Mysteel解讀：基本面缺乏支撐 純棉紗仍難改弱勢

截止11月17日，棉花商業(yè)總庫存236.99萬噸，環(huán)比上周增加40.88萬噸（增幅20.85%） 其中，新疆地區(qū)商品棉181.90萬噸，周環(huán)增加39.13萬噸（增幅27.41%）內地地區(qū)商品棉20.89萬噸，周環(huán)比減少0.15萬噸（增幅0.72%） 當前北疆籽棉交售基本結束，南疆交售進度接近 8 成，機采棉價格多在 7.0-7.4元/公斤之間整體來看，儲備棉停止銷售短暫提振市場信心，但新棉逐步大量上市，軋花廠加工進度加快，供應量陸續(xù)增加，而下游棉紡織市場產銷形勢偏弱，原料備貨需求不高，下周全國商業(yè)庫存將繼續(xù)增加，短期棉價或將延續(xù)偏弱震蕩走勢。

熱點分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （11月6日-11月10日）

新疆棉：截至11月9日，國內3128皮棉均價16928元/噸，周環(huán)比上漲0.42%其中新疆市場3128B機采棉價格16500-16800元/噸，手采棉價格16600-17000元/噸內地市場3128B新疆機采棉價格16800-17000元/噸，手采棉價格17000-17300元/噸當前新棉大量交售，目前北疆籽棉交售價格持穩(wěn)，機采棉收購價格在7.3-7.5元/公斤，新棉收購進入尾聲，上方套保壓力較大，國內棉價或延續(xù)震蕩走勢。

產業(yè)分析

Mysteel解讀：鄭棉偏弱震蕩，下游交投疲軟

10月份以來 ，新棉陸續(xù)采摘交售，前期市場對籽棉價格有較高預期，不過今年疆內并未出現(xiàn)籽棉搶收情況機采籽棉收購價格由開秤時的8.0-8.3元/公斤下降至7.4-7.5元/公斤 內地籽棉收購價亦有不同程度下調，收購數(shù)量有限當前鄭棉期價偏弱震蕩，棉花貿易企業(yè)積極銷售；國內下游交投清淡，棉紗價格偏弱運行，紡企順勢走貨，成品庫存累積，對于后期信心不足 預期短期內棉價將維持弱勢震蕩格局 鄭棉期貨價格偏弱震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年10月27日，鄭棉主連偏強弱勢震蕩，暫收于16115元/噸；鄭棉期貨持續(xù)下行，一方面由于下游消費低迷，雖然有減產預期，但儲備棉、進口棉以及下游的棉紗庫存填補了市場缺口；另一方面 10月份新疆籽棉交售價高開低走，目前已明顯低于棉農、合作社的預期，因此籽棉交售進度比較緩慢，下游棉紗市場維持弱勢，紗線庫存持續(xù)累積，紡企補庫意愿不強。

熱點分析

Mysteel解讀：鄭棉偏強上行，下游需求旺季不旺

進入9月底，新棉上市在即，市場對于籽棉價格仍有較高預期，新棉搶收預期驅動棉價抬升，疆內個別地區(qū)零星開秤，未出現(xiàn)搶收態(tài)勢，市場表現(xiàn)謹慎 內地軋花企業(yè)謹慎收購，收購數(shù)量有限國內下游需求有所轉淡，鄭棉期價偏強震蕩，貿易企業(yè)積極銷售，下游新增訂單不足，結構性矛盾依然突出，紡企按需采購預期短期內棉價將維持偏強震蕩格局 鄭棉期貨價格偏強震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年9月27日，鄭棉主連偏強震蕩上行，暫收于17430元/噸；當前國內棉市對于籽棉價格仍有較高預期，新棉搶收預期驅動棉價抬升，鄭棉期貨重心上移，貿易商積極對外出貨，棉花現(xiàn)貨價格堅挺；不過隨著儲備棉陸續(xù)輪出和滑準稅進口配額下達緩解供應端壓力，下游旺季預期落空，市場多空因素交織，下游紡織訂單不及預期，國內棉價承壓運行。

