Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)擾動(dòng)加劇下價(jià)格先揚(yáng)后抑

春節(jié)期間紡企庫存達(dá)到高位，節(jié)后下游需求清淡，庫存消化緩慢，到4月份，內(nèi)地部分紡企采用調(diào)休、錯(cuò)峰開機(jī)來減少庫存壓力，截至6月底，紡企淡季明顯，紗廠基本控制庫存的理性化，目前內(nèi)地紡企庫存在15-20天左右，新疆地區(qū)庫存在20-40天左右，同比庫存一直高于去年同期；市場(chǎng)對(duì)于下半年信心不足，紡企將謹(jǐn)慎把控棉紗庫存 六、利潤(rùn)情況分析 圖15 2022/23-2024/25年度新疆棉花加工利潤(rùn)走勢(shì) 2025年上半年軋花廠加工利潤(rùn)整體要較前兩年虧損明顯，尤其是北疆地區(qū)，由于籽棉收購成本要較南疆高0.2-0.3元/斤，成本壓力遇上持續(xù)下行的鄭棉，軋花廠平均利潤(rùn)整體在-500元/噸上下，進(jìn)入5月中旬，貿(mào)易關(guān)系緩和，支撐盤面上漲，且隨著國(guó)內(nèi)棉花去庫較快，提振市場(chǎng)信心，疊加6月中旬市場(chǎng)炒作高溫天氣，棉花一路上漲，利潤(rùn)在5月中旬即扭虧為盈。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析（20241129）

國(guó)內(nèi)棉價(jià)弱勢(shì)震蕩調(diào)整，貿(mào)易商采購基差下調(diào)現(xiàn)階段新疆棉采摘交售基本接近尾聲，預(yù)計(jì)12月初全部完成；加工進(jìn)度在59.8%，去年同期為57.7%，市場(chǎng)交易邏輯轉(zhuǎn)向需求；下游進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，新增訂單數(shù)量有限，紡企呈現(xiàn)累庫 計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差穩(wěn)中偏弱，關(guān)注籽棉收購價(jià)、紡企接單情況，以及宏觀面消息

基差分析

Mysteel解讀：棉花下游需求轉(zhuǎn)弱 市場(chǎng)觀望情緒升溫

進(jìn)入11月底 ，國(guó)內(nèi)新棉大規(guī)模采摘和交售已經(jīng)進(jìn)入尾聲，由于近兩年虧損影響，本季棉花加工廠收購新花較為謹(jǐn)慎，新季棉農(nóng)惜售心理有限從本月來看，新疆籽棉價(jià)格低開回升，但仍與去年收購價(jià)格拉開較大差距，目前疆內(nèi)機(jī)采棉主流收購價(jià)格在6.4元/公斤左右，新疆棉成本鎖定在14800-15200元下游棉紗市場(chǎng)交投一般，隨著期價(jià)走弱，報(bào)價(jià)有所松動(dòng)，紡企心態(tài)謹(jǐn)慎，多按單采購預(yù)計(jì)棉價(jià)或?qū)⒀永m(xù)震蕩格局 軋花廠開機(jī)進(jìn)入尾聲 截至11月21日，全國(guó)軋花廠開工率95.05%，周環(huán)比減少2.1%。

熱點(diǎn)分析

棉花喜獲豐收！昌吉州63家棉花收購加工企業(yè)火熱收花中

“今年的棉花綜合品質(zhì)較去年有所提升收購過程中，我們對(duì)每一次皮棉的衣分、雜質(zhì)、回潮、麻質(zhì)、長(zhǎng)度、顏色等都進(jìn)行詳細(xì)檢測(cè)，保證籽棉品質(zhì)在加工環(huán)節(jié)，我們要求車間嚴(yán)格控制軋花機(jī)車速，對(duì)雜質(zhì)、回潮提出了非常嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，從而保證了加工的質(zhì)量同時(shí)，提高工作人員安全生產(chǎn)意識(shí)，杜絕各類安全事故發(fā)生”趙順山說 統(tǒng)計(jì)顯示，昌吉州測(cè)產(chǎn)籽棉總產(chǎn)103萬噸左右，預(yù)計(jì)加工皮棉40萬噸左右，63家棉花收購加工企業(yè)積極做好資金籌備，不壓級(jí)壓價(jià)、不停收、不限收、不拒收，保證了棉農(nóng)利益，確保棉花收購工作高效有序進(jìn)行。

