Mysteel解讀：棉價傳導不暢 年后成本支撐或有限

12月16日，受國際油價上漲、美元走軟，以及USDA報告美棉周度銷售數(shù)據(jù)強勁等因素利多影響，ICE美棉期價盤中觸及漲停板，借助這一推力，國內(nèi)鄭棉CF2201重新回歸21000之上，CF2205突破20000關(guān)口卻曇花一現(xiàn)，消極情緒仍舊如同黑云壓城城欲摧市場供需矛盾日漸突出，棉價能否重振旗鼓？ 軋花廠現(xiàn)狀 圖1 2017-2021年新疆地區(qū)籽棉收購均價走勢圖 近幾年新疆軋花企業(yè)棉花加工利潤較為可觀，加工產(chǎn)能逐漸增加，資金雄厚的老板進疆包廠，籽棉價格沖高走勢已令人習以為常。

熱點分析

新疆棉花協(xié)會召開2021年度棉花形勢分析會

建議在確保疫情防控措施到位的前提下，合理解決運輸難的問題同時，由于本年度籽棉收購成本高，農(nóng)發(fā)行等金融機構(gòu)都不同提高保證金比例、自籌資金比例，企業(yè)融資成本高，如果棉花銷售過緩，導致企業(yè)難以及時“還貸”，不能如期實現(xiàn)“貸款雙結(jié)零’等，將出現(xiàn)金融風險鑒于今年的特殊情況，需要銀行對企業(yè)的困難給予充分理解和支持 會議認為：針對當前棉花生產(chǎn)經(jīng)營中的突出問題以及在當前國內(nèi)國際“雙循環(huán)”驅(qū)動下棉花行情走勢、市場價格波動、國家產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策、穩(wěn)定市場合理預期等方面突出問題，協(xié)會要發(fā)揮政府和企業(yè)之間的“橋梁”和“紐帶”作用，引導棉花經(jīng)營企業(yè)要避免惡性競爭、相互踩踏，要多溝通交流，互通信息，樹立信心，相互學習，采取多種方式加快加工銷售進度，壓縮成本，節(jié)約開支，共過難關(guān)。

資訊

Mysteel解讀：鄭棉交易邏輯略有轉(zhuǎn)變，近強遠弱格局延續(xù)

據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日24時，2021年度新疆累計加工320.25噸，較去年同期的341.94萬噸減少6.34%25日當天新疆皮棉加工6.58萬噸，去年同期日加工量5.45萬噸產(chǎn)區(qū)新棉逐步上量，市場供應轉(zhuǎn)向階段性寬松，棉花價格在前期時間錯配下的偏強走勢就會走向小幅回落，如鄭棉注冊倉單從10月底的359張，已轉(zhuǎn)為11月29日的4745張 圖三 2019-2021年機采籽棉均價走勢 細分來看，當前新疆新棉采摘完成，新棉加工成本基本定型，整體呈現(xiàn)收縮狀態(tài)。

熱點分析

Mysteel解讀：鄭棉震蕩走低 市場情緒謹慎

近期鄭棉期價呈震蕩下行態(tài)勢，但趨勢性下跌的可能性較小當前國內(nèi)籽棉采收基本落幕，新棉加工提速，但是整體成交相對一般，高價新棉銷售依舊困難，加工企業(yè)開始降價銷售下游紡織企業(yè)原料采購主要競拍儲備棉，以及使用配額采購港口寄售棉，船貨采購也很少加之歐洲新冠感染病例突然激增威脅全球經(jīng)濟復蘇，南非發(fā)現(xiàn)新冠新變種，多國加緊布防，市場情緒相對謹慎 國內(nèi)外棉期價震蕩下行 圖1 2021年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計顯示，如圖1所示，近期國內(nèi)外棉花期貨價格走勢震蕩偏弱運行，截止11月26日，ICE美棉花主月度下跌3.22美分/磅，跌幅2.88%，收于115.14美分/磅，其受因新的變異毒株的發(fā)現(xiàn)沖擊市場人氣，并引發(fā)對棉花需求的擔憂。

熱點分析

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢

價差縮窄，主因外棉價格需求旺盛、籽棉價格上漲、減產(chǎn)等預期拉升；國內(nèi)棉價因需求暫未啟動，未能及時跟漲外棉目前來看，價差縮窄趨勢形成，但因內(nèi)外走勢暫未相悖，預計該格局會震蕩緩慢進行

