[成品油]： 近期江浙滬價格波動率及主要市場價格相關(guān)性分析

熱點(diǎn)聚焦

[成品油]：利潤倒掛及國內(nèi)保供 6月國內(nèi)成品油出口量環(huán)比下降

綜合來看,6月份汽柴油出口均倒掛，柴油虧損幅度較汽油多 據(jù)隆眾測算，截止7月18日，7月份我國汽油平均出口虧損155元/噸， 較6月下跌67.13%；7月份我國柴油平均出口盈利140元/噸，較6月上漲179.37%7月歐洲柴油資源趨緊帶動亞洲柴油價格上漲，而國內(nèi)柴油價格震蕩下降，導(dǎo)致新加坡柴油價格與國內(nèi)價差拉大。

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[成品油]：出口倒掛及供應(yīng)量下降 上半年汽柴油出口量同比均大跌

導(dǎo)語：2025年上半年我國汽柴油出口至新加坡多處倒掛狀態(tài)，汽油出口利潤呈震蕩上行走勢運(yùn)行，而柴油出口利潤呈高位下降后有所反彈走勢運(yùn)行。

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[成品油]：出口利潤延續(xù)倒掛 5月國內(nèi)成品油出口量環(huán)比下降

綜合來看,5月份汽柴油出口均倒掛，柴油虧損幅度較汽油多 據(jù)隆眾測算，截止6月24日，6月份我國汽油平均出口虧損53元/噸， 較5月上漲72.59%；6月份我國柴油平均出口虧損171元/噸，較5月上漲40.90%6月國內(nèi)外汽柴價格均呈漲后下降態(tài)勢運(yùn)行，但國內(nèi)汽柴油漲幅較新加坡小，雖國內(nèi)汽柴油出口利潤虧損，但虧損幅度繼續(xù)收窄。

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[成品油]：區(qū)域性現(xiàn)貨趨緊推動柴油上漲 而終端油站零售利潤仍將增加

三、階段性汽柴批發(fā)價均小漲 零售利潤汽柴均跌 因我國零售利潤基本是根據(jù)十個工作日的原油的波動來傳導(dǎo)，在5月6日至5月19日汽柴油零售限價分別下調(diào)230元/噸、220元/噸，但國內(nèi)汽柴油批發(fā)價格跌幅較零售限價的大，因此，汽柴油批零價差擴(kuò)大，加油站利潤零售利潤增加。

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[成品油]：原油下行疊加需求好轉(zhuǎn) 國內(nèi)成品油裂差呈現(xiàn)修復(fù)

但煉廠綜合煉油利潤本周達(dá)到549.94元/噸，環(huán)比漲11.39％總體來看，近期我國煉廠負(fù)荷持續(xù)下降，更多是受到外部因素干擾所致煉廠本身利潤空間拉寬情形下，生產(chǎn)積極性仍然較高預(yù)計下周進(jìn)入6月，主營銷售壓力減小，價格堅挺概率較大若原油面無突發(fā)消息，美關(guān)稅政策持續(xù)拖累原油下，國內(nèi)汽柴油裂解價差大概率維持緩慢修復(fù)趨勢 。

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[成品油]：為國內(nèi)剛需保供 4月國內(nèi)成品油出口量環(huán)比下降

綜合來看,4月份汽柴油出口均倒掛，且汽柴油出口虧損幅度環(huán)比均擴(kuò)大 據(jù)隆眾測算，截止5月19日，5月份我國汽油平均出口虧損228元/噸， 較4月上漲50.27%；5月份我國柴油平均出口虧損250元/噸，較4月下跌4.87%可見，5月國內(nèi)外汽柴價格均下跌，但國內(nèi)汽油跌幅較新加坡大，因此，雖國內(nèi)汽油出口利潤虧損，但虧損幅度收窄；國內(nèi)柴油價格跌幅較新加坡的小，因此，國內(nèi)柴油出口利潤虧損幅度環(huán)比繼續(xù)擴(kuò)大。

