年中盤點：2025年上半年銅行業(yè)大事記

紐約商品交易所（NYMEX）銅期貨主連價格一度漲超2.5%，最高報5.2255美元/磅，超過了5月20日創(chuàng)下的5.199美元的紀錄。

國內資訊

Mysteel日報：銅價大幅下降 銅板帶市場詢盤問價積極性上升

數(shù)據(jù)顯示，美國供應的2號廢銅價格相較期貨價出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差除了貿易限制，美國廢銅的價格結構也打擊了國際買家的采購意愿由于美國總統(tǒng)特朗普此前威脅要對銅征收進口關稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機從世界各地向美國出口銅，從中套利美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場不足以填補來自中國的缺口。

行情簡評

貿易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

除了貿易限制，美國廢銅的價格結構也打擊了國際買家的采購意愿 由于美國總統(tǒng)特朗普此前威脅要對銅征收進口關稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機從世界各地向美國出口銅，從中套利 美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步 一些交易商試圖將目光轉向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場不足以填補來自中國的缺口。

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花旗上調銅價預期

本季度，該投行預測銅均價為9000美元/噸目前在紐約商品交易所銅價為10300美元/噸左右，在倫敦期貨交易所價格為9200美元/噸左右 中期（未來3到6個月），花期對銅的熊市預期沒有變，因為美國關稅政策導致實際的銅消費和制造業(yè)活動緩慢，特別是針對中國征收的245%的關稅 花旗表示，“我們不確定銅價到底能下跌多少，但我們的觀點仍然是等到特朗普總統(tǒng)取消關稅，完全重新分配關稅收入，或者美聯(lián)儲或中國的政策開始發(fā)揮作用”。

國際資訊

全球金融市場繼續(xù)動蕩，美股期貨、原油、現(xiàn)貨白銀繼續(xù)下跌

現(xiàn)貨白銀周一盤初下跌3%，報28.5美元/盎司，該品種上周累計暴跌了13% ④紐約Comex期銅一度下跌8.5%至每磅4.03美元，新加坡時間06:17，報每磅4.15美元 ⑤加密貨幣加入了全球市場暴跌行列比特幣和以太坊分別下挫5%、10%，其他加密貨幣亦重挫 ⑥美國聯(lián)邦基金期貨在早盤交易中猛漲，12月合約上漲30個跳動點美國聯(lián)邦基金期貨暗示美聯(lián)儲今年將降息120個基點（4.8次）。

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關稅風暴下美國銅價刷新歷史紀錄，機構預計銅荒時代或已開啟

周二（3月25日）紐約時段，美國銅期貨價格持續(xù)走高，刷新了去年5月錄得的歷史前高 紐約商品交易所（NYMEX）銅期貨主連價格一度漲超2.5%，最高報5.2255美元/磅，超過了5月20日創(chuàng)下的5.199美元的紀錄年初至今，美國銅價已累漲近30%，與之相比，前兩年的漲幅僅為1.87%和3.39% 紐約商品交易所銅期貨主連價格日線圖 媒體分析稱，銅價飆升的主要原因是特朗普政府可能會對進口銅征收高額關稅。

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“囤貨潮”引發(fā)虹吸效應，銅價仍具上漲潛力

3月，全球銅市場陷入瘋狂：倫敦金屬交易所（LME）銅價突破10000美元/噸大關；紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價格一度飆升至5.374美元/磅，迭創(chuàng)歷史新高；滬銅期貨主力合約一度觸及2024年5月底以來新高83320元/噸這場多頭狂歡的導火索源于“搶銅行動”近期，市場對美國加征進口銅關稅預期不斷升級，一些貿易商正瘋狂地將原定發(fā)往亞洲的銅改道運往美國港口，以規(guī)避可能實施的關稅政策業(yè)內人士表示，美國銅進口關稅政策預期升溫以及銅市場較強的基本面，共同驅動銅價近期快速上漲并突破短期高點。

國際資訊

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

3月25日，紐約商品交易所（Comex）銅期貨飆升至歷史新高，截至當天收盤，COMEX銅期貨主力合約盤中最高上漲至5.2285美元／磅，突破去年5月20日創(chuàng)下的5.1985美元／磅的高點25日亞洲交易時間COMEX期銅繼續(xù)上漲，盤中一度漲至5.3740美元／磅 今年以來，COMEX銅期貨主力合約已累計上漲超30% 美國關稅政策加劇了市場對未來進口成本攀升的擔憂，目前全球貿易商將世界各地的銅運往美國COMEX的交割倉庫，推高美國需求預期，供需結構轉變支撐COMEX銅價持續(xù)走強。

