交子期貨：美國(guó)降息預(yù)期支撐，銅偏強(qiáng)震蕩

操作策略：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，疊加進(jìn)口貨源補(bǔ)充，下游多按需采購(gòu)短期美國(guó)降息預(yù)期支撐銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，但高價(jià)抑制消費(fèi)限制上行空間，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

期貨公司評(píng)論

東吳期貨：基本面驅(qū)動(dòng)有限，滬銅后期走勢(shì)關(guān)注美國(guó)降息預(yù)期變化

近期，銅價(jià)總體保持震蕩態(tài)勢(shì)，電解銅供應(yīng)仍保持在偏高水平，而下游消費(fèi)維持在淡季節(jié)奏中美國(guó)在上半年持續(xù)備貨之后，積累了大量庫(kù)存，因而在關(guān)稅落地后受備貨補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)的銅價(jià)上漲邏輯減弱在基本面驅(qū)動(dòng)有限的情況下，市場(chǎng)繼續(xù)交易降息預(yù)期，帶動(dòng)美元指數(shù)反復(fù)，對(duì)銅價(jià)形成擾動(dòng)展望后市，降息預(yù)期仍是影響銅價(jià)的關(guān)鍵因素 礦端短缺尚未完全傳導(dǎo)到冶煉端 上半年國(guó)內(nèi)冶煉廠實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模小于市場(chǎng)預(yù)期，主要原因在于，一方面原料端加大廢料使用力度，銅礦短缺帶來(lái)的沖擊弱于預(yù)期，另一方面硫酸等副產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)上漲使得冶煉廠的實(shí)際虧損也小于預(yù)期。

國(guó)內(nèi)資訊

國(guó)信期貨：美國(guó)銅關(guān)稅政策施壓銅價(jià)，滬銅或震蕩偏弱

周四夜間，倫銅報(bào)收9607美元/噸，下跌1.26%，滬銅報(bào)收78010元/噸，下跌0.55%銅關(guān)稅政策實(shí)施產(chǎn)品范圍的確定再度給銅市場(chǎng)帶來(lái)巨震，溢價(jià)泡沫被打破，COMEX銅大跌，LME銅亦有跟跌而內(nèi)盤(pán)滬銅，雖也受到向下壓制，但由于原料礦端的長(zhǎng)期緊缺，以及國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存水平的低位支撐，滬銅跌幅相對(duì)有限美國(guó)銅關(guān)稅政策實(shí)施后，銅過(guò)剩的擔(dān)憂將成為短期內(nèi)影響銅價(jià)的利空因素 整體而言，關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅主力預(yù)計(jì)震蕩偏弱，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：美國(guó)銅關(guān)稅實(shí)施產(chǎn)品范圍確定，COMEX銅大跌

周三夜間，倫銅報(bào)收9730美元/噸，下跌0.74%，滬銅報(bào)收78700元/噸，下跌0.47%宏觀方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普周三宣布，美國(guó)將對(duì)銅管和銅線等半成品銅和銅密集型衍生產(chǎn)品征收50%的關(guān)稅，但征稅的細(xì)節(jié)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的全面限制，也沒(méi)有包括礦石、精礦和陰極銅等原材料消息公布后，COMEX銅跌超過(guò)17%，LME銅亦受到下行壓力，跌至近兩周低點(diǎn)，COMEX銅與LME銅價(jià)差逐漸修正，滬銅跌幅相對(duì)有限 基本面來(lái)看，需求淡季持續(xù)，銅價(jià)震蕩處于高位，下游買(mǎi)興表現(xiàn)疲軟。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：美國(guó)銅關(guān)稅政策落地在即，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周五夜間，倫銅報(bào)收9796美元/噸，下跌0.59%，滬銅報(bào)收78800元/噸，下跌0.67%市場(chǎng)等待美國(guó)銅關(guān)稅政策的落地及政策細(xì)節(jié)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提高，部分資金暫時(shí)離開(kāi)觀望基本面來(lái)看，需求淡季持續(xù)，對(duì)價(jià)格形成拖累，銅庫(kù)存雖然出現(xiàn)累庫(kù)，但累庫(kù)趨勢(shì)并不流暢，疊加庫(kù)存的低位，對(duì)銅價(jià)有一定支撐 在海外關(guān)稅政策存在不確定性，國(guó)內(nèi)宏觀利好政策帶來(lái)的利多情緒仍有一定延續(xù)的情況下，整體而言，當(dāng)前金融博弈仍主導(dǎo)著銅價(jià)的波動(dòng)，投資者需警惕政策脈沖引發(fā)短期波動(dòng)的加劇。

