瑞達(dá)期貨：節(jié)后滬銅或受美銅影響震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

長假期間倫銅和紐銅在1月27日下探后均出現(xiàn)小幅反彈的走勢(shì)，其中紐銅反彈幅度較大，由于特朗普政府對(duì)外關(guān)稅行政令的簽署，對(duì)我國加征10%，對(duì)墨西哥、加拿大加征25%，關(guān)稅加征后對(duì)美國物價(jià)水平影響顯著，美銅偏強(qiáng)運(yùn)行 自1月28日至2月4日期間，倫銅漲幅+0.96%，紐銅漲幅+2.85%消息面上，受春節(jié)長假停工影響，國內(nèi)制造業(yè)PMI為49.1%，環(huán)比回落1%國際方面，美國1月ISM制造業(yè)PMI為50.9，預(yù)期49.8，前值49.3。

期貨公司評(píng)論

國信期貨：宏觀情緒影響下，滬銅或震蕩運(yùn)行

周一夜間，滬銅報(bào)收75740元/噸，上漲0.09%，減倉下行，倫銅報(bào)收9266美元/噸，上漲0.92%美元走弱，銅價(jià)再度獲得一定上漲空間宏觀方面，特朗普于1月20日正式上任并發(fā)表就職演講，其中再次提及要征收關(guān)稅以促進(jìn)美國制造業(yè)發(fā)展和減少通脹，未來聚焦美國關(guān)稅政策的推行 國家統(tǒng)計(jì)局1月20日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國12月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為124.2萬噸，同比增加4.3%；全年精煉銅（電解銅）累計(jì)產(chǎn)量為1364.4萬噸，同比增長4.1%。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)下跌幅度較大 銅板帶市場(chǎng)成交量有所提高

銅價(jià)跌停后開板，廢銅市場(chǎng)價(jià)格紊亂，上游持貨商收貨意愿一般，出貨意愿較差，雖擔(dān)憂銅價(jià)的再次下跌，但虧損較多，觀望等關(guān)稅落地再考慮出貨；下游部分銅廠逢低補(bǔ)庫，對(duì)原料庫存會(huì)進(jìn)行把控，或選擇進(jìn)行部分套保，整體成交較差 鋅錠：4月7日上海地區(qū)普通國產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2505合約升水230元/噸，普通國產(chǎn)現(xiàn)貨成交價(jià)23060元/噸，較上一個(gè)交易日下跌80元/噸國產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)多集中于對(duì)滬鋅2505合約升水220-280元/噸附近，盤面受宏觀情緒影響，隔空低開，現(xiàn)貨市場(chǎng)剛需采購促進(jìn)日內(nèi)交易，期貨市場(chǎng)點(diǎn)價(jià)交易較為活躍。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：臨近春節(jié)假期 廢銅逐漸進(jìn)入收尾階段 （1.10-1.17）

但海外方面，特朗普即將就職，其關(guān)稅政策帶來的不確定性為市場(chǎng)增添了重重隱憂此外，近期美元的堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)對(duì)金屬價(jià)格構(gòu)成了不小的壓力受冶煉廠產(chǎn)能擴(kuò)張和銅精礦供應(yīng)短缺影響，銅精礦的TC/RCs大幅下降，且預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將在2025年持續(xù)盡管中國銅精礦進(jìn)口量在2024年有所增長，但冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張速度遠(yuǎn)超供應(yīng)增速，供應(yīng)緊張2025年將延續(xù)進(jìn)入本周，滬期銅合約換月交割，現(xiàn)貨高升水不支持大量現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為期貨倉單，且隨著長單履行結(jié)束和春節(jié)備貨完成，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求逐漸冷清。

周報(bào)

