量62.0萬手，增加20585手2023/24年度新疆棉花采收進(jìn)行時，多空觀點(diǎn)經(jīng)過假期醞釀，假期后首日期價走勢沖高回落與預(yù)期較為一致，但對此結(jié)果有人歡喜有人愁 由于2023年棉產(chǎn)區(qū)天氣較為反常，市場對于新年度減產(chǎn)觀點(diǎn)基本統(tǒng)一，但對于單產(chǎn)預(yù)估下降幅度各執(zhí)其詞，棉農(nóng)惜售心理較強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉跌破萬七，原因?yàn)楹危?/a>

Mysteel日報：全國棉花價格穩(wěn)中有漲，紡企產(chǎn)品庫存積壓

內(nèi)地市場棉花價格相對穩(wěn)定，3128B新疆機(jī)采棉17700-18000元/噸，手采棉17900-18300元/噸鄭棉期貨增量減倉，期價震蕩下行，棉企基差報價相對堅挺，下游難以接受，基本有價無市新疆各棉區(qū)打頂工作相繼開展，部分棉區(qū)出現(xiàn)持續(xù)高溫天氣，棉農(nóng)加強(qiáng)田間管理 港口美棉M1-1/8清關(guān)人民幣價格暫穩(wěn)，報18100元/噸，市場成交略有走弱。

日報

Mysteel解讀：供需博弈，棉花價格重心或略有下移

2022/23年度棉農(nóng)收益大幅下滑，2023年新疆棉花種植面積下降早有預(yù)期，5月初正值棉花播種期、苗期，各區(qū)域出現(xiàn)不同程度的惡劣天氣侵襲，然而，鄭棉主連連續(xù)多日小幅上漲后止步于16065元/噸隨后，多個調(diào)研團(tuán)紛紛前往產(chǎn)區(qū)實(shí)地考察，了解的種植面積和單產(chǎn)預(yù)估下降幅度皆不低，但5月期貨盤面小“m”形走勢似乎脫離節(jié)奏 或許是蓄勢待發(fā)，6月1日一則“小作文”引爆了導(dǎo)火索，多頭資金不遺余力，鄭棉主連直接突破17000元/噸關(guān)口，目前仍居于高位震蕩。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：棉花上市加速度，價格下行暫未轉(zhuǎn)向

9月份以來，國內(nèi)棉花期貨價格維持震蕩走低趨勢，近期，宏觀消極情緒略有消退，然而市場信心仍顯不足，棉價下行或暫未轉(zhuǎn)向 圖1 2020-2022年度中國棉花累計公檢數(shù)據(jù)統(tǒng)計 受棉農(nóng)惜售、主產(chǎn)區(qū)疫情管控等因素影響，2022/23年度棉花上市十分緩慢，截至2022年11月14日，全國棉花公檢量51.19萬噸，遠(yuǎn)低于往年同期進(jìn)度，較2021年同期減少75.27%，其中，新疆棉公檢量49.75萬噸，較2021年同期減少75.79%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：籽棉交售僵持，棉市困局誰來解

Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研了解，從軋花企業(yè)角度出發(fā)，經(jīng)歷2021年度虧損行情，加工成本風(fēng)險意識明顯提高，在宏觀利空背景下，盡可能控制收購價格，部分棉企期望在期貨市場有更好的套保機(jī)會；從棉農(nóng)角度出發(fā)，國家繼續(xù)執(zhí)行18600元/噸目標(biāo)價格補(bǔ)貼政策極大程度穩(wěn)定棉農(nóng)種植收益，棉花種植成本逐年提高，即便單產(chǎn)有所提高，但當(dāng)前籽棉價格無法覆蓋成本，擔(dān)憂籽棉價格出現(xiàn)沖高回落走勢，個人交售價格大幅低于國家補(bǔ)貼計算的籽棉均價，出現(xiàn)虧本或收益偏低。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉震蕩走弱，下游即期利潤縮減

進(jìn)入9月中下旬，新疆棉花市場陸續(xù)進(jìn)入采收期，部分軋花企業(yè)零星開秤，因收購價格低于棉農(nóng)預(yù)期售價，新棉僅少量交售，軋花廠與棉農(nóng)博弈激烈按照目前開秤價格計算，新棉成本將在12500元/噸以下，不僅大幅低于期貨價格，更是低于當(dāng)前銷售的陳棉價格若國慶節(jié)后新棉大量上市，新棉價格將主導(dǎo)市場，屆時棉花期現(xiàn)價格或完成回歸，棉花基差將大幅縮小 鄭棉主連價格弱勢下行 圖1 2020-2022年鄭棉主連價格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，如圖1所示，鄭棉主力合約進(jìn)入9月后繼續(xù)走弱，最近跟隨隨外圍市場利空影響呈弱勢下行態(tài)勢。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鄭棉主連小幅上漲（20220930）

當(dāng)前國內(nèi)皮棉現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)，新棉陸續(xù)開秤，籽棉價格與棉農(nóng)預(yù)期有差距，交售量較少，多數(shù)棉花加工廠計劃國慶節(jié)后開秤，下游棉紗交投氛圍走弱，紡企隨用隨買，成品出庫速度放緩，預(yù)計鄭棉期貨將維持弱勢震蕩態(tài)勢

鄭棉

[純棉紗]：上下支撐偏弱 純棉紗穩(wěn)中有降

但受疫情影響，目前新疆機(jī)采棉仍未大量上市，市場聽聞，北疆地區(qū)零星籽棉收購價格偏低，對市場暫無明確引領(lǐng)作用；地產(chǎn)棉方面，近期籽棉收購價格因棉農(nóng)惜售有所提高，目前價格在4.15-4.3元/斤附近，以質(zhì)論價，軋花廠成本壓力上升，但周內(nèi)棉花期貨走勢薄弱影響，新花皮棉高出不易，大部分紗廠仍主要采購2021/22年度新疆棉資源，但受疫情影響，新疆棉運(yùn)輸周期長，找車難仍在影響紗廠原料供應(yīng)，部分紗廠少量采購地產(chǎn)皮棉補(bǔ)充，新花皮棉在16000元/噸附近成交尚可，絮棉需求逐步收尾。

熱點(diǎn)聚焦