璀璨啟幕：中新鋼鐵集團(tuán)與上海期貨交易所共繪螺紋鋼交割新篇章

2025年6月28日，一個(gè)歷史性的時(shí)刻降臨——中新鋼鐵集團(tuán)與上海期貨交易所攜手，成功完成了首單螺紋鋼倉單的交付。

生產(chǎn)企業(yè)

中州期貨：中天6月中旬螺紋維穩(wěn)，成交縮量

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海熱卷降10，上海螺紋維穩(wěn)中天6月中旬螺紋價(jià)格持平昨主流貿(mào)易商建材成交減2.6%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均回落，總庫存繼續(xù)下降中鋼協(xié)倡議抵制內(nèi)卷式競爭 ②1-4月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年5月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得48.3，環(huán)比降2.1%1-4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增1.4%2025年1-5月國內(nèi)挖掘機(jī)銷量同比增25.7%。

晨報(bào)速遞

中州期貨：螺紋鋼建議空單暫且回避

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯維穩(wěn)本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均下降，總庫存累積中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談達(dá)成重要共識(shí)，取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展 ②一季度地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年4月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得50.4，環(huán)比降0.8%1-3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增0.8%2025年1-4月國內(nèi)挖掘機(jī)銷量同比增31.9% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均下降，庫存累積。

策略研究

中州期貨：套利推薦多螺紋空焦煤

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯下跌40-50，上海螺紋降20，上海熱卷降20本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均下降，總庫存累積中美5月9-12日將舉行經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談我國央行宣布降準(zhǔn)降息 ②一季度地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年4月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得50.4，環(huán)比降0.8%1-3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增0.8%2025年1-3月國內(nèi)挖掘機(jī)銷量同比增38.3% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均下降，庫存累積。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：螺紋鋼建議單邊觀望

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲50，上海螺紋漲30，上海熱卷漲50昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增41.6%本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均回升，總庫存降幅擴(kuò)大今關(guān)注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)福建部分螺紋規(guī)格緊缺 ②一季度地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年3月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得51.2，環(huán)比回升0.4%1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降0.3%2025年1-3月國內(nèi)挖掘機(jī)銷量同比增38.3%。

晨報(bào)速遞

Mysteel：酒鋼螺紋鋼期貨由西安中儲(chǔ)庫房中轉(zhuǎn)南京市場交割順利完成

2025年4月1日，酒鋼宏興鋼鐵股份有限公司由中儲(chǔ)發(fā)展股份有限公司西安物流中心轉(zhuǎn)發(fā)到南京交割庫進(jìn)行交割，成功完成螺紋鋼期貨交割，進(jìn)一步標(biāo)志著西北地區(qū)大宗商品期現(xiàn)結(jié)合積極性本次交割標(biāo)的為HRB400E Φ20螺紋鋼這一突破性進(jìn)展為西北地區(qū)鋼材市場提供了更高效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)管理工具 交割背景與規(guī)則優(yōu)化 此次交割基于上海期貨交易所（上期所）2024年修訂的螺紋鋼期貨合約規(guī)則。

鋼廠動(dòng)態(tài)

中州期貨：螺紋鋼整體驅(qū)動(dòng)向下

目前，螺紋鋼總庫存即將進(jìn)入去化階段為了解節(jié)后去庫存階段與價(jià)格漲跌的關(guān)系，筆者對(duì)2012—2024年農(nóng)歷春節(jié)后的去庫階段鋼材價(jià)格變化進(jìn)行了分析研究 供給彈性決定波動(dòng)幅度 2012年，螺紋鋼社會(huì)庫存由903萬噸下降至528萬噸，價(jià)格由4220元/噸下降至3720元/噸 2013年，螺紋鋼社會(huì)庫存由1095萬噸下降至597萬噸，價(jià)格由3640元/噸先下跌至3200元/噸，隨后反彈至3480元/噸，去庫階段價(jià)格呈現(xiàn)下跌局面。

鋼材

廣發(fā)期貨：螺紋現(xiàn)貨穩(wěn)中有落，熱卷現(xiàn)貨小幅上漲

【現(xiàn)貨】螺紋現(xiàn)貨穩(wěn)中有落，熱卷現(xiàn)貨小幅上漲，卷螺差走擴(kuò)華東螺紋指導(dǎo)價(jià)-10至3340元每噸，實(shí)際成交價(jià)維穩(wěn)至3220元，主力合約升水實(shí)際成交價(jià)72元每噸，華東熱卷+30至3420元每噸，主力合約貼水現(xiàn)貨5元每噸 【供給】供給：鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，本期鐵水環(huán)比+3萬噸至229萬噸1.30-2.6五大材產(chǎn)量環(huán)比+2至808.6萬噸本期螺紋產(chǎn)量+6.13至183.8萬噸；熱卷產(chǎn)量+0.7萬至324.13萬噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：螺紋鋼偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行

