永安期貨：玻璃下游補(bǔ)庫(kù)可期

玻璃期貨2405合約小幅貼水現(xiàn)貨，2405合約煤制利潤(rùn)約為470元/噸，石油焦制成本約為1224元/噸，天然氣制利潤(rùn)為30元/噸，2409合約的天然氣制利潤(rùn)則在盈虧平衡按照以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，玻璃廠生產(chǎn)虧損200—400元/噸的時(shí)候會(huì)開(kāi)始大量檢修，因此當(dāng)前估值下滑，但暫時(shí)還不會(huì)導(dǎo)致邊際減產(chǎn) 綜合來(lái)看，如果利潤(rùn)不大幅惡化，后續(xù)玻璃供應(yīng)預(yù)計(jì)維持高位，需求方面存在一定分歧，但全年同比增加的概率不高。

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恒力期貨：玻璃有望企穩(wěn)回升

整體看，當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)由于庫(kù)存低，價(jià)格難有大幅調(diào)降空間，而期貨盤面價(jià)格貼水較大，向下的空間已較為有限，盡管向上的驅(qū)動(dòng)還未顯現(xiàn)，但從盈虧比考慮，筆者建議以逢低做多為主短期由于下游深加工企業(yè)尚未有效開(kāi)工，真實(shí)需求尚處于待驗(yàn)證階段，玻璃期貨盤面大概率仍以階段性偏弱調(diào)整來(lái)反映需求真空期以及中游出貨的利空情緒調(diào)整之后，基于上半年對(duì)于前期存量“保交樓”仍有待交付的需求預(yù)期，玻璃期貨價(jià)格仍有一定上行驅(qū)動(dòng)，但需要注意的是，下游資金情況以及今年竣工端對(duì)玻璃需求的推動(dòng)作用有限。

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百年建筑早報(bào)：本周建筑材料價(jià)格或以下行趨勢(shì)運(yùn)行，四川支持省外人員來(lái)川購(gòu)房置業(yè)

建筑板塊上漲，耀皮玻璃漲停，寧夏建材上漲7%，萬(wàn)里石、北新建材、華新水泥、兔寶寶等緊跟上漲 ◎1月15日，【螺紋鋼】主力合約下跌6元/噸，盤面利潤(rùn)101.3元/噸，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月，期貨貼水29，基差走擴(kuò)。

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中輝期貨：玻璃中期難言樂(lè)觀

與此同時(shí)，玻璃盤面貼水也對(duì)期價(jià)提供上漲動(dòng)力，在臨近交割月的前兩個(gè)月，月初主力2401合約相對(duì)全國(guó)均價(jià)有400元/噸的貼水幅度，隨著現(xiàn)貨價(jià)格的回落以及期貨盤面的反彈，基差雙向收斂了200元/噸的幅度此外，玻璃企業(yè)庫(kù)存環(huán)比轉(zhuǎn)降，絕對(duì)位置偏低，截至11月17日周度總庫(kù)存為4056.7萬(wàn)重箱，也為玻璃盤面提供有力的反彈環(huán)境 中期來(lái)看，玻璃供需基本面處于弱平衡格局從供應(yīng)端來(lái)看，目前浮法玻璃的日熔量為17.24萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)約6.66%，升至近十年的歷史高位區(qū)間，對(duì)價(jià)格有潛在利空影響。

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玻璃回歸基本面主導(dǎo)

從基本面來(lái)看，未來(lái)玻璃市場(chǎng)仍面臨高供給、高利潤(rùn)以及需求和成本端下行的壓力，隨著成本支撐的減弱，玻璃將重回基本面主導(dǎo)，整體以近強(qiáng)遠(yuǎn)弱走勢(shì)為主 現(xiàn)貨利潤(rùn)水平較高 現(xiàn)貨方面，目前在利潤(rùn)相對(duì)高位的情況下，玻璃廠仍然保持以價(jià)換量策略，現(xiàn)貨價(jià)格有望企穩(wěn)但行業(yè)整體信心依然不足，短期原料供給擾動(dòng)不會(huì)改變產(chǎn)能過(guò)剩和累庫(kù)的預(yù)期 期貨方面，玻璃有修復(fù)貼水的驅(qū)動(dòng)，但隨著成本和基差支撐下移，短期玻璃上漲驅(qū)動(dòng)減弱，維持1600—1750元/噸振蕩區(qū)間看待。

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【上海證券報(bào)】單月大漲超17%，“化工之母”逆襲！

市場(chǎng)預(yù)計(jì)下游企業(yè)春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的積極性較強(qiáng)，且期貨前期大幅度貼水現(xiàn)貨，期現(xiàn)價(jià)差修復(fù) 純堿廠家?guī)齑婧蜕鐣?huì)庫(kù)存（數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊） 值得一提的是，我國(guó)純堿的主要下游需求領(lǐng)域是玻璃行業(yè)。

媒體報(bào)道

純堿把握階段性反彈機(jī)會(huì)

利空影響趨弱 在宏觀利空和浮法玻璃冷修預(yù)期的影響下，近期純堿價(jià)格偏弱運(yùn)行不過(guò)，隨著玻璃價(jià)格反彈以及冷修預(yù)期下降，遠(yuǎn)月深度貼水的純堿存在反彈修復(fù)的空間 近期，純堿價(jià)格偏弱運(yùn)行，主要是受浮法玻璃冷修增加以及宏觀利空的影響隨著浮法玻璃價(jià)格反彈，企業(yè)虧損縮窄，浮法玻璃冷修預(yù)期下降，對(duì)純堿的利空影響也逐漸減弱考慮到純堿出口景氣度較高，光伏玻璃產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，我們認(rèn)為，近期純堿價(jià)格或振蕩走高，期貨盤面存在上漲空間，投資者可關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)。