利潤觀察

Mysteel解讀：籽棉交售進入高峰 鄭棉震蕩上行

近期鄭棉期價開啟震蕩上行走勢，期現(xiàn)倒掛已經(jīng)成為一種常態(tài)，短期難以改變當前北疆采摘進度晚于去年同期，籽棉價格高開低走，從開秤收購初期的9.5元/公斤漲至11.5元/公斤，導致收購加工成本一路上揚，市場風險加大南疆仍有大量棉花滯留棉田，目前機采籽棉交售價格整體低于北疆價格雖然10月下旬價格出現(xiàn)回落，但前期收購價格過高，新棉成本居高不下10月底北疆收購已進入尾期，新棉收購加工成本鎖定隨著市場情緒逐步冷靜，籽棉價格穩(wěn)中有降。

熱點分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析

新疆機采籽棉價格穩(wěn)中有降，皮棉加工成本有所下滑，商品棉庫存供應逐漸增加，紗廠接單情況暫無明顯改善，原料采購不積極市場多空博弈，鄭棉依舊維持震蕩走勢，持續(xù)關(guān)注宏觀面消息，預計短期內(nèi)棉花期現(xiàn)基差或略有擴大

基差分析

Mysteel解讀：籽棉采摘過半，棉價上漲是否落幕？

眼下即將進入11月，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品棉紡團隊電話調(diào)研，北疆采摘進度約七成，南疆采摘進度約四成，綜合進度過半，收購近四成，加工近15%本年度籽棉開秤價格較去年同期上漲54%（如圖一），主因成本上升及加工產(chǎn)能過剩，導致市場搶收；當下新疆采收過半，軋花廠抵制高價棉情緒較高，相關(guān)部門出臺相應政策控制棉價，進入10月中下旬，棉價也出現(xiàn)回調(diào)，籽棉價格空間基本穩(wěn)定，新棉成本基本形成定局，如機采籽棉收購重心10.3-10.7元/公斤，折合皮棉成本為24000元-25000元/噸的持有成本，鄭棉主力2101合約上沖22960元/噸后，近期回落至21000盤整，棉價進入沖高乏力階段，新棉成本推動棉價上漲動力似乎不足，棉價是否仍存上漲空間？ 圖1 2019-2021年機采籽棉均價走勢 首先，回顧一下全球及中國供需情況。

熱點分析

Mysteel解讀：籽棉穩(wěn)中有降 棉價高位震蕩

10月下旬以來，隨著國內(nèi)黑色系商品價格普跌，鄭棉追漲情緒降溫，國內(nèi)棉價高位震蕩鄭棉主力合約維持在21000-22000元/噸之間震蕩截止到2021年10月26日24點新疆棉花公證檢驗量80.99萬噸，遠低于去年同期公檢數(shù)量，籽棉收購進度緩慢，收購價亦穩(wěn)中有降受種植成本的增加的影響，棉農(nóng)惜售心理嚴重，部分地區(qū)仍處于軋花廠和棉農(nóng)僵持階段，當前新棉市場成交寥寥，籽棉收購市場情緒有所降溫 國內(nèi)棉花價格高位震蕩 圖1 2019-2021年國內(nèi)3128美好價格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計顯示，如圖1所示，進入10月以來，新疆棉價格一路飆升且居高不下，現(xiàn)階段新疆地區(qū)棉花價格穩(wěn)中有升，3128B新疆機采棉23200-23500元/噸，手采棉23400-23800元/噸。

熱點分析

棉花短期影響因素復雜

短期棉花價格波動劇烈，棉農(nóng)和軋花廠的博弈成為短期行情走勢的焦點目前政策面和宏觀面風險較高，需求亦疲弱難改，棉花期貨行情短期影響因素較為復雜，操作難度提升截至10月25日，棉花期貨在21500元/噸附近波動，棉紗期貨圍繞29000元/噸上下波動 棉農(nóng)和軋花廠的博弈仍在持續(xù) 短期來看，棉農(nóng)和軋花廠的博弈仍在繼續(xù)從目前的收購局面看，籽棉收購價出現(xiàn)松動，北疆10月下旬收購價格回落至10元/公斤出頭，折合皮棉成本在22000—24000元/噸區(qū)間。

