Mysteel半年報: 宏觀情緒和基本面碰撞 2025年上半年電解鋁回顧和下半年推演

其中，傳統(tǒng)建筑鋁型材受地產(chǎn)下行拖累產(chǎn)量收縮，但光伏邊框及新能源汽車用工業(yè)鋁型材需求強勁形成有效對沖，整體型材產(chǎn)量保持同比增長然而5月隨著光伏搶裝潮進入尾聲，型材產(chǎn)量小幅回落而鋁板帶箔由于受到出口退稅影響，出口量下降帶動產(chǎn)量、開工率均同比下滑，但由于國內(nèi)非住宅類地產(chǎn)用鋁板、家電、新能源、消費等各版塊對鋁板帶箔需求均有所拉動，整體下降幅度有限 Mysteel綜合上半年整體的供應、需求、鋁錠鋁棒社會庫存和廠庫等情況，判斷上半年一季度理論供需過剩51.2萬噸，二季度供需短缺61萬噸，全年供需平衡預計短缺6萬噸。

年報

廣州期貨：氧化鋁價格短期反彈，電解鋁區(qū)間弱勢震蕩

美國對外鋼鋁計劃加征關(guān)稅，但市場對美國關(guān)稅反復狀態(tài)習以為常幾內(nèi)亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉(zhuǎn)入過剩，但從國內(nèi)庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復，企業(yè)復產(chǎn)預期較多，后續(xù)仍有較多新投等待投產(chǎn)，下游消費相對穩(wěn)定，氧化鋁現(xiàn)貨報價堅挺但市場成交活躍度一般，下游提貨多執(zhí)行長單電解鋁行業(yè)開工維持穩(wěn)定，其中鋁棒減少、鋁板增加，鋁市庫存低位去庫，下游消費由旺季轉(zhuǎn)入淡季，但終端消費如家電、汽車板塊數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁適當正套，電解鋁維持震蕩

美聯(lián)儲會議紀要顯示，全球經(jīng)濟不確定性增加，未來將對降息態(tài)度更加謹慎，近期公布美國ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)落入收縮區(qū)間，市場對經(jīng)濟衰退仍存擔憂幾內(nèi)亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉(zhuǎn)入過剩，但從國內(nèi)庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復，企業(yè)復產(chǎn)預期較多，后續(xù)仍有較多新投等待投產(chǎn)，下游消費相對穩(wěn)定，氧化鋁現(xiàn)貨報價堅挺但市場成交活躍度一般，下游提貨多執(zhí)行長單電解鋁行業(yè)開工維持穩(wěn)定，其中鋁棒減少、鋁板增加，鋁市庫存低位去庫，下游消費由旺季轉(zhuǎn)入淡季，但終端消費如家電、汽車板塊數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。

期貨公司評論

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.23）

公告介紹，標的公司是全球領(lǐng)先的鋁產(chǎn)品制造商標的公司業(yè)務涵蓋了電解鋁、氧化鋁、鋁深加工的鋁產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈，擁有電解鋁年產(chǎn)能645.90萬噸，氧化鋁年產(chǎn)能1900萬噸公告稱，本次交易前，上市公司的主營業(yè)務為鋁板帶箔的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為鋁板帶、家用箔、容器箔、藥用箔、裝飾箔等 3、2025年5月20日星期二晚間，幾內(nèi)亞過渡當局在國家電視臺宣讀了一項法令，決定將多個采礦權(quán)劃歸為戰(zhàn)略保留區(qū)，包括特許權(quán)、工業(yè)和半工業(yè)開采許可證以及鋁土礦、鐵、金、鉆石和石墨的研究許可證。

日報

四川泰吉鑫建材科技年產(chǎn)1萬噸彩涂鋁卷加工項目加速推進

位于廣元經(jīng)開區(qū)袁家壩鋁產(chǎn)業(yè)園區(qū)的四川泰吉鑫建材科技有限公司彩涂鋁卷加工項目是全市延伸鋁產(chǎn)業(yè)鏈、布局高端鋁材深加工重點項目之一，總投資3.2億元，自2025年1月啟動建設以來，項目建設全速推進，目前已進入設備安裝調(diào)試階段，預計4月中旬試生產(chǎn)，5月全面投產(chǎn)項目全部達產(chǎn)后，可實現(xiàn)年產(chǎn)高端彩涂鋁卷1萬噸，產(chǎn)品覆蓋幕墻鋁板、家電面板、交通標識等領(lǐng)域

國內(nèi)資訊

Mysteel朝聞鋁市：市場避險情緒升溫 預計鋁價短期震蕩偏弱

位于廣元經(jīng)開區(qū)袁家壩鋁產(chǎn)業(yè)園區(qū)的四川泰吉鑫建材科技有限公司彩涂鋁卷加工項目是全市延伸鋁產(chǎn)業(yè)鏈、布局高端鋁材深加工重點項目之一，總投資3.2億元，自2025年1月啟動建設以來，項目建設全速推進，目前已進入設備安裝調(diào)試階段，預計4月中旬試生產(chǎn)，5月全面投產(chǎn)項目全部達產(chǎn)后，可實現(xiàn)年產(chǎn)高端彩涂鋁卷1萬噸，產(chǎn)品覆蓋幕墻鋁板、家電面板、交通標識等領(lǐng)域 【要點小結(jié)】宏觀方面：海外特朗普宣布國家緊急狀態(tài)，全面征收關(guān)稅，設10%“最低基準關(guān)稅”，對美貿(mào)易逆差最大國征稅更高，市場避險情緒升溫。

