方正中期期貨：玻璃小陽春行情可期

2023年年初，房地產(chǎn)及經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)向好預(yù)期升溫，玻璃期現(xiàn)價(jià)格于元旦前后呈現(xiàn)穩(wěn)定上揚(yáng)趨勢(shì)，主力合約價(jià)格從1400元/噸以下攀升至1700元/噸上方春節(jié)過后，玻璃企業(yè)庫存有所累積，同時(shí)深加工企業(yè)回款不佳的消息嚴(yán)重影響市場(chǎng)情緒，春節(jié)后第一個(gè)交易日期貨盤面大幅回落玻璃產(chǎn)業(yè)鏈上下游對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)及玻璃需求前景判斷趨于悲觀，期貨盤面跌勢(shì)延續(xù)至2月底，價(jià)格回落至1500元/噸附近3月之前，在高庫存壓力下，企業(yè)為避免庫存再度累積、生產(chǎn)資金被進(jìn)一步占用，以低于成本的價(jià)格銷售玻璃。

市場(chǎng)播報(bào)

[PVC]：隆眾早訊--周四版

　國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲，純堿大漲7%，鐵礦石、焦煤、玻璃漲超3%，焦炭漲超2%；跌幅方面，對(duì)二甲苯（PX）跌超1%，菜粕、豆二、低硫燃料油（LU）跌近1% 商品夜盤大面積“飄紅” 純堿領(lǐng)頭暴漲7.38% 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)刻到來了？ 國(guó)家發(fā)改委重磅發(fā)聲！事關(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、民間投資、低空經(jīng)濟(jì)等 中信建投：房地產(chǎn)銷售降幅邊際收窄 政策有望緩釋下滑壓力 華泰證券：基建投資繼續(xù)提速 關(guān)注低估值央國(guó)企和C端建材等板塊 中信建投：煤炭產(chǎn)能儲(chǔ)備制度發(fā)布 保障煤電發(fā)揮支撐調(diào)節(jié)作用 國(guó)內(nèi)紙漿期現(xiàn)價(jià)格一路上漲 龍頭企業(yè)有望迎估值修復(fù) 利率“倒掛”終結(jié) LPR改革以來房貸利率首度低于企業(yè)貸款利率 一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局 GDP超預(yù)期增長(zhǎng)5.3% 。

早間提示

光大期貨：純堿反彈易反轉(zhuǎn)難

由于玻璃產(chǎn)線點(diǎn)火后需要不間斷生產(chǎn)，原料的穩(wěn)定供應(yīng)非常重要在過去兩個(gè)月下游長(zhǎng)時(shí)間的不囤貨也已導(dǎo)致原料庫存瀕臨極限水平，而當(dāng)下游原料庫存到達(dá)極限后或再次催生采購需求，從而支撐期、現(xiàn)價(jià)格反彈另外，目前輕重堿價(jià)差已收斂至100元/噸以內(nèi)的合理水平，此前輕堿對(duì)重堿的替代作用也將進(jìn)入尾聲，后期重堿需求有望好轉(zhuǎn) 純堿期貨主力合約最低已觸及氨堿企業(yè)成本線，但盤面距離聯(lián)堿和天然堿企業(yè)成本尚有400元/噸以上的利潤(rùn)空間。

市場(chǎng)播報(bào)

【上海證券報(bào)】單月大漲超17%，“化工之母”逆襲！

市場(chǎng)預(yù)計(jì)下游企業(yè)春節(jié)前補(bǔ)庫的積極性較強(qiáng)，且期貨前期大幅度貼水現(xiàn)貨，期現(xiàn)價(jià)差修復(fù) 純堿廠家?guī)齑婧蜕鐣?huì)庫存（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊） 值得一提的是，我國(guó)純堿的主要下游需求領(lǐng)域是玻璃行業(yè)。

媒體報(bào)道

[隆眾聚焦]：外圍與基本面 誰主甲醇沉浮？

圖1中國(guó)甲醇期現(xiàn)價(jià)格與油價(jià)對(duì)比圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 外圍方面：國(guó)際油價(jià)再次走高，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲，截至3月4日23時(shí)收盤，瀝青漲超5%，焦煤、燃油漲超3%，焦炭、動(dòng)力煤、菜粕漲近3%，苯乙烯、玻璃、低硫燃料油漲超2%。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾視點(diǎn)]：期貨午后下滑明顯 現(xiàn)貨行情轉(zhuǎn)折將至？

圖 尿素期現(xiàn)價(jià)格及基差走勢(shì)圖 今日下午，受國(guó)際消息面因素影響，甲醇、尿素、純堿、玻璃等多數(shù)期貨產(chǎn)品受此影響下滑幅度明顯，尿素盤面日內(nèi)跌幅過百元，盤面重回2500+時(shí)代。

