國泰君安期貨：紐銅價(jià)格創(chuàng)歷史新高，川普關(guān)稅大棒攪亂基本金屬價(jià)格

周二，COMEX銅期貨盤中漲超2.3%，刷新盤中歷史新高至每磅5.2105美元，超越了去年5月20日創(chuàng)下的5.199美元的歷史紀(jì)錄由于市場預(yù)計(jì)特朗普可能對銅征收高額進(jìn)口關(guān)稅，全球銅供應(yīng)商、交易商爭相在關(guān)稅落地前“搶銅”運(yùn)往美國，交易員則買入紐銅期貨進(jìn)行布局，導(dǎo)致紐銅價(jià)格持續(xù)上升并且，紐銅與倫銅出現(xiàn)前所未有的價(jià)差 自今年1月以來，紐銅價(jià)格便開始超過倫銅，而特朗普上個(gè)月命令美國商務(wù)部以國家安全為由對可能的銅關(guān)稅展開調(diào)查后，二者之間的差距達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，周一紐銅近月合約和倫銅的差距一度超過每噸1400美元，創(chuàng)下歷史新高。

期貨公司評論

期貨日報(bào)：“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關(guān)口

7月首個(gè)交易日，LME銅期貨3個(gè)月合約一度觸及10000美元／噸的整數(shù)關(guān)口，滬銅期貨主力合約也隨之上漲并站上80000元／噸關(guān)口 山金期貨投資咨詢部負(fù)責(zé)人王云飛認(rèn)為，近期銅價(jià)回升有兩大原因：一是美國以外的市場低庫存狀態(tài)延續(xù)LME和國內(nèi)精銅社會庫存分別下降至9萬噸和12萬噸的歷史同期低位從季節(jié)性因素出發(fā)，全球銅市三季度不存在明顯的累庫期，在美國高溢價(jià)購銅的背景下，市場對非美市場庫存耗盡的擔(dān)憂增加。

國內(nèi)資訊

年中盤點(diǎn)：2025年上半年銅行業(yè)大事記

行政命令援引了《國防生產(chǎn)法》，旨在為國內(nèi)關(guān)鍵礦產(chǎn)和稀土元素的加工提供融資、貸款及其他投資支持根據(jù)行政命令，關(guān)鍵礦產(chǎn)包括鈾、銅、鉀、金，以及特朗普新設(shè)的國家能源主導(dǎo)委員會（NEDC）主席指定的其他元素、化合物或材料 關(guān)稅風(fēng)暴下美國銅價(jià)刷新歷史紀(jì)錄，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)銅荒時(shí)代或已開啟 周二（3月25日）紐約時(shí)段，美國銅期貨價(jià)格持續(xù)走高，刷新了去年5月錄得的歷史前高。

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：美加貿(mào)易關(guān)系再度緊張 有色金屬多數(shù)收漲

◎【美國關(guān)稅政策攪動全球銅市場：今年以來LME可交割庫存規(guī)模已大跌約80%】受美國232條款銅進(jìn)口調(diào)查影響，創(chuàng)紀(jì)錄的銅運(yùn)美以規(guī)避潛在進(jìn)口關(guān)稅，導(dǎo)致非美地區(qū)短缺今年LME可交割庫存規(guī)模已大跌約80%受影響明日/次日價(jià)差指標(biāo)周四進(jìn)一步攀升至驚人的每噸溢價(jià)98美元，創(chuàng)下了自21年LME歷史性軋空風(fēng)暴來最高水平另外現(xiàn)貨銅對三個(gè)月期貨的升水一度達(dá)到300美元/噸，創(chuàng)下21年創(chuàng)紀(jì)錄飆升最高水平。

有色聚焦

Mysteel早讀：特朗普關(guān)稅超預(yù)期 COMEX銅期貨開盤跌超4%

企業(yè)搶跑關(guān)稅落地，美國2月工廠訂單意外走強(qiáng)、接近歷史高點(diǎn)，環(huán)比漲0.6% ◎美股期貨重挫，標(biāo)普500股指期貨跌3.5%，納指期貨跌4.3%蘋果盤后重挫超7%，特斯拉跌4.8%，英偉達(dá)跌4.3%油價(jià)跳水約2.5美元，轉(zhuǎn)為跌1.5%現(xiàn)貨黃金持穩(wěn)COMEX銅期貨亞太盤初跌4.2%。

