Mysteel半年報(bào)：2025年下半年豆油價(jià)格重心預(yù)計(jì)抬升

在華南地區(qū)，由于氣候和飲食習(xí)慣等因素，棕櫚油的使用較為廣泛，但在豆油價(jià)格更具優(yōu)勢(shì)時(shí)，其替代比例會(huì)相應(yīng)增加；而在北方地區(qū)，豆油的消費(fèi)基礎(chǔ)更為牢固，同時(shí)小品種油脂類（玉米油、花生油、稻米油、芝麻油等）居多，僅部分剛需食品企業(yè)持續(xù)使用中，替代棕櫚油的現(xiàn)象更為普遍 其他油脂：菜籽油與豆油、棕櫚油之間也存在替代關(guān)系在華東地區(qū)，因消費(fèi)高端化，菜籽油替代有限；而西南市場(chǎng)菜油價(jià)格走弱后，餐飲行業(yè)使用比例回升。

熱點(diǎn)分析

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年菜粕價(jià)格或延續(xù)震蕩

以生豬養(yǎng)殖為例，豬價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行，行業(yè)普遍處于盈虧平衡線附近，部分養(yǎng)殖戶已陷入深度虧損隨著菜粕供應(yīng)端階段性收緊，預(yù)計(jì)畜禽養(yǎng)殖企業(yè)采購(gòu)量將持續(xù)維持低位，雖然菜粕在畜禽料中占比有限，但其用量仍受到明顯擠壓，市場(chǎng)份額持續(xù)收縮，市場(chǎng)需求僅剩水產(chǎn)飼料剛需支撐，整體呈現(xiàn)供應(yīng)縮減與需求疲弱并存的"雙弱"格局 四、總結(jié)及2025下半年價(jià)格走勢(shì)展望 回顧2025年1-6月，菜粕市場(chǎng)在供應(yīng)端的進(jìn)口格局變化、國(guó)產(chǎn)菜籽上市以及油廠開(kāi)機(jī)率調(diào)整，需求端水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季需求不及預(yù)期和畜禽養(yǎng)殖行業(yè)低迷，政策端關(guān)稅調(diào)整等多因素交織影響下，行情波動(dòng)劇烈。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：榨利窗口打開(kāi)壓制市場(chǎng) 菜油價(jià)格承壓回落

從消費(fèi)端來(lái)看，餐飲行業(yè)復(fù)蘇乏力，中包裝油采購(gòu)積極性不高，終端走貨速度緩慢與此同時(shí)，豆油與菜油的價(jià)差維持在較高水平，使得食品加工企業(yè)更傾向于使用價(jià)格更具優(yōu)勢(shì)的豆油進(jìn)行替代，進(jìn)一步削弱了菜油的消費(fèi)需求據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至6月20日，菜油商業(yè)庫(kù)存75.25萬(wàn)噸，去年同期增84.89% 后市展望：短期偏弱，關(guān)注庫(kù)存及政策變化 當(dāng)前榨利窗口打開(kāi)導(dǎo)致菜籽買船增加，疊加菜油庫(kù)存高位，而需求端支撐不足，菜油市場(chǎng)短期仍將維持偏弱運(yùn)行。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)菜粕市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)

目前國(guó)內(nèi)油菜籽進(jìn)口買船在下半年將大幅減少，后期菜粕產(chǎn)出量下降，且隨著氣溫回暖，水產(chǎn)行業(yè)飼料需求逐步增強(qiáng)，一定程度上支撐菜粕價(jià)格，預(yù)計(jì)短期內(nèi)菜粕價(jià)格將持續(xù)震蕩運(yùn)行為主，后市可重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)和加拿大貿(mào)易政策變化、上游開(kāi)停機(jī)、菜籽買船和洗船、蛋白替代、下游采購(gòu)和庫(kù)存等情況

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：菜籽市場(chǎng)價(jià)格或弱穩(wěn)調(diào)整（20250522）

