【英大期貨】從動力煤長協(xié)定價(jià)機(jī)制預(yù)判2022年動力煤期現(xiàn)貨市場價(jià)格走勢區(qū)間

2021年動力煤期現(xiàn)貨市場經(jīng)歷了有史以來的巨大波動，具體表現(xiàn)在期現(xiàn)貨市場價(jià)格創(chuàng)出歷史性的高點(diǎn)，分別達(dá)到1982元/噸和2592.5元/噸，在國家一系列組合調(diào)控政策干預(yù)下，動力煤期現(xiàn)貨價(jià)格從十月下旬開始逐步回歸合理區(qū)間，并逐步形成了煤炭市場價(jià)格長效機(jī)制，其核心是以2022年年度長協(xié)機(jī)制的完善為代表 一、2022年動力煤長協(xié)協(xié)定價(jià)機(jī)制的特征 國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局起草的《2022年煤炭中長期合同簽訂履約工作方案（征求意見稿）》已于12月3日在2022 煤炭交易會上發(fā)布，具體內(nèi)容如下： 1.定價(jià)機(jī)制不變 在“征求意見稿”中明確提出“基準(zhǔn)價(jià)+浮動價(jià)”的定價(jià)機(jī)制不變，并進(jìn)一步完善了“浮動價(jià)”的定價(jià)機(jī)制，即浮動價(jià)由“環(huán)渤海煤炭價(jià)格指數(shù)、CCTD秦皇島港煤炭價(jià)格指數(shù)、中國沿海電煤采購價(jià)格指數(shù)” 等三個(gè)價(jià)格指數(shù)確定，調(diào)整為“增加了全國煤炭交易中心綜合價(jià)格指數(shù)”，選取四大指數(shù)每月最后一期價(jià)格，各按25%權(quán)重確定指數(shù)綜合價(jià)格，指數(shù)綜合價(jià)格比基準(zhǔn)價(jià)每升降1元/噸，下月中長期合同價(jià)格相應(yīng)同向上下浮動0.5元/噸。

動力煤

廣發(fā)期貨：動力煤市場看空預(yù)期濃厚，關(guān)注長協(xié)煤定價(jià)

【現(xiàn)貨】截止12月2日，大同5500報(bào)價(jià)985（-）；朔州5000報(bào)價(jià)850（-）；榆林6200報(bào)價(jià)1035（-5）；榆林5800報(bào)價(jià)1030（-16）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)914（-）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)794（-）市場成交冷清，下游終端對于后市看空預(yù)期較強(qiáng)，不斷壓低采購價(jià)格，減緩采購節(jié)奏，當(dāng)下保供以及長協(xié)供應(yīng)充足，市場以及進(jìn)口煤采購?fù)啪?【供給】截止11月29日，生產(chǎn)企業(yè)動力煤庫存為1421.5萬噸，較上周環(huán)比下降了4.6萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：動力煤上漲缺乏動力，關(guān)注長協(xié)煤定價(jià)

【現(xiàn)貨】截止11月30日，大同5500報(bào)價(jià)985（+3）；朔州5000報(bào)價(jià)850（-）；榆林6200報(bào)價(jià)1040（-）；榆林5800報(bào)價(jià)1048（-7）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)914（-）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)794（-）市場情緒延續(xù)弱勢，上下游觀望情緒仍然較濃，市場交易表現(xiàn)冷清目前港口結(jié)構(gòu)性缺貨問題仍存，高卡煤種價(jià)格下跌幅度相對較小 【供給】截止11月29日，生產(chǎn)企業(yè)動力煤庫存為1421.5萬噸，較上周環(huán)比下降了4.6萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：動力煤上漲缺乏動力，關(guān)注長協(xié)煤定價(jià)