市場播報

Mysteel解讀：棉花牛市有盡頭 應及時落袋為安

2021/22年度棉花上市姍姍而來，但短短不到兩周時間，在下游紡織市場因訂單不佳、限電限產(chǎn)等處于一片沉寂的氛圍下，市場因其掀起了驚濤巨浪，10月8日鄭棉開盤一字漲停，夜盤最高價到達22200，為2012年3月7日以來歷史高點經(jīng)濟基礎(chǔ)決定上層建筑，資金拉漲痕跡明顯，這輪棉花牛市能持續(xù)多久？ 圖1 2018-2021年鄭棉與美棉期貨收盤價走勢圖 如圖1所示，8月份之前，國內(nèi)紡織市場表現(xiàn)淡季不淡，棉花消費需求旺盛，棉價持續(xù)走高，使新棉價格的起點站穩(wěn)在前兩年之上；在新花上市前，基本棉花加工產(chǎn)能過剩，種植成本、棉籽價格高于去年同期，籽棉開秤價預期較高；9月中旬，喀什等地區(qū)手采籽棉零星上市，民用棉訂單到達，籽棉最高收購價逾12元/公斤，多頭資金持續(xù)注入期貨市場；9月下旬，北疆機采籽棉陸續(xù)上市，最初開秤價8.5元/公斤左右，軋花廠、經(jīng)紀人到地頭搶收，棉農(nóng)惜售心理增強，籽棉收購成本與期貨價格正反饋上升。

熱點分析

Mysteel解讀：籽棉“水漲船高” 棉價能否順流直上

昨日，棉花期貨內(nèi)外盤延續(xù)上漲勢頭，鄭棉日盤創(chuàng)下七年半以來新高，夜盤繼續(xù)領(lǐng)漲國內(nèi)期市，最高觸及19945元/噸，創(chuàng)下近八年新高；美棉也再度刷新近十年高位，站穩(wěn)100美分/磅以上的位置（即1美元/磅）近期，國內(nèi)新棉逐漸上市，多頭情緒亦不斷升溫，新棉搶收大戰(zhàn)愈演愈烈，籽棉價格“水漲船高”，部分地區(qū)機采籽棉收購價高至9.8元/公斤在新棉成本和外盤的拉動下，棉價能否順流直上？ 國內(nèi)新棉成本遠高于同期 成本推動價格 圖1 2019-2021年機采籽棉均價走勢圖 受新棉生長進度偏晚影響，今年籽棉采收時間推遲10天左右，9月26日前后北疆軋花企業(yè)陸續(xù)開秤收購機采籽棉，價格8.5-8.7元/公斤，衣分41%左右，較同期高出3元/公斤左右，成本合計17500-18000元/噸。

熱點分析

Mysteel解讀：棉價“高溫”持續(xù) 節(jié)后趨勢如何

近期，2021/22年度新疆棉陸續(xù)開秤，據(jù)Mysteel棉紡團隊數(shù)據(jù)跟蹤，目前北疆機采籽棉價格9.8元/公斤左右，較去年同比上漲4.0元/公斤，南疆手采籽棉價格在10.5元/公斤左右，較去年同比上漲3.8元/公斤隨著籽棉價格高漲，國內(nèi)棉價也是持續(xù)“高溫”，國慶節(jié)后，棉市價格走勢如何，筆者就當前棉市現(xiàn)狀做簡要分析 期現(xiàn)價格共振 創(chuàng)近7年新高 圖1 2019-2021年鄭棉主力合約收盤價 圖2 2019-2021年國內(nèi)3128棉花價格走勢圖（元/噸） 本月末，鄭棉期貨行情呈現(xiàn)寬幅震蕩上行態(tài)勢，創(chuàng)近7年新高，截止到30日，鄭棉日盤收盤價20005元/噸，較上月漲2735元/噸，漲幅15.845,較去年同比上漲7210元/噸，漲幅36.04%。

熱點分析

Mysteel解讀：搶收情緒高漲 棉價站上兩萬

9月中下旬以來，國內(nèi)大宗商品繼續(xù)上漲，棉價震蕩后再次大幅飆升，ICE期貨主力合約突破100美分/磅，鄭棉突破20000元/噸，下游棉紗價格走弱國內(nèi)新棉收購也已開啟，目前新棉逐漸開秤，北疆機采籽棉9.5元/公斤左右，較去年同比上漲3.7元/公斤，南疆手采籽棉10.3元/公斤左右，較去年同比上漲3.6元/公斤，軋花廠陸續(xù)開始收購加工預計籽棉搶收期間鄭棉易漲難跌 國內(nèi)棉花價格大幅上揚 圖1 2019-2021年國內(nèi)3128美好價格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計顯示，如圖1所示，自9月下旬以來，新疆棉價格一路飆升，現(xiàn)階段新疆3128B機采棉20500-21000元/噸。

