倫銅再臨萬元關(guān)口接近年內(nèi)高位 關(guān)稅暫停期限將至貿(mào)易商加強(qiáng)囤貨

近日，倫敦銅價再度逼近年內(nèi)高位，因交易商們持續(xù)將銅運(yùn)往美國，試圖在7月9日特朗普上調(diào)關(guān)稅的最后期限到來前備貨 日內(nèi)，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價格一度升破每噸10000美元，創(chuàng)三個月新高上一次漲破這一關(guān)口還是在今年3月，當(dāng)時市場擔(dān)憂特朗普政府將會對銅進(jìn)口征收與鋼鋁類似的關(guān)稅 另外，這種劇烈波動已影響到對沖銅價風(fēng)險(xiǎn)的貿(mào)易公司和冶煉廠。

國際資訊

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

而今年海外市場的價格波動雖然明顯，但市場更加關(guān)注的是COMEX-LME的價差 數(shù)據(jù)來源：LME、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 受美國關(guān)稅問題等影響，COMEX銅價格出現(xiàn)明顯的高溢價的情況，COMEX與LME銅期貨價差一度逼近2000美元/噸，導(dǎo)致市場出現(xiàn)大量的貨源向北美市場涌入；期間雖然有階段性的溢價回調(diào)，但在二季度中后段基本穩(wěn)定在1000美元/噸附近，上半年平均溢價也在800美元/噸以上。

年報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.6.27）

整體來看，銅價目前受到海外擠倉風(fēng)險(xiǎn)影響，銅價重心有上移表現(xiàn)，但從市場消費(fèi)來看，高銅價對需求有抑制表現(xiàn)，因此后續(xù)銅價的上漲驅(qū)動力有所減弱，海外市場的價格走勢預(yù)期依然強(qiáng)于國內(nèi)，銅價運(yùn)行重心略有上移，但續(xù)漲驅(qū)動力略顯不足預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9700-10150美元/噸，海外價格走勢更強(qiáng) 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅價重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

一、市場預(yù)測 隨著地緣局勢的緩和，宏觀層面的不穩(wěn)定因素暫時減弱，銅價的走勢逐步向基本面靠攏，但依然要提防可能出現(xiàn)的超預(yù)期表現(xiàn)基本面上，由于COMEX與LME價差的影響，市場貨源向北美轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致了LME庫存持續(xù)下降，本周LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導(dǎo)致LME擠倉風(fēng)險(xiǎn)增加，價格持續(xù)走高，也帶動了國內(nèi)銅價的上漲。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

需求方面，南方正值梅雨季節(jié)，剛需和投機(jī)需求較差，市場交投較為冷清下游客戶逢低補(bǔ)庫，高價市場成交受阻，型材出貨量有限 目前市場仍處于供需兩弱的格局，價格上漲支撐力不足，市場心態(tài)偏謹(jǐn)慎，期貨市場的調(diào)整一定程度上影響現(xiàn)貨市場的情緒綜合預(yù)計(jì)，本周國內(nèi)型鋼市場價格或震蕩偏弱運(yùn)行 三、機(jī)械行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要④——銅： 本周宏觀市場對于銅價的影響依然較為明顯，美聯(lián)儲連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢動蕩，對于銅價的短期波動率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價格形成持續(xù)的引導(dǎo)性行情。

機(jī)械

Mysteel周報(bào)：銅價高位震蕩 BACK月差再度拉大(6.6-6.13)

市場目前基本面對于銅價的支撐依然明顯，但考慮到絕對價格攀升后對于市場的需求抑制情況依然存在，因此銅價暫時難以脫離目前的震蕩區(qū)間整體來看，下周銅價仍將延續(xù)目前高位區(qū)間震蕩的局面，銅價的續(xù)漲能力有限，但考慮到近期宏觀并不穩(wěn)定，銅價有在階段性宏觀刺激影響下向上遞進(jìn)的趨勢，受限于基本面的影響，上漲的空間預(yù)計(jì)有限預(yù)計(jì)下周銅價高位震蕩運(yùn)行為主，預(yù)期內(nèi)存在階段性突破表現(xiàn)，但持續(xù)性有限，月末價格可能存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價格波動預(yù)期較為強(qiáng)烈。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價高位震蕩運(yùn)行 本周銅板帶市場供需變化不大（6.6-6.13）

