Mysteel半年報: 2025下半年國內預焙陽極市場或震蕩偏弱運行

負極材料市場下游簽單恢復，電解鋁企業(yè)開工穩(wěn)定，低硫及指標貨石油焦出貨稍有好轉，預計石油焦價格存震蕩推漲可能，但月均價格整體低于6月8月下游需求表現(xiàn)穩(wěn)定，市場整體產銷積極，石油焦市場再度震蕩走跌，預計石油焦價格有窄幅回調預期9月中上旬市場維持供需僵持，市場成交價格利好支撐不足下旬個別企業(yè)有節(jié)前備貨需求，對石油焦出貨稍顯支撐，但由于市場供大于求的市場格局不變，焦價預計維持低位震蕩走勢煤瀝青方面，下半年預計整體呈現(xiàn)跌漲跌趨勢，7-8月份，整體需求支撐有限，深加工企業(yè)整體開工負荷偏高，煤瀝青處于高供應局面，9-10月份深加工企業(yè)進入春季檢修，煤瀝青供應減少下或對價格存有支撐，11-12月份來看，市場整體處于供需兩淡行情，隨著需求萎靡，不排除煤瀝青進入下行趨勢。

熱點分析

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（6.23-6.27）

需求方面，據Mysteel統(tǒng)計，截止6月26日中國電解鋁周度產量為84.49萬噸，較上期數據增加0.02萬噸，當前電解鋁運行產能處于高位，多數鋁廠預焙陽極接貨良好，國內預焙陽極需求穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場需求端詢貨心態(tài)積極，對石油焦市場出貨有一定支撐，焦價穩(wěn)中上行為主目前山東市場3B石油焦價格2750元/噸，較上周上漲120元/噸，3A石油焦價格2955元/噸，較上周上漲35元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油拍賣價格呈現(xiàn)下跌趨勢，成本面暫無利好支撐，雖然深加工企業(yè)開工負荷繼續(xù)下調，但煤瀝青現(xiàn)貨供應依舊充足，部分工廠繼續(xù)去庫為主，下游入市壓價情緒較濃，煤瀝青市場弱穩(wěn)運行。

周報

[負極材料]：利潤有所修復 下半年市場挑戰(zhàn)仍存

熱點聚焦

[負極材料]：璞泰來公司負極最新動態(tài)

7、公司二季度負極材料產品中，受石油焦價格波動的影響如何？公司如何看到石油焦的價格走勢？ 答：公司負極材料產品定位于中高端產品，故原材料中的針狀焦占比較高，故石油焦價格波動對公司的影響相對較小公司認為，石油焦價格隨著供求關系逐步恢復平衡，短期內暫無大幅上漲的驅動因素，石油焦價格將趨于穩(wěn)定 8、2025 年，公司基膜業(yè)務在涂覆加工業(yè)務的帶動下，是否有較好的增長？ 答：在公司涂覆加工業(yè)務的協(xié)同效應下，四川卓勤基膜產線已進入滿負荷生產狀態(tài)，產銷量相比去年同期已實現(xiàn)較大幅度的增長。

行業(yè)資訊

[石油焦]：石油焦二季度弱勢調整下滑 7月市場能否有所好轉？

導語 2025年一季度，國內石油焦價格經歷了急劇推漲后震蕩調整下滑二季度，自4月中旬起，國內石油焦價格一路走跌，截止6月12日國內石油焦代表型號3B均價至2815元/噸，較4月11日3588元/噸，下跌773元/噸，跌幅21.54% 一、中低硫繼續(xù)回落 高硫焦持穩(wěn)運行 進入6月，國內石油焦價格仍以中低硫焦高位下滑調整，高硫焦持穩(wěn)運行為主。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]: 純堿供應高位 需求穩(wěn)中偏弱

當前，純堿企業(yè)檢修零散，供應持續(xù)高位，個別企業(yè)檢修下游需求一般，個別行業(yè)走勢下行，產能呈現(xiàn)先降趨勢。

熱點聚焦

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（6.9-6.13）

成本方面，本周石油焦市場交投仍顯弱勢，焦價根據指標分化情況仍存，部分煉廠訂單簽訂順利，當前多無庫存壓力，部分型號石油焦小幅推漲，另有個別煉廠為促進成單，積極下調焦價目前山東市場3B石油焦價格2660元/噸，較上周上漲150元/噸，3A石油焦價格2850元/噸，較上周上漲120元/噸；本周煤瀝青市場交投偏弱，市場延續(xù)下滑趨勢，原料高溫煤焦油拍賣價格走勢分化，主產區(qū)拍賣基本持穩(wěn)，雖然局部地區(qū)呈現(xiàn)上漲行情，但由于當前深加工企業(yè)整體開工負荷較高，煤瀝青現(xiàn)貨庫存充足，甚至部分企業(yè)出現(xiàn)壘庫現(xiàn)象，市場利空因素影響依舊較強，因此煤瀝青市場偏弱調整。