【現(xiàn)貨】截止 11 月 29 大同 5500 報(bào)價(jià) 982（+4）；朔州 5000 報(bào)價(jià) 850（-）；榆林 6200 報(bào)價(jià) 1040（-）；榆林 5800 報(bào)價(jià) 1055（-10）；鄂爾多斯報(bào)價(jià) 5500 報(bào)價(jià) 914（+2）；鄂爾多斯 5000 報(bào)價(jià) 794（-）近期市場各種調(diào)控消息不斷，部分終端開始觀望，此外臨近新一輪外購價(jià)格調(diào)整，部分貿(mào)易商擔(dān)心降價(jià)暫停采購，部分煤礦拉煤車有所減少。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：動力煤上漲缺乏動力，關(guān)注長協(xié)煤定價(jià)

【現(xiàn)貨】截止11月26日，大同5500報(bào)價(jià)978（周+18）；朔州5000報(bào)價(jià)850（周+15）；榆林6200報(bào)價(jià)1040（周+20）；榆林5800報(bào)價(jià)1065（周+9）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)912（周+22）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)794（周+14）煤礦庫存壓力緩解，部分中小煤礦價(jià)格小幅調(diào)整，國有及大型煤礦目前仍執(zhí)行限價(jià)，價(jià)格穩(wěn)定 【供給】截止11月22日，生產(chǎn)企業(yè)動力煤庫存為1426.1萬噸，較上周環(huán)比下降了6.3萬噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：2月14日(17:30)進(jìn)口動力煤價(jià)格行情

14日進(jìn)口市場動力煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行近日沿海電廠釋放少量遠(yuǎn)期貨盤采購需求，以采購3月中旬遠(yuǎn)期貨盤為主，現(xiàn)華東地區(qū)電廠Q3800最低投標(biāo)價(jià)為448元/噸因年后終端庫存高企，電廠采購態(tài)度依舊相對謹(jǐn)慎，拿貨量相較此前較為保守，加之海外礦方挺價(jià)情緒強(qiáng)烈，貿(mào)易商與上游報(bào)還盤存有一定價(jià)差現(xiàn)倒掛難題未解下對即期貨盤采購興趣較為低迷，市場悲觀情緒不減，短期內(nèi)預(yù)計(jì)進(jìn)口煤價(jià)持續(xù)承壓運(yùn)行 價(jià)格方面，現(xiàn)印尼Q3800報(bào)500元/噸，Q4500報(bào)660元/噸，澳煤Q5500報(bào)780元/噸，均為港提價(jià)；現(xiàn)俄煤Q5500報(bào)810元/噸，為到岸艙底價(jià)。

日評

2023年鐵合金期價(jià)震蕩下行，預(yù)計(jì)2024年需求增幅不大

第3季度硅鐵價(jià)格的企穩(wěn)與用電旺季相關(guān)，鋼價(jià)企穩(wěn)，鋼廠略有補(bǔ)庫也是硅鐵價(jià)格企穩(wěn)的主要原因此外，第3季度末市場擔(dān)心“能耗雙控”的控產(chǎn)政策會導(dǎo)致硅鐵供應(yīng)再度趨緊，也抬高了硅鐵主力合約的價(jià)格但進(jìn)入10月份后，電力進(jìn)入季節(jié)性淡季，硅鐵價(jià)格隨之下行11月份后，市場進(jìn)入動力煤需求旺季，硅鐵價(jià)格以震蕩為主筆者認(rèn)為，硅鐵可能變成對動力煤價(jià)格最為敏感的品種之一一方面，海外能源價(jià)格影響海外硅鐵價(jià)格和國內(nèi)硅鐵出口，直接影響硅鐵期貨定價(jià)；另一方面，蘭炭、電力價(jià)格波動均與動力煤高度相關(guān)。