截至收盤菜粕主力合約RM2509報(bào)收于2562元/噸，漲35元/噸，漲幅1.39%，持倉(cāng)60.80萬(wàn)手，日增倉(cāng)1.39萬(wàn)手 目前國(guó)內(nèi)油菜籽進(jìn)口買船在下半年將大幅減少，后期菜粕產(chǎn)出量下降，且隨著氣溫回暖，水產(chǎn)行業(yè)飼料需求逐步增強(qiáng)，一定程度上支撐菜粕價(jià)格，預(yù)計(jì)短期內(nèi)菜粕價(jià)格將持續(xù)震蕩運(yùn)行為主。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：菜籽市場(chǎng)價(jià)格或弱穩(wěn)波動(dòng)（20250523）

截至收盤菜粕主力合約RM2509報(bào)收于2562元/噸，漲35元/噸，漲幅1.39%，持倉(cāng)60.80萬(wàn)手，日增倉(cāng)1.39萬(wàn)手目前國(guó)內(nèi)油菜籽進(jìn)口買船在下半年將大幅減少，后期菜粕產(chǎn)出量下降，且隨著氣溫回暖，水產(chǎn)行業(yè)飼料需求逐步增強(qiáng)，一定程度上支撐菜粕價(jià)格，預(yù)計(jì)短期內(nèi)菜粕價(jià)格將持續(xù)震蕩運(yùn)行為主 今日菜油盤面上漲，23日鄭油盤面OI主力報(bào)收于9391元/噸，漲3元/噸，漲幅0.03%，減倉(cāng)2418手至33.07萬(wàn)手。

日評(píng)

[PVC]：隆眾早訊-周四版

電石市場(chǎng)烏海寧夏地區(qū)貿(mào)易主流出廠價(jià)格報(bào)價(jià)穩(wěn)定在2550元/噸 山東信發(fā)液氯價(jià)格漲250，執(zhí)行+200元出廠；山東地區(qū)，部分企業(yè)計(jì)劃外檢修降負(fù)，庫(kù)存低位，供應(yīng)壓力小，對(duì)主力下游供貨量減少，預(yù)估今日液堿價(jià)格仍震蕩上調(diào)其他區(qū)域供應(yīng)暫穩(wěn)，非鋁行業(yè)需求觀望情緒濃，采購(gòu)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)價(jià)格窄幅調(diào)整 大商所、鄭商所夜盤收盤，普遍下跌玻璃、焦炭、焦煤等跌逾2%，PVC、豆一等跌超1%，棕櫚油、短纖等小幅下跌；菜粕、菜籽油等少數(shù)品種上漲。

早間提示

Mysteel早報(bào)：豆油盤面承壓 現(xiàn)貨供應(yīng)依舊緊張（20250507）

因此，德國(guó)生物柴油行業(yè)是國(guó)內(nèi)油菜籽最重要的消費(fèi)者 五、短期預(yù)測(cè) 昨日豆油盤面弱勢(shì)運(yùn)行，受累于原油走勢(shì)及宏觀表現(xiàn)，棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)季且美國(guó)生柴消費(fèi)政策利多效用減弱，油脂整體走勢(shì)預(yù)計(jì)偏弱基差方面，5月基差預(yù)計(jì)仍有反復(fù)，由于開(kāi)機(jī)率恢復(fù)情況不及預(yù)期，大豆雖已基本到筒倉(cāng)但壓榨節(jié)奏暫偏緩，在全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存偏緊的情況下，短期豆油供應(yīng)緊張格局預(yù)計(jì)持續(xù)，5月全月的基差價(jià)格或有上移空間。

市場(chǎng)提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)菜粕價(jià)格震蕩小跌

前期受飼料價(jià)格高位震蕩及終端養(yǎng)殖需求疲軟的雙重影響下，飼料行業(yè)購(gòu)銷節(jié)奏呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，而今日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格上漲節(jié)奏放緩，部分地區(qū)出現(xiàn)回調(diào)，菜粕挺價(jià)情緒隨之放緩，終端飼料企業(yè)五一前備貨多以結(jié)束，菜粕市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為平淡，預(yù)計(jì)短期內(nèi)菜粕價(jià)格將持續(xù)震蕩運(yùn)行為主，后市可重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)和加拿大貿(mào)易政策變化、上游開(kāi)停機(jī)、菜籽買船和洗船、蛋白替代、下游采購(gòu)和庫(kù)存等情況