國際資訊

美國“搶銅大戰(zhàn)”：突然變成了一場“沖刺賽”？

美國“搶銅大戰(zhàn)”的畫風，在本周突然演變成了一場“沖刺賽”…… 自從今年1月特朗普首次談及將對進口銅征收關稅以來，全球銅市就被攪得天翻地覆而本周，隨著有消息稱美國政府的目標是在幾周內——而不是之前普遍預期的幾個月內就開征銅關稅，這顯然又給市場帶來了新的沖擊 周三，紐約商品交易所(Comex)的銅期貨合約價格一度飆升至了歷史新高，國際基準的LME期銅則較美國市場價格創(chuàng)下有史以來最大的貼水。

國際資訊

美國搶銅將引發(fā)全球“銅荒”？金屬市場正發(fā)生前所未遇一幕

而關稅威脅和短時間內的大量需求，也正導致美國銅價顯著高于了其他海外市場上周，紐約商品交易所(Comex)的銅期貨價格一度比全球其他地區(qū)每噸高出了1400美元以上，這為交易商將每一噸可用銅運往美國創(chuàng)造了“巨大動力” 對此，Bintas表示，“就每噸利潤而言，這是我見過的最佳套利機會”。

國際資訊

倫銅上破1萬美元/噸大關，＂銅材大遷徙＂加劇全球供應鏈緊張

在金價持續(xù)攀升連續(xù)刷新歷史新高之際，被譽為“銅博士”的工業(yè)金屬銅在關稅政策的擾動下似乎也醞釀著一場“大行情” 今年來紐約、倫敦、上海三地銅價持續(xù)攀升其中，紐約商品交易所（COMEX）主力銅期貨合約19日收漲2.10%，報5.1220美元／磅，逼近歷史高位，3月累計漲幅超過12%，今年累計漲幅超26%，超越黃金年初迄今16%的漲幅 倫交所（LME）銅價格20日升破10000美元／噸，最高觸及10040美元／噸，創(chuàng)下近四個月新高，今年以來累計漲幅接近14%，與紐交所期銅溢價已經超過1200美元，逼近2月中旬的峰值。

國際資訊

特朗普啟動金屬進口調查，美國銅價飆升

在美國總統(tǒng)特朗普命令美國商務部研究對所有形式的金屬征收進口關稅后，銅期貨價格飆升 此舉旨在對特定行業(yè)征收關稅以保護美國生產商并重塑全球供應鏈 美國總統(tǒng)已經宣布計劃從3月12日起對所有進口鋼鐵和鋁征收25%的關稅對于銅，商務部有270天的時間調查進口情況并向特朗普匯報 近期將有更多銅流入美國，如果對銅征收25%的關稅，預計利差將進一步擴大 截至紐約時間26日上午11:34，Comex銅價上漲1.9%，至每磅4.612美元，而LME銅價上漲0.5%。

行業(yè)資訊

瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩偏強

滬銅主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱國際方面，紐約聯(lián)儲調查：1年期通脹預期為3%，根據(jù)利率期貨定價，市場預期今年美聯(lián)儲降息幅度不足25個基點國內方面，央行行長潘功勝：將綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕和寬松的社會融資環(huán)境 基本面上，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)再度回落，精礦供應偏緊矛盾或有延續(xù)供給方面，假期臨近上游冶煉廠整體排產方面或將有所收斂，令市場現(xiàn)貨供給量收緊，但由于海外方面宏觀因素的作用美元指數(shù)偏強運行，整體上限制銅價的漲幅。

期貨公司評論

Mysteel日報：市場收尾進程加快 廢銅貿易愈發(fā)縮量

下游銅廠方面，由于多數(shù)企業(yè)采購進程即將步入尾聲，報價積極性逐漸減弱，因此整體成交較為有限 六、預測 國際方面，紐約聯(lián)儲調查：1年期通脹預期為3%，根據(jù)利率期貨定價，市場預期今年美聯(lián)儲降息幅度不足25個基點國內方面，央行行長潘功勝：將綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕和寬松的社會融資環(huán)境基本面上，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)再度回落精礦供應偏緊矛盾或有延續(xù)。

