Mysteel解讀：從庫(kù)存看鋅現(xiàn)狀

從8月份開始，鋅精礦進(jìn)口量增加，8月鋅精礦進(jìn)口量較7月增加28.68%受進(jìn)口鋅精礦增加影響，國(guó)內(nèi)鋅精礦由緊缺到充裕轉(zhuǎn)變，鋅精礦價(jià)格隨之下跌，國(guó)內(nèi)鋅冶煉廠采購(gòu)原料備貨意愿增強(qiáng) 據(jù)Mysteel最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)鋅冶煉廠原料庫(kù)存天數(shù)為39天，較2019-2022年處于歷史高位同樣，鋅冶煉廠原料庫(kù)存天數(shù)也是從8月開始增加，并持續(xù)增加受此影響，國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)也隨之上漲，鋅礦商開始讓利給鋅冶煉廠，國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)在5000元/金屬噸左右，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)在280美元/干噸左右，預(yù)計(jì)后期加工費(fèi)還有上漲空間。

主編視角

2021年12月29日期貨公司滬鋅短線操作建議

12月27日，國(guó)內(nèi)七地鋅錠庫(kù)存為12.67萬(wàn)噸，較前一周增加0.25萬(wàn)噸 觀點(diǎn):昨日滬鋅震蕩走弱，近期現(xiàn)貨成交較為慘淡，下游企業(yè)接貨意愿偏弱海外能源價(jià)格有所回落，需關(guān)注歐洲鋅冶煉廠實(shí)際減停產(chǎn)情況國(guó)內(nèi)方面，北方煉廠鋅精礦供應(yīng)短缺問(wèn)題仍未能解決陜西、廣西地區(qū)延續(xù)限產(chǎn)狀態(tài)國(guó)內(nèi)消費(fèi)進(jìn)入淡季，北方地區(qū)受環(huán)保影響，部分鍍鋅、氧化鋅企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)的現(xiàn)象，企業(yè)生產(chǎn)積極性較差庫(kù)存方面，最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋅錠社會(huì)庫(kù)存略有累庫(kù)。

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2021年8月18日期貨公司滬鋅短線操作建議

8月16日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為12.25萬(wàn)噸，較此前一周上漲0.23萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：昨日鋅價(jià)高位震蕩，近日新疆阿拉山口岸受疫情影響，鋅精礦進(jìn)口全部暫停基本面上，礦端整體維持緊平衡，雖然廣西、云南等地區(qū)限電程度有所放寬，但預(yù)計(jì)8月鋅錠產(chǎn)量仍將下滑目前下游市場(chǎng)以觀望為主，淡季消費(fèi)整體下行趨勢(shì)不變最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋅錠出現(xiàn)小幅去庫(kù)，但整體仍處于低位價(jià)格方面，由于宏觀流動(dòng)性拐點(diǎn)并未正式來(lái)臨，但是基本面仍預(yù)期邊際走弱，需要持續(xù)關(guān)注疫情以及美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度的影響，單邊上以中性為主，跨品種套利中建議以空頭配置為主。

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2021年4月27日期貨公司滬鋅短線操作建議

4月26日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為18.98萬(wàn)噸，較此前一周下降2.79萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：昨日美元指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)，最新數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)仍在正常去庫(kù)，但由于海外庫(kù)存整體較高，同時(shí)海外鋅精礦正常放量，消費(fèi)端也沒(méi)有新的炒作亮點(diǎn)，鋅價(jià)走勢(shì)在有色板塊中相對(duì)偏弱基本面上整體變化不大，消費(fèi)端下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，供應(yīng)端隨著TC小幅反彈，市場(chǎng)對(duì)于煉廠后市減產(chǎn)的預(yù)期有所下降，同時(shí)隨著進(jìn)口量的持續(xù)大增，可能逐漸形成后續(xù)兩旺的局面，但隨五一過(guò)后消費(fèi)逐漸再度轉(zhuǎn)淡，我們?nèi)跃S持之前對(duì)于今年去庫(kù)可能不及預(yù)期的判斷。

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2021年4月22日期貨公司滬鋅短線操作建議

庫(kù)存方面，4月21日，LME庫(kù)存為29.36萬(wàn)噸，較此前一日下降50噸4月19日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為21.77萬(wàn)噸，較此前一周下降1.49萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：昨日美元指數(shù)繼續(xù)反彈，施壓有色板塊基本面上近期整體變化不大，供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋅精礦持續(xù)緊張，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤(rùn)，導(dǎo)致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費(fèi)端來(lái)看，下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，且隨著五一節(jié)前備貨需求的逐漸釋放，預(yù)計(jì)今天國(guó)內(nèi)最新庫(kù)存仍將繼續(xù)下行，對(duì)價(jià)格形成支。

