瑞達期貨：滬銅價格震蕩上行趨勢，建議多單繼續(xù)持有

瑞達期貨：滬銅建議多單繼續(xù)持有

機構

Mysteel日報：節(jié)前備庫需求未顯 廢銅交投維持清淡

供給端近期矛盾點較為明顯，盡管目前國內冶煉廠處于高檢修期，但在進口銅的補充下，供應壓力并未有明顯體現(xiàn)，但隨著下游訂單的增長，精銅消費也將逐步增加；且從近期的非標、非注冊進口銅的價格來看，下游消費已有逐步回升趨勢整體來看，銅價走勢逐步有回歸基本面趨勢，面對高銅價市場的接受度雖然較此前有所增加，但限制了需求釋放的速率，因此價格難有進一步走高的空間；考慮到近期供應端矛盾突出，若價格出現(xiàn)回調，勢必將帶動后續(xù)現(xiàn)貨升水和期貨Back結構的擴大，因此絕對價格上也將處于相對震蕩的區(qū)間。

日報

Mysteel周報：空調產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（9.13-9.19）

預計銅價延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，價格波動明顯，但現(xiàn)貨端預期更強，國內銅價運行區(qū)間在79400-81100元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9900-10160美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.55-4.74美元/磅，價格上方壓力明顯鋁價方面，全球經(jīng)濟預期的改善和美聯(lián)儲降息預期的提升是支撐鋁價上漲的重要宏觀因素，美元指數(shù)階段性走弱，從而對以美元計價的大宗商品形成利好宏觀面持續(xù)釋放積極信號，提升市場對鋁需求前景的樂觀情緒，國內外投資者和貿(mào)易商加大采購，推動了鋁價的上漲趨勢。

周報

Mysteel晚報：鎳礦市場交投氛圍尚可，鎳礦價格小幅探漲

周二鎳價回落，下游企業(yè)入場采購積極性略有提高，市場交投短暫升溫，華友及中偉資源現(xiàn)貨升貼水小幅上調其后三日鎳價走勢反復，但精煉鎳現(xiàn)貨交投未有再次轉好目前精煉鎳供應過剩格局不改，內外盤繼續(xù)壘庫，印尼供應端雖有利多但影響不大，周內亦有受供應端消息影響，銅價上漲帶動有色整體偏強運行，鎳價短暫跟隨上漲，但供需狀況沒有變化情況下，鎳價很快再度回落，短期鎳價預計難有趨勢性行情出現(xiàn) ◎ 鉻礦：鉻礦期貨現(xiàn)貨價格分化，挺價壓價操作并行 價格方面：2025年9月26日，天津港1.3-1.35鉻鐵比南非40%-42%鉻精粉散貨現(xiàn)貨價格在56-57元/噸度（57市場接受度一般），散船1.3鉻精粉南非期貨價格280-284美元/噸。

晚報

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2025.9.19）

整體來看，銅價走勢逐步有回歸基本面趨勢，面對高銅價市場的接受度雖然較此前有所增加，但限制了需求釋放的速率，因此價格難有進一步走高的空間；考慮到近期供應端矛盾突出，若價格出現(xiàn)回調，勢必將帶動后續(xù)現(xiàn)貨升水和期貨Back結構的擴大，因此絕對價格上也將處于相對震蕩的區(qū)間預計銅價延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，價格波動明顯，但現(xiàn)貨端預期更強，國內銅價運行區(qū)間在79400-81100元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9900-10160美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.55-4.74美元/磅，價格上方壓力明顯。

情緒指數(shù)

Mysteel周報：周內銅價沖高后回落 電解銅市場成交回暖(9.12-9.19)

供給端近期矛盾點較為明顯，盡管目前國內冶煉廠處于高檢修期，但在進口銅的補充下，供應壓力并未有明顯體現(xiàn)，但隨著本周下游訂單的增長，精銅消費也將逐步增加；且從近期的非標、非注冊進口銅的價格來看，下游消費已有逐步回升趨勢整體來看，銅價走勢逐步有回歸基本面趨勢，面對高銅價市場的接受度雖然較此前有所增加，但限制了需求釋放的速率，因此價格難有進一步走高的空間；考慮到近期供應端矛盾突出，若價格出現(xiàn)回調，勢必將帶動后續(xù)現(xiàn)貨升水和期貨Back結構的擴大，因此絕對價格上也將處于相對震蕩的區(qū)間。

