吳孟凌：Mysteel鉛鋅礦價(jià)格指數(shù)介紹

Mysteel鉛鋅礦價(jià)格體系堅(jiān)持嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的編制流程，秉承準(zhǔn)確、及時(shí)、全面的原則，擁有專業(yè)的指數(shù)團(tuán)隊(duì)以及嚴(yán)格的質(zhì)量檢查流程 關(guān)于數(shù)據(jù)驗(yàn)證及分類，Mysteel鉛鋅礦價(jià)格團(tuán)隊(duì)會(huì)將原始采集的樣本數(shù)據(jù)按照成交價(jià)格、可成交價(jià)格、詢盤價(jià)格以及報(bào)盤價(jià)格分類整理；分類完成后，會(huì)進(jìn)行樣本的初步篩選，被采用的樣本數(shù)據(jù)需買賣雙方至少有一方在市場上得到確認(rèn)對于異常值的處理，Mysteel鉛鋅礦價(jià)格團(tuán)隊(duì)采用通過統(tǒng)計(jì)學(xué)方法用系統(tǒng)自動(dòng)去除和高級分析師人工復(fù)核數(shù)據(jù)相結(jié)合的方式。

會(huì)展

Mysteel調(diào)研：云南、四川兩省鉛鋅礦企業(yè)年產(chǎn)及鋅精礦價(jià)格調(diào)研

主編視角

Mysteel解讀：淺析利潤和成本對鋅冶煉和鋅價(jià)的影響預(yù)期

另外，由于“二八分成”的存在，鋅冶煉廠的利潤也和鋅價(jià)息息相關(guān)因此礦端和冶煉端都是鋅價(jià)的天然多頭，過低的價(jià)格會(huì)引起供應(yīng)擾動(dòng)從長周期來看，鋅價(jià)的底部接近于鋅礦的生產(chǎn)成本 當(dāng)前滬鋅和倫鋅價(jià)格分別已經(jīng)跌至22200元/噸和2700美元/噸的水平鋅錠供應(yīng)寬松的預(yù)期已經(jīng)在價(jià)格上有所兌現(xiàn)，且距離鋅礦的成本線并不是很遠(yuǎn)，因此預(yù)計(jì)價(jià)格下方空間有限 英文鏈接：Smelting cost & profit impact analysis on zinc ingot output & prices 。

主編視角

瑞達(dá)期貨：海外LME鋅升水上漲

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的通脹指標(biāo)溫和上升，5月核心PCE物價(jià)環(huán)比上漲0.2%，消費(fèi)支出創(chuàng)年初最大降幅特朗普：將挑選希望降息的人作美聯(lián)儲(chǔ)主席，鮑威爾“愚蠢”、人為保持高利率，美國利率應(yīng)在1%或2%基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降。

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Mysteel日報(bào)：鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn) 市場按需采購

一、市場價(jià)格 今日國內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)各地區(qū)未進(jìn)行調(diào)整，均和上一交易日持平，受鋅價(jià)的影響，鋅精礦價(jià)格較昨日上調(diào)50元/金屬噸進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)目前市場報(bào)價(jià)在40-60美元/干噸，暫無變化 二、市場成交 華北地區(qū)：內(nèi)蒙古某鋅礦生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費(fèi)4400元/金屬噸到廠。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：鋅精礦加工費(fèi)預(yù)計(jì)小幅上調(diào) 市場成交尚可

一、市場價(jià)格 今日國內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)各地區(qū)未進(jìn)行調(diào)整，均和上一交易日持平，受鋅價(jià)的影響，鋅精礦價(jià)格較昨日下跌170元/金屬噸進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)目前市場報(bào)價(jià)在40-60美元/干噸，暫無變化 二、市場成交 西南地區(qū)：云南某鋅礦生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費(fèi)3600元/金屬噸到廠。

日報(bào)

廣州期貨：鋅價(jià)上下空間有限

鋅：基本面維持弱勢 中美PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾表示不排除7月降息，美元指數(shù)承壓，有色價(jià)格提振目前鋅礦加工費(fèi)運(yùn)行穩(wěn)定，進(jìn)口礦流入國內(nèi)市場，冶煉端檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體上看仍有增量但量級極小，下游需求上看，淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱，剛需采購為主，鋅市社會(huì)庫存保持同期低位小幅累增，基本面維持供需兩弱狀態(tài)，鋅價(jià)上下空間有限，預(yù)計(jì)滬鋅價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21800-22800元/噸。

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Mysteel日報(bào)：鋅精礦加工費(fèi)預(yù)計(jì)小幅上調(diào) 國產(chǎn)成交為主

一、市場價(jià)格 本周國內(nèi)7月鋅精礦加工費(fèi)部分地區(qū)已經(jīng)落地，部分區(qū)域冶煉廠庫存充足，7月加工費(fèi)小幅上調(diào)100-200元/金屬噸，國產(chǎn)鋅精礦主流加工費(fèi)在3600-3800元/金屬噸周內(nèi)進(jìn)口鋅精礦市場反饋市場成交依舊較為冷清，主流礦山TC價(jià)格在40-60美元/干噸左右，部分進(jìn)口礦加工費(fèi)繼續(xù)走高，普通鋅礦報(bào)盤高者至80美元/干噸 二、市場成交 西南地區(qū)：云南某鋅礦生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費(fèi)3600元/金屬噸到廠。

日報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國內(nèi)鋅價(jià)格或偏弱震蕩運(yùn)行

進(jìn)口TC自年初以來也是不斷上行，目前主流價(jià)格在40-60美元/干噸，普通鋅礦報(bào)價(jià)高者至80美元/干噸。

年報(bào)

