中州期貨：螺紋倉單壓力大，鋼材震蕩偏弱

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海熱卷維穩(wěn)，上海螺紋維穩(wěn)昨青島港PB粉漲14，超特粉漲14，卡粉漲10昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減10%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減18%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均下降，總庫存繼續(xù)累積247家高爐日均鐵水228.84萬噸減11.29萬噸47港鐵礦石庫存1.4426億噸增37.7萬噸 ②1-7月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年8月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.5，環(huán)比升1%。

策略研究

中原期貨：螺紋鋼或觸底反彈

淡旺季轉(zhuǎn)換 螺紋鋼基本面存在改善預期，庫存拐點有望在9月中下旬出現(xiàn)，原料端暫時沒有形成明顯的負反饋壓力，預計螺紋鋼價格向下空間有限 下半年以來，螺紋鋼價格波動加劇，呈現(xiàn)“倒V”形走勢7月份，在“反內(nèi)卷”預期和原料成本推升的雙重驅(qū)動下，價格大幅拉漲，重回年初高點8月份，隨著市場情緒回落和淡季庫存持續(xù)累積，價格再次下探目前，螺紋鋼期貨主力2601合約在3100元/噸附近持續(xù)震蕩尋底，中期有望展開新一輪反彈行情。

鋼材

中州期貨：周末唐山鋼坯跌10，螺紋2510合約交割壓力大

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯跌10上周五青島港PB粉跌3，超特粉漲3，卡粉持平昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增12.2%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增62.1%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均下降，總庫存繼續(xù)累積247家高爐日均鐵水228.84萬噸減11.29萬噸47港鐵礦石庫存1.4426億噸增37.7萬噸 ②1-7月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年8月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.5，環(huán)比升1%。

周報回顧

中州期貨：螺紋表需大幅回落，卷螺價差進一步擴大

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯跌20，熱卷跌20，螺紋跌40昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減8.2%本期五大材周度產(chǎn)量增加，表需回落，總庫存繼續(xù)累積鋼鐵等穩(wěn)增長工作方案將出臺根據(jù)Mysteel調(diào)研，自8月16日至25日根據(jù)氣象條件研判，唐山獨立軋鋼企業(yè)，隨時進行停產(chǎn)，8月25日至9月3日必須停產(chǎn) ②上半年地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年7月RatingDog制造業(yè)PMI錄得49.5，環(huán)比降0.9%。

機構(gòu)

福能期貨：旺季漸近，螺紋鋼穩(wěn)中偏強

近期，市場“反內(nèi)卷”情緒有所降溫，螺紋鋼或重回基本面邏輯 鋼廠限產(chǎn)預期仍在 7月30日，中共中央政治局召開會議，會議指出“依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭”，較此前中央財經(jīng)委員會第六次會議的表述刪除了“低價”二字，市場認為本輪“反內(nèi)卷”或更強調(diào)治理無序競爭和進行技術升級，而非單純壓減產(chǎn)能，市場“反內(nèi)卷”情緒降溫而煉鋼利潤隨著鋼材價格上漲再創(chuàng)年內(nèi)新高，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上周鋼鐵企業(yè)盈利率為68.4%，環(huán)比增加3.03個百分點，已經(jīng)連續(xù)上升8周，鋼廠生產(chǎn)意愿較強；螺紋鋼產(chǎn)量為221.18萬噸，環(huán)比增加10.12萬噸。

鋼材

Mysteel晚餐：中天螺紋鋼上調(diào)70元，焦煤期貨跌停

◎國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.4個百分點。

資訊

璀璨啟幕：中新鋼鐵集團與上海期貨交易所共繪螺紋鋼交割新篇章

2025年6月28日，一個歷史性的時刻降臨——中新鋼鐵集團與上海期貨交易所攜手，成功完成了首單螺紋鋼倉單的交付。

生產(chǎn)企業(yè)

中州期貨：中天6月中旬螺紋維穩(wěn)，成交縮量

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海熱卷降10，上海螺紋維穩(wěn)中天6月中旬螺紋價格持平昨主流貿(mào)易商建材成交減2.6%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均回落，總庫存繼續(xù)下降中鋼協(xié)倡議抵制內(nèi)卷式競爭 ②1-4月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年5月財新制造業(yè)PMI錄得48.3，環(huán)比降2.1%1-4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增1.4%2025年1-5月國內(nèi)挖掘機銷量同比增25.7%。

