廣州期貨：國內錫錠庫存持續(xù)累增

錫：維持高位震蕩 特朗普的全面新關稅于周四正式生效，全球綜合關稅提升的背景下，對整體經(jīng)濟帶來的負面影響或將逐步體現(xiàn)，美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟進一步強化了衰退壓力的增加，壓制市場風險偏好產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應仍偏緊加工費維持低位，及LME錫錠庫存低位支撐價格，但緬甸錫礦供應恢復節(jié)奏加快預期及需求疲弱承接高價有限，國內錫錠庫存持續(xù)累增，短期價格反彈動力有限SN2509合約波動參考26-27萬。

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廣州期貨：國內錫錠庫存由降轉增

錫：短期上下空間均有限 宏觀面，特朗普總統(tǒng)周二明確表示不會推遲7月9日恢復更高關稅的最后期限，并對與日本能否達成協(xié)議表示懷疑鮑威爾未排除7月降息可能，稱若非關稅已降息，關稅料將對通脹有影響貿(mào)易政策的不確定性對整體市場風險偏好仍有壓制，美元指數(shù)延續(xù)弱勢提振有色產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應現(xiàn)實偏緊短期難以緩解，疊加LME錫錠庫存已至低位，均對錫價形成支撐，但價格反彈至偏高位置后負反饋效應顯現(xiàn)，國內錫錠庫存由降轉增，關注緬甸錫礦復產(chǎn)節(jié)奏及需求邊際變化，SN2508合約波動參考26.5-27.5萬。

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瑞達期貨：國內錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢，不過印尼出口供應放慢

宏觀面，美國1月核心CPI上升 0.4%預期均為上升0.3%，但市場認為不太可能預示著更大的物價上漲趨勢，美元指數(shù)震蕩基本面，國內錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內精煉錫產(chǎn)量或將小幅下降近期進口利潤逐漸修復，國內錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢，不過印尼出口供應放慢需求端，下游假期結束將陸續(xù)復工復產(chǎn)，終端半導體需求受AI驅動有望增長，需求前景偏樂觀。

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瑞達期貨：國內錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，1月美國就業(yè)增長放緩，但失業(yè)率降至4.0%，這為美聯(lián)儲至少在6月之前暫不降息提供了理據(jù)；美國總統(tǒng)特朗普計劃本周宣布對許多國家征收對等關稅，美元指數(shù)走強基本面，國內錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內精煉錫產(chǎn)量或將小幅下降近期進口利潤逐漸修復，國內錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢，不過印尼出口供應放慢需求端，下游假期結束將陸續(xù)復工復產(chǎn)，終端半導體需求受AI驅動有望增長，需求前景偏樂觀。

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瑞達期貨：隨著進口利潤逐漸修復，國內錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強于預期，強化了美聯(lián)儲將在本月晚些時候的政策會議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強勢基本面，國內錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內精煉錫產(chǎn)量或將小幅下降同時隨著進口利潤逐漸修復，國內錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢下游方面，年末進入消費淡季，下游按需采購為主，但庫存仍維持下降趨勢。

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瑞達期貨：國內錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，美聯(lián)儲決策者上調了2025年的通脹預期，并將明年的降息預期從100個基點下調至50個基點；疊加特朗普就任時間臨近，支撐美元高位運行基本面，國內錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內精煉錫產(chǎn)量或將小幅下降同時隨著進口利潤逐漸修復，國內錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢下游方面，年末進入消費淡季，下游采購氛圍減弱，庫存去化放緩。

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瑞達期貨：國內錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，美聯(lián)儲決策者上調了2025年的通脹預期，并將明年的降息預期從100個基點下調至50個基點，支撐美元高位運行基本面，國內錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內精煉錫產(chǎn)量或將小幅下降同時隨著進口利潤逐漸修復，國內錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢下游方面，年末進入消費淡季，下游采購氛圍減弱，庫存去化放緩預計短線錫價區(qū)間震蕩。

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瑞達期貨：國內錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，美聯(lián)儲下周降息25基點概率較大，但美國強勁就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，使得長期降息路徑可能放慢，美元指數(shù)走強；而近日國內政府召開經(jīng)濟會議，市場謹慎關注基本面，國內錫礦進口量回升明顯，緩解國內原料緊張局面，緬甸佤邦錫礦有復產(chǎn)意向，但尚未給出明確答案冶煉端，隨著原料供應改善，以及前期停產(chǎn)檢修結束，國內精煉錫產(chǎn)量基本恢復同時隨著進口利潤逐漸修復，國內錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢下游方面，近期下游采購氛圍明顯改善，國內錫庫存延續(xù)下降趨勢。