庫存處于低位 2025年年初，中國鋼鐵行業(yè)面臨產(chǎn)量與庫存雙雙走低的局面，創(chuàng)下近八年來農(nóng)歷季節(jié)性最低水平春節(jié)前，受電爐鋼鐵企業(yè)虧損及春節(jié)放假影響，電爐鋼產(chǎn)能利用率大幅下降截至1月31日，87家獨(dú)立電弧爐鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能利用率從1月初的50%左右驟降至5%左右，電爐鋼產(chǎn)量顯著減少與此同時(shí)，盡管鋼廠高爐仍保持盈利，但利潤水平較低，疊加房地產(chǎn)等建筑業(yè)終端受低溫天氣影響，戶外工地基本停工，建材消費(fèi)大幅下滑。

鋼材

中州期貨：螺紋鋼建議3280-3380區(qū)間操作

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯降30，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷降20假期螺紋周度產(chǎn)量增加，消費(fèi)下降，總庫存累積2024年出口鋼材1.1億噸，同比增22.7%，創(chuàng)近9年新高美對(duì)我國商品征收10%的進(jìn)口關(guān)稅，我國出口美鋼材占比僅為0.8%，直接影響非常小，間接影響也有限 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差一線城市房屋銷售價(jià)格有所企穩(wěn)2025年1月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比降0.4%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：螺紋鋼3400形成壓力，多單適當(dāng)離場

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯降20本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均回升，總庫存累積2024年出口鋼材1.1億噸，同比增22.7%，創(chuàng)近9年新高臨近春節(jié)，市場逐漸進(jìn)入有價(jià)無市階段 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差一線城市房屋銷售價(jià)格有所企穩(wěn)2024年12月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得50.5，環(huán)比降1%2024年國內(nèi)挖掘機(jī)銷量同比增11.7%2024年1-11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降4.7%，11月同比下降7.3%。

機(jī)構(gòu)

中原期貨：螺紋鋼期貨呈“近弱遠(yuǎn)強(qiáng)”格局

近年來，隨著地產(chǎn)需求的下滑，鋼材市場供需結(jié)構(gòu)趨向?qū)捤?，政策預(yù)期對(duì)市場的影響較大，螺紋鋼價(jià)差結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，期現(xiàn)基差持續(xù)收縮，逐步轉(zhuǎn)向“近弱遠(yuǎn)強(qiáng)”的Contango結(jié)構(gòu) 螺紋鋼基差和跨期價(jià)差歷史數(shù)據(jù)對(duì)比：2021年之前，螺紋鋼基差大多在0元/噸以上，尤其是2016年之后，現(xiàn)貨供需結(jié)構(gòu)改善，供應(yīng)相對(duì)偏緊，價(jià)格較為強(qiáng)勢2017年螺紋鋼基差最高超過1000元/噸，2018—2020年在0~400元/噸波動(dòng)。

鋼材

大有期貨：螺紋鋼短期震蕩中期趨弱

在終端需求顯現(xiàn)疲態(tài)的情況下，螺紋鋼盤面繼續(xù)上漲空間難以打開，短期內(nèi)震蕩仍是主基調(diào)展望月度行情，隨著春節(jié)臨近，需求快速回落將使基本面的問題更加突出，弱現(xiàn)實(shí)將帶動(dòng)螺紋鋼價(jià)格下探，考驗(yàn)高爐成本支撐 自從11月8日全國人大常委會(huì)會(huì)議閉幕后，國內(nèi)政策層面迎來了一段真空期在缺少宏觀利多預(yù)期加持下，螺紋鋼期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下跌的行情，主力合約在11月15日跌破了60日線這一重要支撐值得注意的是，在11月15日破位下跌后，螺紋鋼期貨總持倉量開始逐步下降，截至11月25日收盤，總持倉量已較11月15日下降近32萬手。