市場目前基本面對于銅價的支撐依然明顯，但考慮到絕對價格攀升后對于市場的需求抑制情況依然存在，因此銅價暫時難以脫離目前的震蕩區(qū)間整體來看，下周銅價仍將延續(xù)目前高位區(qū)間震蕩的局面，銅價的續(xù)漲能力有限，但考慮到近期宏觀并不穩(wěn)定，銅價有在階段性宏觀刺激影響下向上遞進(jìn)的趨勢，受限于基本面的影響，上漲的空間預(yù)計(jì)有限預(yù)計(jì)下周銅價高位震蕩運(yùn)行為主，預(yù)期內(nèi)存在階段性突破表現(xiàn)，但持續(xù)性有限，月末價格可能存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價格波動預(yù)期較為強(qiáng)烈。

周報(bào)

我國首個再生金屬期貨產(chǎn)品上市交易

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會會長葛紅林介紹，2024年我國再生銅鋁鉛鋅產(chǎn)量達(dá)1915萬噸，占十種有色金屬產(chǎn)量的24%，減少二氧化碳排放1.7億噸，其中再生鋁產(chǎn)量突破了1000萬噸 近年來，鋁產(chǎn)業(yè)鏈上下游高速發(fā)展，特別是新能源汽車等行業(yè)拉動鑄造鋁合金需求增加，相關(guān)企業(yè)的價格風(fēng)險(xiǎn)管理需求強(qiáng)烈推出鑄造鋁合金期貨及期權(quán)，能夠?yàn)閷?shí)體企業(yè)管理價格風(fēng)險(xiǎn)提供有效工具，助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，同時運(yùn)用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，及時客觀反映其市場供求和預(yù)期變化，與氧化鋁期貨、電解鋁期貨協(xié)同發(fā)揮功能，提升鋁產(chǎn)業(yè)“中國價格”影響力。

國內(nèi)資訊

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年4月）

整體來看，5月銅價表現(xiàn)較4月或有所緩和，價格的波動率有望逐步收縮，同時在國內(nèi)持續(xù)去庫且?guī)齑娼抵恋忘c(diǎn)的影響下，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌，期貨合約價差有明顯擴(kuò)大的趨勢，2個月的合約價差有望突破1000元/噸，現(xiàn)貨升水有走高趨勢預(yù)計(jì)國內(nèi)運(yùn)行在77000-79500元/噸，LME銅運(yùn)行區(qū)間在9250-9860美元/噸

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（5.3-5.9）

預(yù)計(jì)下周銅價高位震蕩運(yùn)行為主，國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在77200-79100元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9380-9650美元/噸，高Back結(jié)構(gòu)依然存在，且有擴(kuò)大趨勢，交割后現(xiàn)貨升水仍有再度走高的趨勢，預(yù)計(jì)可能達(dá)到升水500元/噸以上；鋁價方面，綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開拉鋸，后期季節(jié)性波動，需求端的結(jié)構(gòu)性變化將對鋁價影響尤為關(guān)鍵，重點(diǎn)關(guān)注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化；制冷劑后市來看，R32制冷劑保供為主，旺季負(fù)荷不減，價格高位磨合探漲。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：節(jié)前備庫情緒不明顯 本周銅板帶市場交易平平（4.25-4.30）

從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進(jìn)出口表現(xiàn)依然未見明顯轉(zhuǎn)變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點(diǎn)，對于后續(xù)期貨市場的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大、現(xiàn)貨升水有進(jìn)一步走高的趨勢；銅價在此影響下，銅價預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預(yù)期事件的影響，價格存在劇烈波動的可能；現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)趨勢，價格甚至可能將達(dá)到升水300元/噸以上。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：下游節(jié)前備貨需求體現(xiàn) 銅現(xiàn)貨升水走強(qiáng) (4.25-4.30)

