[隆眾聚焦]：紅海地緣政治風(fēng)險(xiǎn)外溢 國際油品市場進(jìn)入上行通道

以西北歐市場為例，12月20日，西北歐92#汽油及10ppm柴油價(jià)格升值89.7及110.1美元/桶，環(huán)比上周均增加8%本周恰逢歐美成品油傳統(tǒng)旺季圣誕節(jié)假期，預(yù)計(jì)直至12月底歐美汽柴油消費(fèi)量都將處于相對(duì)高位國際海運(yùn)效率低下或?qū)?dǎo)致供需錯(cuò)配，加劇國際成品油供應(yīng)緊張形勢疊加目前歐美成品油裂解價(jià)差處于本年度最低點(diǎn)，成品油支撐較強(qiáng)，價(jià)格上漲勢頭依然較強(qiáng) 圖4 近三月波紅航線運(yùn)價(jià)主力期貨指數(shù) 數(shù)據(jù)來源：Barchart 國內(nèi)成品油方面，由圖4可見，12月20日，芝加哥證券交易所TD3C運(yùn)價(jià)合約為14.7美元/手，環(huán)比上周跌1%，可見此輪紅海局勢未顯著推高我國原油進(jìn)口價(jià)格。

業(yè)內(nèi)人士：大宗商品價(jià)格年內(nèi)底部或已出現(xiàn)，未來料呈現(xiàn)震蕩向上走勢

6月以來，國內(nèi)大宗商品期貨指數(shù)漲幅超16%，多類工業(yè)品期貨漲幅超40%，尤其是原油、銅、鐵礦石等化工、有色、鋼鐵上游原材料價(jià)格漲勢突出鋼鐵產(chǎn)業(yè)中，上游品種期貨價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超下游品種業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，供給剛性、投資者規(guī)避短期匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的行為驅(qū)動(dòng)部分全球性定價(jià)較強(qiáng)的商品強(qiáng)勢上漲，隨著供給趨向?qū)捤?、人民幣匯率趨穩(wěn)，此類原材料價(jià)格向上空間有限目前來看，大宗商品價(jià)格年內(nèi)底部或已出現(xiàn)，在需求復(fù)蘇預(yù)期下，未來料呈現(xiàn)震蕩向上走勢。

國際原油期貨結(jié)算價(jià)收漲，上半年累跌超12%

國際原油期貨結(jié)算價(jià)收漲WTI 8月原油期貨收漲0.78美元，漲幅1.12%，報(bào)70.64美元/桶；WTI原油期貨指數(shù)6月份累漲3.8%，第二季度累跌6.7%，上半年累跌約12%布倫特8月原油期貨收漲0.56美元，漲幅0.75%，報(bào)74.9美元/桶；布倫特原油期貨指數(shù)6月份累漲3.2%，第二季度累跌近6%，上半年累跌近13%

甲醇以偏空思路為主

近期，外圍宏觀情緒不佳，在美國銀行暴雷風(fēng)波再起，以及美國債務(wù)上限問題懸而未決的情況下，市場避險(xiǎn)情緒升溫同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)衰退等問題引發(fā)市場對(duì)需求的擔(dān)憂，原油等大宗商品走弱 近期，甲醇同樣延續(xù)振蕩下行走勢上周周初，甲醇受煤炭市場利好消息影響有所反彈，但介于成本端整體供需較弱，利好消息對(duì)煤炭基本面的影響有限，周中市場情緒消退，煤炭系商品重回基本面邏輯，甲醇再度回落截至目前，甲醇期貨指數(shù)維持在2230元/噸一線振蕩，周跌幅近3%。

PTA價(jià)格易漲難跌

從目前情況來看，下游PTA負(fù)荷不斷下降，PX庫存積壓，PX生產(chǎn)企業(yè)的利潤需要修復(fù)，同時(shí)也面臨去庫存壓力，PX裝置已經(jīng)出現(xiàn)了停車檢修的現(xiàn)象，如果后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營不佳和銷售不暢的問題得不到改善，PX開工負(fù)荷或進(jìn)一步下降 C PTA期現(xiàn)價(jià)差較小 從2020年3月19日至2022年3月9日兩年的時(shí)間里，國內(nèi)原油期貨指數(shù)由222.24元/桶漲至807.19元/桶，漲幅達(dá)到263.21%。

