Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)電解鋁宏觀情緒和基本面碰撞

其中，傳統(tǒng)建筑鋁型材受地產(chǎn)下行拖累產(chǎn)量收縮，但光伏邊框及新能源汽車用工業(yè)鋁型材需求強勁形成有效對沖，整體型材產(chǎn)量保持同比增長然而5月隨著光伏搶裝潮進入尾聲，型材產(chǎn)量小幅回落而鋁板帶箔由于受到出口退稅影響，出口量下降帶動產(chǎn)量、開工率均同比下滑，但由于國內(nèi)非住宅類地產(chǎn)用鋁板、家電、新能源、消費等各版塊對鋁板帶箔需求均有所拉動，整體下降幅度有限 Mysteel綜合上半年整體的供應(yīng)、需求、鋁錠鋁棒社會庫存和廠庫等情況，判斷上半年一季度理論供需過剩51.2萬噸，二季度供需短缺61萬噸，全年供需平衡預(yù)計短缺6萬噸。

年報

Mysteel2025年西南再生鋁及鋁壓鑄市場研討會圓滿落幕

2025年6月26日，Mysteel 2025年西南再生鋁及鋁壓鑄市場研討會在重慶盛大召開本屆大會由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦，重慶渝江壓鑄股份有限公司聯(lián)合主辦，吸引了與會企業(yè)有相關(guān)機構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)、鋁合金錠廠、鋁棒廠、鋁板帶箔廠、貿(mào)易商、下游壓鑄企業(yè)及相關(guān)配套設(shè)備企業(yè)等行業(yè)客戶，他們共同探尋行業(yè)和市場新未來參會人數(shù)超200人 26日上午9點半，大會正式拉開帷幕。

會議報道

Mysteel：2025年5月再生鋁市場運行情況解析

同時5月初鋁價下破2萬關(guān)口后，大幅虧損使廢鋁貨場惜售居多，市場廢鋁流通量減少原料不足和成本端拉升導(dǎo)致再生鋁棒企業(yè)利潤縮窄甚至虧損，企業(yè)減產(chǎn)居多，廢鋁采購量出現(xiàn)下滑隨著5月中旬鋁價重新回歸2萬以上，廢鋁流通量雖有增加，但下游型材企業(yè)訂單依舊偏弱，再生鋁棒需求受限，再生鋁棒企業(yè)廠內(nèi)廢鋁庫存多轉(zhuǎn)換為鋁棒成品庫存，再生鋁棒企業(yè)選擇限量采購廢鋁，出成品庫存以便資金回流，月底廢鋁庫存相比4月進一步下滑 鋁板帶箔方面：對比4月鋁板帶箔行業(yè)訂單，5月份訂單量相對平穩(wěn)，企業(yè)綜合開工率在73%左右。

熱點分析

Mysteel：5月江蘇廢鋁供應(yīng)小增，廢生熟鋁價格漲跌不一

需求端：再生鋁合金錠旺季需求恢復(fù)不及預(yù)期，疊加中美關(guān)稅戰(zhàn)影響出口訂單，成品銷售萎靡，且原料價格高，導(dǎo)致對廢鋁的需求減少，廢生鋁價格環(huán)比走弱鋁價回升后，再生鋁棒與鋁水棒的精廢差擴大，再生鋁棒廠復(fù)產(chǎn)提升，對廢鋁型材料需求增加再生鋁板帶廠在補庫至庫存安全線后，保持按需采購 總結(jié) 5月江蘇廢鋁市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，廢生鋁價格受淡季影響承壓下跌，廢鋁工廠料價格因下游需求尚保持堅挺，但廢鋁供給增速滯后于再生鋁產(chǎn)能擴張的格局短期內(nèi)難以改變。

熱點分析

Mysteel：美關(guān)稅政策帶來宏觀擾動 鋁價重挫后仍有基本面支撐

盡管西南鋁棒廠在3月底出現(xiàn)檢修，但部分企業(yè)已經(jīng)制定了檢修后的復(fù)產(chǎn)計劃，因而產(chǎn)量環(huán)比下降不可持續(xù) 圖2原鋁系初級加工品產(chǎn)量及廠庫周度變化（噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖3 各原鋁系初級加工品周度產(chǎn)量季節(jié)性對比圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 再看深加工行業(yè)，鋁型材和鋁板帶箔的產(chǎn)量也在持續(xù)回升。

