Mysteel解讀：鄭棉為何節(jié)前大漲，節(jié)后形勢又能否持續(xù)？

市場實際走勢超預(yù)期，新疆籽棉開秤價高于市場預(yù)估在中秋節(jié)前，喀什、巴楚區(qū)域手摘絮棉籽棉價格約為6.3元/公斤，皮棉折合報價14300-14500元/噸；中秋節(jié)后，其絮棉籽棉價格逐步上漲，漲至7.0-7.2元/公斤，且軋花廠表示籽棉收購量難起，加工出來的皮棉已完全一口價銷售完畢9月22號以后，市場機(jī)采籽棉也開始零星上價，開秤為6.1-6.3元/公斤，折加工成本約14100-14300元/噸。

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Mysteel解讀：“銀十”旺季落空，鄭棉破位下跌

10月17日，鄭棉期貨延續(xù)寬幅下跌走勢，鄭棉主力合約收盤價格16695元/噸，最低觸及16630，跌幅2.11%現(xiàn)貨方面，今日全國新疆棉3128B均價17929元/噸，跌319元/噸，跌幅1.06%今日鄭棉期貨主力合約破位下跌，新年度棉花即將大量上市，后市行情如何演繹？且讓筆者從基本面情況做簡要分析 籽棉價格高開，成本支撐棉價 圖1 2019-2021年機(jī)采籽棉均價走勢圖 目前新年度棉花陸續(xù)上市，以機(jī)采棉為例，目前新疆機(jī)采籽棉均價在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，較去年同比漲幅18.41%，軋花廠加工利潤虧損。

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Mysteel解讀：“銀十”旺季行情預(yù)期落空，新棉價格恐難上行

根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品跟蹤數(shù)據(jù)，以衣分40%機(jī)采棉為例，目前2022/23年度初期機(jī)采籽棉價格約5.1-5.5元/公斤，同比低2.9-3.3元/公斤在軋花產(chǎn)能過剩、棉農(nóng)惜售心態(tài)較強(qiáng)的情況下，籽棉價格雖有所上漲，機(jī)采籽棉最高至6.3元/公斤，手采籽棉最高至7.5元/公斤，但依舊低于近兩年水平，棉農(nóng)惜售心理依舊強(qiáng)勢，籽棉整體收購進(jìn)度慢于同期隨著鄭棉期貨價格下跌，今日籽棉價格穩(wěn)中下跌，跌幅0.1元/公斤，目前機(jī)采籽棉價格在5.8元/公斤左右，折算皮棉加工成本理論值在12500元/噸，較2021年同期下降45.65%，軋花廠加工利潤尚可。

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Mysteel解讀：各方勢力博弈，籽棉開稱價格成謎

而軋花廠表示，2021年度籽棉收購價高達(dá)12元/公斤，綜合加工成本均在23000元/噸以上，且北疆成本高于南疆；后續(xù)皮棉銷售進(jìn)度持續(xù)偏慢，皮棉銷售價格持續(xù)低于加工成本，后續(xù)下跌速度過快，軋花廠均虧本銷售或未銷售對于新年度價格無法高位跟價收購，根據(jù)當(dāng)前鄭棉主連盤面價格13000-14000元/噸，疊加油廠給出棉籽預(yù)收價格2.5-3元/公斤，機(jī)采籽棉收購價需控制在6.5元/公斤以為才能控制風(fēng)險，折合賣方成本，機(jī)采籽棉價格開稱5.4-6元/公斤，對于雙方均有調(diào)節(jié)風(fēng)險空間。

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Mysteel解讀：2022年中央一號文件-完善棉花目標(biāo)價格政策

全國棉花單位面積產(chǎn)量1892.6公斤/公頃（126.2公斤/畝），比2020年增加27.4公斤/公頃（1.8公斤/畝），增長1.5%全國棉花總產(chǎn)量573.1萬噸，比2020年減少18.0萬噸，下降3.0%2021年新花上市期，籽棉價格高開高走，北疆部分地區(qū)機(jī)采價格高至11.4元/公斤（衣分40%），南疆部分地區(qū)手采價格高至11.7元/公斤（衣分40%），折合皮棉價格后遠(yuǎn)高于棉花目標(biāo)補(bǔ)貼價，棉農(nóng)種植收益較好。