期貨公司評(píng)論

交子期貨：美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，銅延續(xù)震蕩

操作策略：美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間預(yù)期延后，但美通脹上行風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅政策不確定性仍存；國(guó)內(nèi)銅供需基本面支撐有限，銅延續(xù)震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

期貨公司評(píng)論

加拿大私募股權(quán)公司Kinterra：資本募資以支持美國(guó)Pumpkin Hollow地下銅礦重啟

加拿大私募股權(quán)公司 Kinterra Capital 已成功募集 8000 萬(wàn)美元資金，此次融資由 Lionhead 牽頭，資金將用于重啟美國(guó)內(nèi)華達(dá)州 Pumpkin Hollow 地下銅礦，目標(biāo)是在 24 個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)首次投產(chǎn) 去年 10 月，Kinterra Capital 以 1.28 億美元從 Nevada Copper 公司手中收購(gòu)了 Pumpkin Hollow 地下銅礦。

上游企業(yè)

美國(guó)銀行上調(diào)2026年和2027年銅價(jià)預(yù)測(cè)

美國(guó)銀行將2026年和2027年銅價(jià)預(yù)測(cè)分別從每噸10188美元上調(diào)至每噸11313美元，從每噸12000美元上調(diào)至每噸13500美元

國(guó)際資訊

特朗普與兩大礦企首席執(zhí)行官就美國(guó)Resolution 銅礦項(xiàng)目進(jìn)行談判

美國(guó)總統(tǒng)特朗普會(huì)見(jiàn)了全球兩大礦業(yè)公司必和必拓和力拓的首席執(zhí)行官，探討位于美國(guó)亞利桑那州的Resolution銅礦項(xiàng)目特朗普批評(píng)了阻礙該項(xiàng)目進(jìn)展的法院判決，并堅(jiān)稱美國(guó)迫切需要提高國(guó)內(nèi)產(chǎn)量該項(xiàng)目可以滿足美國(guó)未來(lái)幾十年四分之一的需求，這為他提高當(dāng)?shù)刂匾饘佼a(chǎn)量增添了重要力量但由于許可、環(huán)境問(wèn)題和訴訟等原因，該項(xiàng)目已被推遲了數(shù)十年 特朗普政府已將恢復(fù)美國(guó)金屬和礦產(chǎn)生產(chǎn)列為一項(xiàng)重要優(yōu)先事項(xiàng)，其中包括銅。

上游企業(yè)

Mysteel解讀：美國(guó)關(guān)稅調(diào)整對(duì)銅板帶箔及下游產(chǎn)業(yè)影響分析

美國(guó)白宮當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月30日表示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布自8月1日起對(duì)進(jìn)口半成品銅產(chǎn)品（銅管、銅線、銅棒、銅板等)及銅密集型衍生產(chǎn)品(管件、電纜、連接器和電氣元件等)普遍征收50%的關(guān)稅其中銅板帶、銅箔以及下游的連接器等均包含在內(nèi)，這在一定程度上直接或者間接地影響著銅板帶與銅箔未來(lái)的需求情況 一、銅板帶對(duì)美出口量一般，連接器對(duì)美出口占比較大 近幾年，國(guó)內(nèi)銅板帶出口穩(wěn)步增加，在取消出口退稅后，出口依舊逆勢(shì)增長(zhǎng)，2025年上半年合計(jì)出口6.05萬(wàn)噸，同比增加1%，2024年全年出口12.44萬(wàn)噸，相比2023年增長(zhǎng)21%。