晨報速遞

中州期貨：螺紋鋼建議空單暫且回避

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯維穩(wěn)本期五大材周度產(chǎn)量和消費均下降，總庫存累積中美經(jīng)貿(mào)高層會談達成重要共識，取得實質(zhì)性進展 ②一季度地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年4月財新制造業(yè)PMI錄得50.4，環(huán)比降0.8%1-3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增0.8%2025年1-4月國內(nèi)挖掘機銷量同比增31.9% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費均下降，庫存累積。

策略研究

中州期貨：套利推薦多螺紋空焦煤

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯下跌40-50，上海螺紋降20，上海熱卷降20本期五大材周度產(chǎn)量和消費均下降，總庫存累積中美5月9-12日將舉行經(jīng)貿(mào)高層會談我國央行宣布降準降息 ②一季度地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年4月財新制造業(yè)PMI錄得50.4，環(huán)比降0.8%1-3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增0.8%2025年1-3月國內(nèi)挖掘機銷量同比增38.3% ③綜合來看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費均下降，庫存累積。

機構(gòu)

中州期貨：螺紋鋼建議單邊觀望

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲50，上海螺紋漲30，上海熱卷漲50昨全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增41.6%本期五大材周度產(chǎn)量和消費均回升，總庫存降幅擴大今關注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)福建部分螺紋規(guī)格緊缺 ②一季度地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年3月財新制造業(yè)PMI錄得51.2，環(huán)比回升0.4%1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降0.3%2025年1-3月國內(nèi)挖掘機銷量同比增38.3%。

晨報速遞

Mysteel：酒鋼螺紋鋼期貨由西安中儲庫房中轉(zhuǎn)南京市場交割順利完成

2025年4月1日，酒鋼宏興鋼鐵股份有限公司由中儲發(fā)展股份有限公司西安物流中心轉(zhuǎn)發(fā)到南京交割庫進行交割，成功完成螺紋鋼期貨交割，進一步標志著西北地區(qū)大宗商品期現(xiàn)結(jié)合積極性本次交割標的為HRB400E Φ20螺紋鋼這一突破性進展為西北地區(qū)鋼材市場提供了更高效的價格發(fā)現(xiàn)與風險管理工具 交割背景與規(guī)則優(yōu)化 此次交割基于上海期貨交易所（上期所）2024年修訂的螺紋鋼期貨合約規(guī)則。

鋼廠動態(tài)

中州期貨：螺紋鋼整體驅(qū)動向下

目前，螺紋鋼總庫存即將進入去化階段為了解節(jié)后去庫存階段與價格漲跌的關系，筆者對2012—2024年農(nóng)歷春節(jié)后的去庫階段鋼材價格變化進行了分析研究 供給彈性決定波動幅度 2012年，螺紋鋼社會庫存由903萬噸下降至528萬噸，價格由4220元/噸下降至3720元/噸 2013年，螺紋鋼社會庫存由1095萬噸下降至597萬噸，價格由3640元/噸先下跌至3200元/噸，隨后反彈至3480元/噸，去庫階段價格呈現(xiàn)下跌局面。

鋼材

廣發(fā)期貨：螺紋現(xiàn)貨穩(wěn)中有落，熱卷現(xiàn)貨小幅上漲

【現(xiàn)貨】螺紋現(xiàn)貨穩(wěn)中有落，熱卷現(xiàn)貨小幅上漲，卷螺差走擴華東螺紋指導價-10至3340元每噸，實際成交價維穩(wěn)至3220元，主力合約升水實際成交價72元每噸，華東熱卷+30至3420元每噸，主力合約貼水現(xiàn)貨5元每噸 【供給】供給：鋼廠開始復產(chǎn)，本期鐵水環(huán)比+3萬噸至229萬噸1.30-2.6五大材產(chǎn)量環(huán)比+2至808.6萬噸本期螺紋產(chǎn)量+6.13至183.8萬噸；熱卷產(chǎn)量+0.7萬至324.13萬噸。

機構(gòu)

