Mysteel解讀：內外棉價差倒掛，國產棉去庫能否加速

據Mysteel農產品數據監(jiān)測，截至3月14日當周，主流地區(qū)紡企棉花庫存折存天數為30.3天，周環(huán)比減少5.31%，同比增加19.76%春節(jié)后，因棉花價格走弱，疊加紡企前期原料備貨有所消耗，市場出現補貨，尤其以新疆市場表現積極；但隨著價格區(qū)間波動狀態(tài)不變，疊加紗線價格下調及訂單不旺，紡企對于后市心態(tài)仍謹慎，按需少量備貨甚至以前期原料庫存庫存消耗過渡 圖3 全國主要城市棉花供應庫存情況 近期2023/24年度新疆棉加工基本難以上量，軋花廠結束加工任務，國產棉花商業(yè)庫存將全面迎來去庫階段。

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Mysteel解讀：傳統(tǒng)淡季深入，紗市難言樂觀

且從近期人民幣匯率來看，處于逐漸轉強的趨勢，據外匯交易中心數據顯示，11月24日，人民幣對美元匯率中間價報7.1151元，較上一交易日調升61個基點，是6月10日以來人民幣中間價的最高報價人民幣的升值，也使得棉紗或將繼續(xù)加大進口數量，繼續(xù)沖擊國產紗市場 綜上，上游棉花供應階段性增加且新棉銷售不暢，下游紗線庫存高企且降價拋貨收效甚微，紡織市場淡季氛圍愈發(fā)明顯，受原料棉花行情低迷、價格上下波動頻繁的影響，紗線實單成交難有回暖，預計短期紗價仍將維持弱勢運行。

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Mysteel解讀：利空因素疊加，鄭棉震蕩回調

主要由于近期主要由于美債上限談判未能取得進展導致美元走高，加之美國產棉區(qū)得州持續(xù)降雨的消息影響市場情緒，ICE棉花期貨收盤繼續(xù)下挫由于近期外盤下跌行情持續(xù)，鄭棉支撐有限 二是下游紡企進入傳統(tǒng)淡季，產銷形勢轉弱 5月份，下游紡織旺季行情轉淡，市場中高支紗線走勢分化目前純棉普梳環(huán)紡32s紗線價格穩(wěn)定，紗線訂單后勁不足，紡企訂單持續(xù)性較差，目前排單周期在20天左右。

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Mysteel解讀：新舊交替有故事，棉花價格誰來定

國產棉價格有優(yōu)勢，但不意味著價格越便宜越好，控制資金風險，并不是單純通過刻意壓低籽棉收購成本根據近期市場表現來看，經歷一輪調整后，16000元/噸左右棉價傳導相對順暢，雖然訂單行情依舊欠佳，但棉價上漲，部分紗廠報價止跌企穩(wěn)、試探性上調 綜上所述，從供應方面來分析，內外棉價差仍將較長時間維持倒掛趨勢，棉花價格基本回歸需求，關注秋冬季訂單行情表現 。

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Mysteel解讀：鄭棉止跌震蕩，下游動銷疲軟

新疆地區(qū)商品棉201.14萬噸，周環(huán)比減少10.2萬噸（減幅4.82%）；內地地區(qū)國產商品棉38.46萬噸，周環(huán)比減少1.5萬噸（減幅3.75%）2022年度新疆棉花已經進入盛鈴期，多地棉農反映采摘或將提前一周左右新疆氣候中心預計8月份新疆高溫干旱天氣較多，有利于棉花結鈴吐絮，棉花豐產預期不斷增強隨著新棉上市臨近，棉花市場供應量將進一步增加棉市庫存壓力依舊短期全國棉花商業(yè)庫存繼續(xù)緩慢消化 需求方面：近期鄭棉期貨價格盡管先抑后揚，但下游紡織市場氣氛仍然較淡，企業(yè)購棉意向疲弱，國內棉花現貨價格繼續(xù)下跌；截至7月底，主流地區(qū)紡企開機負荷為46.2%，月環(huán)比減幅16.6%，同比減幅46.8%。

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Mysteel解讀：棉紗庫存高位，消化進度緩慢

近期鄭棉CF2209合約連續(xù)下破多個關口，國產棉紗報價也隨之大幅下調；與印度、巴基斯坦、越南等國內紗價倒掛幅度擴大，貿易商采購成本較高，轉而采購國產棉紗，部分紡織企業(yè)反饋低支氣流紡紗線及混紡紗線走貨順暢，訂單相對純棉32s、40s紗線較好，訂單在機生產，庫存低位運行，但是現在大部分出口歐美訂單都需要用進口棉花來紡，進口棉精落供應緊張，價格相對堅挺；現階段終端需求支撐不足，棉紗現貨市場交投乏力，需求端疲態(tài)依舊難改，國內棉紗現貨市場仍不容樂觀；加之匯率持續(xù)貶值，進口紗以往低價的競爭優(yōu)勢已然不復存在，國內紡織行情極度不景氣，中大型紡企勉強正常經營，中小型紡企生存艱難，行業(yè)面臨全面洗牌；且中低端市場逐漸轉移至東南亞，訂單和人工流失對國內棉紗市場也存在一定影響。