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Mysteel解讀：7月信貸超季節(jié)性收縮 8月有色庫存表現(xiàn)分化

加之7月國內冶煉廠錫錠產(chǎn)量也有所提升，因此，錫錠社會庫存7月25日上漲至10389噸，較6月27日上漲1123噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 與此同時，7月鋅價重心較6月提升，加之市場處于消費淡季，因此下游企業(yè)對鋅錠采購積極性較差。

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Mysteel：2025年8月22日錫產(chǎn)業(yè)早讀

后續(xù)國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)是否持續(xù)走弱仍存在不確定性，需持續(xù)跟蹤高頻數(shù)據(jù)海外方面，9月是否降息仍存在不確定性，后續(xù)需重點關注美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化，以及杰克遜霍爾年會上鮑威爾的發(fā)言所釋放的政策信號 基本面方面：冶煉廠近期依舊維持正常生產(chǎn)，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)由于已經(jīng)進入傳統(tǒng)淡季，大部分企業(yè)生產(chǎn)接貨僅維持剛需，訂單差強人意近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或將維持高位。

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Mysteel：2025年8月21日錫產(chǎn)業(yè)早讀

后續(xù)國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)是否持續(xù)走弱仍存在不確定性，需持續(xù)跟蹤高頻數(shù)據(jù)海外方面，9月是否降息仍存在不確定性，后續(xù)需重點關注美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化，以及杰克遜霍爾年會上鮑威爾的發(fā)言所釋放的政策信號 基本面方面：冶煉廠近期依舊維持正常生產(chǎn)，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，后續(xù)需要觀測錫礦供給情況；下游加工企業(yè)由于已經(jīng)進入傳統(tǒng)淡季，大部分企業(yè)生產(chǎn)接貨僅維持剛需，訂單差強人意近期社會庫存維持高位，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會庫存或將維持高位。

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Mysteel：紅河州紅投實業(yè)有限公司確認支持并邀請您參加2025年中國錫產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會

冶煉生產(chǎn)和成品銷售 子公司個舊市凱盟工貿(mào)有限責任公司精錫錠設計產(chǎn)能為1萬噸/年，配置煉前處理、粗煉、精煉、綜合回收、環(huán)保治理五大系統(tǒng)，生產(chǎn)的牌號Sn99.95AA“云象牌”錫錠在倫敦金屬交易所、上海期貨交易所注冊，是國內外知名交割品牌。

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廣州期貨：錫礦供應仍偏緊及LME錫錠庫存低位支撐價格

錫：短期價格缺乏明顯驅動 宏觀面，當前市場情緒改善來自中美關系和關稅議題的持續(xù)緩和，7月CPI數(shù)據(jù)強化了市場對9月降息的信心，特朗普提及美聯(lián)儲主席鮑威爾“太晚了”現(xiàn)在必須降息TACO交易和聯(lián)儲降息預期繼續(xù)為弱美元提供環(huán)境，繼續(xù)支撐有色產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應仍偏緊及LME錫錠庫存低位支撐價格，但緬甸錫礦供應恢復節(jié)奏加快預期及需求疲弱承接高價有限，國內錫錠庫存持續(xù)累增，短期價格缺乏明顯驅動，SN2509合約主波動參考26-27.5萬。

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廣州期貨：短期錫價大概率延續(xù)高位區(qū)間震蕩

錫：LME錫錠庫存低位再次去化支撐錫價 近期特朗普表示，將在未來兩周內宣布對半導體征收新關稅，稅率可能高達200%~300%不過目前具體稅率與范圍未明，令相關行業(yè)和投資者面臨不確定性，對短期市場情緒或帶來負面影響產(chǎn)業(yè)面，LME錫庫存降至歷史低位加劇市場對隱性短缺的擔憂，國內臨近傳統(tǒng)消費旺季，需求邊際轉好預期對價格或有一定支撐，短期錫價大概率延續(xù)高位區(qū)間震蕩，SN2509主波動參考26.5-27萬。

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Mysteel：紅河州聚誠實業(yè)有限公司確認支持并邀請您參加2025年中國錫產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會

