廣發(fā)期貨：市場(chǎng)預(yù)期降溫，鋼材轉(zhuǎn)為震蕩

本期五大材庫(kù)存環(huán)比-1萬(wàn)噸至1336.5萬(wàn)噸，其中螺紋-5萬(wàn)噸至538萬(wàn)噸；熱卷+2.25萬(wàn)噸至345萬(wàn)噸分品種庫(kù)存看，螺紋供需雙弱，庫(kù)存小幅去庫(kù)；板材庫(kù)存低位小幅累庫(kù)，但累庫(kù)幅度不高 【觀點(diǎn)】螺紋和熱卷現(xiàn)貨分化，螺紋受華北臺(tái)風(fēng)影響價(jià)格回落，而熱卷現(xiàn)貨上漲20元每噸今天政治局會(huì)議，反內(nèi)卷預(yù)期走弱，市場(chǎng)情緒降溫影響商品回落產(chǎn)業(yè)端，淡季供需平衡，庫(kù)存并未累庫(kù)價(jià)格持續(xù)上漲，鋼材利潤(rùn)改善，鋼材近期期現(xiàn)商正套拿貨消化庫(kù)存，如果8月份北方鋼廠限產(chǎn)，疊加進(jìn)入旺季需求回暖，能支撐鐵水在三季度維持高位，支撐黑色估值。

機(jī)構(gòu)

[半年總結(jié)]：上半年液氧市場(chǎng)表現(xiàn)一般 預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)

2025年1、2月份，在春節(jié)假期，復(fù)工推遲，物流運(yùn)輸以及部分不可抗力影響下，中國(guó)液氧市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行；3月份下游需求處于恢復(fù)狀態(tài)，終端鋼市開工情況雖有所好轉(zhuǎn)，但對(duì)液氧需求支撐不足，液氧供應(yīng)端仍相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，供需差異仍存，價(jià)格僅小幅回暖；4月份鋼市旺季未能如期到來(lái)，終端基建等行業(yè)開工不順，鋼材需求量少，且鋼廠效益較差，鋼廠開工積極性一般，液氧需求延續(xù)弱勢(shì)；5月下旬，下游鋼廠效益有所改善，華北、華東部分鋼廠開始階段性收氧，且在高溫天氣下，上游空分集中檢修，廠家?guī)齑鎵毫Σ淮螅袌?chǎng)購(gòu)銷氛圍亦相對(duì)穩(wěn)定，液氧價(jià)格窄幅上調(diào)；6月份液氧價(jià)格持續(xù)升高，供應(yīng)端有所減弱，北方鋼廠需求增加，上游廠家出貨為主，液氧挺價(jià)意愿較強(qiáng)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：情緒修復(fù)，負(fù)反饋延后

供應(yīng)端壓力亦有邊際緩解部分北方鋼廠主動(dòng)壓減產(chǎn)量，上周熱卷小樣本產(chǎn)量環(huán)比下降5萬(wàn)噸至323萬(wàn)噸根據(jù)Mysteel調(diào)研，7月暫無(wú)新增檢修安排，短期產(chǎn)量或維持在當(dāng)前水平 庫(kù)存方面，上周熱卷小樣本總庫(kù)存周度累庫(kù)幅度放緩至0.2%，較前一周下降1個(gè)百分點(diǎn)分區(qū)域看，華北與華南地區(qū)庫(kù)存由累轉(zhuǎn)降，主因華東市場(chǎng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)吸引北南資源流入，緩解當(dāng)?shù)氐截泬毫?短期來(lái)看，“反內(nèi)卷”等宏觀政策的實(shí)際效應(yīng)尚待觀察，但對(duì)市場(chǎng)情緒仍具支撐作用。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：全國(guó)熱軋板卷價(jià)格繼續(xù)下行 供需雙弱（2025.5.23-5.30）

市場(chǎng)方面，社庫(kù)止降回升，常規(guī)規(guī)格普碳緊缺情況有所緩解，加工表現(xiàn)一般，薄卷個(gè)別規(guī)格緊俏資源方面，主流鋼廠供給有所恢復(fù)，個(gè)別北方鋼廠資源將陸續(xù)到港目前，廣東熱軋板卷現(xiàn)貨庫(kù)存在62.0萬(wàn)噸左右，較上周增加2.0萬(wàn)噸左右綜上，預(yù)計(jì)下周廣東熱軋板卷價(jià)格或弱勢(shì)運(yùn)行 華北市場(chǎng)方面：本周京津冀熱卷市場(chǎng)價(jià)格寬幅下調(diào)，市場(chǎng)交投氛圍一般當(dāng)前貿(mào)易商對(duì)于市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)仍在，以回籠資金、剛需低價(jià)資源補(bǔ)庫(kù)為主。

