Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.20-9.26）

整體來(lái)看，今年多數(shù)企業(yè)反饋制冷板塊實(shí)際需求低于季節(jié)性預(yù)期，“金九銀十”銅管消費(fèi)延續(xù)低迷 （三）電解鋁： 受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端：在供應(yīng)無(wú)壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐。

周報(bào)

Mysteel朝聞鋁市：9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告或被迫延遲發(fā)布 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端：在供應(yīng)無(wú)壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)鴿?jì)梼膳山┏?，?guó)內(nèi)宏觀繼續(xù)利好市場(chǎng)，去庫(kù)預(yù)期不錯(cuò)，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫(kù)存變動(dòng)情況

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)政府停擺進(jìn)入倒計(jì)時(shí) 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩為主

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局：一旦發(fā)生政府停擺，將暫停所有運(yùn)轉(zhuǎn)，期間不會(huì)發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端：在供應(yīng)無(wú)壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存持續(xù)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)鴿?jì)梼膳山┏?，?guó)內(nèi)宏觀繼續(xù)利好市場(chǎng)，去庫(kù)預(yù)期不錯(cuò)，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫(kù)存變動(dòng)情況。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)PCE通脹符合預(yù)期 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端：在供應(yīng)無(wú)壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在進(jìn)一步降息方面應(yīng)保持謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)宏觀繼續(xù)利好市場(chǎng)，去庫(kù)預(yù)期較好，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫(kù)存變動(dòng)情況

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月22日-9月26日）

但值得注意得是，國(guó)產(chǎn)貨源到貨預(yù)計(jì)增量不大，貼水幅度同樣有限 鋁方面，宏觀美國(guó)PCE通脹符合預(yù)期，給予美聯(lián)儲(chǔ)足夠空間來(lái)應(yīng)對(duì)降溫的勞動(dòng)力市場(chǎng)逢低買(mǎi)盤(pán)支撐美股周五反彈，結(jié)束三連跌基本面來(lái)看，受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫(kù)更加明顯，出現(xiàn)去庫(kù)消費(fèi)端來(lái)看在供應(yīng)無(wú)壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫(kù)存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.13-9.19）

（三）電解鋁： 近期部分下游鋁廠詢(xún)價(jià)接貨意愿提高，市場(chǎng)招標(biāo)頻率增加，但采購(gòu)價(jià)格依舊呈下跌趨勢(shì)由于目前流通在貿(mào)易商之間的現(xiàn)貨量較少，導(dǎo)致近期現(xiàn)貨下跌幅度放緩受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，本周臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，下游備庫(kù)或更加明顯，庫(kù)存拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。

周報(bào)

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn) 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

美聯(lián)儲(chǔ)給出的信號(hào)鷹鴿參半，主要資產(chǎn)震蕩基本面方面：近期海內(nèi)外氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)利潤(rùn)空間不斷縮窄，但除了常規(guī)檢修、國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)不足及暴雨影響之外，國(guó)內(nèi)企業(yè)仍未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)跡象，疊加后期進(jìn)口貨源持續(xù)輸入，短期供應(yīng)端對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度偏弱受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，但高鋁價(jià)影響下，下游觀望為主，持貨商出貨受阻，壘庫(kù)預(yù)期仍在。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：議息前夕市場(chǎng)謹(jǐn)慎 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：美國(guó)8月零售銷(xiāo)售月率超預(yù)期，實(shí)際零售銷(xiāo)售連續(xù)11個(gè)月增長(zhǎng)市場(chǎng)下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)降息的預(yù)期，并將部分降息預(yù)期推遲至2026年美債收益率盤(pán)中刷新日高，隨后重回下行趨勢(shì)基本面方面：日國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌，市場(chǎng)觀望情緒較為濃厚受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，但高鋁價(jià)影響下，下游觀望為主，持貨商出貨受阻，壘庫(kù)預(yù)期仍在。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：市場(chǎng)樂(lè)觀迎接議息周 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：投資者幾乎將美聯(lián)儲(chǔ)本周降息視為“板上釘釘”，科技股強(qiáng)勁，標(biāo)普500站上6600點(diǎn)，納指連續(xù)第六個(gè)交易日創(chuàng)歷史收盤(pán)新高基本面方面氧化鋁廠生產(chǎn)積極性較高、北貨南運(yùn)和進(jìn)口貨源的補(bǔ)充導(dǎo)致全市場(chǎng)供應(yīng)增加，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓下行受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，但高鋁價(jià)影響下，下游觀望為主，持貨商出貨受阻，壘庫(kù)預(yù)期仍在。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （3月31日-4月3日）