周報

[石油焦]：預焙陽極理論利潤擴大，能否拉動石油焦市場消費增加

能源 石油焦 焦點分析

熱點聚焦

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（6.3-6.6）

需求方面，據Mysteel統(tǒng)計，截止6月5日中國電解鋁周度產量為84.35萬噸，較上期數據增加0.02萬噸，當前電解鋁運行產能處于高位，鋁廠對預焙陽極接貨良好，國內預焙陽極需求穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場價格下行為主，國產石油焦供應窄幅增加，雖然港口庫存略有去庫，但供需平衡關系延續(xù)供大于需格局，對石油焦支撐表現(xiàn)偏弱，市場價格窄幅波動運行目前山東市場3B石油焦價格2510元/噸，較上周上漲60元/噸，3A石油焦價格2730元/噸，較上周下跌170元/噸；本周煤瀝青新單價格寬幅下行，原料高溫煤焦油拍賣價格下滑，成本面對煤瀝青價格形成拖拽，深加工企業(yè)開工負荷依舊高位，煤瀝青現(xiàn)貨供應充足，下游企業(yè)入市接貨積極性不高，市場新單下行為主，目前山東市場改質瀝青均價3700元/噸，較上周下跌250元/噸，山西市場改質瀝青均價3700元/噸，較上周下跌350元/噸。

周報

[負極材料日評]：需求平穩(wěn) 負極市場觀望守穩(wěn)（20250610）

1.今日摘要 1、云南杉杉實際產能正在釋放、四川基地實際產能達到30萬噸，投產后規(guī)?；M一步攤薄單噸成本，2024年負極業(yè)務凈利潤顯著提升。

日報

[負極材料]：供需走弱 負極材料市場下行預期

熱點聚焦

[石油焦日評]：主流煉廠個別焦價回調，地煉市場交投維穩(wěn)（20250604）

1.今日摘要 ①、近日，根據儀征發(fā)布報道，江蘇雄飛碳材料有限公司位于儀征市大儀鎮(zhèn)工業(yè)集中區(qū)的人造石墨項目正在加速推進。

日評

[利潤]：中國石油焦樣本生產利潤周數據統(tǒng)計（20250530-20250605）

截止2025年6月5日，山東地煉延遲焦化裝置理論加工利潤為247元/噸，環(huán)比增加71元/噸，+40.34%；同比減少79元/噸，-24.23%石油焦周均價1634元/噸，環(huán)比上調48元/噸，+3.03% 本周期（5月30日-6月5日）焦化料周均價環(huán)比下調，成本減少，其他焦化產品價格漲多跌少，焦化商品價格推漲，延遲焦化理論利潤上行。

利潤

[利潤分析]：中國人造石墨負極材料樣本企業(yè)利潤月數據分析(2025年5月)

1、樣本趨勢定性分析 本月（2025年5月），中端人造石墨樣本企業(yè)月利潤為-183元/噸，環(huán)比增加88.26%，毛利率-0.67%，環(huán)比增加5.01個百分點。

負極利潤分析

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（5.26-5.30）

需求方面，據Mysteel統(tǒng)計，截止5月29日中國電解鋁周度產量為84.33萬噸，較上期數據增加0.01萬噸，當前電解鋁運行產能處于高位，鋁廠對預焙陽極接貨良好，國內預焙陽極需求穩(wěn)定成本方面，本周石油焦價格普遍下行，其中地煉多根據指標及庫存調整價格，中低硫指標貨受主營價格影響，下行為主，高硫普貨出貨尚可，焦價穩(wěn)中小幅上行目前山東市場3B石油焦價格2450元/噸，較上周下跌200元/噸，3C石油焦價格2370元/噸，較上周下跌170元/噸；本周煤瀝青市場成交僵持，周初原料價格拍賣基本持穩(wěn)，深加工企業(yè)意向持穩(wěn)報盤，但隨著煤焦油最新拍賣價格下調，市場心態(tài)發(fā)生轉變，下游入市存在議價情緒，另外隨著深加工企業(yè)開工水平提升，煤瀝青現(xiàn)貨供應增加，供應端對價格形成拖拽，當前主產區(qū)暫無新單價格落地，供需雙方繼續(xù)博弈為主，煤瀝青價格暫穩(wěn)運行，目前山東市場改質瀝青均價4050元/噸，較上周持平，山西市場改質瀝青均價4050元/噸，較上周持平。

