Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩偏強（20241108）

現(xiàn)貨情況：棉花基差基本穩(wěn)定，現(xiàn)貨價格隨盤波動供應(yīng)端隨著皮棉加工量大幅增加，供應(yīng)寬松局勢已定；下游紡企在旺季進入尾聲后也出現(xiàn)了開機下降的趨勢；美國大選塵埃落定，市場關(guān)注宏觀政策面的指引 市場熱點：新疆機采籽棉南疆收購6.35-6.45元/公斤，北疆收購6.4元/公斤，手采籽棉7.0-7.1元/公斤 二、行情預(yù)測 鄭棉主力繼續(xù)上漲，下方支撐有力；現(xiàn)貨供應(yīng)端持續(xù)寬松，下游需求持續(xù)不足，供強需弱矛盾突顯，預(yù)計短期棉價延續(xù)區(qū)間震蕩走勢，關(guān)注USDA供需報告及宏觀消息指引。

早盤預(yù)測

Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩下行（20241105）

現(xiàn)貨情況：棉花現(xiàn)貨價格延續(xù)穩(wěn)定局勢，鄭棉收盤小漲目前疆內(nèi)籽棉收購進入收尾階段，新棉加工量持續(xù)增加，加工成本逐漸固化；下游紗廠隨著訂單減少開機小降當前供需基本面偏空，對盤面支撐有限預(yù)計近期棉價區(qū)間震蕩 市場熱點：新疆機采籽棉南疆收購6.4-6.5元/公斤，南疆收購價基本固化，北疆收購6.4元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤 二、行情預(yù)測 鄭棉主連維持震蕩走勢，當前盤面關(guān)注宏觀及政策面給予的指引；現(xiàn)貨基本面依舊偏弱，隨著皮棉加工量增加，棉花市場供應(yīng)持續(xù)寬松，而下游紡企縮減的訂單量導(dǎo)致補貨意向降低，預(yù)計近期棉花市場延續(xù)區(qū)間震蕩局勢。

早盤預(yù)測

Mysteel早報：棉花早間價格或區(qū)間震蕩（20241028）

現(xiàn)貨情況：鄭棉期貨震蕩收跌，新季棉花大量上市，中間環(huán)節(jié)收購謹慎，棉企根據(jù)盤面走勢結(jié)合籽棉質(zhì)量差異隨時調(diào)整籽棉收購價格，種植戶存在惜售心理，籽棉收購價格穩(wěn)中偏強；下游棉紗訂單不及預(yù)期，整體采購有限 市場熱點：新疆機采籽棉南疆收購6.3-6.4元/公斤，北疆收購6.4元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤，籽棉價格趨于穩(wěn)定，軋花廠理性收購 二、行情預(yù)測 目前籽棉集中上市，棉花供應(yīng)量持續(xù)增加，而紡企隨著備貨旺季結(jié)束，需求量逐步減少，拖累當前棉價表現(xiàn)，從目前籽棉收購價來看，新棉成本較高，對棉花底部價格有所支撐，預(yù)計短期棉價延續(xù)震蕩局勢。

早盤預(yù)測

Mysteel早報：棉花早間價格或隨盤小漲（20241024）

現(xiàn)貨情況：鄭棉期貨窄幅震蕩，新季棉花大量上市，中間環(huán)節(jié)收購謹慎，棉企根據(jù)盤面走勢結(jié)合籽棉質(zhì)量差異隨時調(diào)整籽棉收購價格，種植戶存在惜售心理，籽棉收購價格穩(wěn)中偏強；下游棉紗訂單不及預(yù)期，整體采購有限 市場熱點：新疆機采籽棉南疆收購6.3-6.4元/公斤，北疆收購6.4元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤，軋花廠理性收購 二、行情預(yù)測 棉花現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強，企業(yè)大多剛需采購，軋花廠采購意愿良好。

早盤預(yù)測

Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩下跌（20241025）

現(xiàn)貨情況：鄭棉期貨震蕩偏強走勢，現(xiàn)貨價格隨盤上漲；新季籽棉集中上市，軋花廠開工率大幅增加，然下游棉紗訂單有限，市場購銷熱情不高，新花庫存持續(xù)攀升 市場熱點：新疆機采籽棉南疆收購6.3-6.4元/公斤，北疆收購6.4元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤，軋花廠理性收購 二、行情預(yù)測 隔夜ICE美棉受空頭拋盤打壓下跌，現(xiàn)貨市場隨著新棉大量上市，供給壓力逐步增加；下游紡企近期供需矛盾亦較突出，整體來看，雖然新棉供需錯配明顯，但受當前新棉成本及宏觀政策指引，棉價震蕩維持為主。