有色聚焦

金價(jià)連創(chuàng)歷史新高，白銀能否迎來補(bǔ)漲？

與黃金類似，COMEX銅期貨近期也出現(xiàn)了一波強(qiáng)勢上漲，貿(mào)易商在美國對進(jìn)口銅加征關(guān)稅之前瘋狂搶購，能源交易商摩科瑞估計(jì)，約有50萬噸銅正在運(yùn)往美國，遠(yuǎn)高于每月約7萬噸的正常進(jìn)口量本周，COMEX銅也超越了去年5月份的高點(diǎn)，創(chuàng)出了歷史新高 白銀的金融屬性弱于黃金而強(qiáng)于銅，其工業(yè)屬性則弱于白銀而強(qiáng)于黃金，一直以來白銀價(jià)格一直居于黃金和銅之間，如今金價(jià)、銅價(jià)均創(chuàng)出新高，白銀卻始始終未能突破去年10月份以來的整理區(qū)間，這令壓注白銀的投資者逐漸失望。

貴金屬

關(guān)稅風(fēng)暴下美國銅價(jià)刷新歷史紀(jì)錄，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)銅荒時(shí)代或已開啟

周二（3月25日）紐約時(shí)段，美國銅期貨價(jià)格持續(xù)走高，刷新了去年5月錄得的歷史前高 紐約商品交易所（NYMEX）銅期貨主連價(jià)格一度漲超2.5%，最高報(bào)5.2255美元/磅，超過了5月20日創(chuàng)下的5.199美元的紀(jì)錄年初至今，美國銅價(jià)已累漲近30%，與之相比，前兩年的漲幅僅為1.87%和3.39% 紐約商品交易所銅期貨主連價(jià)格日線圖 媒體分析稱，銅價(jià)飆升的主要原因是特朗普政府可能會對進(jìn)口銅征收高額關(guān)稅。

聚焦

“囤貨潮”引發(fā)虹吸效應(yīng)，銅價(jià)仍具上漲潛力

3月，全球銅市場陷入瘋狂：倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)突破10000美元/噸大關(guān)；紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價(jià)格一度飆升至5.374美元/磅，迭創(chuàng)歷史新高；滬銅期貨主力合約一度觸及2024年5月底以來新高83320元/噸這場多頭狂歡的導(dǎo)火索源于“搶銅行動”近期，市場對美國加征進(jìn)口銅關(guān)稅預(yù)期不斷升級，一些貿(mào)易商正瘋狂地將原定發(fā)往亞洲的銅改道運(yùn)往美國港口，以規(guī)避可能實(shí)施的關(guān)稅政策業(yè)內(nèi)人士表示，美國銅進(jìn)口關(guān)稅政策預(yù)期升溫以及銅市場較強(qiáng)的基本面，共同驅(qū)動銅價(jià)近期快速上漲并突破短期高點(diǎn)。

國際資訊

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

3月25日，紐約商品交易所（Comex）銅期貨飆升至歷史新高，截至當(dāng)天收盤，COMEX銅期貨主力合約盤中最高上漲至5.2285美元／磅，突破去年5月20日創(chuàng)下的5.1985美元／磅的高點(diǎn)25日亞洲交易時(shí)間COMEX期銅繼續(xù)上漲，盤中一度漲至5.3740美元／磅 今年以來，COMEX銅期貨主力合約已累計(jì)上漲超30% 美國關(guān)稅政策加劇了市場對未來進(jìn)口成本攀升的擔(dān)憂，目前全球貿(mào)易商將世界各地的銅運(yùn)往美國COMEX的交割倉庫，推高美國需求預(yù)期，供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變支撐COMEX銅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。

國際資訊

美國“搶銅大戰(zhàn)”：突然變成了一場“沖刺賽”？

美國“搶銅大戰(zhàn)”的畫風(fēng)，在本周突然演變成了一場“沖刺賽”…… 自從今年1月特朗普首次談及將對進(jìn)口銅征收關(guān)稅以來，全球銅市就被攪得天翻地覆而本周，隨著有消息稱美國政府的目標(biāo)是在幾周內(nèi)——而不是之前普遍預(yù)期的幾個(gè)月內(nèi)就開征銅關(guān)稅，這顯然又給市場帶來了新的沖擊 周三，紐約商品交易所(Comex)的銅期貨合約價(jià)格一度飆升至了歷史新高，國際基準(zhǔn)的LME期銅則較美國市場價(jià)格創(chuàng)下有史以來最大的貼水。