周報

Mysteel調研：銅價上行 改善廢銅供需交投情緒（9.13-9.19）

供給端近期矛盾點較為明顯，盡管目前國內冶煉廠處于高檢修期，但在進口銅的補充下，供應壓力并未有明顯體現(xiàn)，但隨著本周下游訂單的增長，精銅消費也將逐步增加；且從近期的非標、非注冊進口銅的價格來看，下游消費已有逐步回升趨勢整體來看，銅價走勢逐步有回歸基本面趨勢，面對高銅價市場的接受度雖然較此前有所增加，但限制了需求釋放的速率，因此價格難有進一步走高的空間；考慮到近期供應端矛盾突出，若價格出現(xiàn)回調，勢必將帶動后續(xù)現(xiàn)貨升水和期貨Back結構的擴大，因此絕對價格上也將處于相對震蕩的區(qū)間。

主編視角

Mysteel周報：銅價震蕩上行 社庫累庫幅度放緩(9.5-9.12)

但需要注意的是，近期情緒主導的價格上漲延續(xù)性有限，基本面雖有轉好勢頭，但尚未形成較強的趨勢性，因此價格繼續(xù)上漲的壓力開始增大整體來看，近期銅價的樂觀勢頭較強，但情緒主導偏多，在情緒消耗殆盡后價格的上漲將有所放緩；需求端的回升表現(xiàn)暫時對絕對價格的影響較為有限，不過現(xiàn)貨價格開始出現(xiàn)筑底回升的趨勢，現(xiàn)貨升水預期表現(xiàn)較強；預計銅價近期高位震蕩運行為主，提防利多充分釋放后價格或將迎來階段性的調整，國內銅價運行區(qū)間在79800-81300元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9910-10180美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.57-4.75美元/磅，價格上方壓力逐步加大。

周報

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2025.9.12）

基本面上，隨著旺季的來臨，近期市場即便是在銅價上漲階段，依然表現(xiàn)出一定的消費需求，不過大批量的訂單補充較少，市場多維持剛需采買；供應端隨著高檢修期的到來，市場有逐步收緊預期，即使是在近期低價進口銅的影響下，市場升水依然表現(xiàn)出一定韌性，庫存的積累速度也隨之放緩但需要注意的是，近期情緒主導的價格上漲延續(xù)性有限，基本面雖有轉好勢頭，但尚未形成較強的趨勢性，因此價格繼續(xù)上漲的壓力開始增大整體來看，近期銅價的樂觀勢頭較強，但情緒主導偏多，在情緒消耗殆盡后價格的上漲將有所放緩；需求端的回升表現(xiàn)暫時對絕對價格的影響較為有限，不過現(xiàn)貨價格開始出現(xiàn)筑底回升的趨勢，現(xiàn)貨升水預期表現(xiàn)較強；預計銅價近期高位震蕩運行為主，提防利多充分釋放后價格或將迎來階段性的調整，國內銅價運行區(qū)間在79800-81300元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9910-10180美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.57-4.75美元/磅，價格上方壓力逐步加大。

主編視角

Mysteel周報：銅價上破八萬關口 進口到貨增加拖累升水(8.29-9.5)

而隨著市場需求有逐步回升的表現(xiàn)，尤其是下游頭部企業(yè)的產(chǎn)銷均有提升跡象，因此國內升水的下滑趨勢和庫存的積累或將告一段落，下半旬銅庫存將重新回歸去庫狀態(tài)，但短期現(xiàn)貨的壓力仍然較大目前來看，銅價的驅動力更多來自宏觀市場，供需上的驅動力相對有限，高檢修期與高進口預期形成對沖，多空的博弈依然明顯，但下半旬的價格更加樂觀一些預計下周銅價延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，突破阻力加大，價格可能會有回調跡象，國內銅價運行區(qū)間在79300-80950元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9870-10090美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.50-4.72美元/磅，價格突破難度較大。