瑞達(dá)期貨：鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升

宏觀面，鮑威爾國會(huì)聽證首日，重申觀望，有條件等等再考慮行動(dòng)，不排除提前降息可能、很多路徑都有可能，但6月7月數(shù)據(jù)很重要基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降 需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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廣州期貨：庫存低位去化支撐鋅價(jià)反彈

鋅：庫存低位去化支撐鋅價(jià)反彈，基本面較弱上行驅(qū)動(dòng)相對有限 美聯(lián)儲(chǔ)表示最快7月降息 鋅礦TC加工費(fèi)穩(wěn)步趨漲，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進(jìn)口礦仍有補(bǔ)充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點(diǎn) 鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價(jià)格上下有限，保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，參考震蕩區(qū)間21600-22800元/噸。

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Mysteel周報(bào)：鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn) 港口庫存小幅增加（6.23-6.27）

周內(nèi)進(jìn)口鋅精礦市場反饋市場成交依舊較為冷清，主流礦山TC價(jià)格在40-60美元/干噸左右，部分進(jìn)口礦加工費(fèi)繼續(xù)走高，普通鋅礦報(bào)盤高者至80美元/干噸 冶煉廠原料庫存尚可 按需采購為主 Mysteel 統(tǒng)計(jì)樣本原生鋅冶煉廠鋅精礦庫存總量63.5萬實(shí)物噸，較上周增加1.6萬實(shí)物噸目前國內(nèi)煉廠廠區(qū)原料庫存普遍能維持24.5天的生產(chǎn)，原料庫存尚可，國內(nèi)采購情緒一般。

周報(bào)

廣州期貨：鍍鋅周度開工率走弱

鋅：供增需弱，庫存水平極低，價(jià)格上下有限，等待強(qiáng)驅(qū)動(dòng) 美國近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不如市場預(yù)期，市場博弈美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)，地緣政治沖突白熱化，美國關(guān)稅戰(zhàn)影響在逐漸減弱，宏觀情緒多空交織 鋅礦TC加工費(fèi)穩(wěn)步趨漲，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進(jìn)口礦仍有補(bǔ)充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點(diǎn)。

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Mysteel：50%品位鋅精礦一周（6.23-6.27）加工費(fèi)及庫存

鉛鋅加工費(fèi)及庫存

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)公布6月利率決議，將基準(zhǔn)利率維持在4.25%-4.50%不變，連續(xù)第四次會(huì)議按兵不動(dòng)，符合市場預(yù)期基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降鋅價(jià)弱勢運(yùn)行，下游消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡疊加企業(yè)前期低價(jià)采買較多，庫存出貨速度減慢，國內(nèi)社庫出現(xiàn)回升，海外延續(xù)去庫。

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廣州期貨：鍍鋅周度開工率走弱

鋅：驅(qū)動(dòng)不足，窄幅震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)6月暫停降息，維持基準(zhǔn)利率不變，并對25年GDP預(yù)估值調(diào)減至1.4% 鋅礦TC加工費(fèi)穩(wěn)步趨漲，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進(jìn)口礦仍有補(bǔ)充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點(diǎn) 鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價(jià)格上下有限，保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，參考震蕩區(qū)間21500-22800元/噸。

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Mysteel日報(bào)：鋅精礦加工費(fèi)持平 市場成交有限

一、市場價(jià)格 今日國產(chǎn)地區(qū)加工費(fèi)持平，鋅精礦價(jià)格較昨日上漲30元/金屬噸進(jìn)口鋅精礦價(jià)格較昨日下跌110元/金屬噸，TC市場主流報(bào)價(jià)在40-60美元/干噸，較上一交易日持平 二、市場成交 西北地區(qū)：甘肅某鋅礦生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費(fèi)3800元/金屬噸到廠。

日報(bào)

瑞達(dá)期貨：鋅價(jià)弱勢運(yùn)行

宏觀面，美國5月零售銷售環(huán)比下降0.9%，創(chuàng)兩年來最大降幅；制造業(yè)前景愈發(fā)模糊，美國工業(yè)產(chǎn)出三個(gè)月內(nèi)第二次下滑中國5月社零同比增幅創(chuàng)2023年12月來最高，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5.8%，1-5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增3.7%、房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降10.7%基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快。

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Mysteel：5月多地鋅煉廠檢修壓制產(chǎn)量釋放 6月需關(guān)注復(fù)產(chǎn)提產(chǎn)實(shí)際情況

據(jù)Mysteel調(diào)研，2025年5月，中國鋅精礦產(chǎn)量29.26萬噸，環(huán)比增加9.06%，同比增加1.11%1-5月中國鋅精礦累計(jì)產(chǎn)量122.04萬噸，同比減少1.27%后續(xù)若鋅礦生產(chǎn)干擾率沒有大幅超預(yù)期的假設(shè)下，目前預(yù)測2025年全球鋅礦生產(chǎn)增量仍可以達(dá)到50萬噸左右據(jù)ILZSG的數(shù)據(jù)，一季度全球鋅礦山整體生產(chǎn)進(jìn)度良好，鋅礦產(chǎn)量同比增長3.63%至292萬噸，增量10.2萬噸 截止5月底，全國98%冶煉酸主流地區(qū)價(jià)格回落至500元/噸附近，云南地區(qū)價(jià)格維持在600元/噸左右，相比4月高位整體下跌了8%。

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瑞達(dá)期貨：鋅價(jià)弱勢運(yùn)行，市場采購謹(jǐn)慎駐足心態(tài)

宏觀面，美國5月核心PPI增速創(chuàng)近一年新低，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)兩次降息預(yù)期升溫；美國上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)略高預(yù)期中國5月社融增量2.29萬億元，新增人民幣貸款6200億元，M2-M1剪刀差縮小基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降，疊加關(guān)稅因素導(dǎo)致后續(xù)出口需求或?qū)⑹湛s。

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