中州期貨：螺紋鋼偏強震蕩運行

庫存處于低位 2025年年初，中國鋼鐵行業(yè)面臨產(chǎn)量與庫存雙雙走低的局面，創(chuàng)下近八年來農(nóng)歷季節(jié)性最低水平春節(jié)前，受電爐鋼鐵企業(yè)虧損及春節(jié)放假影響，電爐鋼產(chǎn)能利用率大幅下降截至1月31日，87家獨立電弧爐鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能利用率從1月初的50%左右驟降至5%左右，電爐鋼產(chǎn)量顯著減少與此同時，盡管鋼廠高爐仍保持盈利，但利潤水平較低，疊加房地產(chǎn)等建筑業(yè)終端受低溫天氣影響，戶外工地基本停工，建材消費大幅下滑。

鋼材

中州期貨：螺紋鋼建議3280-3380區(qū)間操作

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯降30，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷降20假期螺紋周度產(chǎn)量增加，消費下降，總庫存累積2024年出口鋼材1.1億噸，同比增22.7%，創(chuàng)近9年新高美對我國商品征收10%的進口關稅，我國出口美鋼材占比僅為0.8%，直接影響非常小，間接影響也有限 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差一線城市房屋銷售價格有所企穩(wěn)2025年1月財新制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比降0.4%。

機構(gòu)

中州期貨：螺紋鋼3400形成壓力，多單適當離場

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯降20本期五大材周度產(chǎn)量和消費均回升，總庫存累積2024年出口鋼材1.1億噸，同比增22.7%，創(chuàng)近9年新高臨近春節(jié)，市場逐漸進入有價無市階段 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差一線城市房屋銷售價格有所企穩(wěn)2024年12月財新制造業(yè)PMI錄得50.5，環(huán)比降1%2024年國內(nèi)挖掘機銷量同比增11.7%2024年1-11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降4.7%，11月同比下降7.3%。

機構(gòu)

中原期貨：螺紋鋼期貨呈“近弱遠強”格局

近年來，隨著地產(chǎn)需求的下滑，鋼材市場供需結(jié)構(gòu)趨向?qū)捤?，政策預期對市場的影響較大，螺紋鋼價差結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，期現(xiàn)基差持續(xù)收縮，逐步轉(zhuǎn)向“近弱遠強”的Contango結(jié)構(gòu) 螺紋鋼基差和跨期價差歷史數(shù)據(jù)對比：2021年之前，螺紋鋼基差大多在0元/噸以上，尤其是2016年之后，現(xiàn)貨供需結(jié)構(gòu)改善，供應相對偏緊，價格較為強勢2017年螺紋鋼基差最高超過1000元/噸，2018—2020年在0~400元/噸波動。

鋼材

大有期貨：螺紋鋼短期震蕩中期趨弱

在終端需求顯現(xiàn)疲態(tài)的情況下，螺紋鋼盤面繼續(xù)上漲空間難以打開，短期內(nèi)震蕩仍是主基調(diào)展望月度行情，隨著春節(jié)臨近，需求快速回落將使基本面的問題更加突出，弱現(xiàn)實將帶動螺紋鋼價格下探，考驗高爐成本支撐 自從11月8日全國人大常委會會議閉幕后，國內(nèi)政策層面迎來了一段真空期在缺少宏觀利多預期加持下，螺紋鋼期貨價格整體呈現(xiàn)震蕩下跌的行情，主力合約在11月15日跌破了60日線這一重要支撐值得注意的是，在11月15日破位下跌后，螺紋鋼期貨總持倉量開始逐步下降，截至11月25日收盤，總持倉量已較11月15日下降近32萬手。

鋼材

中州期貨：中天11月下旬螺紋出廠價下調(diào)70元

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲10，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷維穩(wěn)本期五大材周度產(chǎn)量微增，消費下降，總庫存去化，其中螺紋庫存繼續(xù)累積今關注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，貿(mào)易商冬儲心理價位3100以下占比最高鋼廠冬儲心理價位在3200以下占比最高 ②1-10月地產(chǎn)投資降10.3%，新建商品房銷售面積同比下降15.8%，新開工降22.6%，施工降12.4%，竣工降23.9%地產(chǎn)銷售新開工施工數(shù)據(jù)仍較差。

機構(gòu)