國際資訊

國信期貨：關(guān)稅“兩步走”沖擊全球供應(yīng)鏈，貴金屬避險(xiǎn)溢價(jià)再升溫

周二晚間，COMEX黃金上漲0.3%，報(bào)3025.90美元/盎司，滬金主力合約上漲0.23%，報(bào)707.30元/克；COMEX白銀期貨上漲73.7美分，報(bào)34.187美元/盎司，滬銀主力合約報(bào)8360元/千克，上漲1.63% 周二晚間，美元指數(shù)下跌特朗普政府?dāng)M實(shí)施“兩步走”關(guān)稅策略，計(jì)劃4月2日前對部分國家立即加征最高50%關(guān)稅并重啟汽車行業(yè)“232條款”國家安全調(diào)查，英國及印度正緊急談判爭取豁免；同時(shí)特朗普或?qū)?em class='keyword'>銅加征25%關(guān)稅，刺激紐銅價(jià)格飆升2%至5.2美元/磅歷史新高，美歐銅價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大催生套利窗口，關(guān)稅工具被視作“替代金融制裁、遏制去美元化”的戰(zhàn)略籌碼。

機(jī)構(gòu)

倫銅上破1萬美元/噸大關(guān)，＂銅材大遷徙＂加劇全球供應(yīng)鏈緊張

在金價(jià)持續(xù)攀升連續(xù)刷新歷史新高之際，被譽(yù)為“銅博士”的工業(yè)金屬銅在關(guān)稅政策的擾動下似乎也醞釀著一場“大行情” 今年來紐約、倫敦、上海三地銅價(jià)持續(xù)攀升其中，紐約商品交易所（COMEX）主力銅期貨合約19日收漲2.10%，報(bào)5.1220美元／磅，逼近歷史高位，3月累計(jì)漲幅超過12%，今年累計(jì)漲幅超26%，超越黃金年初迄今16%的漲幅 倫交所（LME）銅價(jià)格20日升破10000美元／噸，最高觸及10040美元／噸，創(chuàng)下近四個(gè)月新高，今年以來累計(jì)漲幅接近14%，與紐交所期銅溢價(jià)已經(jīng)超過1200美元，逼近2月中旬的峰值。

國際資訊

【證券日報(bào)】洛陽鉬業(yè)去年?duì)I收突破兩千億元，銅產(chǎn)量躋身全球前十

其中，產(chǎn)銅65.02萬噸，同比增長55%，首次躋身全球前十大銅生產(chǎn)商，也是2024年全球銅產(chǎn)能增量最大的公司 洛陽鉬業(yè)全資子公司IXM提升組織和運(yùn)營效率，2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.53億元，同比增長48%，再度刷新歷史最佳業(yè)績 2024年，洛陽鉬業(yè)持續(xù)在工藝流程改進(jìn)、技術(shù)創(chuàng)新、管理改革、組織效率提升等方面下功夫，管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用均有所下降 中原期貨有色金屬分析師劉培洋在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“2024年金屬銅均價(jià)為75102元/噸，較2023年上漲7062元/噸，漲幅為10.38%，洛陽鉬業(yè)擁有自己的銅礦，享受到了銅價(jià)上漲的紅利。

媒體報(bào)道

Mysteel：積羽沉舟 銅市場呈現(xiàn)多個(gè)超預(yù)期局面

近期國內(nèi)外銅期貨市場變化明顯，COMEX-LME價(jià)差自5月高點(diǎn)下滑后再度走高，國內(nèi)銅價(jià)也持續(xù)走高，現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)明顯變化，從期現(xiàn)的角度來看，近期銅市場的劇烈變化因素各不相同 一、多因素疊加，COMEX-LME銅期貨價(jià)差再度擴(kuò)大 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 近期，COMEX-LME銅期貨價(jià)差明顯走闊，截至1月8日收盤，COMEX與LME價(jià)差來到360美元/噸，雖然相較2024年5月的峰值有一定的差異，但整體水平已經(jīng)處于歷史的較高水平。

主編視角

Mysteel：2024年國慶期間國內(nèi)銅棒市場運(yùn)行平穩(wěn)

鑒于國慶期間我國股市與期貨市場暫停交易，市場將缺乏直接的盤面指引，預(yù)計(jì)銅棒價(jià)格將呈現(xiàn)出一定程度的波動性然而，波動或相對有限，因多數(shù)企業(yè)傾向于在節(jié)前完成交易，以規(guī)避假期期間市場的不確定性因素借助于歷史數(shù)據(jù)及當(dāng)前市場狀況的分析，我們?nèi)钥蓪κ袌鲒厔葸M(jìn)行合理推測通常情況下，國際銅價(jià)在節(jié)前維持穩(wěn)定或呈現(xiàn)上升趨勢，則國內(nèi)銅棒市場價(jià)格亦有望跟隨上漲 供應(yīng)情況：國慶期間，部分銅棒生產(chǎn)企業(yè)會安排放假，中大型企業(yè)可能放假3天，部分小型企業(yè)放假時(shí)間可能更長。