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2021年4月8日期貨公司滬鋅短線操作建議

早間鋅價(jià)維持高位運(yùn)行，下游觀望情緒較濃，持貨商普通鋅錠報(bào)價(jià)擴(kuò)大貼水至對(duì)2105合約貼水20~30元/噸，對(duì)網(wǎng)均價(jià)基本以貼水5~10元/噸交易；進(jìn)入第二時(shí)段，鋅錠現(xiàn)貨升水保持對(duì)2105合約貼水20元/噸今日鋅價(jià)維持高位運(yùn)行，下游依然以觀望為主，整體市場(chǎng)交投清淡 庫(kù)存方面，4月6日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為22.84萬(wàn)噸，較此前一周減少1.39萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：美元指數(shù)跌幅放緩后，昨日鋅價(jià)再度進(jìn)入盤整，基本面上整體變化不大，供應(yīng)端來(lái)看，鋅精礦持續(xù)緊張， TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤(rùn)，導(dǎo)致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費(fèi)端來(lái)看，下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，周二國(guó)內(nèi)最新的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋅錠仍在去庫(kù)，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)價(jià)格仍有支撐，但有一點(diǎn)需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉(cāng)后，1-2月份海外鋅錠進(jìn)口量也一直在增加，而且這一趨勢(shì)大概率會(huì)延續(xù)，從而持續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格形成沖擊，最后造成的結(jié)果可能是去庫(kù)不及預(yù)期，并限制旺季價(jià)格上漲的上限。

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2021年4月7日期貨公司滬鋅短線操作建議

昨日早間鋅價(jià)直線拉漲，下游觀望情緒較濃，持貨商普通鋅錠報(bào)價(jià)擴(kuò)大貼水至對(duì)2105合約貼水20元/噸至平水，對(duì)網(wǎng)均價(jià)基本以貼水5~10元/噸交易；進(jìn)入第二時(shí)段，鋅錠現(xiàn)貨升水保持對(duì)2105合約平水到貼水20元/噸 庫(kù)存方面，4月1日，LME鋅庫(kù)存下跌0.035萬(wàn)噸至27.05萬(wàn)噸4月6日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為22.84萬(wàn)噸，較此前一周減少1.39萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：上周鋅價(jià)仍以偏弱震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應(yīng)端來(lái)看，鋅精礦持續(xù)緊張， TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤(rùn)，導(dǎo)致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費(fèi)端來(lái)看，下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)最新的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋅錠仍在去庫(kù)，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)價(jià)格仍有支撐，但有一點(diǎn)需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉(cāng)后，1-2月份海外鋅錠進(jìn)口量也一直在增加，而且這一趨勢(shì)大概率會(huì)延續(xù)，從而持續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格形成沖擊，最后造成的結(jié)果可能是去庫(kù)不及預(yù)期，并限制旺季價(jià)格上漲的上限。

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2021年4月2日期貨公司滬鋅短線操作建議

根3月29日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為24.23萬(wàn)噸，較上周減少1.42萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：昨日鋅價(jià)仍以偏弱震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應(yīng)端來(lái)看，鋅精礦持續(xù)緊張，內(nèi)蒙地區(qū)要求當(dāng)?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當(dāng)年能耗不能超過(guò)去年同期，預(yù)計(jì)導(dǎo)致Q2減產(chǎn)1.6-3.2萬(wàn)噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤(rùn)，導(dǎo)致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費(fèi)端來(lái)看，下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)最新的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋅錠已經(jīng)開始去庫(kù)，對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，但有一點(diǎn)需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉(cāng)后，1-2月份海外鋅錠進(jìn)口量也一直在增加，而且這一趨勢(shì)大概率會(huì)延續(xù)，從而持續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格形成沖擊，最后造成的結(jié)果可能是去庫(kù)不及預(yù)期，并限制旺季價(jià)格上漲的上限。

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2021年4月1日期貨公司滬鋅短線操作建議

3月29日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為24.23萬(wàn)噸，較上周減少1.42萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：昨日鋅價(jià)仍以震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應(yīng)端來(lái)看，鋅精礦持續(xù)緊張，內(nèi)蒙地區(qū)要求當(dāng)?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當(dāng)年能耗不能超過(guò)去年同期，預(yù)計(jì)導(dǎo)致Q2減產(chǎn)1.6-3.2萬(wàn)噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤(rùn)，導(dǎo)致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費(fèi)端來(lái)看，下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)最新的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋅錠已經(jīng)開始去庫(kù)，對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，但有一點(diǎn)需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉(cāng)后，1-2月份海外鋅錠進(jìn)口量也一直在增加，而且這一趨勢(shì)大概率會(huì)延續(xù)，從而持續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格形成沖擊，最后造成的結(jié)果可能是去庫(kù)不及預(yù)期，并限制旺季價(jià)格上漲的上限。