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籽棉加工安全有序質(zhì)量高

籽棉進(jìn)去車間后，我們通過時(shí)時(shí)控制車速，調(diào)控鍋爐溫度，檢驗(yàn)人員跟班檢測(cè)數(shù)據(jù)，做到因花配車，確保加工出來的皮棉符合高品質(zhì)棉花要求”準(zhǔn)噶爾棉麻有限公司芳草湖五場(chǎng)分公司副經(jīng)理劉廣奇說 為確保轄區(qū)18家籽棉加工企業(yè)生產(chǎn)順利進(jìn)行，芳草湖農(nóng)場(chǎng)及駐場(chǎng)單位選派精兵強(qiáng)將走進(jìn)轄區(qū)軋花廠，為棉花加工企業(yè)安全高效生產(chǎn)提供堅(jiān)實(shí)保障在軋花廠的生產(chǎn)過程中，安全生產(chǎn)至關(guān)重要為此，芳草湖農(nóng)場(chǎng)從機(jī)關(guān)事業(yè)單位抽調(diào)部分業(yè)務(wù)精湛、責(zé)任心強(qiáng)的黨員干部進(jìn)駐各個(gè)軋花廠，為他們提供安全消防等方面的支持和幫助。

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Mysteel解讀：基本面缺乏利好消息，棉紡后市難言樂觀

新棉持續(xù)加工 上游供應(yīng)增量 圖1 2022/23-2024/25年度中國(guó)棉花累計(jì)公檢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì) 新棉上市以來，棉企和植棉戶之間雙方持續(xù)博弈，從剛開始的少量交售，逐步過渡到大量收購，目前也基本接受當(dāng)前籽棉交售價(jià)格，衣分40%的機(jī)采籽棉6.2-6.3元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤，加上今年棉花產(chǎn)量豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，棉花目前公檢進(jìn)度也快于去年同期，截至2024年10月24日24點(diǎn)，全國(guó)棉花累計(jì)公檢合計(jì)76.95萬噸，同比增加69.17%，新疆棉累計(jì)公檢量75.49萬噸，同比增加72.42%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉偏弱震蕩，下游開機(jī)小幅下滑

鄭棉期貨價(jià)格弱勢(shì)震蕩 圖1 2022-2024年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 近期鄭棉主連低位弱勢(shì)震蕩，周度下跌175元/噸，跌幅1.23%，收盤14070元/噸；當(dāng)前鄭棉期貨震蕩下跌，供應(yīng)格局延續(xù)寬松，宏觀情緒降溫，新棉采收進(jìn)入高峰期，籽棉收購和加工快于去年，新棉開始集中大量上市，收購價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定；下游棉紗市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，訂單有轉(zhuǎn)弱跡象，紡企繼續(xù)逢低補(bǔ)庫。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后棉價(jià)或?qū)挿鹗庍\(yùn)行

據(jù)了解，南疆喀什市場(chǎng)絮棉收購價(jià)格逐漸走高，截至目前，手采籽棉價(jià)格6.9元/公斤，較上周漲0.2元/公斤，較去年同期下跌25.0%按照往年收購情況，手采籽棉價(jià)格較機(jī)采籽棉價(jià)格略高1元/公斤左右，預(yù)估2024/25年度機(jī)采籽棉開秤價(jià)格6元/公斤左右折算新年度新疆棉加工成本在14300元/公斤左右，根據(jù)當(dāng)前期貨盤面價(jià)格情況，軋花廠套保套利空間相對(duì)較小，疊加上年度軋花廠虧損經(jīng)營(yíng)慘重，今年市場(chǎng)難以重現(xiàn)搶收情況，軋花廠收購心態(tài)較謹(jǐn)慎，新年度籽棉收購價(jià)格預(yù)期仍較低，對(duì)盤面支撐情況有限。