爐料

鐵合金價(jià)格已探底，七八月份將以企穩(wěn)回升為主

2023年上半年，硅鐵期貨走勢以震蕩回落為主，截至6月底，硅鐵期貨價(jià)格下跌17.2%至6986元/噸近年來硅鐵價(jià)格主要受到電力定價(jià)的影響由于市場化改革，電價(jià)的波動與供給端電廠成本直接相關(guān)，而2023年海外能源危機(jī)解除，動力煤價(jià)格下行導(dǎo)致電廠成本下降和電價(jià)回落，使得2023年硅鐵成本一路走低，價(jià)格也一路走低 2023年上半年，硅鐵現(xiàn)貨、鋼廠招標(biāo)價(jià)格明顯回落，基差波動范圍縮小 據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，1月份標(biāo)志性鋼廠硅鐵招標(biāo)價(jià)為8750元/噸，2月份為8430元/噸，3月份為8150元/噸，4月份為7880元/噸，5月份為7580元/噸，6月份為7300元/噸，7月份為7250元/噸。

爐料

[甲醇]：12月13日全國主要城市甲醇價(jià)格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報(bào)價(jià),甲醇成交價(jià)

甲醇

期貨和衍生品法助力煤炭儲備能力建設(shè)

完善儲備煤穩(wěn)價(jià)機(jī)制要充分發(fā)揮儲備煤穩(wěn)價(jià)功能，必須利用期現(xiàn)貨市場和期現(xiàn)結(jié)合定價(jià)機(jī)制，秉持“期貨穩(wěn)價(jià)在當(dāng)下、增產(chǎn)增供在路上”的市場化理念，充分發(fā)揮期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能帶來的穩(wěn)價(jià)效應(yīng)疊加煤炭儲備“釋儲”帶來的穩(wěn)價(jià)效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)貨市場穩(wěn)價(jià)的協(xié)同運(yùn)作 創(chuàng)新儲備煤主體市場化運(yùn)作機(jī)制要實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)必須在煤炭儲備能力建設(shè)機(jī)制上做出突破和創(chuàng)新，即允許煤炭儲備主體參與期貨套期保值交易；增設(shè)倉單注冊功能，以便獲得低成本融資和沖抵期貨套期保值交易的保證金；科學(xué)化市場化設(shè)置動力煤期貨保證金標(biāo)準(zhǔn)等交易機(jī)制，充分發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能。

爐料

[PVC]：隆眾早訊快報(bào)--周二版

上海結(jié)束了為期2個(gè)月的封鎖，中國賣家表示樂觀，但整體買家情緒疲軟維持 中國國內(nèi)及出口價(jià)格均出現(xiàn)上漲，加劇了買方的謹(jǐn)慎觀望，不確定價(jià)格上漲是否是短暫的，因?yàn)槿蚰壳敖?jīng)濟(jì)仍受多方面及持續(xù)的政治沖突等影響 隨著上海逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)連漲三周，集運(yùn)公司也在醞釀6月中旬啟動新一輪漲價(jià) 國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，黑色系表現(xiàn)分化，焦炭漲0.4%，動力煤漲0.37%，焦煤漲0.24%，鐵礦石跌0.05%，螺紋鋼跌0.25%，熱卷跌0.37%。

早間提示

Mysteel周報(bào)：黑色系原燃料價(jià)格漲跌互現(xiàn)

本周國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)市場價(jià)格漲跌互現(xiàn)，本周生鐵市場價(jià)格趨弱下行，成交欠佳全國鋼坯價(jià)格趨弱運(yùn)行，動力煤產(chǎn)地方面，本周煤炭整體供應(yīng)偏緊，煤礦普遍即產(chǎn)即銷，海運(yùn)煉焦煤市場整體重心下移鐵合金方面：【硅鐵】本周硅鐵市場窄幅震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格隨著期貨盤面價(jià)格波動給，整體價(jià)格趨于穩(wěn)定；【硅鐵】本周硅鐵市場窄幅震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格隨著期貨盤面價(jià)格波動給，整體價(jià)格趨于穩(wěn)定；【釩】本周釩市繼續(xù)呈現(xiàn)陰跌局面，市場情緒低迷，18日原料大廠新一輪定價(jià)為現(xiàn)金12.35萬元/噸，較上輪下調(diào)1.45萬元/噸，終端需求未。