日報

轉戰(zhàn)銅和可可！“原油交易之神”：此間樂，不思油也

這高于國際可可組織預測的43.9萬噸的缺口 目前，紐約可可期貨已經從四月份創(chuàng)下的每噸接近12000美元的紀錄高點大幅回落了逾30%不過即便如此，年內可可期貨價格仍上漲了逾80%安杜蘭今年早些時候曾預計，可可價格可能會突破每噸20000美元 該公司在信中表示，“由于我們繼續(xù)預期銅和可可價格上漲，因此投資觀點并沒有重大變化” 。

國際資訊

交易所庫存飆升！倫銅期貨價格跌超2%，失守1萬美元關口

周二（6月4日），倫敦金屬交易所（LME）金屬價格多數(shù)走低，其中銅期貨價格跌破每噸1萬美元的心理關口 對于LME銅來說，這是其5月10日以來首次收于1萬美元關口下方與此同時，滬銅跌1.34%，正在交易的紐約銅期貨價格也跌超2.6%美股銅板塊也出現(xiàn)重挫，麥克莫蘭銅金現(xiàn)跌逾5%，Ivanhoe Electric跌超11% 分析稱，交易員正在權衡全球庫存大幅上升的影響，以及美國疲軟的職位空缺數(shù)據(jù)。

聚焦

印尼政府“推遲”銅精礦出口禁令，全球市場供需險些再失衡

先前，安曼礦業(yè)高管在一場會議上表示，公司對印尼政府放寬限制持樂觀態(tài)度，“因為限制我們的出口對誰都沒有好處，政府也依賴自由港和我們的稅收” 當時，印尼自由港也辯稱，其冶煉廠無法在5月前處理所有產量，并警告說如果印尼政府拒絕寬大處理，該公司可能不得不減產首席執(zhí)行官Tony Wenas在與印尼總理佐科會面后表示，如果無法出口，印尼政府的收入將會減少約20億美元 上周，國際銅價攀升至創(chuàng)紀錄的水平，最活躍的紐約期貨7月合約上周二報收于每磅5.106美元的高位，此后才逐步回吐了漲幅。

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銅價飆升傳導？覆銅板大廠再度提價，或引發(fā)行業(yè)廠商跟漲

近日紐約期銅出現(xiàn)史詩級逼空，“銅博士”持續(xù)進擊行情數(shù)據(jù)顯示，LME銅期貨日內上漲近3%，價格升破11000 美元/噸大關截至今日收盤，滬銅主連達87670元/噸，突破了2006年的高點 “原材料成本的上漲，尤其是銅價的大幅上升，對覆銅板制造商構成了成本壓力該情況下，建滔集團的漲價可視為成本上升的直接傳遞，此外，部分客戶為規(guī)避未來價格上漲的風險，近期加大了備貨量，推動了其在滿負荷生產的情況下提前鎖定了5月份的產能。

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國際金屬市場“爭奇斗艷”：金銀沖刺新高、銅鎳持續(xù)狂飆

上周，國際貴金屬和工業(yè)金屬集體走高 截至上周五（5月17日）收盤，現(xiàn)貨黃金漲超1.5%報每盎司2414美元，逼近上個月創(chuàng)下的紀錄高位；現(xiàn)貨白銀漲勢更猛，單日暴漲6.3%，最高報每盎司31.06美元，刷新近11年的新高 工業(yè)金屬方面，LME銅期貨上周五漲超2.8%報每噸10,724美元，接近其2022年3月份創(chuàng)下的紀錄高位，紐約期銅則漲超4%，上周三曾一度創(chuàng)下歷史新高，年初至今主連價格已累漲逾30%。

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Mysteel早讀：美PPI增速創(chuàng)12個月新高 有色金屬多數(shù)收跌

◎歐洲央行管委諾特稱，歐元區(qū)復蘇跡象顯而易見，下半年歐元區(qū)經濟復蘇將加速，6月可能是首次降息的好時機歐洲央行管委溫施表示，繼6月可能首次下調利率后，不應急于進一步降息 ◎紐約銅期貨歷史性逼空，紐銅7月期貨盤中飆升5.5%。

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