Mysteel半年報(bào)：2025年下半年鎳生鐵行情或?qū)⒌臀徽鹗庍\(yùn)行

6月不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格跌破近年來(lái)的歷史低位，產(chǎn)業(yè)鏈壓力傳導(dǎo)至鎳鐵端，鎳鐵價(jià)格繼續(xù)走跌，截止月底，鎳鐵價(jià)格跌落至920元/鎳（到廠含稅） 2.成本利潤(rùn)分析 鎳鐵價(jià)格低位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)鐵廠持續(xù)虧損 上半年菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)雨季，鎳礦ni：1.4%的CIF價(jià)維持在44-53美元/濕噸，鎳鐵價(jià)格低位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)鐵廠持續(xù)虧損。

鎳頭條

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)蘭炭價(jià)格或小幅下跌

據(jù)Mysteel蘭炭樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率統(tǒng)計(jì)，2025年上半年蘭炭平均開(kāi)工率同比增1.15%蘭炭庫(kù)存從春節(jié)過(guò)后開(kāi)始消化，庫(kù)存從123.14萬(wàn)噸消化至今49.15萬(wàn)噸，目前蘭炭庫(kù)存仍處于市場(chǎng)低位 2、出口趨勢(shì)分析 2025年上半年鎳鐵市場(chǎng)成交冷清，鎳鐵區(qū)間下移，鎳鐵價(jià)格承壓運(yùn)行，疊加印尼雨季不斷，鎳礦出貨效率較低，印尼鎳鐵成本高企，部分企業(yè)成本倒掛，而蘭炭作為降本增效的一種原材料，因此上半年蘭炭出口總量與2024年總量相仿，約100萬(wàn)噸。

月評(píng)

Mysteel解讀：代理限價(jià)政策取消，不銹鋼市場(chǎng)是否面臨新挑戰(zhàn)？

6月10日，青山304冷熱卷及平板全面放開(kāi)銷售管控，代理按需自由出貨，報(bào)價(jià)也不再受到限制，受此消息影響，青山熱軋代理繼早間下調(diào)100后再次下調(diào)100，冷軋也跟隨下調(diào)100接單，不銹鋼價(jià)格在經(jīng)歷前期震蕩后加速下行，開(kāi)啟新一輪的下跌趨勢(shì)本文將分析不銹鋼加速下行的原因 1.原料成本支撐弱化與負(fù)反饋機(jī)制 盡管2025年一季度鎳鐵和鉻鐵價(jià)格反彈曾對(duì)不銹鋼成本形成支撐，但6月以來(lái)原料端出現(xiàn)松動(dòng)跡象： 鎳鐵價(jià)格弱穩(wěn)：印尼鎳礦供應(yīng)充足，國(guó)內(nèi)高鎳鐵價(jià)格維持在965元/鎳附近，未能延續(xù)漲勢(shì)； 鉻鐵庫(kù)存壓力顯現(xiàn)：高碳鉻鐵價(jià)格雖穩(wěn)定在8150元/噸，但鋼廠壓價(jià)采購(gòu)導(dǎo)致實(shí)際成交貼水?dāng)U大；成本端支撐力度的下降使鋼廠利潤(rùn)空間壓縮，進(jìn)一步刺激其通過(guò)降價(jià)去庫(kù)存。

不銹鋼頭條

白帥：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)不銹鋼產(chǎn)業(yè)的影響及應(yīng)對(duì)策略

首先白帥研究員結(jié)合多項(xiàng)金融指標(biāo)闡述了國(guó)內(nèi)外宏觀情況今年一季度美國(guó)GDP增速1.9%，中國(guó)GDP增速5.4%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，結(jié)合美國(guó)通脹存在反彈預(yù)期，整體美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)較高國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)中向好，前四個(gè)月消費(fèi)、出口整體表現(xiàn)較好，結(jié)合國(guó)家宏觀政策調(diào)控預(yù)期較好，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng) 接下來(lái)白帥研究員從基本面出發(fā)，對(duì)不銹鋼上下游產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀進(jìn)行了分析：供應(yīng)端方面，他著重強(qiáng)調(diào)了印尼最新RKAB表述進(jìn)一加強(qiáng)管理及菲律賓國(guó)會(huì)審批原礦禁止出口期臨近的問(wèn)題；指出鎳礦進(jìn)環(huán)比走強(qiáng)，港口庫(kù)存預(yù)期回升，鎳鐵供應(yīng)充足，價(jià)格回落；而不銹鋼供應(yīng)方面1-4月國(guó)內(nèi)及印尼不銹鋼累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10%。