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：菜籽市場(chǎng)價(jià)格或持穩(wěn)運(yùn)行（20250425）

截至收盤菜粕主力合約RM2509報(bào)收于2684元/噸，跌29元/噸，跌幅1.07%，持倉(cāng)56.62萬(wàn)手，日減倉(cāng)3.93萬(wàn)手 今日鄭粕期價(jià)下調(diào)前期受飼料價(jià)格高位震蕩及終端養(yǎng)殖需求疲軟的雙重影響下，飼料行業(yè)購(gòu)銷節(jié)奏呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，而今日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格上漲節(jié)奏放緩，部分地區(qū)出現(xiàn)回調(diào)，菜粕挺價(jià)情緒隨之放緩，終端飼料企業(yè)五一前備貨多以結(jié)束，菜粕市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為平淡，預(yù)計(jì)短期內(nèi)菜粕價(jià)格將持續(xù)震蕩運(yùn)行為主，后市可重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)和加拿大貿(mào)易政策變化、上游開(kāi)停機(jī)、菜籽買船和洗船、蛋白替代、下游采購(gòu)和庫(kù)存等情況。

日評(píng)

Mysteel快訊：大豆到港預(yù)期發(fā)酵 三大油脂走弱（20250226）

從豆油現(xiàn)貨角度看，現(xiàn)貨基差表現(xiàn)偏弱因下游承接能力一般因4、5月的高到港壓力即將來(lái)襲，市場(chǎng)銷售3-5月的基差積極性較高近日一場(chǎng)國(guó)際行業(yè)會(huì)議在馬來(lái)西亞召開(kāi)，市場(chǎng)觀望等待相關(guān)消息，連棕午盤震蕩收平國(guó)內(nèi)豆棕現(xiàn)貨價(jià)差高位倒掛，下游需求難有改善，大部分市場(chǎng)現(xiàn)貨基差企穩(wěn)，走貨緩慢預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)棕櫚油基差偏弱，關(guān)注棕櫚油相關(guān)政策、高頻供需數(shù)據(jù)及國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化情況菜油收盤下跌美國(guó)對(duì)加拿大關(guān)稅將于2025年3月4日正式生效，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策的擔(dān)憂，ICE油菜籽價(jià)格繼續(xù)下跌，且國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存累庫(kù)，庫(kù)存高位，菜油短期供應(yīng)寬松，基本面供強(qiáng)需弱。

日評(píng)

全球：CPOPC預(yù)計(jì)2025年棕櫚油產(chǎn)量將有所增加

因此，2025年第一季度棕櫚油交易價(jià)格預(yù)計(jì)將在每噸1000美元至1200美元之間然而，由于油菜籽和葵花籽的季節(jié)性高產(chǎn)周期和收獲季節(jié)，2025年下半年棕櫚油價(jià)格預(yù)計(jì)將走低 數(shù)據(jù)顯示，2024年全球生物柴油（包括加氫處理植物油）產(chǎn)量為6414萬(wàn)噸，較2023年的5918萬(wàn)噸增長(zhǎng)8.4%，其中棕櫚油占33%CPOPC預(yù)計(jì)，2024年全球生物燃料行業(yè)的積極增長(zhǎng)將持續(xù)到2025年，這主要得益于可持續(xù)航空燃料（SAF）利用率的提高和主要植物油生產(chǎn)國(guó)的生物燃料政策。