從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進(jìn)出口表現(xiàn)依然未見明顯轉(zhuǎn)變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點(diǎn)，對于后續(xù)期貨市場的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大、現(xiàn)貨升水有進(jìn)一步走高的趨勢；銅價在此影響下，銅價預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預(yù)期事件的影響，價格存在劇烈波動的可能；現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)趨勢，價格甚至可能將達(dá)到升水300元/噸以上。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.4.30）

基本面上，4月國內(nèi)庫存超預(yù)期下降，近一個月以來國內(nèi)庫存下降幅度超過70%，市場供應(yīng)偏緊的趨勢愈發(fā)明顯；但假期期間下游迎來調(diào)整，部分下游加工企業(yè)開始進(jìn)行生產(chǎn)調(diào)整和檢修，短期消費(fèi)有放緩趨勢，不過整體表現(xiàn)依然不錯從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進(jìn)出口表現(xiàn)依然未見明顯轉(zhuǎn)變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點(diǎn)，對于后續(xù)期貨市場的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大、現(xiàn)貨升水有進(jìn)一步走高的趨勢；銅價在此影響下，銅價預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預(yù)期事件的影響，價格存在劇烈波動的可能；現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)趨勢，價格甚至可能將達(dá)到升水300元/噸以上。

主編視角

【證券日報(bào)】銅鈷價格上行疊加降本增效，洛陽鉬業(yè)一季度凈利潤同比增長超90%

在銷售端，報(bào)告期內(nèi)，公司銅、鈷銷量未明顯增長，但獲益于價格上漲，銅、鈷板塊營收分別同比增長43.91%和83.9%，毛利率為55.21%和61.42%此外，公司鎢和鈮銷量同比分別增長12.42%和8.83%，毛利率為65.57%和43.81%；鉬和磷肥銷量保持穩(wěn)健 上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，受市場供求關(guān)系以及銅自身的金融屬性影響，一季度銅價整體呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢，價格漲幅明顯，一季度國內(nèi)銅期貨均價為77418元/噸，同比上漲16.97%，海外LME銅期貨均價為9419美元/噸，同比上漲10.29%。

媒體報(bào)道

Mysteel調(diào)研：銅管價格先抑后揚(yáng) 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 價格方面，近期銅管價格先抑后揚(yáng)，3月浙江地區(qū)TP2光面盤管月均價為83250元/噸左右，本月初由于銅價大跌影響，浙江地區(qū)TP2光面盤管的最低出廠價格在75900元/噸左右，較3月均價下跌7350元/噸，生產(chǎn)企業(yè)若沒有利用期貨等相關(guān)工具進(jìn)行套期保值，將面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：本周銅價寬幅震蕩運(yùn)行 銅板帶現(xiàn)貨市場交易承壓（4.11-4.18）

基本面上，國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，在近來銅產(chǎn)出維持高位的背景下，市場去庫并未受到明顯影響，訂單的補(bǔ)充對于國內(nèi)庫存去庫有明顯推動；盡管本周下游新增訂單有所減少，但在手訂單數(shù)依然不低，且再生銅交易轉(zhuǎn)弱，更是利好精銅消費(fèi)，下周面臨假期備貨需求，預(yù)期去庫趨勢仍然要延續(xù)下去整體來看，宏觀影響尚在，基本面的持續(xù)去庫表現(xiàn)較為亮眼，且從近期的發(fā)展趨勢來看，這一去庫趨勢將延續(xù)下去，不過去庫數(shù)量相較于此前一周4萬噸的水平有所減少；在庫存下降，需求表現(xiàn)平穩(wěn)的趨勢下，后續(xù)現(xiàn)貨市場價格或有所上行表現(xiàn)；預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨市場表現(xiàn)更為亮眼，銅價維持震蕩表現(xiàn)，階段性有走高的趨勢，但上漲勢頭在宏觀層面的壓力下難有突出表現(xiàn)，國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在75000-77000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9030-9440美元/噸。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.4.18）