熱點(diǎn)聚焦

純堿中期走勢(shì)取決于需求端指引

當(dāng)前純堿生產(chǎn)利潤(rùn)較高，近期安排的檢修計(jì)劃較少，純堿企業(yè)維持高開工率的動(dòng)力較強(qiáng)但12月下旬個(gè)別堿廠可能退出生產(chǎn)，屆時(shí)開工率和產(chǎn)量有望下降 受成本下降、供應(yīng)增加和庫存累積影響，10月以來純堿期現(xiàn)價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，期貨價(jià)格較高位回落超1200元/噸展望后市，我們認(rèn)為，純堿期貨價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)短期偏弱中期偏強(qiáng)的走勢(shì)在弱現(xiàn)實(shí)和悲觀情緒影響下，短期純堿價(jià)格將承壓運(yùn)行，等待堿廠降價(jià)去庫后或?qū)⑵蠓€(wěn)；中期純堿價(jià)格走勢(shì)取決于需求端的指引，在光伏玻璃投產(chǎn)的帶動(dòng)下，2022年純堿需求有望繼續(xù)增加，價(jià)格仍有上行可能。

市場(chǎng)播報(bào)

純堿短期回調(diào)不改中期向好之勢(shì)

A 純堿需求明顯增加 2020年純堿期、現(xiàn)價(jià)格大幅下跌，2021年一改頹勢(shì)，走出一波強(qiáng)勁的牛市行情當(dāng)前，國(guó)內(nèi)純堿現(xiàn)貨價(jià)格較年初上漲近2000元/噸，漲幅超過100%；期貨價(jià)格近期回落，但主力合約較年初上漲幅度仍超1000元/噸，漲幅約63% 今年以來，純堿價(jià)格上漲的核心邏輯在于需求明顯增加，主要是浮法玻璃和光伏玻璃產(chǎn)量增加帶來的增量需求。

市場(chǎng)播報(bào)

玻璃回調(diào)行情有望延續(xù)

五一前后，玻璃下游補(bǔ)庫節(jié)奏有所加快，期貨盤面受空頭回補(bǔ)、恐慌性買保及趨勢(shì)做多資金共同推動(dòng)，價(jià)格迭創(chuàng)新高近期，盡管玻璃現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但期貨盤面率先回調(diào)，反映了市場(chǎng)對(duì)于即將到來的梅雨季節(jié)玻璃供應(yīng)趨于增加的預(yù)期 進(jìn)入5月，玻璃行情加速上行，除受自身基本面影響外，黑色建材整體樂觀氛圍助推玻璃期現(xiàn)價(jià)格在月中探至3000元/噸關(guān)口 需求“洪峰”有望退潮 今年以來，玻璃深加工企業(yè)訂單多、開工足，市場(chǎng)產(chǎn)銷好于往年同期。

市場(chǎng)播報(bào)

黑色系商品強(qiáng)勢(shì)依舊但資金大幅減持 紅棗午盤弱勢(shì)跌停

中信期貨表示，從需求角度來看，隨著社融的下行、地產(chǎn)周期逐步走弱，且后期將面臨季節(jié)性的淡季，需求或已處于繁榮周期的尾聲階段，盡管全年鋼材需求比較穩(wěn)健，但需求最好的階段可能正在過去而市場(chǎng)當(dāng)前處于暴漲的極端行情中，今日熱卷、螺紋持倉量均有不同程度的減少，如果后續(xù)繼續(xù)出現(xiàn)價(jià)格大漲而持倉大減的情況，黑色市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)的概率就會(huì)非常大 玻璃主力合約在昨日漲停之后，今日繼續(xù)上攻，續(xù)創(chuàng)歷史新高，盤中一度突破2800元關(guān)口，最終收盤大漲6.55%。

市場(chǎng)播報(bào)

玻璃理性回調(diào)延續(xù)

隨著玻璃現(xiàn)貨從供不應(yīng)求過渡到季節(jié)性過剩，期貨盤面的理性回調(diào)在一季度將延續(xù)2020年年末，市場(chǎng)情緒帶動(dòng)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格漲至歷史高位，利潤(rùn)也達(dá)到歷史高位區(qū)間 從穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的角度來看，期貨盤面的每個(gè)高點(diǎn)都是鎖定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的良機(jī)同時(shí)，當(dāng)前玻璃庫存處于相對(duì)低位，期現(xiàn)價(jià)差偏高，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的博弈依然激烈一季度末前后往往出現(xiàn)玻璃期現(xiàn)價(jià)格的季節(jié)性低點(diǎn)，這是下游深加工企業(yè)不可多得的買入保值機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)播報(bào)

純堿基差將加速收斂

現(xiàn)貨貿(mào)易成本上升 據(jù)了解，目前多數(shù)純堿生產(chǎn)廠家仍處于學(xué)習(xí)、了解期貨過程中，部分廠家雖然已經(jīng)參與套保，但比例不高前期，純堿期現(xiàn)價(jià)差過大，出現(xiàn)了較好的套利機(jī)會(huì)，不少貿(mào)易商購入低價(jià)現(xiàn)貨，并在期貨市場(chǎng)高價(jià)售出，等待合約到期時(shí)期現(xiàn)價(jià)格回歸這使得純堿產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)也可以從中獲益純堿廠家在出售現(xiàn)貨的時(shí)候可以小幅抬高價(jià)格，而玻璃廠家在購入原料的時(shí)候可以小幅壓低價(jià)格。

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