會(huì)議

【海外鎳企季報(bào)】淡水河谷：2025年第一季度鎳產(chǎn)量環(huán)比下降3.52%

2025年鎳產(chǎn)量比去年同期增加11.14%，淡水河谷披露其25年一季度產(chǎn)量同比增加歸因于昂薩布瑪（On?a Puma）運(yùn)營(yíng)區(qū)在2024年第一季度完成熔爐重建后實(shí)現(xiàn)了更高的產(chǎn)量，以及加拿大資產(chǎn)業(yè)績(jī)進(jìn)一步受到VBME項(xiàng)目產(chǎn)量提升的推動(dòng)而走強(qiáng) 產(chǎn)量摘要 銷量摘要 價(jià)格實(shí)現(xiàn)摘要 鎳項(xiàng)目—產(chǎn)量詳情分析 ·薩德伯里鎳礦（Sudbury nickel ore）：鎳成品產(chǎn)量同比減少300噸 主要由于開(kāi)采材料和精煉生產(chǎn)之間的時(shí)間不匹配。

產(chǎn)業(yè)資訊

印尼鎳礦商協(xié)會(huì)（APNI）要求政府重新考慮提高特許權(quán)使用費(fèi)率

該協(xié)會(huì)還呼吁為冶煉廠提供財(cái)政激勵(lì)措施，例如降低投資下游加工企業(yè)的特許權(quán)使用費(fèi)費(fèi)率 此外， Meidy還提議審查稅收和征稅結(jié)構(gòu)，以防止重疊義務(wù)，包括增值稅、所得稅 (PPh)、非稅國(guó)家收入 (PNBP) 和商品及服務(wù)稅 (GST)她還推動(dòng)修改鎳礦石基準(zhǔn)價(jià)格公式，以考慮鐵和鈷的含量 APNI 希望政府能夠與行業(yè)參與者進(jìn)行公開(kāi)對(duì)話，以制定互利的解決方案 Meidy表示：“我們致力于提供技術(shù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)分析來(lái)支持?jǐn)M議的政策調(diào)整。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：不銹鋼漲勢(shì)能否延續(xù)？庫(kù)存與需求的“雙重考驗(yàn)”

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，3月10日，華南某主流鋼廠高鎳鐵招標(biāo)價(jià)990元/鎳（艙底含稅），交期4月此較上次詢盤(pán)價(jià)格上漲10元目前鋼廠放寬對(duì)原料的壓價(jià)力度，心理價(jià)位明顯上移 二、近期現(xiàn)貨價(jià)格及成交分析 近期受國(guó)內(nèi)宏觀提振、國(guó)外菲律賓和印尼鎳礦、外匯管制、鎳產(chǎn)業(yè)鏈稅率等政策的情緒面影響，滬鎳、不銹鋼期貨盤(pán)面震蕩走強(qiáng)，原料價(jià)格支撐堅(jiān)挺，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格跟隨變動(dòng)，但因缺乏成交助力價(jià)格漲勢(shì)暫停，現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)頻繁下游觀望情緒濃厚。

不銹鋼頭條

【上海證券報(bào)】五礦資源，大消息

2023年以前，鎳是“明星”品種，曾風(fēng)光無(wú)限上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上海電解鎳價(jià)格曾在2022年3月一度飆漲至34.09萬(wàn)元/噸而在2025年2月19日，上海電解鎳價(jià)格已不到當(dāng)時(shí)的一半，降至12.6萬(wàn)元/噸如此降幅使得鎳被部分業(yè)內(nèi)人士戲稱為“十米跳臺(tái)種子選手” 上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鎳分析師白瓊表示，由于全球鎳礦資源較充足，多數(shù)產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為2025至2028年全球鎳金屬仍處于過(guò)剩修復(fù)周期。