早盤預(yù)測

Mysteel解讀：基本面缺乏支撐 純棉紗仍難改弱勢

截止11月17日，棉花商業(yè)總庫存236.99萬噸，環(huán)比上周增加40.88萬噸（增幅20.85%） 其中，新疆地區(qū)商品棉181.90萬噸，周環(huán)增加39.13萬噸（增幅27.41%）內(nèi)地地區(qū)商品棉20.89萬噸，周環(huán)比減少0.15萬噸（增幅0.72%） 當前北疆籽棉交售基本結(jié)束，南疆交售進度接近 8 成，機采棉價格多在 7.0-7.4元/公斤之間整體來看，儲備棉停止銷售短暫提振市場信心，但新棉逐步大量上市，軋花廠加工進度加快，供應(yīng)量陸續(xù)增加，而下游棉紡織市場產(chǎn)銷形勢偏弱，原料備貨需求不高，下周全國商業(yè)庫存將繼續(xù)增加，短期棉價或?qū)⒀永m(xù)偏弱震蕩走勢。

熱點分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （11月6日-11月10日）

新疆棉：截至11月9日，國內(nèi)3128皮棉均價16928元/噸，周環(huán)比上漲0.42%其中新疆市場3128B機采棉價格16500-16800元/噸，手采棉價格16600-17000元/噸內(nèi)地市場3128B新疆機采棉價格16800-17000元/噸，手采棉價格17000-17300元/噸當前新棉大量交售，目前北疆籽棉交售價格持穩(wěn)，機采棉收購價格在7.3-7.5元/公斤，新棉收購進入尾聲，上方套保壓力較大，國內(nèi)棉價或延續(xù)震蕩走勢。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：供強需弱局面持續(xù)，棉價難破弱勢行情

導(dǎo)語：2023/24年度新棉上市已有1個月左右，但是籽棉收購局面卻不如預(yù)期，不僅是收購進度，交售價格亦是如此前期市場預(yù)期的搶收和減產(chǎn)驅(qū)動力未能支撐棉價連續(xù)走高，反而出現(xiàn)連續(xù)下探的情況，鄭棉也跌破萬六隨著淡季來臨，棉市恐難破弱勢行情 新棉上市期 供應(yīng)階段性增加 隨著10月底棉花期現(xiàn)價格大幅下探走勢有所遏制，軋花廠收購也開始逐步放量，籽棉交售進度也有所加快，當前北疆地區(qū)籽棉收購進度約7成左右，南疆地區(qū)收購進度將近5成。

熱點分析

Mysteel解讀：新棉上市在即，“金九”行情能否啟動

近期，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品實地調(diào)研北疆棉花產(chǎn)地，據(jù)反饋，北疆部分棉田單產(chǎn)預(yù)計400-450元/公斤，較2022/23年度棉花減產(chǎn)幅度有限 關(guān)于籽棉搶收預(yù)期，今年籽棉搶收情緒或降溫主要原因：一是皮棉交工成本偏高，收購風險較大根據(jù)當前棉花期現(xiàn)價格走勢，軋花廠預(yù)計籽棉開秤價格在7.5-8元/公斤，折算皮棉加工成本17500元/噸左右二是軋花廠相對理性，鑒于2021/22年度軋花廠加工成本高企，資金嚴重虧損情況，今年軋花廠收購心態(tài)偏謹慎。

熱點分析

Mysteel解讀：棉價穩(wěn)中有降，下游成品庫存積壓

進入11月中下旬，新疆棉采摘明顯提速，當前北疆籽棉采收工作基本結(jié)束，南疆大部棉區(qū)預(yù)計11月底采收結(jié)束，其中喀什棉區(qū)受疫情管控、采棉機不足等因素影響采收有所推后由于下游需求疲態(tài)尚未改善，新棉逐漸上量，陳棉價格逐漸向新棉價格靠攏鄭棉倉單數(shù)量的大幅下滑使得鄭棉反彈空間也將受限，短期可能將圍繞新棉加工成本波動 國內(nèi)棉花價格偏弱震蕩 圖1 2020-2022年國內(nèi)3128棉花價格走勢圖 截至2022年11月25日，全國3128皮棉均價15024元/噸，月環(huán)比下跌6.38%。