主編視角

COMEX期銅回落，因?yàn)樾枨笄熬耙廊淮嬖趽?dān)憂

8月20日，芝加哥商品交易所（COMEX）的銅期貨回落，未能延續(xù)上個(gè)交易日的漲勢，因?yàn)閷︻^號金屬消費(fèi)國的需求前景感到擔(dān)憂截至收盤，期銅下跌1.7美分到2.2美分不等，其中成交最活躍的2024年9月期銅下跌2.2美分或0.53%，報(bào)收4.1585美元/磅9月期銅的交易區(qū)間為4.1385美元到4.207美元自5月20日銅價(jià)創(chuàng)出歷史新高5.199美分以來，迄今銅價(jià)已經(jīng)回落20%

國際資訊

【上海證券報(bào)】銅價(jià)下半年或高位震蕩，企業(yè)應(yīng)警惕庫存風(fēng)險(xiǎn)

業(yè)內(nèi)人士表示，本輪銅價(jià)上漲出乎意料，下半年銅價(jià)或高位震蕩，企業(yè)應(yīng)警惕庫存過高的風(fēng)險(xiǎn) 上半年銅價(jià)漲勢出人意料 上半年“銅博士”價(jià)格創(chuàng)下歷史新高中信建投期貨高級研究員張維鑫表示，過往的經(jīng)驗(yàn)和規(guī)律有一點(diǎn)失靈，銅的研究體系有了新變化以往銅價(jià)水平與全球經(jīng)濟(jì)景氣度成正相關(guān)關(guān)系，而上半年銅價(jià)的上漲卻背離了這一邏輯 在上半年銅價(jià)上漲邏輯中，另一項(xiàng)出乎張維鑫意料的是美聯(lián)儲降息預(yù)期的影響。

媒體報(bào)道

市場人士：當(dāng)前銅下游消費(fèi)疲軟

但從歷史性的高庫存和Contango結(jié)構(gòu)的價(jià)差可以看出，現(xiàn)貨交投其實(shí)并未兌現(xiàn)前期的強(qiáng)預(yù)期，此前上漲行情存在超漲的部分因此，近期銅價(jià)自高位回落屬于正?，F(xiàn)象，前期超漲的部分逐漸回吐，銅價(jià)回歸基本面定價(jià) 國投安信期貨有色金屬研究員表示，當(dāng)前市場將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向中國高銅價(jià)下消費(fèi)放緩、社會庫存走高同時(shí)，雖然銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，但國內(nèi)煉廠充分使用廢銅資源，5月銅產(chǎn)量創(chuàng)出紀(jì)錄新高，未鍛軋銅單月進(jìn)口也恢復(fù)到51.4萬噸，而國內(nèi)銅消費(fèi)已步入淡季，這意味著國內(nèi)銅資源供應(yīng)充足。

國內(nèi)資訊

銅價(jià)高企，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“冰火兩重天”

內(nèi)外盤銅價(jià)在5月20日創(chuàng)出歷史新高后，隨后價(jià)格開始有所回落國泰君安期貨有色分析師季先飛表示，銅價(jià)回調(diào)主要是由于之前驅(qū)動銅價(jià)連續(xù)上漲的邏輯有所弱化根據(jù)市場消息，部分企業(yè)將精銅運(yùn)輸至COMEX市場交倉，外盤銅價(jià)拉漲的邏輯弱化同時(shí)由于美國通脹表現(xiàn)出一定的韌性，近期美聯(lián)儲對降息的內(nèi)部分歧加劇，市場將美聯(lián)儲的首次降息時(shí)間預(yù)估從11月推遲到12月，美元指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)回升，施壓銅價(jià) “近期宏觀面有轉(zhuǎn)弱跡象，或?qū)⑾拗?em class='keyword'>銅價(jià)反彈空間。

國內(nèi)資訊

大有期貨：螺紋鋼回調(diào)即是做多機(jī)會

目前，黑色系已進(jìn)入宏觀強(qiáng)預(yù)期、現(xiàn)實(shí)基本面不弱甚至可能邊際好轉(zhuǎn)的狀態(tài)，后期黑色品種走勢整體偏樂觀且從絕對價(jià)格水平來看，在銅、金、銀等年內(nèi)大幅上漲的情況下，今年的螺紋鋼價(jià)格在近5年中僅處于中等水平，具備一定宏觀配置價(jià)值 過去兩周，全球大宗商品價(jià)格整體波幅放大，有色金屬、貴金屬多個(gè)品種創(chuàng)下歷史新高在此背景下，黑色金屬期貨也迎來了一輪上漲行情，螺紋鋼主力合約創(chuàng)下本輪反彈的新高，并一度突破半年線壓制。

鋼材