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[成品油]：國內(nèi)汽柴價格跟隨成本上漲緩慢 終端油站零售利潤將擴(kuò)大

三、階段性零售利潤汽柴均跌 但后續(xù)將有反彈走勢 因我國零售利潤基本是根據(jù)十個工作日的原油的波動來傳導(dǎo)，在4月19日至4月30日零售限價因不足50元/噸調(diào)價機(jī)制而擱淺，但國內(nèi)汽柴油批發(fā)價格延續(xù)下降，終端油站零售利潤擴(kuò)大，油站理論利潤空間繼續(xù)增加。

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[原油日評]：國際油價弱勢運(yùn)行 現(xiàn)貨主流油種升貼水暫穩(wěn)（20250414）

原油,晚間,預(yù)測

每日點(diǎn)評

[成品油]：汽柴油批發(fā)價漲跌幅度不及原油 終端油站零售利潤將縮小

三、階段性零售利潤汽柴均漲 但后續(xù)將兌現(xiàn)寬幅下降 因我國零售利潤基本是根據(jù)十個工作日的原油的波動來傳導(dǎo)，在3月20日至4月2日國內(nèi)汽柴油價格漲幅較零售限價漲幅?。蓞⒖记懊媸袌雒枋觯K端油站零售利潤擴(kuò)大。

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[華東成品油日評]：零售價下調(diào)幅度擴(kuò)大 華東汽柴批發(fā)價承壓走跌（20250414）

柴油價格走勢,汽油價格走勢

每日點(diǎn)評

[成品油]：汽柴需求淡旺季影響 2月國內(nèi)成品油出口量環(huán)比下降

綜合來看,2月份汽柴油出口均倒掛，但汽油出口利潤虧損幅度有所收窄 據(jù)隆眾測算，截止3月27日，3月份我國汽油平均出口虧損301元/噸， 較2月下跌19.05%；3月份我國柴油平均出口虧損185元/噸，較2月下跌192.69%可見，3月國內(nèi)外汽柴價格均下跌，但國內(nèi)汽柴價格跌幅較新加坡的小，因此，國內(nèi)汽柴出口利潤虧損幅度環(huán)比擴(kuò)大。

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[成品油]：山東汽柴油產(chǎn)量觸底回升 3月價格跌幅超3個百分點(diǎn)

而原油價格下跌1.02美元/桶，跌幅為1.38%可見，山東汽柴油價格跌幅均遠(yuǎn)大于原油，而汽柴油需求不盡人意和供應(yīng)上漲是壓制價格上漲的主要因素 汽油方面，3月份汽油需求無節(jié)假日支撐，且新能源汽車對汽油消費(fèi)替代逐步增加，據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年2月我國汽車銷量達(dá)212.9萬輛，同比上漲34.41%，其中新能源汽車銷量89.2萬輛，同比上漲87%，新能源汽車保持快速增長態(tài)勢，2月滲透率達(dá)到41.9%。

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[成品油]：部分企業(yè)追加出口 11月國內(nèi)成品油出口量環(huán)比上漲24.78%

導(dǎo)語：出口退稅率下調(diào)消息促使部分企業(yè)追加汽油、煤油出口，11月成品油出口總量環(huán)比漲24.78%，其中汽油出口量環(huán)比大幅上漲，幅度達(dá)88.84%。

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[成品油]：2024山西市場汽柴油消費(fèi)量同比下跌8.7%

導(dǎo)語：隆眾數(shù)據(jù)預(yù)測2024年山西省汽柴油消費(fèi)量943萬噸，同比下跌8.7%。

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[成品油]：國內(nèi)需求支撐 10月國內(nèi)成品油出口量環(huán)比下降3.51%