熱點分析

廣州期貨：氧化鋁低位震蕩，電解鋁度低多對待

海內(nèi)外鋁土礦價格表現(xiàn)偏弱，氧化鋁廠對原料端議價能力較強，但在氧化鋁期現(xiàn)貨報價明顯下跌的影響下，氧化鋁生產(chǎn)利潤持續(xù)出清，部分氧化鋁廠家主動檢修壓產(chǎn)，周度氧化鋁供應(yīng)呈現(xiàn)整體過剩但逐步走向緊平衡的狀態(tài)，氧化鋁下游消費相對穩(wěn)定且有小幅增長預(yù)期，氧化鋁國內(nèi)總庫存水平持續(xù)走增但增速放緩 電解鋁成本支撐重心下移，電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能水平保持高位，山東產(chǎn)能向綠電地區(qū)轉(zhuǎn)移，四川、廣西產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，貴州有新投，供應(yīng)端增減互現(xiàn)，鋁棒加工費反彈明顯，棒廠開產(chǎn)積極性修復(fù)，金三銀四旺季提振下游消費熱情，鋁桿、鋁板帶箔加工企業(yè)開工率上行，海內(nèi)外電解鋁交易所庫存去庫，社會庫存持續(xù)去化。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：全球貿(mào)易摩擦升級 預(yù)計鋁價短期震蕩偏弱

4月6日，明泰鋁業(yè)公告稱，2025年第一季度鋁板帶箔產(chǎn)量38.46萬噸，銷量37.49萬噸；鋁型材產(chǎn)量0.43萬噸，銷量0.36萬噸（自用部分未包含） 截至目前，德江縣煎茶園區(qū)年產(chǎn)10萬噸鋁棒和年產(chǎn)5萬噸鋁型材新材料生產(chǎn)基地建設(shè)項目已完成105根廠房梁柱建設(shè)，正在搭建頂棚2個設(shè)備基坑開挖到6米，綜合樓一層正在澆筑混凝土循環(huán)水池施工底板，鋼筋鋪設(shè)據(jù)悉，該項目作為省級重點調(diào)度項目之一，用地面積102畝，總投資達(dá)4億元，擬規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)10萬噸再生鋁智能生產(chǎn)線，其中包含新建庫存車間、熔鑄車間、表面處理車間、擠壓車間、污水處理系統(tǒng)、原料堆場、循環(huán)水池、冷卻設(shè)備、除塵設(shè)備和綜合樓等。

行情簡評

2025年鄭州市重點建設(shè)項目名單：鋁項目10個

鞏義市產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)小微企業(yè)園年產(chǎn)20萬噸鋁板帶箔精深加工項目：總建筑面積13萬平方米，主要建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化廠房，入駐鋁加工企業(yè)30家，年產(chǎn)20萬噸鋁板帶箔 河南承達(dá)新材料有限公司年產(chǎn)10萬噸鋁終端產(chǎn)品項目：總建筑面積6萬平方米，主要建設(shè)彩鋁生產(chǎn)線5條，年產(chǎn)10萬噸鋁終端產(chǎn)品 夾津口鎮(zhèn)環(huán)保新材料小微企業(yè)園建設(shè)項目：總建筑面積30.2萬平方米，主要建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化廠房及配套服務(wù)設(shè)施，主要引進鋁棒、碳纖維等凈水材料小微企業(yè)。

國內(nèi)資訊

Mysteel朝聞鋁市：關(guān)稅威脅壓倒GDP利好 預(yù)計鋁價短期震蕩偏弱

3月26日，幾內(nèi)亞當(dāng)?shù)貢r間11時（北京時間19時），國家電投集團幾內(nèi)亞鋁業(yè)開發(fā)項目（二期）氧化鋁項目全面啟動建設(shè)項目包括北礦段鋁土礦開采、年產(chǎn)120萬噸氧化鋁工廠及其配套附屬工程 Mysteel庫存速遞：中國鋁錠現(xiàn)貨庫存總量為81.3萬噸，較上期（3月24日）數(shù)據(jù)下降2萬噸3月27日中國鋁棒現(xiàn)貨庫存(萬噸)總量27.65，較上期（3月24日）減1.25 河南開瑞鋁業(yè)有限公司于2024年6月啟動了年產(chǎn)20萬噸鋁板帶箔生產(chǎn)線建設(shè)，目前1850mm冷軋機正在安裝調(diào)試，預(yù)計今年5月份投入生產(chǎn)。