媒體報(bào)道

【東證期貨】鎳礦端擾動(dòng)頻出，政策重心轉(zhuǎn)向

受訪人信息：東證衍生品研究院 有色金屬首席分析師 孫偉東 客戶觀點(diǎn)： 印尼新任政府上臺(tái)后，一改前任總統(tǒng)支持供應(yīng)寬松以擴(kuò)大份額的態(tài)度，政府部門(mén)多次表態(tài)緊縮礦端配額來(lái)提振鎳產(chǎn)業(yè)價(jià)格，近期印尼礦業(yè)部表示“2025年鎳礦石開(kāi)采配額約2億濕噸”。

鎳大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel：年關(guān)將近，不銹鋼上漲動(dòng)力何尋？

從期現(xiàn)基差數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年至2024年期現(xiàn)基差差值逐漸縮小，其中2021年期現(xiàn)基差高低值-725元/噸至2255元/噸；2022年期現(xiàn)基差高低值-680元/噸至1450元/噸，2023年期現(xiàn)基差高低值-320元/噸至685元/噸，2024年期現(xiàn)基差高低值-700噸至485元/噸 從原因分析而言，2021年9月主要由于原料端鎳生鐵供需收緊影響價(jià)格明顯上漲，一方面是新能源行業(yè)的發(fā)展對(duì)鎳豆需求增多，另一方面，隨著不銹鋼鋼廠減產(chǎn)，需求有所減弱，而鎳礦價(jià)格高企，從而一定程度對(duì)鎳價(jià)形成了支撐；2022年3月主要受俄烏沖突引發(fā)鎳價(jià)飆升至歷史高位，不銹鋼作為鎳的主要應(yīng)用之一，其價(jià)格也隨之大幅上漲，其次全球鎳庫(kù)存也出現(xiàn)明顯下降，供應(yīng)再度偏緊。

不銹鋼頭條

Mysteel解讀：不銹鋼圓鋼兩輪調(diào)價(jià)后，代理商總體盈虧相抵

近期鎳鐵市場(chǎng)成交稍有好轉(zhuǎn)，鎳鐵成交在1000-1020元/鎳（到廠含稅），鎳鐵價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)端，10月印尼鎳鐵大幅增產(chǎn)，新增產(chǎn)線持續(xù)投建中，仍需警惕鎳鐵過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)需求端，市場(chǎng)低價(jià)成交流出，部分鋼廠入場(chǎng)詢盤(pán)，市場(chǎng)給鋼廠報(bào)價(jià)多在1020元/鎳（到廠含稅）附近目前鎳鐵供方多持觀望態(tài)度，后續(xù)還需關(guān)注鎳鐵成交動(dòng)態(tài)以及印尼鎳礦供應(yīng)情況 三、產(chǎn)量分析： 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2024年10月國(guó)內(nèi)18家不銹鋼廠棒材總產(chǎn)量17.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.44%，同比減少13.80%。

不銹鋼頭條

首屆中國(guó)（周村）不銹鋼展覽會(huì)暨（第三屆）北方不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì)圓滿落幕

劉萍萍女士通過(guò)數(shù)據(jù)分析，綜合來(lái)看， 2025年鎳礦價(jià)格整體維持堅(jiān)挺國(guó)內(nèi)鎳鐵繼續(xù)受到擠壓，產(chǎn)量趨勢(shì)性下降，國(guó)內(nèi)不銹鋼對(duì)鎳鐵需求維持旺盛，鎳鐵價(jià)格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行鉻礦基本面有望繼續(xù)維持弱平衡；而鉻鐵過(guò)剩情況緩慢收窄但全年仍為過(guò)剩態(tài)勢(shì)，價(jià)格區(qū)間也預(yù)計(jì)有所下移而不銹鋼方面，中國(guó)大陸不銹鋼占比逐步提升，國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量維持高位，不銹鋼進(jìn)出口格局發(fā)生變化，但下游需求持續(xù)的弱勢(shì)，使不銹鋼各品種價(jià)格均受到壓制，成本利潤(rùn)逐漸收窄，供強(qiáng)需弱局面下，2025年預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格繼續(xù)在底部震蕩運(yùn)行。