大宗商品故事多，避險(xiǎn)工具慎選擇

新華財(cái)經(jīng)北京3月14日電 上周，大宗商品市場波動(dòng)加劇，大宗商品指數(shù)沖高回落，周內(nèi)漲幅大幅收斂，全周上漲1.47% 業(yè)內(nèi)人士表示，受地緣事件沖擊，近期大宗商品市場波動(dòng)加劇前期原油等龍頭品種上漲對(duì)其他資產(chǎn)的傳導(dǎo)效應(yīng)一度出現(xiàn)加速，建議投資者和相關(guān)實(shí)體企業(yè)做好風(fēng)險(xiǎn)管理 大宗商品波動(dòng)加劇 在原油、鎳等龍頭品種高位震蕩態(tài)勢下，上周工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù)均出現(xiàn)沖高回落走勢。

瀝青弱勢難扭轉(zhuǎn)

上周五，由于奧米克戎毒株的出現(xiàn)，加重了市場的恐慌情緒，國際油價(jià)呈現(xiàn)領(lǐng)跌態(tài)勢，WTI原油期貨指數(shù)加權(quán)合約跌幅接近13%，為2020年4月以來的最大單日跌幅在國際油價(jià)大幅殺跌的帶動(dòng)下，瀝青本就弱勢的格局更顯雪上加霜，國內(nèi)瀝青盤面甚至出現(xiàn)了破位走勢，現(xiàn)貨價(jià)格雖然相對(duì)期貨價(jià)格稍微穩(wěn)定，但整體弱勢格局較前期更甚，單日回落幅度超過50元/噸 伴隨著國際油價(jià)的快速回落，瀝青成本端拉動(dòng)效應(yīng)再度弱化，國際油價(jià)的弱勢格局很容易對(duì)瀝青現(xiàn)貨走勢構(gòu)成壓制和情緒上的拖累。

CIFI大面積收漲

元旦假期歸來，市場整體氣氛偏暖，中國期貨市場監(jiān)控中心工業(yè)品期貨指數(shù)（CIFI）止跌回升截至上周五，CIFI報(bào)收于1427.05，當(dāng)周最高上沖至1438.22點(diǎn)，最低下探至1371.71點(diǎn)，全周上漲3.72% 分品種看，工業(yè)品大面積收漲黑色系維持強(qiáng)勢，硅鐵攀升15.84%，錳硅漲幅也超過10%；原油受到利好消息刺激，反彈11.53%不過，玻璃逆勢回落4.14%，塑料系也有所走弱。

連續(xù)兩周上漲創(chuàng)新高 工業(yè)、農(nóng)業(yè)大宗商品聯(lián)袂走強(qiáng)

其中有色金屬中，鋁價(jià)漲勢最為強(qiáng)勁，到13日周五收盤，上海期貨交易所鋁期貨主力合約收?qǐng)?bào)每噸1.55萬元，創(chuàng)下了將近4年來的新高，有色金屬龍頭品種銅期貨價(jià)格也連續(xù)兩周上漲，市場報(bào)價(jià)回到每噸5.2萬元上方同時(shí)能源化工商品中原油期貨價(jià)格也較前一周大漲5.9%，創(chuàng)下了將近兩個(gè)月來的新高，帶動(dòng)跟蹤一籃子工業(yè)商品價(jià)格表現(xiàn)的工業(yè)期貨指數(shù)較前一周上漲約2% 此外，農(nóng)產(chǎn)品市場也持續(xù)上行，主要農(nóng)產(chǎn)品中，僅飼料類商品有所回調(diào)，包括油脂油料、谷物以及軟商品等類農(nóng)產(chǎn)品都整體上漲。

CIFI承壓下行

上周，受到風(fēng)險(xiǎn)情緒惡化以及能源需求疲軟的影響，油價(jià)重挫下行，中國期貨市場監(jiān)控中心工業(yè)品期貨指數(shù)（CIFI）也承壓回落，再度測試前低截至上周五，CIFI報(bào)收于1186.24點(diǎn)，當(dāng)周最高上沖至1217.09點(diǎn)，最低下探至1178.78點(diǎn)，全周跌幅為1.86% 分品種看，工業(yè)品表現(xiàn)低迷，多數(shù)品種運(yùn)行重心回調(diào)需求乏力加之主力合約移倉換月，原油價(jià)格下跌14.45%與原油相關(guān)性較強(qiáng)的化工品跌幅居前。