[國慶專題]：“金九”旺季姍姍來遲，“銀十”仍可期待

九月下旬，新疆棉花增產(chǎn)預期減弱，宏觀利好因素提振市場信心，內(nèi)外棉價格同時上漲，紗企出貨有所好轉，部分紗企已經(jīng)上調(diào)紗價，“金九”旺季姍姍來遲 1、行情回顧 來源：隆眾資訊 九月初，棉花購銷滯緩，棉花期現(xiàn)價格出現(xiàn)承壓；棉花新年度開啟，部分棉企積極預售新棉，基差價格偏低，陳棉銷售承壓，純棉紗開工率回升，下游訂單不及預期，樣本企業(yè)成品庫存上漲，純棉紗價格承壓運行；九月中旬，主產(chǎn)國棉花陸續(xù)上市，受USDA月報偏多外盤上漲等因素影響，九月中期棉花價格震蕩上漲，紡企普遍感覺新訂單和銷售情況無較大變化，雖有較上個月有所改善，但總體表現(xiàn)依然一般，純棉紗繼續(xù)承壓運行；九月末，隨著ICE、鄭棉期貨輪番上漲及布廠等消費終端整體訂單有所增加，部分產(chǎn)品庫存出現(xiàn)下降，企業(yè)在旺季的推動下補庫意愿回升，棉紗產(chǎn)銷市場情緒有所改善，隨著出貨好轉，多數(shù)紗企上調(diào)紗價的意愿變強，純棉紗價格普遍上調(diào)。

熱點聚焦

Mysteel解讀：鄭棉偏強震蕩，下游需求回暖

12月份以來 ，國內(nèi)皮棉加工陸續(xù)收尾，皮棉銷售進度穩(wěn)步增加，新棉加工上市進度加快，棉花期現(xiàn)貨價格快速下跌12月初以來下游紡織需求有所好轉，紡企階段性補庫，但產(chǎn)成品庫存壓力仍然較大，不過棉紡產(chǎn)業(yè)鏈高庫存以及套保壓力或將限制鄭棉反彈高度 鄭棉期貨價格偏強震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年12月28日，鄭棉主連大幅上漲，周度上漲270元/噸，漲幅1.77%，收盤15530元/噸；盤中最高15585，最低15125，總手119.3萬手，減少63.0萬手，持倉68.2萬手，增加51075手，結算15461；當前國內(nèi)鄭棉期貨震蕩上漲，新棉加工進度放緩，現(xiàn)貨價格堅挺，下游棉紗市場行情平淡，品種有所分化，中高支紗線產(chǎn)銷相對較好，紡企補庫意愿略回升。

熱點分析

Mysteel早報：棉花早間價格或小幅下跌（20231128）

現(xiàn)貨情況：新疆棉花加工量逾330萬噸，部分軋花企業(yè)已結束加工，棉花期現(xiàn)價格逐漸下行，新棉銷售進度緩慢，市場觀望心態(tài)較濃，交投氛圍平淡 市場熱點：受投機性賣盤打壓及谷物與原油市場的下跌，ICE美棉主連再次跌破80美分/磅，鄭棉主連隔夜跌破15000元/噸關口 二、行情預測 棉花市場偏空情緒主導，若無利好消息提振，預計棉花早間現(xiàn)貨價格或小幅下跌。

早盤預測

Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩運行（20231027）

現(xiàn)貨情況：全國新疆棉現(xiàn)貨價格穩(wěn)中下調(diào)，下游紡企原料補庫意愿一般，現(xiàn)貨成交平淡；籽棉價格略有小漲，新疆機采籽棉價格7.3-7.4元/公斤，手采籽棉8.3-8.4元/公斤，市場交售進度略有加快 市場熱點：中央儲備棉銷售成交率15.32%，均價16662元/噸，成交率下降 二、行情預測 棉花期現(xiàn)價格繼續(xù)小幅下調(diào)，下游補庫謹慎，新棉陸續(xù)上市，供應增加；下游訂單跟進不足，成品庫存累積，預計短期棉價震蕩運行。