鋼材

中州期貨：中天11月下旬螺紋出廠價(jià)下調(diào)70元

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲10，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷維穩(wěn)本期五大材周度產(chǎn)量微增，消費(fèi)下降，總庫存去化，其中螺紋庫存繼續(xù)累積今關(guān)注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，貿(mào)易商冬儲(chǔ)心理價(jià)位3100以下占比最高鋼廠冬儲(chǔ)心理價(jià)位在3200以下占比最高 ②1-10月地產(chǎn)投資降10.3%，新建商品房銷售面積同比下降15.8%，新開工降22.6%，施工降12.4%，竣工降23.9%地產(chǎn)銷售新開工施工數(shù)據(jù)仍較差。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：螺紋開始累庫，鋼材震蕩

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯降10，上海熱卷維穩(wěn)，上海螺紋降20本期五大材周度產(chǎn)量增加、消費(fèi)下降，總庫存去化，其中螺紋庫存累積247家鋼廠高爐日均鐵水235.69萬噸，增1.33萬噸，對(duì)原料消費(fèi)形成支撐 ②1-9月地產(chǎn)投資降10.1%，新建商品房銷售面積同比下降17.1%，新開工降22.2%，施工降12.2%，竣工降24.4%地產(chǎn)銷售新開工施工數(shù)據(jù)仍較差2024年9月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得49.3，環(huán)比降1.1%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：螺紋鋼建議暫且觀望

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯跌20元/噸，上海熱卷跌50元/噸，上海螺紋跌10元/噸本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均增加，總庫存去化247家鋼廠高爐日均鐵水233.08萬噸，增5.06萬噸周四將召開促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的會(huì)議 ②1-8月地產(chǎn)投資降10.2%，新建商品房銷售面積同比下降18%，新開工降22.5%，施工降12%，竣工降23.6%地產(chǎn)銷售新開工施工數(shù)據(jù)仍較差。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：螺紋鋼供給過剩凸顯

近期螺紋鋼、熱軋卷板以及原料價(jià)格均呈現(xiàn)止跌大漲走勢，原因是什么？后期鋼材市場將如何運(yùn)行？ 9月19日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，市場預(yù)計(jì)國內(nèi)貨幣政策將加大寬松力度，但9月20日中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為3.35%，5年期以上LPR為3.85%，均較8月保持不變因數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，商品價(jià)格繼續(xù)探底9月24日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，并答記者問。

鋼材

瑞達(dá)期貨：螺紋鋼建議盤中高位降低多單倉位

夜盤螺紋2501合約收盤3497，下跌2.43%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3740，上漲30元/噸宏觀面，國務(wù)院以“增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，強(qiáng)化政策協(xié)同提升實(shí)施效果”為主題進(jìn)行第十次專題學(xué)習(xí)基本面，產(chǎn)量連續(xù)6周回升，本期產(chǎn)量回升幅度較大，疊加長假期間市場成交較少，總庫存環(huán)比小幅度增加，庫存同期低位，壓力暫時(shí)不大市場方面，焦炭第五輪提漲操作上，期現(xiàn)短期上漲幅度較大，日內(nèi)存回調(diào)需求，建議盤中高位降低多單倉位，待回調(diào)再找低位進(jìn)多，支撐關(guān)注3400-3450，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：螺紋鋼建議逢低試多

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯上漲50，上海熱卷漲30，上海螺紋漲40昨建材成交12.74萬噸，環(huán)比下降27%本期五大材周度產(chǎn)量增加，消費(fèi)回落，總庫存下降，今關(guān)注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)247家鋼廠高爐日均鐵水223.83萬噸，增0.45萬噸根據(jù)上海鋼聯(lián)調(diào)研，今年國慶期間正常施工強(qiáng)度將有所下降國新辦發(fā)布會(huì)表示近期將出臺(tái)降準(zhǔn)、降息、降存量房貸利率等一攬子刺激經(jīng)濟(jì)政策，市場悲觀情緒大幅扭轉(zhuǎn) ②1-8月地產(chǎn)投資降10.2%，新建商品房銷售面積同比下降18%，新開工降22.5%，施工降12%，竣工降23.6%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：螺紋鋼低多可逢高逐漸兌利

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲30，上海螺紋漲10，上海熱卷漲40昨建材成交增加25%本期五大材周度產(chǎn)量增加，消費(fèi)回落，總庫存下降247家鋼廠高爐日均鐵水223.83萬噸，增0.45萬噸根據(jù)上海鋼聯(lián)調(diào)研，建筑鋼材存在缺貨現(xiàn)象，Φ18和Φ16規(guī)格的螺紋鋼最為緊缺 ②1-8月地產(chǎn)投資降10.2%，新建商品房銷售面積同比下降18%，新開工降22.5%，施工降12%，竣工降23.6%。

機(jī)構(gòu)