周報

Mysteel月評：需求增量難掩成本弱勢 5月預焙陽極由漲轉跌

圖2 中國主流地區(qū)石油焦與煤瀝青價格走勢 數據來源：Mysteel 后市展望 原材料方面，6月國內延遲焦化開工率有所回升，疊加進口焦庫存預期繼續(xù)增加，石油焦市場供需矛盾仍未得到有效緩解，預計現(xiàn)貨價格仍有下滑空間；煤瀝青原料在剛需支撐下，預計6月呈現(xiàn)先抑后揚的態(tài)勢，另外深加工企業(yè)開工負荷預計將處于高位，短期內基本面暫明顯無利好支撐，預計6月份煤瀝青市場價格偏弱調整。

熱點分析

[負極材料日評]：需求平穩(wěn) 負極價格暫穩(wěn)運行（20250603）

1.今日摘要 1、凱金新能源目前訂單充足，生產任務飽和，公司已與寧德時代、比亞迪等新能源領軍企業(yè)建立了穩(wěn)定合作，并實現(xiàn)批量供貨。

日報

[石油焦日評]：煉廠出貨向好 石油焦價格窄幅反彈（20250530）

東北煉廠積極出貨外銷，節(jié)后價格零星有回調操作西北市場產銷穩(wěn)定，成交價格持穩(wěn)中石油西北市場近期穩(wěn)價外銷，周邊需求支撐穩(wěn)定，煉廠維持庫存低位地煉市場市場成交簽單積極，拉動部分煉廠成交價格走高 進口焦：前期到港石油焦陸續(xù)入庫，港口現(xiàn)貨高硫焦庫存占比提升貿易商積極銷售，部分高硫海綿焦價格走跌30元/噸；高硫彈丸焦受國產行情壓制，整體出貨承壓 需求端：山東地區(qū)預焙陽極新一輪采購基準價持平，利好鋁用炭素市場交投，部分加工企業(yè)利潤空間提升，市場交投氛圍積極，帶動指標貨石油焦出貨好轉。

日評

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（5.19-5.23）

西南地區(qū)電解鋁企業(yè)繼續(xù)有少量產能復產，電解鋁開工負荷保持高位，預焙陽極需求整體表現(xiàn)良好成本方面，臨近月底，部分煉廠仍有下調焦價可能，另外隨著檢修煉廠陸續(xù)開工出焦，石油焦資源供應量有望增加，預計下周石油焦市場價格繼續(xù)穩(wěn)中下行調整；當前深加工企業(yè)開工負荷上調，煤瀝青現(xiàn)貨供應增加，供應端對價格暫無支撐，雖然原料高溫煤焦油價格仍存上漲空間但后期漲勢預計將明顯放緩，下游工廠多根據庫存情況按需接貨，預計煤瀝青市場有望繼續(xù)上行，但幅度或將受限。

周報

Mysteel：預焙陽極由漲轉跌 企業(yè)盈利再度承壓

煤瀝青現(xiàn)貨供應充裕，下游入市接貨積極性不高，深加工企業(yè)新單交投量稀少，價格低位盤整為主，陽極企業(yè)成本壓力得到短暫緩解，據Mysteel測算，截至目前預焙陽極生產成本較4月小幅減少139.8元/噸后期國產石油焦供應有望逐步恢復，雖然中下旬開始進口石油焦到港量減少，但當前市場供應依舊充足，下游需求端市場謹慎入市采購，預計石油焦價格將持續(xù)穩(wěn)中窄幅波動；煤瀝青原料煤焦油市場短期內在利好拉動下將迎來一波上漲態(tài)勢，但深加工企業(yè)開工負荷較高，煤瀝青供應面暫無支撐，下游工廠入市接貨謹慎，市場空好交織下預計煤瀝青市場暫穩(wěn)觀望。

熱點分析