【證券時(shí)報(bào)】出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

12月1日起，我國將取消對(duì)部分鋁材、銅材產(chǎn)品的出口退稅政策過往高達(dá)13%的退稅率生變，無疑將使行業(yè)直面顯著成本變化 受鋁材出口取消退稅政策影響，疊加氧化鋁期貨資金情緒遭抑制，近兩周來滬鋁價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢(shì)截至11月26日收盤，滬鋁主力合約2501收?qǐng)?bào)20560元/噸，較月初高點(diǎn)已下落近6% 證券時(shí)報(bào)記者近日采訪了解到，以當(dāng)前國內(nèi)原鋁價(jià)格，疊加單噸4000元的加工費(fèi)粗算，退稅政策取消后，生產(chǎn)端成本將增加近3000元/噸，而成本向下游傳導(dǎo)尚需時(shí)日，短期內(nèi)國內(nèi)鋁材出口或面臨虧損。

媒體報(bào)道

出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

據(jù)證券時(shí)報(bào)，12月1日起，我國將取消對(duì)部分鋁材、銅材產(chǎn)品的出口退稅政策過往高達(dá)13%的退稅率生變，無疑將使行業(yè)直面顯著成本變化受鋁材出口取消退稅政策影響，疊加氧化鋁期貨資金情緒遭抑制，近兩周來滬鋁價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢(shì)截至11月26日收盤，滬鋁主力合約2501收?qǐng)?bào)20560元/噸，較月初高點(diǎn)已下落近6%記者近日采訪了解到，以當(dāng)前國內(nèi)原鋁價(jià)格，疊加單噸4000元的加工費(fèi)粗算，退稅政策取消后，生產(chǎn)端成本將增加近3000元/噸，而成本向下游傳導(dǎo)尚需時(shí)日，短期內(nèi)國內(nèi)鋁材出口或面臨虧損。

國內(nèi)資訊

銅：宏觀利好支撐，銅高位運(yùn)行

國內(nèi)外多重宏觀因素影響下，市場(chǎng)響應(yīng)熱烈，市場(chǎng)信心與后市預(yù)期均顯著向好 供給方面，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)數(shù)據(jù)顯示， 8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為112.1萬噸，同比增0.9%，1-8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量同比增長6.2%至890.8萬噸 庫存方面，上周倫銅庫存延續(xù)下降，累計(jì)減少4000.00噸，減少幅度為1.32%10月7日LME銅庫存錄得29.73萬噸，較上一日減少1225噸，減少幅度為0.41%；10月4日當(dāng)周，滬銅期貨庫存錄得141625噸，較前一周增加1217噸，增加幅度達(dá)0.87% 。

期貨公司評(píng)論

Mysteel調(diào)研：空調(diào)企業(yè)夏休持續(xù) 銅管企業(yè)開工下滑

據(jù)Mysteel調(diào)研，截止8月16日，浙江寧波地區(qū)TP2光面盤管價(jià)格為77110元/噸，較月初下跌1300元/噸，跌幅1.66%；本月價(jià)格最低值為74200元/噸，最高值為78400元/噸，高低價(jià)差4200元/噸，價(jià)格波動(dòng)劇烈 銅管價(jià)格緊跟銅價(jià)變化趨勢(shì)，月初宏觀衰退交易弱化，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議表態(tài)偏中性，會(huì)后美元指數(shù)走弱，銅價(jià)反彈幅度較大，恰好國內(nèi)廢銅收緊利好精銅消費(fèi)，社會(huì)庫存下降，銅價(jià)走勢(shì)升至高位，后續(xù)受國外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)報(bào)不佳影響，美股大幅下挫嚴(yán)重影響投資市場(chǎng)情緒，國內(nèi)滬銅期貨盤面受倫銅影響，價(jià)格不斷下跌，直至本月中旬才企穩(wěn)回升，時(shí)間往下旬推進(jìn)，銅價(jià)也表現(xiàn)出超跌反彈的修復(fù)式行情。