熱點分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析

下游紡織市場表現(xiàn)低迷，新單稀少，紗線報價延續(xù)穩(wěn)中下跌走勢；國內(nèi)棉花商業(yè)庫存低于去年同期，臨近新花集中上市，籽棉價格高開預期支撐著棉價預計短期內(nèi)棉花期現(xiàn)基差或略有收窄

基差分析

Mysteel日報：山東棉花交投一般 紡企謹慎采購

臨近新棉上市，貿(mào)易商積極對外出貨，實單價格可商由于近期鄭棉期貨走勢不穩(wěn)，下游紡企心態(tài)謹慎，隨用隨買采購，近期市場交投偏淡 綜合來看，由于籽棉開秤預期偏高，加之紗廠訂單平穩(wěn)，短期山東棉花價格震蕩偏強

日報

Mysteel解讀：新棉上市在即 棉價能否突破新高？

2020/21棉花年度即將結(jié)束，新棉上市的腳步也越來越近受惡劣天氣影響，今年棉花收獲時節(jié)或推遲7-10天，預計9月20日軋花廠陸續(xù)開秤，“十一”前后或迎來籽棉交售的高峰期在今年產(chǎn)量調(diào)減和搶收愈演愈烈的預期下，棉價是否突破新高？ 歷年籽棉、皮棉價格走勢 圖1 近五年籽棉價格走勢圖 從圖中可以看出2020/21年度籽棉價格呈現(xiàn)高開高走的趨勢，收購均價最高達7.08元/公斤左右，收購中后期均價高于2018/19年度，基本恢復至歷年收購價水平。

熱點分析

棉花短期市場情緒樂觀

短期來看，棉花價格預計維持樂觀走勢，這一看法主要基于兩個驅(qū)動：驅(qū)動一來自上游生產(chǎn)端的成本支撐，驅(qū)動二來自下游的需求支撐一方面，由于新年度棉花預計減產(chǎn)以及軋花廠擴產(chǎn)能，籽棉收購價預計高開，所以成本端對棉花價格有一定的支撐作用；另一方面，今年紡織廠需求較好，棉紗廠庫存維持低位，加之“金九銀十”需求旺季即將到來，后市將利多棉花價格 種植面積和產(chǎn)量減少 國內(nèi)棉花種植區(qū)分為內(nèi)地和新疆，新疆的棉花產(chǎn)量在500萬—600萬噸，內(nèi)地大概有幾十萬噸，但今年國內(nèi)棉花種植面積逐漸減少。

市場播報

棉花日報：棉價小幅調(diào)整 點價成交不足（210726）

四、行情預測 近期因棉價大幅上漲，市場成交清淡；另外市場關(guān)注重心轉(zhuǎn)向21/22年度籽棉收購價格預期上，新棉搶收的預期和擔憂，棉價居高難下下游棉紗價當前庫存處于近三年低位，另外因河南災情，引發(fā)短期棉紡織行業(yè)的“國潮風”，小幅帶動紡織品銷售整體來看，棉花當前基本面穩(wěn)中向好；另外傳統(tǒng)紡織行業(yè)旺季金九銀十即將到來，下游消費的保持，棉價穩(wěn)中偏強走勢預計保持。

日報

我的農(nóng)產(chǎn)品：棉花2021年上半年市場回顧及下半年展望

近期拋儲成交火爆，市場關(guān)注度頗高，預計下半年棉花價格重心將會持續(xù)上移 第二部分：2021上半年市場回顧 一、1.1、2021上半年國內(nèi)現(xiàn)貨價格走勢回顧 2020年疆內(nèi)軋花產(chǎn)能急增，籽棉搶收現(xiàn)象愈演愈烈，2020/21棉花年度籽棉收購價整體呈高開高走的趨勢，其中機采籽棉價格在5.5-7.3元/公斤，較同期約上漲1.1-1.7元/公斤；手摘籽棉收購價在6.2-8.2元/公斤，較同期約高出0.8-2元/公斤。

熱點分析