行情簡評

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內(nèi)廢鋁市場運行情況

節(jié)前市場預(yù)期向好，看漲預(yù)期強烈，供應(yīng)商大都囤貨待漲，場內(nèi)庫存較為充足 需求方面： 春節(jié)假期期間，再生鋁合金錠企業(yè)、再生鋁棒企業(yè)停產(chǎn)放假居多，暫停采購廢鋁，保持采購的大型鋁企廢鋁到貨量也幾無鋁板帶箔企業(yè)存在不同程度地減停產(chǎn)，但企業(yè)春節(jié)前廢鋁備貨量較為充足，春節(jié)期間保持生產(chǎn)的鋁板帶箔企業(yè)以消耗庫存為主，節(jié)后鋁廠存在原料補庫需求。

熱點分析

Mysteel：國慶節(jié)后國內(nèi)廢鋁市場或?qū)⑵珡娺\行

本周鋁價震蕩偏強運行，高價導(dǎo)致再生鋁合金錠及鋁棒企業(yè)成品出貨不暢，節(jié)前備貨意愿減弱，謹(jǐn)慎觀望鋁板帶箔企業(yè)消費強勁，成品出貨雖有所減弱，但整體表現(xiàn)仍舊搶眼，企業(yè)節(jié)前仍有一定備貨需求，但高鋁價下，企業(yè)壓價采購為主據(jù)Mysteel調(diào)研了解，再生鋁企業(yè)大廠國慶期間生產(chǎn)基本不放假，再生鋁合金錠小廠國慶停產(chǎn)放假基本在3—5天，再生鋁棒國慶假期間普遍停產(chǎn)放假2天左右，而鋁板帶箔企業(yè)國慶假期間生產(chǎn)基本不放假，節(jié)后企業(yè)廢鋁補庫需求或表現(xiàn)強勁。

熱點分析

Mysteel月評：9月滬鋁先跌后漲 政策利多推動鋁價突破2萬關(guān)口

廢鋁方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2024年9月精廢價差均值為652元噸，環(huán)比窄幅擴大88.44元/噸左右9月原鋁價格反彈后，廢鋁持貨商整體出貨意愿較前期都有所增強，帶動市場廢鋁貨源流通增多；鋁終端需求恢復(fù)，再生鋁企業(yè)訂單有所好轉(zhuǎn)，采購情緒偏好，積極大力采購，精廢差又再度大幅走擴據(jù)Mysteel調(diào)研了解，再生鋁企業(yè)大廠國慶期間生產(chǎn)基本不放假，再生鋁合金錠小廠國慶停產(chǎn)放假基本在3—5天，再生鋁棒國慶假期間普遍停產(chǎn)放假2天左右，而鋁板帶箔企業(yè)國慶假期間生產(chǎn)基本不放假，節(jié)后企業(yè)廢鋁補庫需求或表現(xiàn)強勁。

熱點分析

Mysteel：再生鋁周例會紀(jì)要（8月12日-8月16日）

鋁板帶箔企業(yè)訂單仍舊疲軟，廢鋁采購按需為主，隨著價格上漲，廠內(nèi)廢鋁到貨情況有所增多 2、再生鋁成品（再生鋁棒） 本周再生鋁棒價格相比周初上漲100-150元/噸，同比上周五上漲100-150元/噸，再生鋁棒廠積極報價出貨為主，價格小幅跟漲鋁價。

周報

Mysteel：再生鋁周例會紀(jì)要（8月5日-8月9日）

鋁棒及鋁板帶箔企業(yè)仍舊邊生產(chǎn)邊觀望情況，因廢鋁庫存不足，企業(yè)廢鋁采購積極，本周到貨情況尚可，尤其是周五當(dāng)天的成交 2、再生鋁成品（再生鋁棒） 本周再生鋁棒價格相比周初下跌50元/噸，同比上周五下跌100-150元/噸，再生鋁棒廠挺價意愿減弱，基本契合鋁價走勢。

周報

Mysteel：再生鋁周例會紀(jì)要（7月29日-8月2日）

同時面對如此境況，生鋁供應(yīng)商也不愿收貨，多等待價格回漲再進行收貨賣貨鋁棒及鋁板帶箔企業(yè)仍維持原來報價體系，正常漲跌價格收貨，廢熟鋁供應(yīng)商擔(dān)憂后期熟鋁會因新政出現(xiàn)突然大幅下跌的情況，整體出貨意愿較高，成交尚可 2、再生鋁成品（再生鋁棒） 本周鋁價小幅回落，截止本周五，再生鋁棒價格相比周初下跌150-200元/噸，同比上周五下跌150-200元/噸，再生鋁棒廠挺價意愿減弱，價格下跌幅度基本契合鋁價。