主編視角

交易所庫存飆升！倫銅期貨價(jià)格跌超2%，失守1萬美元關(guān)口

周二（6月4日），倫敦金屬交易所（LME）金屬價(jià)格多數(shù)走低，其中銅期貨價(jià)格跌破每噸1萬美元的心理關(guān)口 對(duì)于LME銅來說，這是其5月10日以來首次收于1萬美元關(guān)口下方與此同時(shí)，滬銅跌1.34%，正在交易的紐約銅期貨價(jià)格也跌超2.6%美股銅板塊也出現(xiàn)重挫，麥克莫蘭銅金現(xiàn)跌逾5%，Ivanhoe Electric跌超11% 分析稱，交易員正在權(quán)衡全球庫存大幅上升的影響，以及美國疲軟的職位空缺數(shù)據(jù)。

聚焦

銅價(jià)大幅回落！美銅擠倉結(jié)束了嗎？

”肖靜說 此外，作為近兩個(gè)月來市場(chǎng)關(guān)注的主要品種，資金大量的涌入使其成為漲勢(shì)最順暢的品種之一 期貨持倉變化側(cè)面反映了資金面的情況據(jù)中信建投期貨高級(jí)分析師張維鑫介紹，3月中旬至今，LME投機(jī)基金多頭頭寸從5.6萬手增加至10.7萬手，COMEX總持倉半個(gè)多月的時(shí)間從20萬手左右迅速增加至30萬手，滬銅持倉則在1個(gè)月內(nèi)從45萬手增加至60萬手以上 尤其是在美銅市場(chǎng)，受到擠倉影響，本輪銅價(jià)快速攀升態(tài)勢(shì)中，美銅漲勢(shì)高于滬銅和倫銅。

國內(nèi)資訊

[PVC]：隆眾早訊--周四版

美國PVC出口價(jià)格維持平穩(wěn)，然受到印度與拉丁美洲運(yùn)費(fèi)影響其到岸價(jià)價(jià)格上漲；亞洲地區(qū)運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲，市場(chǎng)對(duì)于七月PVC價(jià)格意向看高 國內(nèi)商品期貨早盤開盤，主力合約多數(shù)上漲漲幅方面，20號(hào)膠漲超4%，橡膠漲超3%，丁二烯膠漲近3%，玻璃、硅鐵、滬鋁、錳硅、焦炭等漲超2%，螺紋鋼、PVC、甲醇、乙二醇、焦煤等漲超1%；跌幅方面，低硫燃油、國際銅、蘋果、滬金、滬銅等小幅下跌。

早間提示

倍特期貨：多重因素影響，銅大幅回落

庫存方面，5月30日，LME銅庫存錄得11.81萬噸，較上一日增加825噸，增加幅度為0.70%；上周滬銅庫存繼續(xù)攀升，累計(jì)增加9944噸至300964噸，環(huán)比前一周漲幅3.42%刷新四年新高 現(xiàn)貨方面，國內(nèi)持貨商挺價(jià)情緒明顯，然而期貨價(jià)格的持續(xù)下跌加劇了下游市場(chǎng)的看跌情緒下游隨市低價(jià)剛需備庫，交投清淡 【觀點(diǎn)與操作策略】當(dāng)前銅價(jià)面臨多重因素影響，海外宏觀節(jié)奏波動(dòng)加快，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所減弱、國內(nèi)高銅價(jià)抑制消費(fèi)，需求表現(xiàn)疲軟，庫存高位對(duì)銅價(jià)形成壓制。

期貨公司評(píng)論

美聯(lián)儲(chǔ)“放鷹”銅價(jià)高位回落，分析人士：驅(qū)動(dòng)因素需要重新評(píng)估

進(jìn)入5月，銅價(jià)快速上漲，5月20日滬銅主力合約創(chuàng)下歷史新高88940元／噸此后出現(xiàn)大幅下跌，5月22日夜盤低開低走，5月23日跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，收盤下跌4.15%市場(chǎng)人士表示，此前銅價(jià)趨勢(shì)向上的核心邏輯是宏觀環(huán)境偏多、供應(yīng)擾動(dòng)加劇、全球制造業(yè)回升、國內(nèi)政策利好提振需求預(yù)期以及外盤擠倉帶來的價(jià)差驅(qū)動(dòng) 廣州金控期貨有色金屬分析師薛麗冰介紹，此輪上漲行情在3月開啟，當(dāng)時(shí)國內(nèi)銅市進(jìn)入購銷旺季，TC跌至歷史低位水平刺激國內(nèi)煉企聯(lián)合減產(chǎn)，巴拿馬科布雷銅礦停止運(yùn)營，贊比亞電力供應(yīng)不足影響銅冶煉產(chǎn)出，這些因素引發(fā)銅市供應(yīng)短缺預(yù)期。