每周評(píng)述

Mysteel：中厚板南北價(jià)差持續(xù)收窄 資源跨區(qū)域流通受阻對(duì)價(jià)格的影響

2）庫(kù)存周期分化加劇華北進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)階段，華東面臨結(jié)構(gòu)性庫(kù)存壓力，97.13萬(wàn)噸社庫(kù)中低合金板占比上升，可能引發(fā)規(guī)格間價(jià)差擴(kuò)大 華南因進(jìn)口沖擊進(jìn)入被動(dòng)累庫(kù)，預(yù)計(jì)庫(kù)存同比增幅將達(dá)12% 3）南北鋼廠策略分化北方鋼廠噸鋼毛利較南方低80-100元/噸，但通過(guò)控制供給維持價(jià)格韌性 南方鋼廠加速向出口渠道傾斜，3月華東鎖單價(jià)格調(diào)整幅度顯著高于華北，顯示利潤(rùn)導(dǎo)向的產(chǎn)能分配策略。

市場(chǎng)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)工業(yè)線材價(jià)格漲跌互現(xiàn) 預(yù)計(jì)明日價(jià)格窄幅震蕩

今日黑色期貨弱勢(shì)下跌運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)跟跌，貿(mào)易商情緒不佳，部分區(qū)域有抄底行為，低價(jià)成交為主，成交較上一日小幅增量 【明日預(yù)測(cè)】 今天現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)有所分化，北方鋼廠接單以及市場(chǎng)成交均表現(xiàn)不錯(cuò)，期螺跌至年內(nèi)低點(diǎn)，部分下游客戶抄底補(bǔ)貨，市場(chǎng)價(jià)格也明顯好于國(guó)內(nèi)其他區(qū)域；而華北、華南、西南則反應(yīng)較差，價(jià)格也跟隨市場(chǎng)繼續(xù)暗降。

每日分析

Mysteel：春節(jié)后全國(guó)熱軋帶鋼價(jià)格或存在上漲空間

帶鋼庫(kù)存自2024年9月中旬以來(lái)一直低于去年同期，直到1月17日開始初步超過(guò)去年同期水平按照往年經(jīng)驗(yàn)以及目前供應(yīng)端相對(duì)高位的情況來(lái)看，今年節(jié)后國(guó)內(nèi)熱軋帶鋼庫(kù)存大概率持續(xù)累積，且預(yù)計(jì)庫(kù)存累積周期或?qū)⒂兴娱L(zhǎng) 區(qū)域方面，小年前后國(guó)內(nèi)熱軋帶鋼價(jià)格華北及華東區(qū)域相對(duì)堅(jiān)挺，華南區(qū)域價(jià)格相對(duì)較低，一方面受到翅冀等新增產(chǎn)線產(chǎn)量釋放，對(duì)華南市場(chǎng)的沖擊，以及北方鋼廠資源的集中到貨影響，華南本地帶鋼庫(kù)存遠(yuǎn)高于往年同期水平，整提銷售壓力突出，一方面受到本地下游加工企業(yè)及終端放假較早，市場(chǎng)成交多集中于貿(mào)易環(huán)節(jié)，市場(chǎng)套保的成交價(jià)格相對(duì)偏低。

主編視角

Mysteel解讀：冬儲(chǔ)進(jìn)程基本完成 廢鋼社會(huì)庫(kù)存小幅增加

未加工原料庫(kù)存總量40.17萬(wàn)噸，較上周同期降1.80%，其中東北降2.97%、華北降1.98%、華東降3.24%、華南降0.27%、華中降1.22%；已生產(chǎn)成品庫(kù)存總量108.74萬(wàn)噸，較上周同期降1.38%，其中東北降3.91%、華北降0.19%、華東降2.61%、華南增1.05%、華中增0.61% 備注：2022年10月-2024年3月樣本數(shù)據(jù)為584家，2024年5月起樣本數(shù)據(jù)為825廢鋼鐵加工準(zhǔn)入企業(yè) 本期的廢鋼社會(huì)庫(kù)存量小幅下降，降幅為1.49%，目前廢鋼市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行，現(xiàn)階段電弧爐鋼廠利潤(rùn)尚可，電爐鋼廠停產(chǎn)計(jì)劃延后到一月中上旬，但由于今年春節(jié)較早，南方鋼廠冬儲(chǔ)已基本完成，鋼廠方有意壓低廢鋼采購(gòu)價(jià)格，市場(chǎng)商家為周轉(zhuǎn)資金，出貨速度加快，預(yù)計(jì)本周社會(huì)庫(kù)存總量或有下降。