本周鋁價(jià)重心下移，西南鋁廠多數(shù)已完成復(fù)產(chǎn)，但電解鋁企業(yè)整體產(chǎn)量運(yùn)行穩(wěn)定，需求分化下，鋁水流向或有變化，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端增量有限國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)延續(xù)去化趨勢(shì)，周內(nèi)降至77.4萬(wàn)噸，去化速度加快氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩不改，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格承壓下行，削弱成本端支撐需求端，光伏集中搶裝、新能源汽車(chē)需求強(qiáng)勁、近期鋁線纜企業(yè)需求強(qiáng)勁，電網(wǎng)各地工程集中交貨助力去庫(kù)但鋁棒加工費(fèi)持續(xù)低迷，疊加廢鋁供應(yīng)改善，抑制鋁錠需求。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（3.22-3.28）

（三）電解鋁： 上周基本面方面，西南復(fù)產(chǎn)對(duì)供應(yīng)端增量影響有限，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存持續(xù)去化需求端：光伏、新能源汽車(chē)需求強(qiáng)勁，近期鋁線纜企業(yè)需求開(kāi)始攀升，電網(wǎng)新增訂單助力去庫(kù)綜合來(lái)看，基本面利多因素偏多，但宏觀面偏空重點(diǎn)關(guān)注關(guān)稅政策落地后，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒是否升溫，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì) （四）冷軋: 上周全國(guó)冷軋板卷價(jià)格窄幅偏弱運(yùn)行為主，上周市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，整體幅度變化較小，全國(guó)冷軋板卷價(jià)格均價(jià)較上一周下跌3元/噸。

周報(bào)

Mysteel：12月電解鋁行業(yè)虧損加劇 企業(yè)在降本增效中艱難前行

與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20078元/噸對(duì)比，全行業(yè)虧損586元/噸，自2020年5月以來(lái)首次出現(xiàn)理論虧損11-12月電解鋁成本大幅上升的同時(shí)鋁價(jià)走勢(shì)疲弱，加劇了鋁廠的經(jīng)營(yíng)壓力 1-12月全行業(yè)加權(quán)平均完全成本17432元/噸，年度平均利潤(rùn)2488元/噸與2023年相比利潤(rùn)增加100元/噸 圖1 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源:Mysteel 外購(gòu)電價(jià)上漲 西南區(qū)域鋁廠電力成本顯著抬升 12月煤炭價(jià)格呈現(xiàn)陰跌走勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

一德期貨：氧化鋁謹(jǐn)慎對(duì)待

【價(jià)格走勢(shì)】滬鋁價(jià)格收盤(pán)于20745元/噸，氧化鋁收盤(pán)于4916元/噸，倫鋁價(jià)格收盤(pán)于2595.5美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無(wú)明顯變化，西南地區(qū)長(zhǎng)久關(guān)停電解鋁企業(yè)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，規(guī)?？傆?jì)25萬(wàn)噸，西南地區(qū)枯水期沒(méi)有減產(chǎn)預(yù)期鋁錠鋁棒庫(kù)存雙去庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水收窄，終端消費(fèi)保持穩(wěn)定，工業(yè)型材表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)尤其線材氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依舊，電解鋁廠原料庫(kù)存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格持續(xù)攀升。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：滬鋁謹(jǐn)慎對(duì)待

【價(jià)格走勢(shì)】滬鋁價(jià)格收盤(pán)于20720元/噸，氧化鋁收盤(pán)于4790元/噸，倫鋁價(jià)格收盤(pán)于2613.5美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無(wú)明顯變化，西南地區(qū)長(zhǎng)久關(guān)停電解鋁企業(yè)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，規(guī)模總計(jì)25萬(wàn)噸，西南地區(qū)枯水期沒(méi)有減產(chǎn)預(yù)期鋁錠鋁棒庫(kù)存雙去庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水收窄，終端消費(fèi)保持穩(wěn)定，工業(yè)型材表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)尤其線材氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依舊，電解鋁廠原料庫(kù)存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格持續(xù)攀升。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：廢鋁進(jìn)口新政出臺(tái) 預(yù)計(jì)后續(xù)帶動(dòng)部分進(jìn)口增量

美元收跌，有色金屬漲跌不一，倫鋁日內(nèi)波動(dòng)幅度較大基本面方面，近期西北鐵路運(yùn)力逐步恢復(fù)，同時(shí)企業(yè)積極增加汽車(chē)運(yùn)輸，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁錠到貨邊際有一定增量需求端，河南山東部分地區(qū)發(fā)布重污染橙色預(yù)警，目前對(duì)鋁加工廠開(kāi)工率影響仍相對(duì)有限，企業(yè)關(guān)注后續(xù)預(yù)警級(jí)別變化，或?qū)ζ髽I(yè)原料備貨心態(tài)有一定影響供應(yīng)端，西北、西南及華北地區(qū)電解鋁產(chǎn)能增量穩(wěn)步啟動(dòng)，關(guān)注原材料價(jià)格上漲及緊缺對(duì)電解鋁企業(yè)投復(fù)產(chǎn)進(jìn)度的影響廢鋁進(jìn)口新政預(yù)計(jì)后續(xù)帶動(dòng)部分進(jìn)口增量。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[氟化鹽]:氟化鹽市場(chǎng)日評(píng)（20240314）