早盤預測

Mysteel早報：棉花早間價格或窄幅震蕩（20230309）

現(xiàn)貨情況：全國棉花現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)，棉企銷售積極，點價基差結算為主，下游隨用隨買為主，掛單點位偏低，成交量有限 市場熱點：新棉即將播種，關注國內(nèi)外市場種植面積變化；美國農(nóng)業(yè)部全球棉花新月供需表即將公布，對棉價也有較大影響 二、行情預測 近期鄭棉主連縮量減倉，現(xiàn)貨市場成交難以起量，故預計棉花期價維持震蕩走勢。

早盤預測

Mysteel解讀：從當前棉花供需面分析價格走勢

反觀現(xiàn)貨行情，遠不及棉花期貨走勢強勁截至2022年12月23日，全國3128皮棉均價15014元/噸，月環(huán)比下跌102元/噸，跌幅0.67%，受棉花供松需弱影響，現(xiàn)貨價格承壓下行 新棉持續(xù)增量 供應端趨于寬松 圖2 2021-2022年度新疆地區(qū)棉花加工進度統(tǒng)計 受前期疫情防控工作影響，2022/23年度新棉上市進度晚于同期。

熱點分析

Mysteel解讀：棉價穩(wěn)中有降，下游成品庫存積壓

其中新疆市場雙28新疆機采棉價格14000-14100元/噸，手采棉價格14200-14300元/噸內(nèi)地市場3128新疆機采棉價格15100-15250元/噸，手采棉價格15200-15550元/噸隨著疆內(nèi)部分倉庫恢復發(fā)運業(yè)務，不少新棉陸續(xù)運往內(nèi)地，國內(nèi)棉花期貨價格反彈乏力后振蕩，現(xiàn)貨價格持續(xù)下行內(nèi)地庫棉花價格承壓小幅下行，但疆內(nèi)外價差空間仍大地產(chǎn)棉方面，因下游行情不佳，地產(chǎn)現(xiàn)貨價格小幅下調(diào)，目前3級白棉價格15200-15800元/噸，毛重帶票，成交不快。

熱點分析

Mysteel早報：棉花早間價格或小幅上行（20221108）

現(xiàn)貨情況：紡企買貨、囤貨意愿不強，市場購銷不旺，棉花現(xiàn)貨價格承壓；新棉日度上市增加，但入庫、公檢問題較大，市場流通受阻 市場熱點：本周USDA公布新月全球棉花供需平衡表，關注其數(shù)據(jù)變化及對盤面影響 二、行情預測 ICE美棉花主上漲動力減弱，鄭棉主連弱勢盤整，棉花期貨價格因資金多頭情緒及流通受阻上漲格局弱化，基本面消費不佳依舊籠罩市場，故預計鄭棉早間價格或震蕩小幅上行。

早盤預測

Mysteel早報：棉花早間價格或小幅上漲（20221102）

現(xiàn)貨情況：棉花價格穩(wěn)中下跌，走貨壓力較大，隨著新棉陸續(xù)上市，供應量逐漸增加；新疆籽棉價格穩(wěn)中下調(diào)，棉農(nóng)惜售心理較強，交售進度十分緩慢 市場熱點：俄羅斯暫停某項協(xié)議，谷物市場飄紅，美元走疲，棉花期價出現(xiàn)反彈；近兩日，美聯(lián)儲將召開為期兩天的11月議息會議 二、行情預測 基本面維持弱勢格局，受外盤提振，預計棉花早間價格或小幅上漲。

早盤預測

[純棉紗日評]：原料小跌 純棉紗重心下移（20221026）

2）下游：下游自身訂單有限，對看跌中的棉紗剛需乏量 5.后市行情預測 近期棉花期貨走勢難言強勢，新疆新棉預售價格偏低，后市看空氣氛不減，但短線疫情仍對棉花運輸造成限制，內(nèi)地庫現(xiàn)貨偏緊，棉花價格波動空間有限，新舊棉價差較大；純棉紗企業(yè)前期成本較高，短線難以超跌換取需求，預計明日純棉紗市場繼續(xù)窄幅偏弱整理，實盤議價靈活