準(zhǔn)入企業(yè)庫(kù)存調(diào)研

[液氧周評(píng)]：液氧市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行 價(jià)格穩(wěn)中小幅走跌（20241220-1226）

1.本周行情分析 中國(guó)液氧市場(chǎng)價(jià)格變化 數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊 本周（2024年12月20日-12月26日）液氧市場(chǎng)弱勢(shì)小幅下行，需求端延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，北方多地價(jià)格回落。

周評(píng)

[液氧周評(píng)]：液氧市場(chǎng)弱勢(shì)下行 多地價(jià)格走跌（20241213-1219）

1.本周行情分析 中國(guó)液氧市場(chǎng)價(jià)格變化 數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊 本周（2024年12月13日-12月19日）液氧市場(chǎng)弱勢(shì)下行，需求端延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，多地價(jià)格回落。

周評(píng)

[液氧周評(píng)]：液氧市場(chǎng)弱勢(shì)盤整 北方價(jià)格小幅震蕩（20241206-1212）

1.本周行情分析 中國(guó)液氧市場(chǎng)價(jià)格變化 數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊 本周（2024年12月06日-12月12日）液氧市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，需求端偏弱，局部價(jià)格回落。

周評(píng)

[液氧周評(píng)]：液氧市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行 價(jià)格小幅下調(diào)（20241115-1121）

1.本周行情分析 中國(guó)液氧市場(chǎng)價(jià)格變化 數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊 本周（2024年11月15日-11月21日）液氧市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，需求端表現(xiàn)一般，主流價(jià)格小幅回落。

周評(píng)

Mysteel數(shù)據(jù)：全國(guó)中厚板庫(kù)存小幅下降 預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行

流通方面：節(jié)后華東市場(chǎng)資源陸續(xù)到貨，需求表現(xiàn)偏弱，價(jià)格寬幅下行，華東和華北價(jià)差收窄，北方鋼廠到貨少量；需求的緩慢恢復(fù)，隨中板節(jié)后補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)資源規(guī)格完備，供需動(dòng)態(tài)調(diào)整，資源流通速度一般 需求方面：市場(chǎng)需求不及預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)，市場(chǎng)交投氛圍清淡，臨近周末現(xiàn)貨價(jià)格受期貨拉漲止跌企穩(wěn)，下游采購(gòu)需求釋放；而宏觀對(duì)市場(chǎng)剛需支撐尚在，基于上旬市場(chǎng)成交偏差，下旬需求向好預(yù)期較強(qiáng)。

普鋼

[液氧周評(píng)]：市場(chǎng)趨弱運(yùn)行 液氧價(jià)格小幅下調(diào)（20241108-1114）

1.本周行情分析 中國(guó)液氧市場(chǎng)價(jià)格變化 數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊 本周（2024年11月08日-11月14日）液氧市場(chǎng)震蕩下行，需求端減弱，主流價(jià)格小幅回落。

周評(píng)

Mysteel數(shù)據(jù)：全國(guó)中厚板庫(kù)存小幅下降 預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行

流通方面：節(jié)后華東市場(chǎng)資源陸續(xù)到貨，需求表現(xiàn)偏弱，價(jià)格寬幅下行，華東和華北價(jià)差收窄，北方鋼廠到貨少量；需求的緩慢恢復(fù)，隨中板節(jié)后補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)資源規(guī)格完備，供需動(dòng)態(tài)調(diào)整，資源流通速度一般 需求方面：市場(chǎng)需求不及預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)，市場(chǎng)交投氛圍清淡，臨近周末現(xiàn)貨價(jià)格受期貨拉漲止跌企穩(wěn)，下游采購(gòu)需求釋放；而宏觀對(duì)市場(chǎng)剛需支撐尚在，基于上旬市場(chǎng)成交偏差，下旬需求向好預(yù)期較強(qiáng)。

普鋼

[液氧周評(píng)]：市場(chǎng)震蕩運(yùn)行 液氧價(jià)格漲跌不一（20241101-1107）

1.本周行情分析 中國(guó)液氧市場(chǎng)價(jià)格變化 數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊 本周（2024年11月01日-11月07日）液氧市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，需求端整體減弱穩(wěn)，局部供應(yīng)緊張，價(jià)格漲跌不一。

周評(píng)

Mysteel參考丨從價(jià)差方面解讀華南鍍鋅板卷價(jià)格走勢(shì)