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鄭棉市場多空因素交織

棉花期價自9月下旬快速上漲，1月合約9月22日還在17030元/噸，10月18日就一度攀升至22960元/噸，最大漲幅為34.8%在此過程中，驅(qū)動棉價上漲的因素主要來自供應(yīng)端俗稱的棉花指的是皮棉，皮棉是籽棉經(jīng)過加工軋花而成的產(chǎn)物，籽棉收購價對于皮棉定價至關(guān)重要今年軋花廠大規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)能，增加產(chǎn)線超過150條軋花廠產(chǎn)能較棉花產(chǎn)量嚴(yán)重過剩，于籽棉而言，供減需增，收購季搶收現(xiàn)象難免因此，自新疆新棉收購季開啟，籽棉收購價續(xù)走高，北疆機(jī)采棉9月底的收購價不及10元/公斤，而國慶節(jié)后漲至11元/公斤，折算成皮棉成本，從23000元/噸增加至27000元/噸。

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Mysteel解讀：籽棉采摘過半，棉價上漲是否落幕？

眼下即將進(jìn)入11月，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品棉紡團(tuán)隊電話調(diào)研，北疆采摘進(jìn)度約七成，南疆采摘進(jìn)度約四成，綜合進(jìn)度過半，收購近四成，加工近15%本年度籽棉開秤價格較去年同期上漲54%（如圖一），主因成本上升及加工產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致市場搶收；當(dāng)下新疆采收過半，軋花廠抵制高價棉情緒較高，相關(guān)部門出臺相應(yīng)政策控制棉價，進(jìn)入10月中下旬，棉價也出現(xiàn)回調(diào)，籽棉價格空間基本穩(wěn)定，新棉成本基本形成定局，如機(jī)采籽棉收購重心10.3-10.7元/公斤，折合皮棉成本為24000元-25000元/噸的持有成本，鄭棉主力2101合約上沖22960元/噸后，近期回落至21000盤整，棉價進(jìn)入沖高乏力階段，新棉成本推動棉價上漲動力似乎不足，棉價是否仍存上漲空間？ 圖1 2019-2021年機(jī)采籽棉均價走勢 首先，回顧一下全球及中國供需情況。

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Mysteel解讀：新棉收購回歸理性 棉市后期如何運行

隨著國家政策出臺調(diào)控，期價出現(xiàn)回落，市場看漲情緒降溫，軋花企業(yè)也逐漸控價收購降低風(fēng)險截止10月29日，據(jù)Mysteel棉紡團(tuán)隊跟蹤數(shù)據(jù)，北疆機(jī)采籽棉價格9.9-10.2元/公斤，南疆機(jī)采籽棉10.1-10.3元/公斤，南疆手采籽棉11.3-11.6元/公斤（衣分40%）目前北疆籽棉采收進(jìn)入后期，部分軋花企業(yè)已處于停收狀態(tài)，預(yù)計北疆機(jī)采籽棉收購均價10.5-10.7元/公斤，折合皮棉加工成本約23500-24000元/噸，部分收購量小的企業(yè)均價略低，預(yù)計成本23000-23500元/噸，高出期貨盤面1500-2500元/噸。

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Mysteel棉花例會|本周棉價震蕩運行

總結(jié)：上周國內(nèi)棉花價格整體呈偏強(qiáng)態(tài)勢，新疆棉、地產(chǎn)棉、進(jìn)口棉價格均有不同程度上漲國內(nèi)新棉采收進(jìn)入中后期，籽棉價格雖有回調(diào)，但新棉加工成本依舊高企，且20/21年度新疆棉庫存稀少，新舊棉價格逐步對接，市場現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強(qiáng) 表1 棉花價格情況（單位：元/噸） 表2 棉花基本面情況（單位：萬噸） 【供應(yīng)方面】 （1）北疆采收漸入尾聲，南疆進(jìn)度過半；截至10月31日，全疆累計加工皮棉153.06萬噸，較去年同期減幅17.16%，收購加工落后于同期； （2）隨著國內(nèi)新花上市進(jìn)入中后期，新棉成本日趨明朗，機(jī)采加工成本約23000-24000元/噸，手采加工成本約24000-25000元/噸，期現(xiàn)倒掛仍有1500-3000元/噸的空間，軋花企業(yè)難套保，新棉銷售情況不佳； （3）儲備棉投放調(diào)整地產(chǎn)棉銷售底價，即：地產(chǎn)儲備棉銷售底價（折標(biāo)準(zhǔn)級3128B）=上一周國際市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)算術(shù)平均值，其余儲備棉投放底價不變，一定程度上降低國儲地產(chǎn)棉競拍價格，提升紡企競拍熱情。