熱點分析

Mysteel解讀：棉價高位震蕩，新棉價格預期偏高

進入9月下旬，新疆棉采收進入倒計時，新疆少數(shù)軋花廠雖提前預收手摘棉，報價9.2-9.3元/公斤，但尚未形成主流報價，內地籽棉價格也延續(xù)4.3-4.6元/斤區(qū)間價格波動下游棉紗交投氛圍一般，上下游結構性矛盾依然突出，紡企順價出貨，即期利潤持續(xù)為負 棉花價格震蕩整理 圖1 2021-2023年國內3128棉花價格走勢圖 據(jù)Mysteel農產品數(shù)據(jù)監(jiān)測，如圖1所示，新疆市場棉花價格暫穩(wěn)，3128B新疆市場3128B新疆機采棉18100-18250元/噸，手采棉18300-18350元/噸。

熱點分析

Mysteel解讀：鄭棉震蕩弱穩(wěn)，下游減停產增多

現(xiàn)階段疆內籽棉收購價格穩(wěn)定，皮棉成本逐漸固化，下游棉紗市場淡季明顯，成交低迷，疊加國內疫情反彈，紡企開機率持續(xù)下滑部分內地棉紡織企業(yè)春節(jié)前集中詢價、補庫的意愿偏低預計鄭棉短期將維持震蕩弱穩(wěn)態(tài)勢 全國棉花商業(yè)庫存大幅增加 圖2 2020-2022年全國棉花商業(yè)庫存走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，如圖2所示， 全國商業(yè)庫存環(huán)比有所增加，新棉集中上市，棉市供應將不斷增加。

熱點分析

Mysteel解讀：棉價持續(xù)下跌，下游訂單匱乏

10月下旬以來，新疆籽棉價格小幅下降，軋花廠預售積極，貿易商采購謹慎內地市場新棉收購成本高于新疆，部分軋花廠仍處于停收停機狀態(tài)，觀望心態(tài)濃烈下游棉紗交投氛平淡，成交不佳，成品去庫壓力大，企業(yè)對于后期缺乏信心隨著新棉陸續(xù)上市，市場供應壓力增加，花紗價格延續(xù)弱勢下行格局 國內花紗價格齊跌 圖1 2020-2022年國內3128棉花價格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計顯示，截止2022年10月28日，全國3128皮棉均價15876元/噸，周環(huán)比下跌1.07%。

熱點分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20221017)

棉花出疆發(fā)運受到較大影響，內地與新疆自提價差呈擴大趨勢，當前軋花企業(yè)、貿易企業(yè)利潤均較為可觀，籽棉仍未大量交售，價格穩(wěn)中有升；新棉上市進度緩慢，商業(yè)庫存仍呈下滑走勢，紡企原料拿貨意愿不積極預計短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關注籽棉價格走勢及宏觀面消息

基差分析

Mysteel解讀：棉價保持堅挺，籽棉收價上揚

進入10月中下旬，新疆棉采摘明顯提速，但籽棉收購進度緩慢局面仍未出現(xiàn)明顯改善，當前新疆棉交售進度48.5%，同比下降35.9個%，國內棉花現(xiàn)貨價格堅挺，鄭棉期貨價格率先下行國內紡織市場“金九銀十”傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)低于預期，下游訂單同比明顯減少，市場只能寄希望于明年的春夏季訂單棉花后市仍不容樂觀 國內棉花價格保持堅挺 圖1 2020-2022年鄭棉主連價格走勢圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，如圖1所示，截止2022年10月21日，全國3128皮棉均價16048元/噸，內地市場棉花價格3128B新疆機采棉價格16000-16350元/噸，手采棉價格16200-16650元/噸。

熱點分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20221010)

當前新疆各區(qū)域軋花廠開秤價格混亂，機采籽棉價格5.1-5.8元/公斤，隨著棉花加工陸續(xù)開展，棉籽價格略有回落；受新冠疫情影響，棉花收購、加工、入庫、出疆發(fā)運等環(huán)節(jié)受到影響，內地庫存持續(xù)下降，陳棉價格堅挺；下游紡企訂單行情低迷，部分企業(yè)讓利銷售預計短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關注紡企接單及籽棉價格走勢

基差分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20221012)

當前新棉銷售利潤較為可觀，新疆部分軋花廠邊產邊銷，部分棉企開啟預售模式；市場仍以2021年度棉花報價為主，一口價堅挺，內地庫存緊張，紡企多觀望等待新棉大量上市預計短期棉花期現(xiàn)基差或略有收窄，關注籽棉價格走勢及USDA即將公布的10月供需報告

