Mysteel半年報：2025下半年國內鋁板帶箔市場預計先抑后揚

新開工與竣工面積雙降，體現了房地產市場的頹勢，鋁板帶箔消費市場未來的內卷之路依舊漫長 圖八：2024年-2025年房屋新開工面積與竣工面積走勢（單位：萬平方米） 數據來源：Mysteel 2025年5月，我國汽車產銷分別完成264.9萬輛和268.6萬輛，同比分別增長11.6%和11.2%。

年報

中信建投：鋁業(yè)公司迎來弱供給、高利潤的好時光

5月29日，中信建投指出，2024年電解鋁需求實現5%增長，以較強的爆發(fā)力自證能克服房地產板塊消費的下滑，以扎實的基本面扭轉了市場的預期差，板塊投資回報優(yōu)異當前，市場由于擔憂搶出口、光伏搶裝的用鋁消費前置，變得謹慎全年的維度上即便考慮光伏負增、出口走弱，全球電解鋁仍是平衡狀態(tài)得益于供應弱彈性、低庫存水平，鋁價有抗衡弱消費周期的能力，并在強消費周期中極具彈性，攻防兼?zhèn)溆纱耍e極推薦擁抱電解鋁板塊弱供給、高利潤的好時光。

國內資訊

Mysteel：美關稅政策帶來宏觀擾動 鋁價重挫后仍有基本面支撐

Mysteel數據顯示，截至4月3日，150家樣本鋁型材生產企業(yè)產量持續(xù)回升，設備開工率升至63.3%，其中產能10萬噸/年以上的大型企業(yè)開工率回升至65.46%而按照產品分類來看，建筑鋁型材受房地產行業(yè)持續(xù)萎靡的影響表現一般，但工業(yè)鋁型材產量及設備開工率走勢喜人，受汽車及光伏行業(yè)的需求帶動，工業(yè)鋁型材樣本企業(yè)周度產量達到歷史高值 圖4 150家鋁型材樣本企業(yè)周度產量趨勢圖（噸） 數據來源：Mysteel 鋁板帶箔樣本企業(yè)產量在春季后同樣表現持續(xù)回升。

熱點分析

重慶公布2025年市級重點項目名單，總投資4.4萬億元

基建

Mysteel：“金九已至” 鋁板帶箔“銀十”可期

建筑領域，雖然房地產開工及竣工面積數據持續(xù)低迷，但鋁板帶箔的幕墻板、天花板主要用于商用建筑，且多為存量建筑的改善性裝飾需求進入九月以來，隨著工地及建筑裝修的復工復產，建筑用鋁卷也迎來消費的復蘇汽車領域，四季度為汽車行業(yè)產銷旺季，而車企為更好的組織生產，于九月上中旬開始向鋁板帶箔企業(yè)下單訂貨，以確保10月初能到貨正常安排生產 2.多重貿易爭端擔憂下海外訂單搶出口激增近期，加拿大政府發(fā)布公告將于10月15日起對華部分鋁產品加征25%附加關稅。

熱點分析

Mysteel：國慶節(jié)后全國鋁板帶箔消費將進一步回暖

分領域來看，建筑領域，雖然房地產開工及竣工面積數據持續(xù)低迷，但鋁板帶箔的幕墻板、天花板主要用于商用建筑，且多為存量建筑的改善性裝飾需求。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：國內政策超出市場預期 預計帶動鋁價隨商品反彈

項目占地33畝，總投資3億元，預計達產后年產值3億元，主要生產新能源卡車前后電機電池護板、新能源卡車鋁制腳踏板和金屬鋁板等 【要點小結】宏觀方面，雖然前期市場對國內經濟提振政策有所期待，但昨日國新辦新聞發(fā)布會釋放的政策超出市場預期：降準、降息、降存量房貸利率、首創(chuàng)貨幣工具支持股票市場發(fā)展，還宣布了五項支持房地產的政策舉措受此提振，股市及商品大漲基本面方面，需求端的季節(jié)性回暖仍在持續(xù)，本周逢國慶假期前的市場備貨，基本面仍有支撐。

行情簡評

Mysteel：政策擾動下廢鋁需求逐漸恢復 9月旺季需求仍有期待

鋁棒方面：8月再生鋁棒行業(yè)持續(xù)處于虧損狀態(tài)，受《公平競爭審查條例》和傳統(tǒng)消費淡季、安全事故等多因素影響，8月再生鋁棒企業(yè)減停產動作較為頻繁，且復產后多維持半開狀態(tài)再生鋁棒市場淡季表現尤為突出，企業(yè)產能利用率持續(xù)走低，8月份產能利用率僅在34.51%，對比往年同期均處于低位 鋁板帶箔方面：8月鋁板帶箔需求整體仍處于淡季，但邊際有所好轉，主要受交通運輸拉動為主，但房地產板塊用鋁需求仍偏弱。