每日點評

[純棉紗日評]：觀望整理 純棉紗議價靈活（20221025）

因出疆運輸依舊未恢復正常，內(nèi)地庫現(xiàn)貨價格依舊相對堅挺，而新棉以及盤面則表現(xiàn)承壓下游接盤積極性不高，短期棉花現(xiàn)貨交易或依舊平淡 2）下游：終端訂單依舊有限，且上游棉花看弱，織造、印染行業(yè)對棉紗剛需乏量 5.后市行情預測 近期棉花期貨走勢有待觀察，疫情封控之下，棉花出疆運輸仍受限，一定程度造成舊棉貨緊價堅落價緩慢，新棉預售價格雖低但到貨時間較晚，純棉紗企業(yè)現(xiàn)有成本壓力猶在，短線報盤難有較大幅度波動，但實盤普遍商談靈活，下游訂單支撐不足，短線對純棉紗仍持謹慎觀望態(tài)度，市場剛需難提量，預計明日純棉紗市場繼續(xù)偏淡整理，議價出貨寬松。

每日點評

[純棉紗日評]：原料價格走低 純棉紗穩(wěn)中有降（20221019）

當前新季皮棉資源報盤量雖仍不多，但已逐步增量，新棉資源報盤價格低于陳棉，不過疆內(nèi)受到發(fā)運方面限制，實際成交依然不佳下游維持謹慎接盤，短期利好難覓，行情將延續(xù)弱勢 2）下游：下游訂單有限，謹慎心態(tài)下，剛需乏量 5.后市行情預測 近期棉花期現(xiàn)走勢偏弱，下游謹慎觀望，剛需難提量，純棉紗企業(yè)新單有限，短線將繼續(xù)靈活出貨，議價寬松，實盤重心逐步下移

每日點評

[純棉紗日評]：行情偏淡 純棉紗出貨靈活（20221018）

下游對于原料維持剛需采購，短期國內(nèi)棉花市場利好難覓 2）下游：下游心態(tài)謹慎，剛需觀望 5.后市行情預測 近期棉花期貨震蕩走低，但陳棉現(xiàn)貨仍無明顯下調(diào)，新棉預售價格聽聞在14500元/噸附近但指引性有限，且運輸依舊受限，純棉紗市場氣氛偏于觀望，下游剛需謹慎難提量，預計短線純棉紗市場繼續(xù)觀望整理，商談略低。

每日點評

Mysteel解讀：內(nèi)外棉價差收窄 鄭棉震蕩企穩(wěn)

近期國內(nèi)棉價小幅上揚，新年度皮棉規(guī)模上市后，市場供應充足，但新棉依舊難銷，下游消費弱勢延續(xù)，棉花商業(yè)庫存繼續(xù)增加市場延續(xù)有價無市由于下游訂單不足，行情脆弱性漸顯，市場焦點開始轉向 2022 年度棉花種植意向變化，當前棉花擴種預期相對較強 國內(nèi)外棉期價震蕩企穩(wěn) 圖1 2021-2022年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，如圖1所示，近期國內(nèi)外棉花期貨價格走勢震蕩偏強運行，截止2月24日，ICE美棉花主暫收于121.20美分/磅。

熱點分析

Mysteel解讀：籽棉“水漲船高” 棉價能否順流直上

籽棉價格高開，鄭棉期貨走強，在雙方互相作用力下，籽棉價格重現(xiàn)去年行情，呈高開高走模式，機采籽棉一天出現(xiàn)兩、三個收購價格，均價每日上漲約0.2元/公斤，當前市場主流價9.5-9.8元/公斤，衣分41-42%，部分軋花企業(yè)擔心收購風險較大，采取停收方式或是延遲開秤據(jù)了解，疆內(nèi)新棉成本預計20000-23000元/噸，仍高于當前棉花期現(xiàn)貨市場價格 美棉出口銷售報告利多 外盤表現(xiàn)強勁 截止9月16日當周，2021/22年度美國陸地棉出口簽約量約7.84萬噸，較前周增長21%，前四周均值增長27%；美國新增簽約量超六成來自中國，約合4.89萬噸。