基差分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20221013)

新疆棉出疆運輸受限，內地核查庫多暫停核查，市場交易陳棉資源為主USDA發(fā)布10月供需報告，2022/23年度全球棉花消費量預估較9月下調66萬噸，期末庫存預估上調67.9萬噸，數(shù)據(jù)利空，ICE美棉期價大幅下跌預計短期棉花期現(xiàn)基差或略有擴大，關注籽棉價格走勢及宏觀面消息

基差分析

棉價仍存下跌空間

旺季成色不足 一方面，在國內新棉上市之際，供應壓力增大，且新棉成本對于期貨的支撐較弱；另一方面，需求短期有所支撐，但長期難以為繼中期來看，鄭棉仍存在一定的下行空間 近期，新疆機采棉收購展開引領棉花走勢，鄭棉振蕩中樞降至14000元/噸展望后市，利空因素持續(xù)消化中，棉價仍有下行空間 成本支撐較弱 9月中上旬以手摘棉為主，南疆手摘棉籽棉收購從6.90—7.0元/公斤開秤價漲至7.7元/公斤，內地籽棉收購價格最高達到8.5元/公斤。

市場播報

Mysteel解讀：棉價平穩(wěn)震蕩，新棉上市或推遲

內地庫新疆棉基差有所調高，臨近國慶長假，下游紡企節(jié)前補庫，點價和一口價棉花資源部分成交，整體購銷氛圍同比仍偏淡紡企謹慎情緒增加，棉市多空因素交織，皮棉價格或將延續(xù)橫盤震蕩走勢 新棉集中上市期或延遲 現(xiàn)階段，新疆各產棉區(qū)陸續(xù)進入采收期，大部分企業(yè)并不急于收購，計劃將開秤期推遲至10月8日前后較去年有所延遲，對于延后收購籽棉，無外乎以下幾點原因，首先，新年度棉農期望籽棉交售價與軋花廠開秤預期價相差比較大，“收購價”短期難以達成；其次，9月中旬以來鄭棉連續(xù)下行，籽棉收購風險上升；再則北疆機采尚未大面積展開，開秤難以上量；加之疫情防控嚴格，加工企業(yè)相關工作人員到位有些困難，因此推后開秤；最后，截止目前仍有很大一部分棉花加工企業(yè)自籌、自有收購資金不充足，而且金融機構信貸資金尚未到位。

熱點分析

棉花短期市場情緒樂觀

短期來看，棉花價格預計維持樂觀走勢，這一看法主要基于兩個驅動：驅動一來自上游生產端的成本支撐，驅動二來自下游的需求支撐一方面，由于新年度棉花預計減產以及軋花廠擴產能，籽棉收購價預計高開，所以成本端對棉花價格有一定的支撐作用；另一方面，今年紡織廠需求較好，棉紗廠庫存維持低位，加之“金九銀十”需求旺季即將到來，后市將利多棉花價格 種植面積和產量減少 國內棉花種植區(qū)分為內地和新疆，新疆的棉花產量在500萬—600萬噸，內地大概有幾十萬噸，但今年國內棉花種植面積逐漸減少。

市場播報

我的農產品：多空交織 鄭棉震蕩偏強運行

不過新疆棉農植棉意向面積同比增長0.61%；黃河流域意向面積同比下降28.80%當前植棉意向變化主要原因有以下兩點：一是內地棉花集約化管理程度低，影響棉農種植積極性，植棉意向普遍下降；二是新疆地區(qū)籽棉收購價同比上漲；加上新疆棉花目標價格補貼政策的支持；所以新疆棉農植棉積極性穩(wěn)中有升 國內外棉期價維持震蕩上漲 圖2 2020-2021年鄭棉主連與ICE美棉走勢圖 進入4月以來，如圖2所示，國際棉價持續(xù)上漲，其主要受助于美國農業(yè)部(USDA)報告上調對美國棉花出口量的預估，并下調年末庫存預估的利多推動。

熱點分析

我的農產品：籽棉購價高于同期 地產新花利潤壓縮

圖2 2019-2020年度山東籽棉收購走勢圖 目前內地籽棉整體交售進度不快，一方面是棉農籽棉尚未完全采摘結束，軋花廠未開機數(shù)量較多，另一方面是近期鄭棉下跌，市場收購價格下滑，棉農銷售情緒強烈。

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