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2021年3月30日期貨公司滬鋅短線操作建議

鋅價(jià)高位震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投清淡，下游拿貨依然一般，貿(mào)易市場(chǎng)長(zhǎng)單貨量流轉(zhuǎn)充足，持貨商普通鋅錠報(bào)價(jià)至對(duì)2104合約貼水20~30元/噸；進(jìn)入第二時(shí)段，鋅價(jià)高位盤整，現(xiàn)貨升水保持對(duì)2104合約貼水30元/噸 庫(kù)存方面，3月29日，LME鋅庫(kù)存減少0.005 萬(wàn)噸至27.105 萬(wàn)噸3月26日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存22.67萬(wàn)噸，較此前一周減少1.39 萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：昨日鋅價(jià)仍以震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應(yīng)端鋅精礦持續(xù)緊張，內(nèi)蒙地區(qū)要求當(dāng)?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當(dāng)年能耗不能超過(guò)去年同期，預(yù)計(jì)導(dǎo)致Q2減產(chǎn)1.6-3.2萬(wàn)噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤(rùn)，導(dǎo)致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費(fèi)端下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)最新的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋅錠已經(jīng)開始去庫(kù)，對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，但有一點(diǎn)需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉(cāng)后，1-2月份海外鋅錠進(jìn)口量也一直在增加，而且這一趨勢(shì)大概率會(huì)延續(xù)，從而持續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格形成沖擊，最后造成的結(jié)果可能是去庫(kù)不及預(yù)期，并限制旺季價(jià)格上漲的上限。

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2021年3月26日期貨公司滬鋅短線操作建議

3月25日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存25.65萬(wàn)噸，較上周減少0.20萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：昨日鋅價(jià)仍以偏弱震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應(yīng)端鋅精礦持續(xù)緊張，內(nèi)蒙地區(qū)要求當(dāng)?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當(dāng)年能耗不能超過(guò)去年同期，預(yù)計(jì)導(dǎo)致Q2減產(chǎn)1.6-3.2萬(wàn)噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤(rùn)，導(dǎo)致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費(fèi)端下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)最新的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋅錠已經(jīng)開始去庫(kù)，對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，但有一點(diǎn)需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉(cāng)后，1-2月份海外鋅錠進(jìn)口量也一直在增加，而且這一趨勢(shì)大概率會(huì)延續(xù)，從而持續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格形成沖擊。

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2021年3月24日期貨公司滬鋅短線操作建議

但從基本面上來(lái)看，供應(yīng)端鋅精礦持續(xù)緊張，內(nèi)蒙地區(qū)要求當(dāng)?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當(dāng)年能耗不能超過(guò)去年同期，預(yù)計(jì)導(dǎo)致Q2減產(chǎn)1.6-3.2萬(wàn)噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤(rùn)，導(dǎo)致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費(fèi)端下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)最新的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋅錠已經(jīng)開始去庫(kù)，對(duì)于價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐 策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看漲套利：買近拋遠(yuǎn)，內(nèi)外反套 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。

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《中國(guó)鉛市場(chǎng)一周報(bào)告》2020年第32期

這兩項(xiàng)采礦權(quán)以及 2020 年 8 月6 日頒發(fā)的用水許可證構(gòu)成了 Prieska 運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵批文Prieska 包含全球重要的火山硫化物資源，礦石總儲(chǔ)量為 3050 萬(wàn)噸，最新的可行性研究表明已探明的銅礦儲(chǔ)量（Cu1.2%）15.3 萬(wàn)噸，鋅礦儲(chǔ)量（Zn3.7%）46.2 萬(wàn)噸在正式投產(chǎn)后預(yù)計(jì)最多每年可生產(chǎn) 2.3 萬(wàn)噸銅精礦和 8.8 萬(wàn)噸鋅精礦 市場(chǎng)情況 周初鉛價(jià)上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)到貨有限，持貨商價(jià)格偏堅(jiān)挺，整體報(bào) 9+0~9+20 之間，相比之下再生鉛仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，下游需求遭分流，電池廠采購(gòu)仍以剛需采購(gòu)為主，原生鉛散單市場(chǎng)在 9-20~9-10處有少量成交，整體出貨表現(xiàn)較為一般；周中至周末，鉛價(jià)下跌，貿(mào)易商報(bào)價(jià)減少，國(guó)產(chǎn)升水松動(dòng)不大，下游蓄電池廠在按需采購(gòu)下，青睞價(jià)格更優(yōu)的再生鉛，原生散單成交平平。

周報(bào)