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Mysteel解讀：2021年國慶期間棉花市場行情

當(dāng)前籽棉收購價格折合皮棉價格為18340-18860元/噸此成本價格處于較高位置，當(dāng)?shù)孛藁ㄊ召徠髽I(yè)表示在下游市場未順利傳導(dǎo)、紡企未積極采購的情況下，籽棉收購還是相對謹(jǐn)慎 湖北地區(qū)：國慶期間湖北地區(qū)皮棉市場暫穩(wěn)，因鄭棉期貨國慶期間休市，貿(mào)易商基差點價資源暫無成交，市場購銷放緩因外盤美棉表現(xiàn)強(qiáng)勁，且新疆籽棉收購價高開高走，皮棉加工成本遠(yuǎn)高于同期，市場對節(jié)后看漲情緒偏高，預(yù)計節(jié)后價格上漲動力充足。

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Mysteel解讀：棉花價格節(jié)后或先揚后抑

2021年棉花陸續(xù)開始采摘，北疆機(jī)采籽棉價格9.3-9.5元/公斤，衣分41%左右，加工后折合皮棉成本較高 圖1 2019-2021年全國棉花工業(yè)庫存統(tǒng)計 據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截止到8月底，全國棉花工業(yè)庫存94.8萬噸，環(huán)比增幅4.75%，同比增幅51.68%，紡企紗線成品庫存低位運行，排單緊湊，為滿足工廠正常用棉需求，積極采購棉花，大部分紡企原料庫存能維持2-3個月，現(xiàn)階段紡企對新年度棉花價格預(yù)期較高，為了降低新花采購成本，部分紡企會逢低買CF2201進(jìn)行盤面建立虛擬庫存，后續(xù)新花上市時平倉期貨或交割，利用期貨上賺的差價可以降低實際新花采購成本。

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棉花短期市場情緒樂觀

另外，今年棉花種植成本進(jìn)一步提高，租地成本、農(nóng)藥、化肥成本都有明顯增加，這一點也對籽棉收購價有利多作用據(jù)測算，新年度籽棉的預(yù)售價大概在7.5元/公斤以上，折算成皮棉價格在17000元/噸以上，所以成本端對棉花價格存在支撐作用 需求端表現(xiàn)十分亮眼 一般而言，棉花消費與全球經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)正相關(guān)性，去年疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮，棉花消費也隨之大幅下滑，今年隨著全球疫情整體好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，棉花消費也得以增長。

市場播報

棉花日報：收購成本偏高 棉廠待價而沽（201119）

一、內(nèi)容摘要 1）現(xiàn)階段疆內(nèi)籽棉采收已接近收尾階段，僅剩南疆部分地區(qū)籽棉少量交售； 2）今日新疆棉價格穩(wěn)中有漲，軋花廠挺價意愿較強(qiáng)，但市場出貨速度較慢，購銷清淡； 3）內(nèi)地三級籽棉收購價3.55元/斤，折合皮棉市場報價14000-14400元/噸 4）今日外棉價格企穩(wěn)，市場走貨不暢，各品種棉花價差逐步縮窄； 5）今日純棉紗市場交投平淡，部分地區(qū)紗廠下調(diào)棉紗報價100-300元/噸，市場信心不足。

日報

我的農(nóng)產(chǎn)品：需求難以為繼 鄭棉上行受阻

當(dāng)前新疆南疆機(jī)采棉上量，北疆地區(qū)花廠收購大部分已完成截止截止10月30日，雖然鄭棉倉單數(shù)量已銳減到4441張，單有效預(yù)報卻增至618張，近半月以來鄭棉倉單注冊數(shù)量大幅增加，新季皮棉即將大量上市，市場新棉供應(yīng)將逐步進(jìn)入快速增長階段，套保壓力較為明顯短期內(nèi)鄭棉主連或?qū)⒕S持震蕩運行 籽棉價格持續(xù)走高 紡企采購意愿減弱 據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)了解，新疆地區(qū)手摘籽棉的收購價格在6.3- 8.3元/公斤，機(jī)采籽棉交售價格在6.1-7.2元/公斤，手摘籽棉折皮棉成本在15000元/噸附近，機(jī)采棉收購成本在14000元/噸附近。

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我的農(nóng)產(chǎn)品：棉價調(diào)整 尚未轉(zhuǎn)勢

籽棉價格高位運行 表1 全國各地區(qū)籽棉價格匯總 據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)了解，今年北疆地區(qū)由于新增70條生產(chǎn)線，搶收現(xiàn)象嚴(yán)重，機(jī)采籽棉收購價從5.3元/公斤一路飆升至6.8元/公斤，折合皮棉14800元/噸左右，導(dǎo)致棉花現(xiàn)貨期貨倒掛，給棉企帶來的經(jīng)營系統(tǒng)性風(fēng)險，無法在期貨市場進(jìn)行套保；南疆地區(qū)手采籽棉主流收購價在7.5-8.1元/公斤；籽棉價格高位運行，短期對棉價形成成本支撐。

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