周評

Mysteel周報(bào)：黑色系原燃料價(jià)格穩(wěn)中有跌

本周國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)市場價(jià)格下跌，生鐵市場價(jià)格趨弱運(yùn)行，成交一般;全國鋼坯價(jià)格先抑后揚(yáng);動力煤產(chǎn)地方面，本周主產(chǎn)區(qū)煤礦隨著多次降價(jià)后煤價(jià)已降至較低水平.海運(yùn)煉焦煤市場呈漲跌互現(xiàn)格局鐵合金方面：【硅錳】綜合來看，節(jié)后市場仍將盤整運(yùn)行；【硅鐵】本周硅鐵市場震蕩下行，期貨盤面下拉，帶動現(xiàn)貨下行；【釩】本周釩市陸續(xù)敲定5月鋼招定價(jià)，招標(biāo)價(jià)格尚在廠家預(yù)期內(nèi) 【國產(chǎn)礦】本周國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)市場價(jià)格下跌。

周評

Mysteel早讀：動力煤保證金提高至60%，國際油價(jià)漲破110美金

《通知》強(qiáng)調(diào)，所有簽訂和錄入合同要盡快按照《國家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場價(jià)格形成機(jī)制的通知》明確的合理區(qū)間協(xié)商確定價(jià)格水平 ◎ 鄭商所：自2022年3月4日結(jié)算時(shí)起，動力煤期貨2205合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為60%，動力煤期貨2206、2207、2208、2209、2210、2211、2212、2301及2302合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為40%。

資訊

儲備能力建設(shè)助推動力煤期現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行

在2021年5月26日國常會上李克強(qiáng)總理就提出了“融資+定價(jià)+對沖風(fēng)險(xiǎn)”的金融服務(wù)綜合需求，并持續(xù)推進(jìn)至2021年底明確提出鼓勵期貨公司等風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)為實(shí)體企業(yè)、為小微企業(yè)等提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)充分利用動力煤期貨期權(quán)進(jìn)行儲備煤價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)兼顧儲備煤調(diào)節(jié)市場和兜底保供職能的發(fā)揮 本文內(nèi)容僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)

爐料

“錨”定基準(zhǔn)價(jià)，長協(xié)煤價(jià)成行業(yè)“壓艙石”

” 據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，隆德煤礦此前煤炭定價(jià)為一口價(jià)模式，與其他煤礦一樣隨著需求增加，曾數(shù)次上調(diào)價(jià)格然而本次改變定價(jià)方式，引發(fā)了市場不小議論 一德期貨動力煤高級分析師曾翔向記者介紹，目前一些國有大礦地銷的長協(xié)價(jià)格也開始執(zhí)行“基準(zhǔn)價(jià)+浮動價(jià)”模式，而未簽長協(xié)的煤礦基本還是按照招標(biāo)或者一口價(jià)的形式定價(jià) 寶城期貨動力煤高級分析師王曉囡對記者表示，近期確實(shí)有煤礦接到通知，坑口煤定價(jià)機(jī)制確定為“基準(zhǔn)價(jià)+浮動價(jià)”模式。

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Mysteel周報(bào)：黑色系原燃料價(jià)格漲跌互現(xiàn)

進(jìn)口動力煤方面：印尼正值假期及雨季影響，煤礦產(chǎn)量及發(fā)運(yùn)都有不同程度下降，導(dǎo)致裝期推遲，市場可流通現(xiàn)貨少，礦方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺；同時(shí)受國內(nèi)煤價(jià)下跌影響，市場看空情緒漸起，現(xiàn)印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)66美金/噸 【鐵合金】【硅錳】綜合來看，元旦后硅錳合金進(jìn)入北方鋼招期，從定價(jià)趨勢來看，可能略低于南方及華東價(jià)格，而從節(jié)前定價(jià)來看，南方8300附近價(jià)格略好于12月價(jià)格，而北方鋼廠節(jié)后采購雖給予廠家端一定壓力，但從需求量來看，應(yīng)該好于預(yù)期，主因2021年整體北方粗鋼減產(chǎn)完成不錯，1月進(jìn)入新的周期，以及冬奧會減停執(zhí)行可能不及預(yù)期，疊加冬儲量的上抬，整體采價(jià)環(huán)比12月應(yīng)該有小幅的抬升，但從期貨表現(xiàn)來看，可能略影響現(xiàn)貨走勢，整體節(jié)后成交好轉(zhuǎn)，但實(shí)際成交價(jià)格仍會低于8000一線，1月鋼招價(jià)格站上8000及以上位置可期。