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玻璃現(xiàn)貨端產(chǎn)銷壓力仍存

近期，玻璃期貨盤面價(jià)格連續(xù)拉漲，市場(chǎng)氛圍回暖一方面，高庫(kù)存壓力下，玻璃到期生產(chǎn)線集中冷修預(yù)期升溫，疊加部分區(qū)域生產(chǎn)成本有所抬升，上游市場(chǎng)支撐下玻璃價(jià)格難以大幅下行；另一方面，終端需求預(yù)期好轉(zhuǎn)后，市場(chǎng)投機(jī)需求尚未足量釋放二者共同作用下，使得玻璃期貨盤面呈強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)但需要注意的是，目前玻璃現(xiàn)貨銷售端壓力較大且?guī)齑嫒セщy，生產(chǎn)企業(yè)再度回歸累庫(kù)趨勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍不容樂(lè)觀由于市場(chǎng)預(yù)期與現(xiàn)實(shí)邏輯之間存在一定時(shí)間差，我們認(rèn)為現(xiàn)階段玻璃價(jià)格的持續(xù)上漲將在貼水修復(fù)后呈現(xiàn)較強(qiáng)壓力，期貨盤面大概率維持盤整行情以等待驅(qū)動(dòng)進(jìn)一步明確。

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玻璃、不銹鋼再度走強(qiáng)，硅鐵下挫超4%

如果說(shuō)今日不銹鋼期價(jià)大幅拉漲與鋼廠旺季限產(chǎn)、不銹鋼現(xiàn)貨大幅調(diào)漲報(bào)價(jià)有關(guān)，那么玻璃期貨的大幅走高則更多受到期貨相較現(xiàn)貨貼水較大的影響據(jù)國(guó)泰君安期貨介紹，此前玻璃主力01合約一度下探至2566元/噸，貼水幅度高達(dá)16%，基本達(dá)到近年來(lái)玻璃期貨最大貼水幅度貼水幅度太大，導(dǎo)致空頭集中平倉(cāng) 但從玻璃基本面上看，該機(jī)構(gòu)也表示，目前條件下玻璃尚不具備持續(xù)上漲的條件，后市逐步轉(zhuǎn)為震蕩，但廠家?guī)齑嫫停?em class='keyword'>期貨大貼水背景下玻璃2550—2600元/噸的價(jià)格處于中期估值偏低位置。

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期貨要聞簡(jiǎn)訊丨黑色集體飄紅，鐵礦漲逾1%

背景4：5月27日，生態(tài)環(huán)境部新聞發(fā)言人劉友賓介紹，根據(jù)統(tǒng)一部署，生態(tài)環(huán)境部已派出11個(gè)專業(yè)組，緊盯鋼鐵、焦化、石化、化工、玻璃等重點(diǎn)行業(yè)開(kāi)展專項(xiàng)監(jiān)督 ◎鐵礦石漲1.11% 國(guó)信期貨：受到煤炭?jī)r(jià)格大漲影響，黑色板塊集體上行，迎來(lái)技術(shù)性反彈，鐵礦深度貼水，超跌反彈為主，警惕政策面壓力。

期評(píng)

易盛能化趨勢(shì)性走強(qiáng)

畢竟2020年二季度之后一線地產(chǎn)的強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張，人民幣匯率升值等因素已是現(xiàn)實(shí)，這種現(xiàn)實(shí)目前仍然沒(méi)有看到成交方面的證偽信號(hào)當(dāng)然需要注意的是，2020年的特殊情況使得地產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)可以容忍，但是2021年其強(qiáng)勢(shì)程度可能會(huì)弱化四季度玻璃現(xiàn)貨難跌，當(dāng)然也難以大幅上漲，暫時(shí)仍是振蕩市，期貨上漲核心在補(bǔ)貼水，隨著時(shí)間逐步走向交割，市場(chǎng)會(huì)逐步縮小貼水空間 動(dòng)力煤方面，電廠耗煤量維持高位，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，沿海八省電廠煤炭消耗維持高位，并顯著高于去年同期水平，市場(chǎng)對(duì)于需求的預(yù)期出現(xiàn)了明顯改觀。

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純堿基差將加速收斂

氨堿法生產(chǎn)廠家持續(xù)虧損，利潤(rùn)水平較好的聯(lián)堿廠家在5月之后也陷入了虧損境地近期，無(wú)論是輕堿或是重堿市場(chǎng)，上調(diào)價(jià)格意愿均較強(qiáng)7月開(kāi)始沙河玻璃廠采購(gòu)的純堿價(jià)格上漲20—50元/噸不等 目前，純堿期貨各合約升貼水呈現(xiàn)明顯的近低遠(yuǎn)高結(jié)構(gòu)，但純堿自身基本面依然疲弱，市場(chǎng)前期的各種樂(lè)觀預(yù)期均被逐步證偽，期貨價(jià)格不斷下挫雖然純堿現(xiàn)貨出現(xiàn)一定幅度的修復(fù)性漲價(jià)，但期貨仍然存在下行驅(qū)動(dòng)力，期現(xiàn)基差加速收斂。

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