反觀2023年，華東市場(chǎng)價(jià)格大部分時(shí)間均高于華南市場(chǎng)，華南市場(chǎng)大部分時(shí)間高出華北市場(chǎng)，華東市場(chǎng)一直處于高位，為何2024年格局發(fā)生變化？據(jù)筆者了解，華東市場(chǎng)多數(shù)商家在6月份對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定預(yù)期，故而訂貨意愿更強(qiáng)，導(dǎo)致下半年華東市場(chǎng)鍍鋅板卷庫(kù)存增長(zhǎng)較多，隨著7月市場(chǎng)開始下行，作為金融屬性更高的華東市場(chǎng)，商家為避免加大后市虧損，操作上以降價(jià)保成交為主，而下游客戶繼續(xù)保持觀望態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱；而華南市場(chǎng)商家相對(duì)謹(jǐn)慎，在6月時(shí)對(duì)于下半年行情依舊維持不看好態(tài)勢(shì)，故而訂貨還是以協(xié)議量為主，北方鋼廠鎖單模式基本沒有考慮，也使得下半年華南市場(chǎng)鍍鋅板卷資源到貨不多，自然在下行的行情中，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅較緩；而華北市場(chǎng)也是由于前期市場(chǎng)資源投放不多，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，隨著華東市場(chǎng)價(jià)格走弱，部分資源也逐漸向華北市場(chǎng)投放。

Mysteel參考

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（9月19日）

開工方面，寧夏開工較為堅(jiān)挺，后期持續(xù)減產(chǎn)預(yù)期一般，山西某廠恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量暫未打滿下游來(lái)看，鋼廠減量按需補(bǔ)庫(kù)，鋼廠定價(jià)拖延，北方鋼廠基本確定本輪采量等待主流鋼招定價(jià)整體來(lái)看，硅錳維持偏弱運(yùn)行，關(guān)注黑色系大宗商品表現(xiàn)以及盤面走勢(shì) 遼寧山東地區(qū)：廠家及貿(mào)易商方面：華北地區(qū)硅錳廠產(chǎn)量保持低位，報(bào)價(jià)多以基差點(diǎn)價(jià)為主，因期貨價(jià)格波動(dòng)，多以觀望為主 【南方硅錳】 本周南方硅錳偏弱運(yùn)行，廠家目前難以復(fù)產(chǎn)，虧損幅度依舊較大，南方成交成交價(jià)格圍繞5650-5700左右，廠家出貨意愿較低， 處于持續(xù)累庫(kù)階段。

日評(píng)

Mysteel月報(bào)：9月鍍鋅板卷跌幅收窄 反彈動(dòng)力不足

8月初天津市場(chǎng)價(jià)格在4600元/噸，而廣州市場(chǎng)僅有4450元/噸，兩者間價(jià)差150元/噸，而后隨著全國(guó)各地市場(chǎng)價(jià)格的繼續(xù)補(bǔ)跌，主流市場(chǎng)也是跟隨調(diào)整，天津市場(chǎng)到8月底就已經(jīng)跌至4230元/噸，廣州市場(chǎng)則是從4450元/噸到4170元/噸6月份以后，區(qū)域市場(chǎng)間的價(jià)差就開始發(fā)生變化，華南市場(chǎng)價(jià)格低于華北市場(chǎng)，考慮到南方市場(chǎng)需求尚可，因此即使北方鋼廠資源發(fā)往南方市場(chǎng)利潤(rùn)空間不及本地，大部分的鋼廠也愿意將資源投入南方區(qū)域，這就出現(xiàn)了北方資源少，價(jià)格高的情況。

品種月報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：西南冷軋及鍍鋅價(jià)格下跌20-30元/噸

進(jìn)入淡季，下游接單慢慢走弱，基本按需采購(gòu)，市場(chǎng)需求持續(xù)減少，商家心態(tài)偏悲觀 鍍鋅方面：據(jù)貿(mào)易商反饋，目前西南地區(qū)有花鍍鋅價(jià)格長(zhǎng)期與華北區(qū)域之間價(jià)差維持在270元/噸左右，與火運(yùn)成本相當(dāng)，北方鋼廠大量減少資源投放，部分鋼廠甚至階段性無(wú)資源投放從供應(yīng)角度來(lái)看，外圍資源鋼廠投放雖然明顯減少，供給端壓力得到一定緩和但需求端沒有得到改善，淡季下，終端訂單明顯縮量，市場(chǎng)采購(gòu)基本以剛需為主整體來(lái)看，供需矛盾依然存在，對(duì)于后市心態(tài)普遍相對(duì)謹(jǐn)慎。

日?qǐng)?bào)