熱點(diǎn)分析

湖北：今年全省加工機(jī)采棉40萬公斤

“目前，這是全省唯一的機(jī)采棉生產(chǎn)線”硒萊福公司總經(jīng)理唐春林介紹，去年，該公司與湖北省農(nóng)科院校企合作，建成了全省首條機(jī)采棉加工生產(chǎn)線，年可加工機(jī)采棉6000噸“今年我們又采購了籽棉自動(dòng)喂花機(jī)，籽棉通過管道輸送，1臺(tái)機(jī)器節(jié)省10位工人，大大提高效率” “今年棉花開秤價(jià)格達(dá)到4.2元每斤，比去年同期高出不少今年收購均價(jià)3.9元。

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Mysteel：鄭棉主連小幅下跌（20231204）

國(guó)內(nèi)籽棉交售處于收尾階段，籽棉收購價(jià)格持穩(wěn)，加工進(jìn)度快于去年，下游棉紗交投偏弱，紡企剛需補(bǔ)庫，開機(jī)率繼續(xù)回落，后期仍不樂觀預(yù)計(jì)鄭棉期貨將維持低位震蕩趨勢(shì)

鄭棉

Mysteel：鄭棉主連橫盤震蕩（20231201）

國(guó)內(nèi)籽棉交售處于收尾階段，籽棉收購價(jià)格持穩(wěn)，加工進(jìn)度快于去年，下游消費(fèi)依然低迷，棉紗庫存高企，紡企補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)預(yù)計(jì)鄭棉期貨將維持低位震蕩趨勢(shì)

鄭棉

瑪納斯縣收購新棉30.65萬噸 棉企生產(chǎn)加工按下“快進(jìn)鍵”

” 作為國(guó)家級(jí)優(yōu)質(zhì)商品棉生產(chǎn)基地，瑪納斯縣積極推進(jìn)全程機(jī)械化、集約化、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)棉，開展棉花質(zhì)量追溯，實(shí)施棉花質(zhì)量補(bǔ)貼，引導(dǎo)棉花種植戶、棉花加工企業(yè)持續(xù)重視和提高棉花質(zhì)量，確保棉花生產(chǎn)高效有序進(jìn)行，推動(dòng)棉花產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展與往年相比，今年新棉的棉纖維長(zhǎng)度、馬克隆值、長(zhǎng)度整齊度等關(guān)鍵指標(biāo)較去年同期有大幅提升 銀天棉業(yè)有限公司樂土驛軋花廠副廠長(zhǎng)張豐忠說：“我廠今年收購籽棉3.5萬噸，使用資金2億多元，是由供銷社和銀行協(xié)調(diào)提供的，目前，皮棉已加工1萬噸。

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Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20231127)

鄭棉主力期貨合約縮量減倉，期價(jià)小幅下跌、再度刷新階段性低位；新疆棉花加工成本逐漸固化，期現(xiàn)價(jià)格重心下移與成本倒掛幅度擴(kuò)大，部分軋花企業(yè)籽棉收購價(jià)已下調(diào)至7元/公斤以內(nèi)；紗廠產(chǎn)品庫存積壓，降價(jià)去庫存為主，棉花采購不積極預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有擴(kuò)大，關(guān)注下游接單情況，以及宏觀面消息

基差分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20231128)

鄭棉主力期貨合約增量減倉，期價(jià)盤中跌破15000元/噸關(guān)口，最低14840元/噸再度刷新階段性低位；新疆棉花加工成本逐漸固化，期現(xiàn)價(jià)格重心下移與成本倒掛幅度擴(kuò)大，部分軋花企業(yè)籽棉收購價(jià)已下調(diào)至7元/公斤以內(nèi)；紗廠產(chǎn)品庫存積壓，降價(jià)去庫存為主，棉花采購不積極預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有擴(kuò)大，關(guān)注下游接單情況，以及宏觀面消息

基差分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢(shì)分析(20231124)

鄭棉主力期貨合約增量減倉，期價(jià)小幅下跌；籽棉交售進(jìn)入后期，新疆棉花加工成本逐漸固化，期現(xiàn)價(jià)格重心下移與成本倒掛幅度擴(kuò)大，棉企觀望心態(tài)為主；紗廠產(chǎn)品庫存積壓，降價(jià)去庫存為主，棉花采購不積極預(yù)計(jì)短期棉花期現(xiàn)基差或略有擴(kuò)大，關(guān)注下游接單情況，以及宏觀面消息