會(huì)議

劉萍萍：全球鎳鉻及不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)新格局

從需求占比角度來(lái)看，未來(lái)7年不銹鋼仍是鎳需求占比最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域受2023年鎳價(jià)下跌印尼新項(xiàng)目投產(chǎn)明顯放緩，下游消費(fèi)恢復(fù)，2024年上半年不銹鋼增速明顯等情況影響，國(guó)內(nèi)鎳市場(chǎng)過(guò)剩結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變盡管受宏觀因素影響，2024年鎳價(jià)表現(xiàn)震蕩，劉萍萍女士通過(guò)數(shù)據(jù)分析表示綜合來(lái)看2025年鎳礦價(jià)格整體維持堅(jiān)挺國(guó)內(nèi)鎳鐵繼續(xù)受到擠壓，產(chǎn)量趨勢(shì)性下降，國(guó)內(nèi)不銹鋼對(duì)鎳鐵需求維持旺盛，鎳鐵價(jià)格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行 接著，在鉻產(chǎn)業(yè)方面，劉萍萍女士采用一系列數(shù)據(jù)展示了當(dāng)前全球鉻供應(yīng)的特點(diǎn)，而不銹鋼同樣占鉻資源總消費(fèi)的90%以上。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：易跌難漲？不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格后期走勢(shì)分析

但隨著消息面的刺激轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格又恢復(fù)跌勢(shì)不過(guò)原料端的堅(jiān)挺運(yùn)行，也為不銹鋼提供了底部支撐后續(xù)仍需關(guān)注宏觀面能否持續(xù)支撐行情走高，如十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議、美國(guó)大選結(jié)果等 一、原料端價(jià)格走勢(shì)分析 10 月印尼鎳礦供應(yīng)改善，印尼鎳礦價(jià)格較 9 月末下調(diào)，菲律賓鎳礦到中國(guó)價(jià)格也有所下跌未來(lái)鎳礦供應(yīng)變化有限，即鎳礦價(jià)格下行空間有限，則對(duì)鎳鐵價(jià)格走勢(shì)帶來(lái)一定價(jià)格支撐。

不銹鋼頭條

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.28-11.3）

原料方面，國(guó)內(nèi)高鎳鐵到廠價(jià)暫穩(wěn)至1040-1045元/鎳，鎳礦價(jià)格小跌但鎳鐵供方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，不銹鋼廠暫難接受過(guò)高價(jià)格，成交冷清多觀望不銹鋼廠挺價(jià)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格存在支撐，供應(yīng)過(guò)剩壓力下，商戶延續(xù)謹(jǐn)慎備庫(kù)心態(tài)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氛圍受不銹鋼期貨表現(xiàn)影響明顯，臨近月末市場(chǎng)將以促成交謹(jǐn)慎運(yùn)行的心態(tài)為主導(dǎo)，預(yù)計(jì)下周不銹鋼價(jià)格震蕩偏弱關(guān)注鋼廠供應(yīng)及市場(chǎng)到貨情況 三、汽車行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要⑤——鋁： 上周滬鋁沖高回落，宏觀情緒降溫，商品股市區(qū)間調(diào)整。

汽車

Mysteel解讀：10月鋼市減產(chǎn)遇上礦端緊供給，鎳礦下探有限

庫(kù)存和進(jìn)口對(duì)鎳礦價(jià)格均有利空作用 但10月菲律賓為雨季，發(fā)運(yùn)大幅受限，從歷年同比數(shù)據(jù)上對(duì)比，9月至年末菲律賓紅土鎳礦發(fā)運(yùn)量開(kāi)始下降，而印尼鎳礦審批進(jìn)度依然偏慢，目前雖然已經(jīng)審批2.5億濕噸，但實(shí)際供應(yīng)量?jī)H約2.12億濕噸，與全年預(yù)估需求總量2.44億仍有一定，雖然近期供應(yīng)稍有放松，但全年分析鎳礦仍供不及需 四、鋼廠大范圍減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大，鎳礦需求或受影響 在大型鋼廠傳出成本壓力10月開(kāi)始減產(chǎn)后，其余鋼廠生產(chǎn)積極性再受打擊，市場(chǎng)減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，而正常生產(chǎn)的鋼廠維持對(duì)原料壓價(jià)，24年產(chǎn)業(yè)中游受基本面過(guò)剩價(jià)格弱勢(shì)下行，礦端資源集中在海外貿(mào)易商手中，跌幅偏小，因而鋼廠與礦端逐漸形成博弈，在“金九銀十”行情不佳下，尋求給礦山壓力以追求成本下移。