熱點分析

Mysteel解讀：棉價持續(xù)下跌，下游訂單匱乏

皮棉價格或?qū)⒀永m(xù)橫盤震蕩走勢 籽棉收購價格回落 據(jù)Mysteel統(tǒng)計顯示， 受近期棉花期現(xiàn)價格回落影響，新年度新棉銷售遭遇阻力等影響，籽棉收購價整體也回調(diào)0.1-0.15元/公斤，北疆昌吉、石河子、烏蘇等地40%衣分機采籽棉最高收購價回落至6.0元/公斤以下，主流收購價集中在5.7-5.9元/公斤，加之近期北疆大部有降水降溫天氣，棉農(nóng)惜售氛圍減弱，新棉交售進入高峰期。

熱點分析

Mysteel早報：棉副早間價格震蕩偏穩(wěn)（20220929）

南疆巴楚、麥蓋提等地已有少量新籽現(xiàn)貨上市，而北疆的奎屯、烏蘇、石河子等地的籽棉才剛剛開始機采預(yù)計短期內(nèi)棉籽價格穩(wěn)中承壓；棉油雖供應(yīng)不足，但下游備貨接近結(jié)束，需求表現(xiàn)得并不明顯，僅有少量剛需拿貨，行情寡淡拉低棉油的價格重心；棉短絨因下游需求持續(xù)不佳，價格弱勢下行；疆內(nèi)棉殼貨源集中在北疆，積壓風險相對嚴重，庫存壓制使得價格震蕩 二、行情預(yù)測 當前臨近新年度棉籽上市，且疆內(nèi)陳棉籽庫存高企，市場需求有限，棉籽價格走勢偏弱。

早盤預(yù)測

Mysteel早報：棉副早間價格震蕩平穩(wěn)（20220930）

南疆巴楚、麥蓋提等地已有少量新籽現(xiàn)貨上市，而北疆的奎屯、烏蘇、石河子等地的籽棉才剛剛開始機采預(yù)計短期內(nèi)棉籽價格穩(wěn)中承壓；棉油雖供應(yīng)不足，但下游備貨接近結(jié)束，需求表現(xiàn)得并不明顯，僅有少量剛需拿貨，行情寡淡拉低棉油的價格重心；棉短絨因下游需求持續(xù)不佳，價格弱勢下行；今年新棉采收進程受疫情的影響也較為嚴重，機采棉采摘時間一再推遲，加之棉農(nóng)和軋花廠之間矛盾僵持，籽棉開秤時間不定 二、行情預(yù)測 當前臨近新年度棉籽上市，且疆內(nèi)陳棉籽庫存高企，市場需求有限，棉籽價格走勢偏弱。

早盤預(yù)測

Mysteel解讀：新棉開稱在即，棉價上行空間較小

目前北疆部分棉區(qū)機采棉陸續(xù)采摘，由于疫情管控影響，軋花廠開機計劃延遲，籽棉尚未開稱近期棉花基本面消息表現(xiàn)平穩(wěn)，供松需弱格局維持，疊加宏觀外部環(huán)境不利因素影響，新年度棉花價格繼續(xù)承壓 圖1 2020-2022年國內(nèi)3128棉花價格走勢圖 進入9月份，棉花現(xiàn)貨價格震蕩運行。

熱點分析

[純棉紗]：上下支撐偏弱 純棉紗穩(wěn)中有降

但受疫情影響，目前新疆機采棉仍未大量上市，市場聽聞，北疆地區(qū)零星籽棉收購價格偏低，對市場暫無明確引領(lǐng)作用；地產(chǎn)棉方面，近期籽棉收購價格因棉農(nóng)惜售有所提高，目前價格在4.15-4.3元/斤附近，以質(zhì)論價，軋花廠成本壓力上升，但周內(nèi)棉花期貨走勢薄弱影響，新花皮棉高出不易，大部分紗廠仍主要采購2021/22年度新疆棉資源，但受疫情影響，新疆棉運輸周期長，找車難仍在影響紗廠原料供應(yīng)，部分紗廠少量采購地產(chǎn)皮棉補充，新花皮棉在16000元/噸附近成交尚可，絮棉需求逐步收尾。