周評

雙焦維持寬幅振蕩

總體來看，目前焦炭現(xiàn)貨市場供需兩弱，且成本端有下跌趨勢，短期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格將偏弱運(yùn)行對于期貨來說，巨大的基差為反彈提供了一定空間，短期內(nèi)焦炭保持寬幅振蕩格局 焦煤定價(jià)需以動力煤為錨 對于焦煤來說，各地煤礦基本已按最大負(fù)荷生產(chǎn)，煉焦煤產(chǎn)量相比開始緩慢增加，配焦煤種供給增多，價(jià)格也隨之下降11月11日，山西忻州地區(qū)低硫氣原煤價(jià)格下降100—200元/噸不等，長治地區(qū)低硫瘦煤價(jià)格下調(diào)361—450元/噸不等，內(nèi)蒙古地區(qū)個(gè)別煤礦精煤價(jià)格下調(diào)350—400元/噸不等。

爐料

百家之言：動力煤期價(jià)頂部已現(xiàn)？

“丁QK” 動力煤期貨領(lǐng)先現(xiàn)貨提前下跌為什么？期貨資產(chǎn)定價(jià)不僅考慮短期邏輯還要考慮偏中期的邏輯（如10天到1月以后邏輯），當(dāng)前短期邏輯如雨天+冬季需求都是次要矛盾，而當(dāng)前的核心定價(jià)從過去強(qiáng)邏輯（缺煤）即強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（缺煤）、強(qiáng)預(yù)期向強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（當(dāng)前確實(shí)還缺煤）弱預(yù)期（陸續(xù)復(fù)產(chǎn)扭轉(zhuǎn)原來持續(xù)缺煤的中期邏輯，也是核心邏輯，起主要矛盾），我們從副總理牽頭到央企國資委所引發(fā)文件找到線索，注意用到了關(guān)鍵詞“全力以赴”增產(chǎn)+進(jìn)口，8號大跌9%多，這不是散戶的力量所為，同時(shí)8號晚上反彈是對山西暴雨影響，但后期很快修復(fù)鐵路及復(fù)產(chǎn)（這是非主要矛盾），同時(shí)當(dāng)前價(jià)格尚未反應(yīng)即將公布地產(chǎn)數(shù)據(jù)下滑（環(huán)比下降40%+）帶來需求下降影響，市場忽略了需求因素，因此我們開始看空動力煤，交給時(shí)間。

觀點(diǎn)

中州期貨：國家重拳出擊，煤炭短期難改跌勢

（2）19日榆林市召開四季度煤炭保供專題會議，要求榆林國企帶頭降價(jià)100元/噸，后確實(shí)看到部分煤礦發(fā)布降價(jià)通知 （3）19日發(fā)改委在鄭商所強(qiáng)調(diào)依法加強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)厲查處資本惡意炒作動力煤期貨 （4）近期部分大企業(yè)做表率，承諾下水煤價(jià)格保持在限定價(jià)格內(nèi)，基本上都是長協(xié)量，但使當(dāng)前市場高漲情緒降溫 另一方面在于基本面確實(shí)一定程度好轉(zhuǎn)， 供給方面，增產(chǎn)保供確實(shí)見到成效，鄂爾多斯日產(chǎn)維持在245萬噸以上，較年初增加20%左右，主要來源新增產(chǎn)能保供為主。

機(jī)構(gòu)