國內(nèi)資訊

銅價(jià)大漲，空調(diào)行業(yè)或迎漲價(jià)

過去一年半以來一直穩(wěn)定在每噸6.5萬元至7萬元不到的銅價(jià)在過去幾個(gè)交易日中陡然拉升，而且是國際和國內(nèi)市場(chǎng)兩線串升，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格齊齊上揚(yáng)，3月14日長江現(xiàn)貨和廣東現(xiàn)貨單天的漲幅超過了每噸2200元，拉升至每噸七萬元以上 國際市場(chǎng)在受到減產(chǎn)預(yù)期的影響，倫敦銅在3月15日直接升到了9066.5美元/噸，刷新了過去11個(gè)月以來的新高國內(nèi)市場(chǎng)銅價(jià)的走勢(shì)如出一轍滬銅2405連續(xù)漲了四個(gè)交易日。

家電

銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)抬頭，市場(chǎng)在交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了？

3月14日，國內(nèi)期市有色金屬板塊多數(shù)飄紅，國際銅和滬銅期貨延續(xù)強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)，漲幅雙雙在3%附近 數(shù)據(jù)顯示，本輪國際銅價(jià)上漲是從2月9日開始啟動(dòng)，至3月13日上漲已經(jīng)超過10% 3月14日，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，除供需關(guān)系影響銅價(jià)格上漲外，一方面美元走弱提振以美元計(jì)價(jià)的銅價(jià)格表現(xiàn)；另一方面，主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)整體理想，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景偏樂觀。

國內(nèi)資訊

滬銅期貨跳漲突破近22個(gè)月高位，五礦資源漲超6%

今日港股市場(chǎng)上，以黃金、有色為代表的礦業(yè)股強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲截至發(fā)稿，五礦資源漲超6%，中國有色礦業(yè)漲超5%，洛陽鉬業(yè)、江西銅業(yè)股份雙雙漲超4% 綜合來看，受近期冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期及宏觀預(yù)期上修等因素影響，短線銅價(jià)獲得利好支撐 而市場(chǎng)最關(guān)注的是，本周以來，滬銅期貨主力主力合約連續(xù)拉漲周五更是跳空高開，截至發(fā)稿漲超2%，最高一度觸及72470元/噸，突破2022年5月以來的所有高點(diǎn)。

國內(nèi)資訊

[PVC]：隆眾早訊--周四版

漲幅方面，丁二烯橡膠漲超2% 國內(nèi)有色金屬期貨收盤普跌，國際銅夜盤收跌1.48%，滬銅收跌1.30%，滬鋁收跌0.67%，滬鋅收跌1.25%，滬鉛收跌0.16%，滬鎳收跌2.92%，滬錫收跌0.49%不銹鋼夜盤收跌1.20%，氧化鋁夜盤收跌1.37% 存量房貸利率調(diào)整越來越近 何時(shí)降？怎么降？ 存量房貸利率開啟下調(diào)模式 銀行呼吁“不要同業(yè)挖墻腳” 傳統(tǒng)旺季來臨疊加下游需求預(yù)期改善 浮法玻璃價(jià)格短期上漲明顯 印尼計(jì)劃擴(kuò)大對(duì)中印俄等國棕櫚油出口 美財(cái)政部高官：惠譽(yù)下調(diào)美國評(píng)級(jí)的影響有限 美債仍是最安全資產(chǎn) 銀河證券：風(fēng)電行業(yè)迎來裝機(jī)復(fù)蘇 持續(xù)看好海風(fēng) 中信建投8月3日研報(bào)表示，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)政策還可從以下五方面進(jìn)一步優(yōu)化，一是房企融資邊際寬松；二是差異化降低首付比例和貸款利率；三是一二線城市放寬購房資格；四是“城中村”改造和老舊小區(qū)升級(jí)進(jìn)一步推進(jìn)；五是關(guān)注縣域及鎮(zhèn)域舊房升級(jí)。