熱點聚焦

Mysteel解讀：棉價平穩(wěn)震蕩，新棉上市或推遲

內(nèi)地庫新疆棉基差有所調(diào)高，臨近國慶長假，下游紡企節(jié)前補庫，點價和一口價棉花資源部分成交，整體購銷氛圍同比仍偏淡紡企謹慎情緒增加，棉市多空因素交織，皮棉價格或?qū)⒀永m(xù)橫盤震蕩走勢 新棉集中上市期或延遲 現(xiàn)階段，新疆各產(chǎn)棉區(qū)陸續(xù)進入采收期，大部分企業(yè)并不急于收購，計劃將開秤期推遲至10月8日前后較去年有所延遲，對于延后收購籽棉，無外乎以下幾點原因，首先，新年度棉農(nóng)期望籽棉交售價與軋花廠開秤預(yù)期價相差比較大，“收購價”短期難以達成；其次，9月中旬以來鄭棉連續(xù)下行，籽棉收購風險上升；再則北疆機采尚未大面積展開，開秤難以上量；加之疫情防控嚴格，加工企業(yè)相關(guān)工作人員到位有些困難，因此推后開秤；最后，截止目前仍有很大一部分棉花加工企業(yè)自籌、自有收購資金不充足，而且金融機構(gòu)信貸資金尚未到位。

熱點分析

Mysteel解讀：棉價傳導(dǎo)不暢 年后成本支撐或有限

如圖1所示，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品了解，2021/22年度北疆籽棉開秤8.5元/公斤左右，價格遠高于去年同期，且保持上漲走勢，部分自營軋花廠考慮到資金風險，收購量較少或未開展收購加工工作棉花加工成本高企，部分軋花企業(yè)表示成本價25000元/噸左右，與表現(xiàn)較強的CF2201期價始終保持倒掛走勢，部分棉企在加工初期銷售了小部分資源，隨著期價持續(xù)走低，下游采購價格持續(xù)下跌，多數(shù)軋花企業(yè)不能接受虧本銷售情況，為維護自身加工利益，形成了較為一致的挺價團體，棉花整體銷售進度緩慢。

熱點分析

Mysteel解讀：籽棉交售進入高峰 鄭棉震蕩上行

近期鄭棉期價開啟震蕩上行走勢，期現(xiàn)倒掛已經(jīng)成為一種常態(tài)，短期難以改變當前北疆采摘進度晚于去年同期，籽棉價格高開低走，從開秤收購初期的9.5元/公斤漲至11.5元/公斤，導(dǎo)致收購加工成本一路上揚，市場風險加大南疆仍有大量棉花滯留棉田，目前機采籽棉交售價格整體低于北疆價格雖然10月下旬價格出現(xiàn)回落，但前期收購價格過高，新棉成本居高不下10月底北疆收購已進入尾期，新棉收購加工成本鎖定隨著市場情緒逐步冷靜，籽棉價格穩(wěn)中有降。

熱點分析

Mysteel解讀：籽棉采摘過半，棉價上漲是否落幕？

眼下即將進入11月，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品棉紡團隊電話調(diào)研，北疆采摘進度約七成，南疆采摘進度約四成，綜合進度過半，收購近四成，加工近15%本年度籽棉開秤價格較去年同期上漲54%（如圖一），主因成本上升及加工產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致市場搶收；當下新疆采收過半，軋花廠抵制高價棉情緒較高，相關(guān)部門出臺相應(yīng)政策控制棉價，進入10月中下旬，棉價也出現(xiàn)回調(diào)，籽棉價格空間基本穩(wěn)定，新棉成本基本形成定局，如機采籽棉收購重心10.3-10.7元/公斤，折合皮棉成本為24000元-25000元/噸的持有成本，鄭棉主力2101合約上沖22960元/噸后，近期回落至21000盤整，棉價進入沖高乏力階段，新棉成本推動棉價上漲動力似乎不足，棉價是否仍存上漲空間？ 圖1 2019-2021年機采籽棉均價走勢 首先，回顧一下全球及中國供需情況。

熱點分析

棉花短期影響因素復(fù)雜

短期棉花價格波動劇烈，棉農(nóng)和軋花廠的博弈成為短期行情走勢的焦點目前政策面和宏觀面風險較高，需求亦疲弱難改，棉花期貨行情短期影響因素較為復(fù)雜，操作難度提升截至10月25日，棉花期貨在21500元/噸附近波動，棉紗期貨圍繞29000元/噸上下波動 棉農(nóng)和軋花廠的博弈仍在持續(xù) 短期來看，棉農(nóng)和軋花廠的博弈仍在繼續(xù)從目前的收購局面看，籽棉收購價出現(xiàn)松動，北疆10月下旬收購價格回落至10元/公斤出頭，折合皮棉成本在22000—24000元/噸區(qū)間。

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