周報

Mysteel：再生鋁周例會紀(jì)要（7月1日-7月5日）

因目前華東華南A00鋁錠價差較大，廣西再生鋁棒及鋁板帶箔企業(yè)使用A00鋁錠生產(chǎn)成本更劃算，廢鋁價格壓價較為明顯，價格平均較其他區(qū)域低個200元/噸左右周內(nèi)鋁價窄幅震蕩偏強運行，供應(yīng)商多高價出貨，周五滬鋁盤面偏弱運行，擔(dān)憂價格下跌，供應(yīng)商出貨較為積極因近期市場供應(yīng)縮減，下游再生鋁廠較為缺貨，積極采購，但成交量不及預(yù)期總的來看，上周廢鋁市場成交尚可 2、再生鋁成品（再生鋁棒） 本周鋁價震蕩上行，截止本周五，再生鋁棒價格相比周初漲50-100元/噸，同比上周五持平。

周報

Mysteel：再生鋁周例會紀(jì)要（6月24日-6月28日）

因目前華東華南A00鋁錠價差較大，目前廣西再生鋁棒及鋁板帶箔企業(yè)使用A00鋁錠生產(chǎn)成本更劃算，廢鋁價格壓價較為明顯，價格平均較其他區(qū)域低個200元/噸左右周內(nèi)鋁價先下跌后上漲，供應(yīng)商惜售情緒較重，出貨量不高下游鋁廠已經(jīng)有所減產(chǎn)，但成品去庫仍不如預(yù)期，在廢鋁采購方面剛需為主綜合來看，本周廢鋁市場成交表現(xiàn)一般 2、再生鋁成品（再生鋁棒） 本周鋁價偏弱震蕩，截止本周五，再生鋁棒價格相比周初下跌50-100元/噸，同比上周五下跌200元/噸。

周報

Mysteel：鋁價高企撞上消費季節(jié)性走弱 5月廢鋁市場表現(xiàn)差強人意

再生鋁棒市場需求減弱，鋁棒廠低價甩貨競爭現(xiàn)象加劇，成品庫存小幅積累除個別鋁價回調(diào)時段成交較好外，市場整體交投情緒一般據(jù) Mysteel 對 83 家樣本再生鋁棒企業(yè)統(tǒng)計，5 月樣本企業(yè)總產(chǎn)量為18.16萬噸，環(huán)比下滑 5.98% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 鋁板帶箔方面：5 月國內(nèi)鋁板帶箔市場需求開始回落，在空調(diào)箔、建筑用鋁卷產(chǎn)品上表現(xiàn)明顯。

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Mysteel：高鋁價弱需求 廢鋁上下游企業(yè)深陷困境

據(jù)Mysteel鋁團隊調(diào)研了解，5月建筑鋁型材訂單下滑較為明顯，工業(yè)型材生產(chǎn)雖保持穩(wěn)定，但企業(yè)接單也在減少，不再出現(xiàn)爆單情況鋁型材企業(yè)訂單走弱，鋁棒行業(yè)也較為艱難，鋁型材企業(yè)按需逢低采買鋁棒，再生鋁棒行業(yè)開工率普遍維持在5-6成，部分棒廠低價甩貨規(guī)避風(fēng)險，但仍舊出貨不暢，鋁棒成品庫存方面小幅增加今年以來，鋁板帶箔行業(yè)表現(xiàn)搶眼，但在5月亦出現(xiàn)疲軟情況，高鋁價對鋁板帶箔新訂單及成品庫存造成一定程度的不利影響，尤其是建筑用幕墻板領(lǐng)域。

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Mysteel：銀四表現(xiàn)強勁而五月消費走弱撞上“反向開票” 市場擔(dān)憂增多

市場再生鋁棒現(xiàn)貨較少，企業(yè)積極采購原料生產(chǎn)五一節(jié)前下游鋁型材企業(yè)備貨繼續(xù)拉動再生鋁棒需求及廢鋁采購需求，鋁棒廠成品庫存維持去庫，排產(chǎn)期2～3天居多 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 鋁板帶箔方面：4月鋁板帶箔新訂單依舊活躍，其中易拉罐料、空調(diào)箔、雙零箔訂單表現(xiàn)亮眼，而PS板基、3C用鋁、建筑用鋁亦均有不同程度的增長。

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