導(dǎo)語：10月成品油出口總量環(huán)比下跌3.51%，其中柴油出口量環(huán)比大幅上漲，幅度達(dá)36.83%。

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Mysteel月報：10月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升3.01%

3.成品油：柴油資源趨緊，出現(xiàn)“柴強(qiáng)汽弱”局勢成本面，本月原油呈現(xiàn)先漲后跌局面，帶動成品油價格上升后回落需求端，國內(nèi)獨(dú)立煉廠汽柴油產(chǎn)銷率均呈上漲趨勢，柴油剛需增加而汽油剛需未見明顯好轉(zhuǎn)供應(yīng)端，10月我國成品油產(chǎn)量為3661萬噸，較上月增加41.84萬噸，環(huán)比上升1.16%庫存方面，商業(yè)庫存環(huán)比呈現(xiàn)汽柴雙降，柴油降幅略勝汽油降幅截止10月末，汽油商業(yè)庫存為1108.1萬噸，較上月末降3.33%。

指數(shù)分析

[成品油]：汽柴批發(fā)價繼續(xù)深跌 國內(nèi)加油站零售利潤處三年來高位

可見，主營煉廠煉油利潤和山東獨(dú)立煉廠煉油利潤較9月初均下降，但同比出現(xiàn)分歧主要是9月初至今，國內(nèi)汽柴油批發(fā)價格跌幅較原油的大，因此，國內(nèi)煉廠煉油利潤較8月初少，但今年國內(nèi)汽柴油價格與原油價格同比去年均下降，但汽柴跌幅同比均大幅下降 三、生產(chǎn)端利潤增幅不及零售端 汽柴油零售利潤達(dá)到三年來高位 因我國零售利潤基本是根據(jù)十個工作日的原油的波動來傳導(dǎo)，今年上半年國際原油價格震蕩上行，而上半年國內(nèi)汽柴油波動幅度相對原油小，令國內(nèi)汽柴油批零價差擴(kuò)大，終端油站零售利潤增加。

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[成品油]：零售限價兌現(xiàn)年內(nèi)最大跌幅 批零價差汽擴(kuò)柴縮

需求方面，隨著國慶小長假臨近，中下游用戶或陸續(xù)開啟節(jié)前備貨操作，對整體成交或有一定程度刺激，疊加我國第三批成品油出口配額正式下發(fā)，共計800萬噸， 1-9月我國成品油出口配額完成后，所剩配額量較少，資源供應(yīng)壓力有所緩解另一方面，汽柴油終端需求疲勢難改，汽油受新能源沖擊較為明顯；而柴油因工礦、基建、物流用油需求下滑，汽柴整體用量均出現(xiàn)下降，消費(fèi)量難有改觀，需求降量明顯，缺乏實(shí)質(zhì)利好帶動，市場追漲動力不足，“銀十”亦不容樂觀，汽柴油價格仍存跌勢，預(yù)計汽油批發(fā)價格在7850元/噸左右，柴油批發(fā)價格在6700元/噸左右。

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[成品油]：汽柴批發(fā)價降至低位 國內(nèi)加油站零售利潤達(dá)到三年來同期高位

可見，主營煉廠煉油利潤和山東獨(dú)立煉廠煉油利潤較8月初均上漲，但同比均大幅下降主要是8月初至今，國內(nèi)汽柴油批發(fā)價格跌幅較原油的小，因此，國內(nèi)煉廠煉油利潤較8月初增加，但今年國內(nèi)汽柴油價格與原油價格同比去年均下降，但汽柴跌幅同比均大幅下降 三、生產(chǎn)端利潤增幅不及零售端 汽柴油零售利潤達(dá)到三年來高位 因我國零售利潤基本是根據(jù)十個工作日的原油的波動來傳導(dǎo)，今年上半年國際原油價格震蕩上行，而上半年國內(nèi)汽柴油波動幅度相對原油小，令國內(nèi)汽柴油批零價差擴(kuò)大，終端油站零售利潤增加。

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