聚焦

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（1月13日-1月17日）

整體來(lái)看，國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨購(gòu)銷兩難，預(yù)計(jì)節(jié)前國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行為主 豆油：美農(nóng)報(bào)告利多，豆油期價(jià)出現(xiàn)上漲本周豆油價(jià)格抬升明顯，整體氛圍偏多周初公布的USDA報(bào)告數(shù)據(jù)大利多，豆系整體價(jià)格重心向上抬升同時(shí)國(guó)際原油價(jià)格因美方對(duì)俄羅斯石油行業(yè)公司展開(kāi)制裁的消息飆升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)油價(jià)上漲本周尾聲因美國(guó)財(cái)政部公布的45Z指引不包含加拿大菜籽油，國(guó)內(nèi)菜油期價(jià)跟隨外盤下跌，拖累連盤豆油走勢(shì)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：美農(nóng)報(bào)告利多 豆油期價(jià)出現(xiàn)上漲（1.9-1.16）

核心要點(diǎn)： 本周豆油價(jià)格抬升明顯，整體氛圍偏多周初公布的USDA報(bào)告數(shù)據(jù)大利多，豆系整體價(jià)格重心向上抬升同時(shí)國(guó)際原油價(jià)格因美方對(duì)俄羅斯石油行業(yè)公司展開(kāi)制裁的消息飆升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)油價(jià)上漲本周尾聲因美國(guó)財(cái)政部公布的45Z指引不包含加拿大菜籽油，國(guó)內(nèi)菜油期價(jià)跟隨外盤下跌，拖累連盤豆油走勢(shì)。

周評(píng)

[PVC]：隆眾早訊--周四版

當(dāng)前氯堿供應(yīng)較為充裕，非鋁行業(yè)季節(jié)性淡季，市場(chǎng)缺乏進(jìn)一步利好因素指引下預(yù)估近日液堿行情仍存下調(diào)預(yù)期 大商所、鄭商所夜盤收盤，互有漲跌菜籽油、PTA等跌超1%，純堿、甲醇等小幅下跌；豆一、焦煤等小幅上漲 中金：預(yù)計(jì)2025年中國(guó)上游天然氣批發(fā)價(jià)格趨穩(wěn) 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望進(jìn)一步改善 銀河證券：隨著政策推進(jìn) 地產(chǎn)行業(yè)估值有望得到進(jìn)一步抬升 明年房地產(chǎn) 止跌回穩(wěn)排在首位 支持政策仍有空間 明年房地產(chǎn)工作劃重點(diǎn)：持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn) 繼續(xù)擴(kuò)大城中村改造規(guī)模 國(guó)辦：擴(kuò)大專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍 外資展望2025年中國(guó)股市：消費(fèi)成最大關(guān)注點(diǎn) 聚焦內(nèi)需、科技等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 華泰證券：硅料龍頭減產(chǎn)釋放積極信號(hào) 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望上漲 商務(wù)部定于12月26日舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹近期商務(wù)領(lǐng)域重點(diǎn)工作有關(guān)情況 國(guó)新辦將于12月26日就第五次全國(guó)經(jīng)濟(jì)普查結(jié)果有關(guān)情況舉行發(fā)布會(huì) 隆眾第七屆PVC產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)，開(kāi)年大戲打包會(huì)議+產(chǎn)業(yè)報(bào)告（三選一）+商務(wù)活動(dòng)，浙江寧波，2月19-21日，火熱報(bào)名中 。

早間提示

印度：毛棕櫚油等農(nóng)產(chǎn)品期貨合約交易暫停期限延長(zhǎng)至2025年1月

孟買一家全球貿(mào)易公司的交易商表示:“SEBI沒(méi)有像過(guò)去兩次那樣將禁令延長(zhǎng)一年，這次只延長(zhǎng)了一個(gè)月，這是一個(gè)好兆頭，也許明年年初將允許期貨交易” 印度植物油行業(yè)一直在尋求恢復(fù)期貨交易，以幫助進(jìn)口商對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)并為油籽種植者提供未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的指示 印度溶劑提取協(xié)會(huì)執(zhí)行董事BV Mehta表示，大豆、油菜籽及其衍生品期貨交易的恢復(fù)將有助于穩(wěn)定油籽價(jià)格印度大約三分之二的食用油需要通過(guò)進(jìn)口來(lái)滿足需求，該國(guó)主要自印尼和馬來(lái)西亞進(jìn)口棕櫚油，從阿根廷、巴西、俄羅斯和烏克蘭進(jìn)口豆油和葵花籽油。