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Mysteel解讀：鄭棉大幅下挫，棉價弱勢難改

其中，新疆地區(qū)商品棉281.59萬噸，周環(huán)比減少10.18萬噸（減幅3.50%）；內地地區(qū)國產商品棉48.29萬噸，周環(huán)比減少0.29萬噸（減幅0.60%）近期國內棉花期現價格重心下移，紡企逢低適量補庫，市場交投有所放量隨著6月紡織淡季臨近，業(yè)者對后市需求仍充滿擔憂，隨著外盤價格高位回落，鄭棉亦隨之下滑，棉花消費回暖有限 綜上所述，當前鄭棉破位下跌，倉單數量不斷銳減，大量棉花基差點價現貨成交，導致皮棉現貨價格重心下降。

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[萊賽爾周評]：周內價格連續(xù)上漲（20220506-20220512）

周/月評

Mysteel數據：全國棉花商業(yè)庫存情況統(tǒng)計（20220221）

截止2月18日，棉花商業(yè)總庫存465.34萬噸，環(huán)比上周減少10.41萬噸（減幅2.19%） 其中，新疆地區(qū)商品棉393.3萬噸，周環(huán)比減少10.62萬噸（減幅2.63%）；內地地區(qū)國產商品棉43.07萬噸，周環(huán)比增加1.08萬噸（增幅2.57%） 整體上看，近期棉花市場交投一般，出疆貨運較節(jié)前有所增加當前皮棉現貨價格偏強，下游后續(xù)訂單跟進不足，紡企隨用隨買，整體產銷弱于同期。

庫存

Mysteel解讀：內外棉價差收窄 鄭棉震蕩企穩(wěn)

截止2月18日，棉花商業(yè)總庫存465.34萬噸，環(huán)比上周減少10.41萬噸（減幅2.19%）其中，新疆地區(qū)商品棉393.3萬噸，周環(huán)比減少10.62萬噸（減幅2.63%）；內地地區(qū)國產商品棉43.07萬噸，周環(huán)比增加1.08萬噸（增幅2.57%）近期棉花市場交投一般，出疆貨運較節(jié)前有所增加當前皮棉現貨價格偏強，下游后續(xù)訂單跟進不足，紡企隨用隨買，整體產銷弱于同期預計短期商業(yè)庫存繼續(xù)減少 國內外棉價差逐漸收窄 圖2 2020-2022年國內外棉價差走勢圖 據Mysteel農產品數據監(jiān)測，截止2月24日，美棉M1-1/8到港價暫報21562元/噸；國內3128B皮棉均價下調8元/噸，報23351元/噸；內外棉價差縮窄為1789元/噸。

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Mysteel解讀：新棉上市在即 鄭棉重回萬八

其中，新疆地區(qū)商品棉35.05萬噸，周環(huán)比減少3.89噸（降幅9.99%）；內地地區(qū)國產商品棉30.81萬噸，周環(huán)比減少2.4萬噸（降幅7.23%）目前陳棉仍在流通中，新棉上市有限，市場預計新棉收購價格呈高開低走趨勢，成本端預期逐步兌現；儲備棉拍儲量增加，紡企可選擇貨源充裕近期棉花商業(yè)庫存下降幅度加大，且處于近三年低位水平，利好于棉市 下游紡企紗線累庫增加 當前下游紡企開機以持穩(wěn)為主，產成品累庫均增加，內銷訂單未見明顯好轉，受“雙控”政策影響，下游紗線、坯布開機下降明顯，且紗線庫存累積加快，對原料貨源需求減少預期，加之新單仍未落實，業(yè)者觀望情緒漸起。

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Mysteel日報：新棉成本支撐 國內棉價企穩(wěn)

當前進口棉市場M 1-1/8品質價格略有下調50-100元，M及SM級別，長度1-5/32甚至以上的基本暫穩(wěn)，其中巴西和美國產地該品質人民幣報價價格尤為堅挺，清關凈重分別報價19200-19300元/噸、19400-19600元/噸，主因其品質較高，市場貨源較少，棉企看好后期高品質棉花市場印度棉M 1-5/32報價17600-17700元/噸，因儲備棉的拍賣，性價比不高，近期成交清淡 三、純棉紗市場情況 今日純棉紗市場購銷淡穩(wěn)，大部分紡企訂單能維持至9月底，庫存低位運行，但新簽訂單不足，后道訂單乏力，詢單問價減少，全國純棉32s環(huán)錠紡均價27620元/噸，較昨日價格下跌21元/噸；下游貿易商及織造廠小單、散單采購，部分庫存壓力較大的企業(yè)通過降低利潤或則關停部分機臺來緩解壓力；預計短期棉紗價格震蕩運行。