主編視角

Mysteel：美國(guó)對(duì)進(jìn)口半成品銅加征50%關(guān)稅排除精煉銅的影響

近期，美國(guó)銅市場(chǎng)遭遇有史以來(lái)最大單日跌幅特朗普將進(jìn)口量最大的精煉銅排除在關(guān)稅清單之外的決定，令交易商大感意外白宮周三宣布，自8月1日起對(duì)進(jìn)口銅半成品征收50%關(guān)稅，但精煉銅不在征稅之列消息公布后，COMEX銅期貨價(jià)格數(shù)分鐘內(nèi)下跌20%截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午，美國(guó)銅價(jià)較LME基準(zhǔn)銅期貨的溢價(jià)已從28%大幅回落此前交易商普遍預(yù)期關(guān)稅將適用于所有精煉銅進(jìn)口截至收盤(pán)，COMEX期銅下跌3.70美分到4.3美分不等，其中成交最活躍的2025年9月期銅報(bào)收5.586美元/磅，較上一交易日下跌3.95美分或0.70%。

主編視角

差幾天就少賺數(shù)千萬(wàn)美元！多艘滿載銅礦的船只朝著美國(guó)港口狂飆

隨著8月1日即將到來(lái)，全球海面上的多艘散貨船正在加速趕往最近的美國(guó)港口對(duì)每一艘船的貨主而言，早到幾天就能實(shí)現(xiàn)數(shù)千萬(wàn)美元的額外利潤(rùn) 作為背景，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在7月8日宣布，從8月1日開(kāi)始對(duì)進(jìn)口銅征收50%的關(guān)稅自那以來(lái)，紐約銅價(jià)持續(xù)走高，為那些能夠及時(shí)將銅送入美國(guó)的交易商創(chuàng)造了更大的利潤(rùn) 目前倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)約為每噸9900美元，50%關(guān)稅意味著美國(guó)買(mǎi)家需向海關(guān)額外支付4950美元才能進(jìn)口1噸銅——理論上交易商如果能在兩周內(nèi)完成進(jìn)口，利潤(rùn)幾乎可以達(dá)到與關(guān)稅相近的水平。

聚焦

美國(guó)政府計(jì)劃從8月1日起對(duì)銅進(jìn)口征收50%關(guān)稅

美國(guó)總統(tǒng)唐納德?特朗普7月8日表示，美國(guó)計(jì)劃對(duì)銅進(jìn)口征收50%的關(guān)稅美國(guó)在國(guó)防應(yīng)用、基礎(chǔ)設(shè)施、清潔能源、電動(dòng)汽車和某些電子產(chǎn)品方面依賴銅進(jìn)口特朗普隨后在社交媒體“真實(shí)社交”上發(fā)文稱，銅是眾多技術(shù)領(lǐng)域的一種關(guān)鍵金屬在收到相關(guān)的“國(guó)家安全評(píng)估”后，其宣布對(duì)銅征收50%的關(guān)稅，自2025年8月1日起生效他表示，將重建美國(guó)銅產(chǎn)業(yè)的“統(tǒng)治地位” 今年6月，特朗普將美國(guó)對(duì)鋼鐵和鋁進(jìn)口的關(guān)稅從25%提高到50%，這提高了國(guó)內(nèi)價(jià)格，改變了全球供應(yīng)鏈。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

富國(guó)銀行：50%銅關(guān)稅沖擊美國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)鏈 電動(dòng)車面臨成本激增

富國(guó)銀行分析師科林·蘭根強(qiáng)調(diào)，銅材對(duì)線束、電機(jī)和電池組件至關(guān)重要他指出，關(guān)稅導(dǎo)致的銅價(jià)上漲將直接推高汽車制造商生產(chǎn)成本，對(duì)電動(dòng)車企業(yè)影響尤為顯著——電動(dòng)車銅用量遠(yuǎn)超內(nèi)燃機(jī)車型蘭根表示，關(guān)稅政策的反復(fù)無(wú)常已引發(fā)價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)不確定性，導(dǎo)致車企與供應(yīng)商推遲資本支出和庫(kù)存補(bǔ)充雖然美國(guó)車企或能向消費(fèi)者轉(zhuǎn)嫁部分成本，但外資品牌可能因漲價(jià)面臨需求銳減，進(jìn)而丟失美國(guó)市場(chǎng)份額