此外，我們還積極拓展國際市場，作為印尼大宗商品及衍生品交易所的正式會員，聚誠實業(yè)已成功開辟了進口錫錠渠道，實現(xiàn)了進出口貿(mào)易業(yè)務的新突破，展現(xiàn)了公司的創(chuàng)新能力和市場競爭力 公司將積極拓展錫錠貿(mào)易的國內外市場，利用有色金屬交易中心和冶煉環(huán)節(jié)的優(yōu)勢，鞏固并擴大錫錠貿(mào)易的市場份額同時，積極尋求錫焊料及錫化工領域的戰(zhàn)略合作伙伴，在紅河州合作建立一家深加工企業(yè)，以推動產(chǎn)業(yè)鏈的進一步延伸和優(yōu)化 地 址：蒙自市銀河路86號附9號 聯(lián)系人：總經(jīng)理 邰金秋 15288166653 我們感謝您對上海鋼聯(lián)錫團隊的關注和支持。

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Mysteel解讀：三季度海外錫資源對中國供應預計改善有限

除此之外，海內外錫價或將受美國關稅政策落地、美聯(lián)儲降息預期等宏觀因素影響而波動頻繁，導致中國錫錠進口比價難以出現(xiàn)長時間的改善加之9-10月中國旺季消費成色或將受到今年消費前置情況影響，進而難以對中國國內錫價產(chǎn)生較大提振，因此進口虧損的可能性導致三、四季度中國錫錠進口數(shù)量預計難以有較大提升 數(shù)據(jù)來源：SHFE，LME，Mysteel 整體來看，2025年三季度中國錫資源進口量預計改善較為有限，但是四季度在緬甸錫礦供應預期放量情況下或將迎來增長。

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Mysteel：個舊市云新有色電解有限公司確認贊助并邀請您參加2025年中國錫產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會

公司擁有46項專利，先后榮獲了“全國殘疾人就業(yè)示范基地”“云南省專精特新企業(yè)”“云南省高新技術企業(yè)”“云南省創(chuàng)新型企業(yè)”“個舊市50強企業(yè)”，企業(yè)銀行信用等級為AAA，屬于上海鋼聯(lián)和國際錫協(xié)錫錠價格采標單位，在國內錫冶煉行業(yè)企業(yè)中排名前十名，產(chǎn)品知名度高，有較高的社會信譽和市場占有率。

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Mysteel：2025年8月1日錫產(chǎn)業(yè)早讀

基本面方面：冶煉廠近期依舊維持正常生產(chǎn)，部分冶煉廠錫礦原料得到補充，隨著佤邦當?shù)劐a礦生產(chǎn)逐步恢復，后續(xù)需要觀測國內錫礦供給情況；下游加工企業(yè)由于已經(jīng)進入傳統(tǒng)淡季，大部分企業(yè)生產(chǎn)接貨僅維持剛需，訂單差強人意近期社會庫存持續(xù)增加，價格推漲后錫下游拿貨謹慎，大部分下游買貨掛單較低，本周或將有部分錫錠到庫，整體錫錠社會庫存或將小幅增加預計短期錫價維持震蕩格局，建議維持謹慎觀望

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Mysteel：紅河州個舊鴻寧礦業(yè)有限公司確認贊助并邀請您參加2025年中國錫產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會

公司以“誠信是金，信義為本”的經(jīng)營理念，致力于成為金屬礦石行業(yè)的領導者，服務于社會和大眾 業(yè)務范圍：我們專注于金屬礦石及其相關產(chǎn)品的進出口和銷售，包括但不限于錫精礦、次精礦、中礦、粗錫、錫錠、鉭鈮礦，錫鉭礦等同時，我們涉足銻金礦、銻精礦、金精礦粉，鉛鋅銅等多種有色金屬產(chǎn)品的貿(mào)易公司在國內外市場均擁有廣泛的業(yè)務網(wǎng)絡，與亞洲、南美洲、非洲以及北亞、中亞等地的礦企建立了深度合作關系。

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Mysteel：云南錫業(yè)股份有限公司聯(lián)合主辦并邀請您參加2025年中國錫產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會

公司主要產(chǎn)品有錫錠、陰極銅、鋅錠、銦錠、錫材及錫化工產(chǎn)品等其中，錫錠、銦錠、錫銦精深加工等主導產(chǎn)品具有獨特的市場和品牌優(yōu)勢，在倫敦金屬交易所注冊的“YT”牌錫錠是國際知名品牌，也是國家出口質量的“中國名牌”產(chǎn)品 公司在北京、上海、深圳等國內城市以及香港、美國、德國建立了覆蓋國內外主要錫產(chǎn)品市場的營銷及分銷體系，產(chǎn)品銷往全球30多個國家。

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