周報

Mysteel周報：船舶原材料價格（8.22-8.29）

市場情況：近期銅價的影響多自于宏觀市場的變動，基本面短期表現(xiàn)較弱，但市場預期依然存在轉變的趨勢，整體呈現(xiàn)弱現(xiàn)實強預期的小，需要多關注邊際需求的變化與調整，銅價短期仍將在狀態(tài)，但價格想要形成明確的趨勢性行情的可能性較區(qū)間震蕩運行之中預計本周國內銅價運行區(qū)間在8300-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9690-9950美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.45-4.65美元/磅暫時缺少明確的引導性行情，需要關注可能出現(xiàn)的超預期的變化引起價格的振動。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（8.22-8.29）

市場情況：近期銅價的影響多自于宏觀市場的變動，基本面短期表現(xiàn)較弱，但市場預期依然存在轉變的趨勢，整體呈現(xiàn)弱現(xiàn)實強預期的小，需要多關注邊際需求的變化與調整，銅價短期仍將在狀態(tài)，但價格想要形成明確的趨勢性行情的可能性較區(qū)間震蕩運行之中預計本周國內銅價運行區(qū)間在8300-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9690-9950美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.45-4.65美元/磅暫時缺少明確的引導性行情，需要關注可能出現(xiàn)的超預期的變化引起價格的振動。

家電

Mysteel周報：空調產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（8.23-8.29）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調制造原料中有色金屬類：整體來看，近期銅價的影響多自于宏觀市場的變動，基本面短期表現(xiàn)較弱，但市場預期依然存在轉變的趨勢，整體呈現(xiàn)弱現(xiàn)實強預期的狀態(tài)，但價格想要形成明確的趨勢性行情的可能性較小，需要多關注邊際需求的變化與調整，銅價短期仍將在區(qū)間震蕩運行之中預計本周國內銅價運行區(qū)間在78300-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9690-9950美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.45-4.65美元/磅，暫時缺少明確的引導性行情，需要關注可能出現(xiàn)的超預期的變化引起價格的振動；鋁價方面，上周期貨鋁價震蕩偏強運行，價格重心繼續(xù)上移，整體需求仍處于淡季，但有改善跡象，8月下旬市場呈現(xiàn)溫和回暖態(tài)勢，傳統(tǒng)旺季臨近，整體綜合均價暫時穩(wěn)定；制冷劑方面后市來看，短期內R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，R410A受成本支撐上行為主。

周報

Mysteel周報：銅價高位震蕩 現(xiàn)貨升水堅挺(8.22-8.29)

整體來看，近期銅價的影響多自于宏觀市場的變動，基本面短期表現(xiàn)較弱，但市場預期依然存在轉變的趨勢，整體呈現(xiàn)弱現(xiàn)實強預期的狀態(tài)，但價格想要形成明確的趨勢性行情的可能性較小，需要多關注邊際需求的變化與調整，銅價短期仍將在區(qū)間震蕩運行之中預計下周國內銅價運行區(qū)間在78300-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9690-9950美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.45-4.65美元/磅，暫時缺少明確的引導性行情，需要關注可能出現(xiàn)的超預期的變化引起價格的振動。

周報

[文化用紙日評]：文化用紙市場觀望整理為主（20250901）

然宏觀環(huán)境以及電子化替代等多重因素的制約下，銅版紙需求延續(xù)構性下滑趨勢，用戶剛需定采為主，部分工廠走貨速度不快，接單政策趨于靈活因停產(chǎn)裝置復產(chǎn)在即，業(yè)者心態(tài)偏空，操盤以穩(wěn)為主，貿(mào)易商多隨進隨出，局部倒掛情況嚴重 進口木漿：今日紙漿市場呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)態(tài)勢，期貨價格小幅反彈，主力合約收于5040元/噸，上漲0.92%，現(xiàn)貨價格整體持穩(wěn)，市場交投情緒略有回暖但整體仍顯謹慎，成交以剛需小單為主。

每日點評

Mysteel解讀：從政策底到市場暖——“反內卷”下的宏觀敘事轉變與PPI預測

大宗商品價格與PPI之間具備較強的相關性，因此選取能源、有色、黑色板塊中的代表品種（原油、銅、鋁、螺紋鋼）期貨價格，構建多元回歸模型擬合PPI走勢，結果顯示擬合優(yōu)度超過70%，能較好地解釋PPI短期走勢模型預測顯示，PPI在近兩月應當出現(xiàn)回升趨勢，盡管7月PPI同比跌幅仍持平于-3.6%，8月有望實現(xiàn)跌幅收窄 但需注意，該模型適用于短期預測，PPI中期修復的持續(xù)性與斜率仍需觀察后續(xù)政策落實與經(jīng)濟內生動力。