日報

5月31日棉紡市場早評

上周五夜盤鄭棉主連收于15385，跌30，跌幅0.19%；ICE美棉收盤83.3，跌0.16，跌幅0.19%，棉花期貨價格連續(xù)下探，市場點價基差成交情況較好，貿易商部分資源基差有所上調 下游紡企前期訂單在機，交付逐步完成，正積極尋求新單續(xù)訂，貿易商國產紗線庫存高企，近期訂單以現金成交有優(yōu)惠空間；預計短期市場行情將持續(xù)弱勢調整運行 。

早盤預測

棉花周報：宏觀消息提振 棉價寬幅上行（210514-0521）

另外，因澳棉禁止流通，導致近期市場詢貨雙29以上資源增多，而棉企對于雙29以上貨源挺價、惜售心理較強關于現貨，目前巴西清關棉M1-1/8報價16400-16800元/噸；美棉31-336報價16600-17200元/噸；印度CCIM1-5/32報價16000-16500元/噸，各企業(yè)價格相差較大 三、期貨行情綜述 本周鄭棉主連大幅上漲，漲455，漲幅2.91%，收盤16065元/噸，盤中最高16120，最低15410，總手206.9萬手，減少36.5萬手，持倉52.4萬手，減少8411手，結算15732；本周棉市呈大幅上漲態(tài)勢，國產棉及港口庫存仍維持居高，但棉花周轉庫存繼續(xù)下降且降幅有所擴大。

周評

22日純棉32S利潤走勢監(jiān)測

棉花方面，部分路線汽車運費有所上調，但新疆庫資源基差價格仍有優(yōu)勢，由于下游買興不強，市場成交不佳，出疆發(fā)運亦有放緩；棉紗方面，貿易商國產紗線庫存高企，降價出貨現象仍在繼續(xù)，近期訂單以現金成交有優(yōu)惠空間；紡企紡紗即期利潤依舊可觀

利潤觀察

我的農產品：鄭棉止跌回暖 后市依舊可期

近期隨著原料價格震蕩幅度收窄，下游紗布企業(yè)觀望情緒有所松動，國內棉花及紗線采購詢價積極性較上周好轉隨著海外紗線市場快速復蘇，需求增長使紗價表現相對堅挺目前，紗線價格下跌導致紡企利潤有所減少，內外紗價差倒掛幅度小幅擴大，常規(guī)外紗高于國產紗656元/噸坯布市場運行平穩(wěn)，價格跟隨上游市場小幅波動 出疆運費下調 疆內棉花移庫驟增 據我的農產品網統(tǒng)計，近期新疆出疆運費有所下降，部分貿易商加快了移庫的腳步。

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棉花商業(yè)庫存周度統(tǒng)計（200115-210122）

截止1月22日，棉花商業(yè)庫存總庫存460.71萬噸，環(huán)比上周減少4.88萬噸（降幅1.05%） 其中，新疆地區(qū)商品棉374.48萬噸，周環(huán)比減少6.24萬噸（增幅1.63%）；內地地區(qū)國產商品棉37.4萬噸，周環(huán)比增加1.15萬噸（增幅3.17%） 整體上看，上周北疆地區(qū)棉花出庫量大，南疆地區(qū)入庫量收窄主要原因一是新棉加工漸進尾聲，供應端增速放緩；二是近期鄭棉期貨下行，價格相對合適，紡企采購熱情較高； 當前新棉入庫量收窄，供應端去庫為主，下游訂單較平穩(wěn)，原料采購剛需，預計本周商業(yè)庫存小幅縮減。

庫存

棉紗春節(jié)前將保持強勢

近期棉紗現貨市場成交良好，價格水漲船高，目前國產普梳高配32支棉紗均價為24250元/噸，同比增長19.8%短期來看，棉花現貨價格偏強，疫情后紡織品服裝需求邊際向好，下游企業(yè)和貿易企業(yè)積極備貨，棉紗訂單普遍排單至春節(jié)，加之棉紗庫存處于低位，預計春節(jié)前棉紗現貨市場將偏強運行而隨著國內外疫情再度趨嚴，企業(yè)擔憂春節(jié)后的訂單跟進情況 近期紡織企業(yè)開工負荷整體穩(wěn)定，其中山東地區(qū)棉紡企業(yè)開機負荷多在64%左右，中大型紡織企業(yè)開機負荷多在70%—80%。

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