基本面上，國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，在近來銅產(chǎn)出維持高位的背景下，市場去庫并未受到明顯影響，訂單的補(bǔ)充對于國內(nèi)庫存去庫有明顯推動；盡管本周下游新增訂單有所減少，但在手訂單數(shù)依然不低，且再生銅交易轉(zhuǎn)弱，更是利好精銅消費(fèi)，下周面臨假期備貨需求，預(yù)期去庫趨勢仍然要延續(xù)下去整體來看，宏觀影響尚在，基本面的持續(xù)去庫表現(xiàn)較為亮眼，且從近期的發(fā)展趨勢來看，這一去庫趨勢將延續(xù)下去，不過去庫數(shù)量相較于此前一周4萬噸的水平有所減少；在庫存下降，需求表現(xiàn)平穩(wěn)的趨勢下，后續(xù)現(xiàn)貨市場價格或有所上行表現(xiàn)；預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨市場表現(xiàn)更為亮眼，銅價維持震蕩表現(xiàn)，階段性有走高的趨勢，但上漲勢頭在宏觀層面的壓力下難有突出表現(xiàn)，國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在75000-77000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9030-9440美元/噸。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

整體來看，宏觀影響尚在，基本面的持續(xù)去庫表現(xiàn)較為亮眼，且從近期的發(fā)展趨勢來看，這一去庫趨勢將延續(xù)下去，不過去庫數(shù)量相較于此前一周4萬噸的水平有所減少；在庫存下降，需求表現(xiàn)平穩(wěn)的趨勢下，后續(xù)現(xiàn)貨市場價格或有所上行表現(xiàn)；預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨市場表現(xiàn)更為亮眼，銅價維持震蕩表現(xiàn)，階段性有走高的趨勢，但上漲勢頭在宏觀層面的壓力下難有突出表現(xiàn)，國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在75000-77000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9030-9440美元/噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（4.12-4.18）

3月出口冰箱731萬臺，同比增長13.0%；1-3月累計(jì)出口1988萬臺，同比增長11.8%3月出口洗衣機(jī)282萬臺，同比增長2.0%；1-3月累計(jì)出口827萬臺，同比增長2.5%3月出口液晶電視840萬臺，同比增長1.6%；1-3月累計(jì)出口2349萬臺，同比增長4.8% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：現(xiàn)階段宏觀影響尚在，基本面的持續(xù)去庫表現(xiàn)較為亮眼，且從近期的發(fā)展趨勢來看，這一去庫趨勢將延續(xù)下去，不過去庫數(shù)量相較于此前一周4萬噸的水平有所減少；在庫存下降，需求表現(xiàn)平穩(wěn)的趨勢下，后續(xù)現(xiàn)貨市場價格或有所上行表現(xiàn)；預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨市場表現(xiàn)更為亮眼，銅價維持震蕩表現(xiàn)，階段性有走高的趨勢，但上漲勢頭在宏觀層面的壓力下難有突出表現(xiàn)，國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在75000-77000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9030-9440美元/噸；鋁價方面，消費(fèi)，鋁初級加工企業(yè)開工率維穩(wěn)運(yùn)行，國內(nèi)鋁錠庫存周內(nèi)降至68.8萬噸，社庫加速去化。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑(4.3-4.11)

后市來看，宏觀及供應(yīng)方面，美國關(guān)稅對銅價的影響仍在繼續(xù)，談判進(jìn)展關(guān)系著進(jìn)一步的價格走勢變化，不過從基本面來看，國內(nèi)去庫明顯，換月后價格進(jìn)一步走強(qiáng)的可能性有所增加消費(fèi)方面，目前西南區(qū)域需求受銅價影響有所增加，但持續(xù)性仍待考量，同時加工成品的價格競爭內(nèi)卷較為明顯現(xiàn)貨方面，隨著部分煉廠到貨的預(yù)期增加，區(qū)域流通現(xiàn)貨增多，不過由于整體庫存量較此前仍有減少，疊加下周進(jìn)入新合約，當(dāng)前期貨結(jié)構(gòu)或?qū)⑼苿蝇F(xiàn)貨升貼水走強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周升貼水將在平水~升水200區(qū)間運(yùn)行。

周報(bào)