需求端，鋁價(jià)震蕩調(diào)整，現(xiàn)貨鋁價(jià)上漲，華東鋁錠買(mǎi)興不佳，持貨商隨之下調(diào)價(jià)格出貨，但需方補(bǔ)貨有限，電解鋁去庫(kù)少，氟化鋁采購(gòu)情緒不佳月初招標(biāo)結(jié)束，招標(biāo)量等交付，散單觀望情緒重成本面，螢石行情區(qū)間震蕩，南北方市場(chǎng)價(jià)差縮小，硫酸市場(chǎng)局部探長(zhǎng)后高位穩(wěn)定，氧化鋁重心稍有回彈，成本環(huán)比昨日微漲目前氟化鋁行業(yè)頭部企業(yè)營(yíng)收持平或微利，小廠虧損為主，受成本壓力制約廠家利潤(rùn)倒掛未提振開(kāi)工，消耗庫(kù)存為主截止目前，氟化鋁主流成交價(jià)參考華東地區(qū)8800-9000元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流8900-9100元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流9000-9200元/噸送到。

日評(píng)

[氟化鹽]:氟化鹽市場(chǎng)日評(píng)（20240222）

1.今日關(guān)注點(diǎn) 1）氟化鋁工廠訂單情況不佳，開(kāi)工情況下滑，降幅減產(chǎn) 3）下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期，保持剛需接單，冰晶石市場(chǎng)主流送到價(jià)參考7500-8500元/噸（高低冰）。

日評(píng)

[氟化鋁]：12月15國(guó)內(nèi)市場(chǎng)氟化鋁價(jià)格行情

【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】：氟化鋁市場(chǎng)區(qū)間震蕩，部分廠家有低價(jià)入市，近期惡劣天氣影響貨運(yùn)物流，訂單進(jìn)程推進(jìn)多有延時(shí)，工廠開(kāi)工負(fù)荷稍微降負(fù)，月度合約訂單為主，新簽訂單散單稀少，新月大型鋁廠招標(biāo)定價(jià)區(qū)間滑落400-500元/噸，市場(chǎng)松動(dòng)，信心打擊強(qiáng)度大，利潤(rùn)空間變薄云南限電，下游電解鋁采購(gòu)力度有限，氟化鋁需求走弱，氟化鋁供應(yīng)面近期無(wú)大型檢修或停車(chē)計(jì)劃，剛需供應(yīng)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格行情

[螢石日評(píng)]：成本松動(dòng)（20231030）

昨日下游電解鋁華南市場(chǎng)出多接少，華南鋁錠交投一般，接貨氛圍慘淡，持貨商挺價(jià)無(wú)力報(bào)價(jià)下調(diào)至當(dāng)月票報(bào)貼20元/噸，下月票貼30到50元/噸截止目前，氟化鋁主流成交價(jià)參考華東地區(qū)10400元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流10200元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流10200元/噸送到 3）制冷劑 二氯甲烷偏弱，制冷劑R32供需博弈成本端來(lái)看，無(wú)水氫氟酸市場(chǎng)趨弱運(yùn)行，截止發(fā)稿，國(guó)內(nèi)無(wú)水氫氟酸市場(chǎng)主流送到價(jià)暫參考10800-11200元/噸；二氯甲烷市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，截止發(fā)稿，山東市場(chǎng)主流價(jià)格參考2620-2700元/噸出廠；成本面弱勢(shì)下行。

氫氟酸

Mysteel：即將破300！鋁滬粵價(jià)差走擴(kuò)是必然

今年6-7月隨著鋁水比例的下降、鑄錠量有所增加，無(wú)錫佛山鋁錠社會(huì)庫(kù)存均維持環(huán)比上升態(tài)勢(shì)，而7月下旬開(kāi)始，受云南電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)釋放產(chǎn)量影響，佛山地區(qū)鋁錠庫(kù)存轉(zhuǎn)超無(wú)錫且差異持續(xù)擴(kuò)大，帶動(dòng)無(wú)錫對(duì)佛山價(jià)格升水持續(xù)徐維持在150元/噸以上，甚至在200元/噸以上的情況也頻繁發(fā)生 滬粵兩地鋁錠現(xiàn)貨庫(kù)存量及價(jià)差對(duì)比（萬(wàn)噸，元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 從對(duì)比去年以來(lái)佛山地區(qū)鋁錠社會(huì)庫(kù)存的入庫(kù)來(lái)源來(lái)看，西南地區(qū)貨源的占比顯著提高，這樣導(dǎo)致在滬粵價(jià)差持續(xù)高于兩地海運(yùn)成本（約150元/噸，一周運(yùn)輸周期）的時(shí)候，發(fā)往佛山的冶煉廠貨源地貨物改變流向至無(wú)錫的成本更高，需要更大價(jià)差才能刺激西南貨源地跨地區(qū)流轉(zhuǎn)。

熱點(diǎn)分析