鎳頭條

Mysteel：宏觀因素利好，不銹鋼是否迎來(lái)新的轉(zhuǎn)機(jī)？

三、原料支撐動(dòng)力分析 鎳礦端整體平穩(wěn)運(yùn)行，降幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致鉻系市場(chǎng)悲觀情緒籠罩但原料端鉻礦價(jià)格暫未調(diào)整，鉻鐵成本倒掛嚴(yán)重，部分工廠只能停產(chǎn)止損持貨商讓價(jià)出貨按照當(dāng)前價(jià)格測(cè)算，不銹鋼成本松動(dòng)，不銹鋼成本支撐減弱；此外目前鉬鐵采購(gòu)價(jià)格低于鉬鐵成本，鉬鐵市場(chǎng)博弈激烈 四、無(wú)錫社會(huì)庫(kù)存變化分析 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，無(wú)錫市場(chǎng)42口徑庫(kù)存總量49.86萬(wàn)噸，環(huán)比跌幅0.02%，同比增幅0.31%，受行情弱勢(shì)影響，部分鋼廠控制到貨節(jié)奏，疊加倉(cāng)單資源持續(xù)消化，現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存逐步呈下降趨勢(shì)，逐漸縮小與2023年同期庫(kù)存水平差距；庫(kù)存的逐步下降亦是對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存壓力有所緩解。

不銹鋼頭條

葉晉妤：鎳鉻及不銹鋼產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)解讀與未來(lái)展望

上海鋼聯(lián) 不銹鋼分析師 葉晉妤 首先，葉女士給大家介紹了鎳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從2024年開(kāi)始，在衰退預(yù)期和基本面的壓制下，鎳價(jià)逐步趨弱，海內(nèi)外需求背離使得鎳價(jià)整體難言樂(lè)觀；而鎳礦端在經(jīng)歷了印尼鎳礦供應(yīng)矛盾問(wèn)題后預(yù)計(jì)下半年供應(yīng)維持過(guò)剩態(tài)勢(shì)；同時(shí)列舉了印尼鎳鐵新增項(xiàng)目出來(lái)，可以發(fā)現(xiàn)數(shù)量同比下降、投建放緩；綜合來(lái)看，2024年下半年鎳產(chǎn)業(yè)過(guò)剩將有所增加，主要過(guò)剩集中在精煉鎳方面，價(jià)格偏弱運(yùn)行。

會(huì)議報(bào)道

“中國(guó)在印尼鎳礦的處理上解決了一項(xiàng)困擾西方的技術(shù)”

但許多西方礦企和分析師也承認(rèn)，中企在高壓酸浸方面取得關(guān)鍵性突破數(shù)據(jù)提供商Fastmarkets主管威廉·亞當(dāng)斯說(shuō)：“典型例子是他們利用以前不太順的技術(shù)迅速啟動(dòng)印尼鎳礦項(xiàng)目”中企的成功重塑了整個(gè)行業(yè)，為市場(chǎng)注入大量新供應(yīng)，加速鎳和鈷價(jià)格的下跌，淘汰了西方競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手德國(guó)化工公司巴斯夫和法國(guó)礦業(yè)公司埃赫曼曾于2020年簽署協(xié)議，研究在印尼東部建設(shè)高壓酸浸設(shè)施，但今年取消該計(jì)劃。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：“金九”是否可期？不銹鋼歷年數(shù)據(jù)表現(xiàn)及市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

二、當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)供需情況分析 成本方面，由于鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺，鎳鐵廠在成本支撐下報(bào)價(jià)小幅上探，目前報(bào)價(jià)在1030-1040元/鎳（出廠含稅），而臨近月底，鋼廠對(duì)原料采購(gòu)的壓價(jià)心態(tài)放緩，鎳鐵議價(jià)區(qū)間有所上移，最新成交價(jià)1005-1010元/鎳（到廠含稅），成交數(shù)萬(wàn)噸，交期9月底。

不銹鋼頭條