熱點分析

Mysteel：淡季特征顯現 鋁板帶箔呈供需雙弱格局

6月鋁板帶箔新訂單疲軟，尤其在包裝箔、食品箔、建筑用鋁卷產品上表現突出 2.從終端需求來看，建筑行業(yè)依舊是鋁板帶消費占比最大的行業(yè)但面臨房地產企業(yè)債務違約、訂單下滑雙重沖擊，難以貢獻正向增量同時，食品包裝領域消費并不樂觀全球疫情放開之后，疫情經濟不再，鋁制包裝消費回歸國內市場，包裝市場整體較為低迷 據Mysteel鋁板帶箔團隊調研統(tǒng)計：2024年6月全國樣本企業(yè)鋁板卷產量為99.46萬噸，環(huán)比減少6.92%，同比增長7.47%。

熱點分析

Mysteel：2024年下半年鋁板帶箔產量增速或將放緩

但下半年鋁板帶箔產量及產能利用率將不及上半年，Mysteel鋁板帶箔團隊預測，2024年鋁板帶樣本企業(yè)累計產量1190.8萬噸，同比增長7.21%；2024年鋁箔樣本企業(yè)累計產量233.82萬噸，同比增長4.2% 2.消費趨勢預測 從終端需求來看，建筑行業(yè)依舊是鋁板帶消費占比最大的行業(yè)但面臨房地產企業(yè)債務違約、訂單下滑雙重沖擊，難以貢獻正向增量汽車產銷領整體好于預期，國家層面出臺了一系列促銷費的政策，地方層面積極響應，相繼制定出臺了發(fā)放消費券、購車補貼等措施，加之秋季企業(yè)新品集中上市，物流行業(yè)企穩(wěn)回升也帶動了貨車的增長，車市熱度延續(xù)。

熱點分析

江蘇徐州：鼓勵國有企業(yè)收購存量商品住房

優(yōu)化容積率計算規(guī)則和建筑設計退讓距離，合理確定車位配比，支持改善型住宅建設 鼓勵改善型住宅建筑里面采用干掛鋁板、石材等高品質材料，小區(qū)配套用房、圍墻與主體建筑里面協(xié)調統(tǒng)一，強化立面效果明確外墻保溫、建筑外窗等指標要求，增強住宅隔音、保溫、隔熱性能規(guī)范毛坯交付標準，提供定制化裝修服務 促進房地產轉型升級，積極構建房地產發(fā)展新模式，鼓勵房地產開發(fā)企業(yè)積極參與城市更新、存量資產改造、推進智慧建造、綠色建筑等試點。

地產

Mysteel：需求超預期表現能否支撐鋁價突破震蕩區(qū)間

春節(jié)后房地產項目復工復產速度不及預期，但Mysteel鋁型材樣本企業(yè)高頻數據顯示，截至3月中旬，建筑型材樣本企業(yè)累計產量同比僅下降3.5%，遠低于市場預期；同時，鋁板加工企業(yè)也反饋春節(jié)后地產用鋁板（醫(yī)院、高鐵站、商超等）需求恢復明顯，對鋁板加工廠訂單有所拉動除了地產端以外，其他鋁主要消費板塊均有亮眼表現 光伏板塊，據公開數據，1-2月太陽能組件新增裝機2037萬千瓦，同比大幅增長79.74%；1-2月組件出口合計44GW，同比增加57.87%。

熱點分析

2024年安徽省重點建設項目名單

日評

Mysteel年報：2023年國內鋁板帶箔市場回顧與2024年展望

6.鋁板帶及鋁箔消費結構分析 6.1鋁板帶消費結構分析 從終端需求來看，建筑行業(yè)依舊是鋁板帶消費占比最大的行業(yè)自 2022 年 7 月以來，國內政治局會議持續(xù)要求穩(wěn)定房地產市場，持續(xù)要求做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定工作。