基差分析

Mysteel：烏蘇市場(chǎng)籽棉收購價(jià)格保持穩(wěn)定

11月7日，新疆烏蘇市場(chǎng)2023/24年度機(jī)采籽棉收購價(jià)7.5元/公斤左右，毛衣分42%，圓膜到廠，保持穩(wěn)定，軋花廠理性收購，籽棉交售工作進(jìn)入后期，部分加工企業(yè)累計(jì)收購量低于去年

新疆棉

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（11.10-11.17）

新疆籽棉交售進(jìn)入后期，部分軋花廠反饋收購量不及去年，棉花加工成本與期貨價(jià)格依舊倒掛，新棉銷售進(jìn)度較慢紗廠接單稀少，棉紗庫存積壓，紡紗持續(xù)虧損，部分紗廠開機(jī)下降，部分工廠資金壓力緊張只能選擇停產(chǎn)基本面需求積弱，若無利好因素提振，預(yù)計(jì)下周棉花價(jià)格或震蕩偏弱，重點(diǎn)關(guān)注宏觀方面消息 蘋果：本周山東產(chǎn)區(qū)晚富士?jī)r(jià)格暫穩(wěn)，截至2023年11月17日，棲霞80#一二級(jí)貨源庫外交易基本結(jié)束，產(chǎn)地陸續(xù)開始交易庫內(nèi)貨源，以外貿(mào)小果成交為主，一二級(jí)貨源多以客商包裝發(fā)自存，棲霞65#庫存果2.3-2.4元/斤，70#庫存果2.5-2.8元/斤。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

新疆瑪納斯縣74萬畝棉花獲豐收 籽棉質(zhì)量可追溯

據(jù)了解，瑪納斯縣棉花已經(jīng)全部采收完畢，中棉集團(tuán)瑪納斯棉業(yè)有限公司已經(jīng)收購籽棉17000余噸，每天生產(chǎn)皮棉150噸，預(yù)計(jì)12月底全部加工結(jié)束 近年來，瑪納斯縣積極引導(dǎo)棉農(nóng)統(tǒng)一品種，企業(yè)做好收購生產(chǎn)，通過分等采摘、分級(jí)堆垛、分級(jí)加工等方式提升棉花質(zhì)量 目前，瑪納斯縣23家棉花收購企業(yè)已累計(jì)收購新棉近25萬噸，已收購的棉花質(zhì)量明顯好于去年同期，新棉的顏色級(jí)、長(zhǎng)度、斷裂比強(qiáng)度、馬克隆值、長(zhǎng)度整齊度等關(guān)鍵指標(biāo)較去年同期有大幅提升。

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Mysteel解讀：新疆籽棉上市坎坷，各有苦衷

截至目前，已公示的2023年度新疆棉花加工企業(yè)數(shù)量合計(jì)1058家，其中地方企業(yè)755家，兵團(tuán)企業(yè)303家，較2022年度增加4家通過計(jì)算，平均每家企業(yè)加工量減幅23%至5000噸以下，近日對(duì)多家企業(yè)調(diào)研了解，大部分企業(yè)反饋籽棉收購量低于去年 圖1 2019-2023年度新疆棉花日度加工量 圖2 2019-2023年度新疆棉花累計(jì)加工量 受天氣影響，2023年棉花生長(zhǎng)進(jìn)度較去年晚10天左右，機(jī)采棉大規(guī)模采收時(shí)間在國(guó)慶節(jié)之后，相比前幾年都要晚。

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Mysteel解讀：“銀十”旺季落空，鄭棉破位下跌

10月17日，鄭棉期貨延續(xù)寬幅下跌走勢(shì)，鄭棉主力合約收盤價(jià)格16695元/噸，最低觸及16630，跌幅2.11%現(xiàn)貨方面，今日全國(guó)新疆棉3128B均價(jià)17929元/噸，跌319元/噸，跌幅1.06%今日鄭棉期貨主力合約破位下跌，新年度棉花即將大量上市，后市行情如何演繹？且讓筆者從基本面情況做簡(jiǎn)要分析 籽棉價(jià)格高開，成本支撐棉價(jià) 圖1 2019-2021年機(jī)采籽棉均價(jià)走勢(shì)圖 目前新年度棉花陸續(xù)上市，以機(jī)采棉為例，目前新疆機(jī)采籽棉均價(jià)在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，較去年同比漲幅18.41%，軋花廠加工利潤(rùn)虧損。

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