聚焦

CBOT市場(chǎng)：大豆期貨收盤漲跌不一，供應(yīng)龐大且植物油價(jià)格上漲（20241209）

　　　　 CBOT 1月豆油期貨上漲0.66美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅42.97美分　　　　 大豆因全球植物油價(jià)格上漲而走強(qiáng)，尤其是菜籽油，在加拿大公布的產(chǎn)量預(yù)測(cè)低于預(yù)期之后，菜籽油價(jià)格兩天內(nèi)大漲5%以上 南美有利的作物天氣改善了巴西和阿根廷的收成前景，抑制了大豆?jié)q幅 行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Safras&Mercado周五稱，預(yù)計(jì)巴西2024/25年度大豆銷售量已經(jīng)達(dá)到預(yù)期產(chǎn)出的31.2%，較上個(gè)月的預(yù)估值增加3個(gè)百分點(diǎn)，而上年同期，該國(guó)大豆銷售率為27%，五年均值則為35.5%。

機(jī)構(gòu)看盤

Mysteel早報(bào)：河南豆粕市場(chǎng)今日預(yù)計(jì)上調(diào)（202411209）

大豆因全球植物油價(jià)格上漲而走強(qiáng)，尤其是菜籽油，在加拿大公布的產(chǎn)量預(yù)測(cè)低于預(yù)期之后，菜籽油價(jià)格兩天內(nèi)大漲5%以上南美有利的作物天氣改善了巴西和阿根廷的收成前景，抑制了大豆?jié)q幅行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Safras&Mercado周五稱，預(yù)計(jì)巴西2024/25年度大豆銷售量已經(jīng)達(dá)到預(yù)期產(chǎn)出的31.2%，較上個(gè)月的預(yù)估值增加3個(gè)百分點(diǎn)，而上年同期，該國(guó)大豆銷售率為27%，五年均值則為35.5%Safras稱，預(yù)計(jì)巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量料為1.7178億噸，創(chuàng)紀(jì)錄高位。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：華北市場(chǎng)豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行（20241209）

大豆因全球植物油價(jià)格上漲而走強(qiáng)，尤其是菜籽油，在加拿大公布的產(chǎn)量預(yù)測(cè)低于預(yù)期之后，菜籽油價(jià)格兩天內(nèi)大漲5%以上南美有利的作物天氣改善了巴西和阿根廷的收成前景，抑制了大豆?jié)q幅行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Safras&Mercado周五稱，預(yù)計(jì)巴西2024/25年度大豆銷售量已經(jīng)達(dá)到預(yù)期產(chǎn)出的31.2%，較上個(gè)月的預(yù)估值增加3個(gè)百分點(diǎn)，而上年同期，該國(guó)大豆銷售率為27%，五年均值則為35.5%Safras稱，預(yù)計(jì)巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量料為1.7178億噸，創(chuàng)紀(jì)錄高位。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：隔夜豆油盤面震蕩偏弱運(yùn)行（20241126）

四、外盤動(dòng)態(tài) ITS：馬來(lái)西亞11月1-25日棕櫚油出口量為1,200,421噸，較上月同期出口的1,322,325噸減少9.22% AmSpec：馬來(lái)西亞11月1-25日棕櫚油出口量為1,156,791噸，較上月同期出口的1,260,033噸減少8.19% 行業(yè)官員表示，盡管價(jià)格上漲，但印度的油菜籽和芥菜種植將會(huì)下降，因?yàn)椴シN季節(jié)高于平均水平的氣溫促使農(nóng)民轉(zhuǎn)向受熱影響較小、回報(bào)同樣高的作物。

市場(chǎng)提示