早間提示

Mysteel：兼權(quán)尚計(jì) 銅高月差就到這了嗎？

近幾年受國內(nèi)銅供應(yīng)偏緊，尤其是國內(nèi)社會(huì)庫存偏低的因素影響，國內(nèi)銅期貨近月合約價(jià)差一直處于較高的位置，且為Back結(jié)構(gòu)的時(shí)間較長，更是在2022年下半年一度擴(kuò)大至1000元以上，最高時(shí)一度接近1400元/噸關(guān)口而進(jìn)入2023年二季度后，國內(nèi)期銅Back結(jié)構(gòu)再度變得明顯起來，近月合約價(jià)差一度接近600元/噸，雖然此后合約價(jià)差呈現(xiàn)收窄趨勢(shì)，但依然處于200元/噸附近；截止至7月19日，滬銅期貨合約近月價(jià)差為210元/噸，月差對(duì)銅產(chǎn)業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)影響明顯，后續(xù)月差變化市場(chǎng)尤為關(guān)注。

主編視角

[PVC]：隆眾早訊快報(bào)-周三版

昨日國內(nèi)電石市場(chǎng)烏海主流價(jià)格報(bào)2800元/噸，下游采購觀望，電石市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行 國內(nèi)期貨夜盤開盤漲跌不一，滬銅跌0.41%，滬鋁漲逾1%，滬鋅漲0.68%，螺紋漲0.46%，鐵礦漲1.48%，焦煤漲1.18%，原油跌逾1% 李強(qiáng)：中國將推動(dòng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革取得新突破 李強(qiáng)：預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)增速將快于一季度 全年有望實(shí)現(xiàn)5%左右的預(yù)期增長目標(biāo) 經(jīng)濟(jì)恢復(fù)刺激能源需求 油價(jià)或面臨上調(diào) 一批樓市新政來了！住建部部長倪虹指出，要為人民群眾建造好房子，提高住房品質(zhì)，探索建立房屋養(yǎng)老金制度，為房屋提供全生命周期安全保障 北半球多地遭遇高溫“烤”驗(yàn) 厄爾尼諾影響會(huì)有多大？ 在岸人民幣兌美元較上一交易日夜盤收盤漲152點(diǎn) 韓國財(cái)長秋慶鎬：韓國經(jīng)濟(jì)仍面臨各種不確定性 人民日?qǐng)?bào)：民航業(yè)穩(wěn)健復(fù)蘇提振市場(chǎng)信心 。

早間提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)震蕩上行 銅板帶市場(chǎng)成交一般

多家境內(nèi)外企業(yè)簽署了合作協(xié)議書，約定在銅礦和精煉銅的跨境貿(mào)易中使用以人民幣計(jì)價(jià)的國際銅期貨作為定價(jià)基準(zhǔn)此外，來自緬甸的萬寶礦產(chǎn)銅業(yè)旗下產(chǎn)品成為國際銅期貨上市以來首個(gè)境外注冊(cè)品牌，國際影響力進(jìn)一步提升 國際銅期貨為交易型機(jī)構(gòu)和投資者提供了多樣化的策略工具例如，滬銅-LME銅的跨市套利已經(jīng)廣泛運(yùn)用于市場(chǎng)上，而上期能源國際銅為市場(chǎng)提供了更多的套利機(jī)會(huì)，如兩腿的“LME銅-國際銅”“滬銅-國際銅”套利策略，或涉及三個(gè)市場(chǎng)以上的多腿套利策略。

行情簡評(píng)