汽車

Mysteel:關(guān)于美國(guó)對(duì)進(jìn)口銅征收50%關(guān)稅的思考

1、美國(guó)對(duì)銅232調(diào)查結(jié)束，關(guān)稅落地 2025年2月26日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令指示美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)啟動(dòng)對(duì)銅的232調(diào)查232調(diào)查是指美國(guó)根據(jù)《1962年貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條進(jìn)行的國(guó)家安全調(diào)查，授權(quán)總統(tǒng)對(duì)威脅國(guó)家安全的進(jìn)口產(chǎn)品采取限制措施，調(diào)查流程時(shí)限時(shí)商務(wù)部270天調(diào)查期+總統(tǒng)90天的決策期美國(guó)對(duì)銅的232調(diào)查，主要著眼于銅原礦、銅精礦、銅合金、廢銅以及銅衍生品；關(guān)稅落地之前，參照美國(guó)對(duì)鋼鋁征收關(guān)稅的歷史，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美對(duì)銅征收關(guān)稅的幅度在25%左右。

熱點(diǎn)分析

高盛稱美國(guó)銅進(jìn)口在關(guān)稅生效前可能增加

高盛稱，鑒于美國(guó)對(duì)銅進(jìn)口征收50%關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)上升，預(yù)計(jì)未來(lái)幾周運(yùn)往美國(guó)的銅將加速Eoin Dinsmore等分析師在7月9日的一份報(bào)告中寫(xiě)道，貿(mào)易商搶在關(guān)稅實(shí)施前對(duì)美出口的動(dòng)機(jī)增加他們表示，維持12月25日LME銅價(jià)在每噸9,700美元的預(yù)期，不過(guò)第三季度銅價(jià)升破10,000美元的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在降低

國(guó)際資訊

印度礦業(yè)部長(zhǎng)稱將討論美國(guó)進(jìn)口銅關(guān)稅的影響

印度礦業(yè)部長(zhǎng)稱將討論美國(guó)進(jìn)口銅關(guān)稅的影響

國(guó)際資訊

Mysteel：美國(guó)加征銅50%進(jìn)口關(guān)稅的影響

美國(guó)總統(tǒng)特朗普8日表示，將對(duì)所有進(jìn)口到美國(guó)的銅征收50%的新關(guān)稅，此舉導(dǎo)致COMEX銅價(jià)大幅拉升，創(chuàng)造自1988年以來(lái)最大的盤(pán)內(nèi)漲幅；而LME銅價(jià)應(yīng)聲下跌，導(dǎo)致COMEX與LME的價(jià)差再度拉開(kāi)，一度達(dá)到2000美元/噸 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 此次關(guān)稅的加征高于市場(chǎng)此前在2月美國(guó)宣布對(duì)銅進(jìn)行232調(diào)查的預(yù)期，在2月進(jìn)行232調(diào)查時(shí)，市場(chǎng)普遍預(yù)期后續(xù)對(duì)銅的關(guān)稅預(yù)計(jì)在15%-20%，此次50%關(guān)稅對(duì)市場(chǎng)的沖擊在價(jià)格的反應(yīng)上更為明顯一些。

主編視角

花旗預(yù)計(jì)美國(guó)將在幾周內(nèi)正式確認(rèn)對(duì)銅征收50%的關(guān)稅

花旗預(yù)計(jì)美國(guó)將在幾周內(nèi)正式確認(rèn)對(duì)銅征收50%的關(guān)稅，并在30天內(nèi)實(shí)施

國(guó)際資訊

Northern Dynasty：就Pebble銅礦項(xiàng)目與美國(guó)環(huán)境保護(hù)署進(jìn)行談判

Northern Dynasty Minerals 公司表示，正在與美國(guó)環(huán)境保護(hù)署（EPA）就有關(guān)其位于阿拉斯加的旗艦 Pebble 項(xiàng)目正在進(jìn)行的訴訟進(jìn)行潛在和解談判該公司股價(jià)因這一消息大幅上漲。

上游企業(yè)