觀點

Mysteel周報：空調產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（8.16-8.22）

（二）出口：海關總署：7月中國四大家電出口量出爐，空調同比降18.3% 海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年7月中國出口空調384萬臺，同比下降18.3%；1-7月累計出口4489萬臺，同比增長4.1% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調制造原料中有色金屬類：整體來看，近期銅市場尚處于相對偏淡的狀態(tài)，供需市場矛盾點并不突出，不過考慮到后續(xù)旺季需求的提升以及9、10月國內高檢修的預期，現(xiàn)貨市場依然會維持較強的局面，絕對價格缺少趨勢性的引導，短期價格預計偏弱，進入9月后價格或有反彈的空間，預計本周國內銅價運行區(qū)間在77800-79400元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.43-4.60美元/磅，價格窄幅震蕩運行為主；鋁價方面，美聯(lián)儲主席釋放鴿派信號，市場對9月降息預期增強，加之美歐和美國加拿大貿(mào)易局勢緩和，情緒面偏多。

周報

Mysteel周報：銅價重心回落 社庫變化明顯(8.15-8.22)

而市場一直預期較強的進口銅市場，雖然海外價差的修復明顯，但北美市場依然有一定的套利機會，只是空間與利潤有大幅的收窄；而后續(xù)到國內的貨物還需要一點時間才能體現(xiàn)，預計要到9月中旬，這部分回流貨源才會在市場上體現(xiàn)整體來看，近期銅市場尚處于相對偏淡的狀態(tài)，供需市場矛盾點并不突出，不過考慮到后續(xù)旺季需求的提升以及9、10月國內高檢修的預期，現(xiàn)貨市場依然會維持較強的局面，絕對價格缺少趨勢性的引導，短期價格預計偏弱，進入9月后價格或有反彈的空間，預計下周國內銅價運行區(qū)間在77800-79400元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.43-4.60美元/磅，價格窄幅震蕩運行為主。

周報

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2025.8.22）

基本面上，目前市場供需矛盾點并不突出，供給端雖然國內尚處于高產(chǎn)階段，國內市場庫存也并未有明顯增長，需求的表現(xiàn)尚有一定的韌性；而現(xiàn)貨端隨著近期套利空間的收窄，現(xiàn)貨價格也開始出現(xiàn)小幅度的回落而市場一直預期較強的進口銅市場，雖然海外價差的修復明顯，但北美市場依然有一定的套利機會，只是空間與利潤有大幅的收窄；而后續(xù)到國內的貨物還需要一點時間才能體現(xiàn)，預計要到9月中旬，這部分回流貨源才會在市場上體現(xiàn)整體來看，近期銅市場尚處于相對偏淡的狀態(tài)，供需市場矛盾點并不突出，不過考慮到后續(xù)旺季需求的提升以及9、10月國內高檢修的預期，現(xiàn)貨市場依然會維持較強的局面，絕對價格缺少趨勢性的引導，短期價格預計偏弱，進入9月后價格或有反彈的空間，預計下周國內銅價運行區(qū)間在77800-79400元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.43-4.60美元/磅，價格窄幅震蕩運行為主。

情緒指數(shù)

Mysteel周報：空調產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（8.9-8.15）

需求端表現(xiàn)平淡，雖然新增訂單表現(xiàn)在上周有所減少，市場銅材加工費競爭明顯，但絕對的消費量來看并不算低，也體現(xiàn)了目前消費的韌性，只是缺少明顯的消費爆點來進一步反饋到價格身上目前來看，短期銅價格將進入震蕩區(qū)間，不過從當前基本面的表現(xiàn)來看，短時間運行趨勢依然偏弱一些，國內銅價運行區(qū)間在78000-79400元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.41-4.61美元/磅；鋁價方面，滬鋁主力合約上周鋁價高位震蕩，在20600-20800元/噸高位震蕩。

周報