研究報告

Mysteel：2023年河南鞏義鋁板帶箔企業(yè)調研報告

端午前后訂單表現最差，目前在逐步恢復，但恢復節(jié)奏慢，與預期相差太多企業(yè)認為今年鋁加工市場環(huán)境不好，加上新增產能的陸續(xù)投產，市場供給量增加，明年鋁板帶箔行業(yè)可能會更艱難 總結：河南鞏義市是我國重要的鋁板帶箔生產基地之一，此次調研討論到近期訂單情況，樣本企業(yè)均反映近幾年房地產行業(yè)持續(xù)下滑，多數企業(yè)受到沖擊大部分企業(yè)反映內貿訂單不及去年同期，內外貿訂單在8月以來呈現環(huán)比回暖，罐料，包裝箔有所好轉；外貿方面，企業(yè)普遍反映不及往年。

熱點分析

瑞達期貨：AL2309合約短期震蕩交易為主

夜盤AL2309合約漲幅0.16%美國 7月ADP 就業(yè)人數增加32.4萬人，預期增加19萬人,前值增加49.7萬人，盡管美聯(lián)儲在不斷的提高利率，但美國勞動力市場依然強勁;國內利好消費政策提振市場情緒，國內宏觀情緒較好 基本面上，國內氧化鋁價格隨著電解鋁企業(yè)陸續(xù)復產刺激穩(wěn)中趨漲；云南地區(qū)復產下電解鋁供應持續(xù)增加；需求端，上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比小幅上漲，周內鋁板帶、型材及線纜板塊開工率出現回升，政府對房地產及汽車等的消費支持力度加大，建筑型材等部分板塊開工率得到支撐，不過仍處消費淡季下，開工率上行空間有限。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁基本面供給穩(wěn)定而需求不足

夜盤AL2309合約跌幅0.67%美國7月ADP就業(yè)人數增加32.4萬人，預期增加19萬人，前值增加49.7萬人，盡管美聯(lián)儲在不斷的提高利率，但美國勞動力市場依然強勁；國內利好消費政策提振市場情緒，國內宏觀情緒較好 基本面上，國內氧化鋁價格隨著電解鋁企業(yè)陸續(xù)復產刺激穩(wěn)中趨漲；云南地區(qū)復產下電解鋁供應持續(xù)增加；需求端，上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比小幅上漲，周內鋁板帶、型材及線纜板塊開工率出現回升，政府對房地產及汽車等的消費支持力度加大，建筑型材等部分板塊開工率得到支撐，不過仍處消費淡季下，開工率上行空間有限。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁短期震蕩交易為主

夜盤AL2309合約跌幅 0.22%美國7月Markit制造業(yè)PMI終值為49，符合預期，美國7月ISM制造業(yè)指數46.4，連續(xù)九個月萎縮；國內利好消費政策提振市場情緒，國內宏觀情緒較好 基本面上，國內氧化鋁價格隨著電解鋁企業(yè)陸續(xù)復產刺激穩(wěn)中趨漲；云南地區(qū)復產下電解鋁供應持續(xù)增加；需求端，上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比小幅上漲，周內鋁板帶、型材及線纜板塊開工率出現回升，政府對房地產及汽車等的消費支持力度加大，建筑型材等部分板塊開工率得到支撐，不過仍處消費淡季下，開工率上行空間有限。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁AL2309合約短期震蕩交易為主

夜盤AL2309合約漲幅1.31%近期數據讓美聯(lián)儲及歐洲央行等主要央行的政策緊縮接近尾聲的預期不斷增強，提振了全球經濟增長；國內利好消費政策提振市場情緒，國內宏觀情緒較好 基本面上，國內氧化鋁價格隨著電解鋁企業(yè)陸續(xù)復產刺激穩(wěn)中趨漲；云南地區(qū)復產下電解鋁供應持續(xù)增加；需求端，上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比小幅上漲，周內鋁板帶、型材及線纜板塊開工率出現回升，政府對房地產及汽車等的消費支持力度加大，建筑型材等部分板塊開工率得到支撐，不過仍處消費淡季下，開工率上行空間有限。

期貨公司評論

瑞達期貨：短期滬鋁震蕩整理

夜盤AL2309合約跌幅0.11%近期數據讓美聯(lián)儲及歐洲央行等主要央行的政策緊縮接近尾聲的預期不斷增強，提振了全球經濟增長；中央政治局會議提振市場情緒，國內宏觀情緒較好 基本面上，國內氧化鋁價格隨著電解鋁企業(yè)陸續(xù)復產刺激穩(wěn)中趨漲；云南地區(qū)復產下電解鋁供應持續(xù)增加；需求端，上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比小幅上漲，周內鋁板帶、型材及線纜板塊開工率出現回升，政府對房地產及汽車等的消費支持力度加大，建筑型材等部分板塊開工率得到支撐，不過仍處消費淡季下，開工率上行空間有限。

期貨公司評論