熱點分析

Mysteel解讀：鄭棉跌破萬八后的市場解析

8月上旬以來，棉花期貨再次走出一波上漲行情，鄭棉主力合約在勢如破竹般突破18500元/噸關口后，市場多空分歧逐漸加大，鄭棉盤面現(xiàn)短暫現(xiàn)振蕩回調(diào)，盤中低點一度跌至17530元/噸，隨后跌幅有所收復反彈8月是棉花生長關鍵期，天氣變化或是短期關注焦點新年度棉花種植面積下滑導致棉花產(chǎn)量下降，對新花上市前行情預期形成一定支撐基于目前臨近新棉開秤，預計短期鄭棉期價振幅波動或逐漸加劇 國內(nèi)外棉期價持續(xù)上漲 圖1 2020-2021年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計顯示，如圖1所示，近期國內(nèi)外棉花期貨價格出現(xiàn)大漲，截止8月23日，ICE美棉花主月度上漲4.64，漲幅5.24%，收于93.14美分/磅，其受益于美元指數(shù)疲軟及主要棉花產(chǎn)區(qū)的強降雨也引發(fā)供應疑慮。

熱點分析

棉花周報：紡企交投向好 鄭棉表現(xiàn)強勁（201231-210108）

另外因當前紡企剛需、配額緊張因素，清關棉成交放量，市場2019/20年度印度棉、巴西棉等保稅棉人民幣報價增多，但形式卻有所差異；當前市場美棉、巴西棉以基差報價為主，而印度棉、西非棉、澳棉“一口價”較多像2020年度M1-1/8美棉、巴西棉報價16400-16500元/噸、16200-16300元/噸，印度棉SM1-5/32報價15000-15300元/噸；市場挺價意愿較強 三、期貨行情綜述 本周鄭棉主連大幅上漲，漲355，漲幅2.36%，收盤15415元/噸，盤中最高15610，最低15075，總手210.9萬手，增加75.8手，持倉63.4萬手，增加13.8手，結算15397；本周鄭棉期貨呈震蕩上漲態(tài)勢，當前國內(nèi)新棉成本支撐較強，全球疫情仍然嚴峻，但新冠疫苗的逐步普及讓市場看到了疫情結束的希望，棉花的需求彈性會更大一些，美國棉花銷售順暢支撐ICE棉花期貨價格，國內(nèi)棉花在國際棉花價格上漲帶動下，有望震蕩走高，再次挑戰(zhàn)前期高點。

周評

21日國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析

由上圖可以看出，國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差（現(xiàn)貨報價均值-期貨收盤價）為209元/噸，較上一交易日小幅收窄，期現(xiàn)套利空間一般新疆地區(qū)籽棉采收、收購、加工、入庫、公檢等工作有序開展，下游紡織市場行情逐漸回暖，隨著多頭資金止盈平倉，棉花套保資源介入，期價承壓下行，受新棉成本價格支撐，今日鄭棉震蕩下行，預計短期內(nèi)期現(xiàn)基差無較大波動

基差分析

20日國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析

由上圖可以看出，國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差（現(xiàn)貨報價均值-期貨收盤價）為214元/噸，較上一交易日擴大，期現(xiàn)套利空間一般新疆地區(qū)籽棉采收、收購、加工、入庫、公檢等工作有序開展，下游紡織市場行情逐漸回暖，隨著套保資源介入，期價承壓下行，受新棉成本價格支撐，下探空間有限，或進行一輪盤整，預計短期內(nèi)期現(xiàn)基差無較大波動

基差分析