行情簡評

鋁鑄世界 造耀未來！廣東廣華有色金屬有限公司/佛山市湛鋁金屬材料有限公司邀您參會

我司秉承“以鋁合金材料的生產(chǎn)貿(mào)易為依托，整合資源與信息，為上下游客戶創(chuàng)造價值”的宗旨，與國內(nèi)多家電解鋁、鋁型材、鑄造合金、鋁板帶企業(yè)建立了長期、緊密、互惠互利的合作關(guān)系接受定制各型號鋁水棒，承接6063重熔鋁棒、6061重熔鋁棒、ADC12和其它牌號壓鑄合金鋁錠來料加工 聯(lián)系人：李升華 135 9051 9954 李超華 136 9062 6063 李木水 137 9867 6063 。

會議報道

Mysteel朝聞鋁市：關(guān)稅威脅壓倒GDP利好 預計鋁價短期震蕩偏弱

3月26日，幾內(nèi)亞當?shù)貢r間11時（北京時間19時），國家電投集團幾內(nèi)亞鋁業(yè)開發(fā)項目（二期）氧化鋁項目全面啟動建設項目包括北礦段鋁土礦開采、年產(chǎn)120萬噸氧化鋁工廠及其配套附屬工程 Mysteel庫存速遞：中國鋁錠現(xiàn)貨庫存總量為81.3萬噸，較上期（3月24日）數(shù)據(jù)下降2萬噸3月27日中國鋁棒現(xiàn)貨庫存(萬噸)總量27.65，較上期（3月24日）減1.25 河南開瑞鋁業(yè)有限公司于2024年6月啟動了年產(chǎn)20萬噸鋁板帶箔生產(chǎn)線建設，目前1850mm冷軋機正在安裝調(diào)試，預計今年5月份投入生產(chǎn)。

行情簡評

明泰鋁業(yè)：目前公司產(chǎn)銷及在手訂單穩(wěn)定

3月16日，明泰鋁業(yè)發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表公告，具體內(nèi)容如下： 一、公司 2024 年度經(jīng)營回顧？ 答：2024 年度公司鋁板帶箔產(chǎn)品全年累計銷量達 145 萬噸，同比增幅超 16%按下游應用領(lǐng)域劃分，在新能源、電子家電、汽車及交通運輸領(lǐng)域產(chǎn)品占比提高約 5%，產(chǎn)銷量高增長的同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化 二、2025 年公司在新產(chǎn)品開發(fā)方面如何規(guī)劃？ 答：公司未來發(fā)展重點將轉(zhuǎn)換為“提質(zhì)增效”，聚焦“高端智能制造”、“低碳循環(huán)經(jīng)濟”兩個重點領(lǐng)域，堅定不移以技術(shù) 創(chuàng)新重構(gòu)產(chǎn)品價值，布局搶占未來賽道，積極打造第二增長曲線。

國內(nèi)資訊

重慶公布2025年市級重點項目名單，總投資4.4萬億元

基建

【時代財經(jīng)】發(fā)行價20.60元/股！“寧王”供應商IPO將啟動申購，要募資約13億元去技改

永杰新材是國內(nèi)鋰電池用鋁板帶箔產(chǎn)品的龍頭廠商，向?qū)幍聲r代、比亞迪供貨，同時，布局的新材料領(lǐng)域，進入了包括華為、蘋果等國際知名3C及家電品牌供應鏈體系 從產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)來看，鋁薄板帶是永杰新材營收的“主力軍”，收入占比超80%，隨后是鋁箔和中厚鋁板卷；從產(chǎn)品應用領(lǐng)域來看，隨著新能源車、儲能等需求的提升，以及受公司戰(zhàn)略和產(chǎn)能等因素影響，2022年起，鋰電池領(lǐng)域成為公司主要收入來源，營收占比從2021年的21.45%增至40%以上。

媒體報道

明泰鋁業(yè)：預計本年度1-2月綜合銷量同比仍可實現(xiàn)較大增長

2月9日，明泰鋁業(yè)發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，具體內(nèi)容如下： 一、公司 2024 年度經(jīng)營回顧及 2025 年度產(chǎn)銷規(guī)劃？ 答：2024 年度公司鋁板帶箔產(chǎn)品全年累計銷量達 145 萬噸，同比增幅超 16%按下游應用領(lǐng)域劃分，在新能源、電子家電、汽車及交通運輸領(lǐng)域產(chǎn)品占比提高約 5%，產(chǎn)銷量高增長的同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化 本年度，子公司義瑞新材建成投產(chǎn)后產(chǎn)能持續(xù)釋放，公司將持續(xù)發(fā)揮再生鋁產(chǎn)品綠色低碳等核心優(yōu)勢，進一步擴大產(chǎn)銷規(guī)模，推動公司可持續(xù)高速發(fā)展，為行業(yè)綠色發(fā)展貢獻更多力量。

國內(nèi)資訊

【山東舜鑫達】預計節(jié)后涂鍍板卷市場或有所上漲

總體格局先穩(wěn)小漲后繼續(xù)震蕩，能否突破要看市場 企業(yè)簡介：山東舜鑫達新型建材有限公司位于博興縣興福鎮(zhèn)興二村，公司成立于2006年2月注冊資金8888萬元員工120人，擁有豐富實踐經(jīng)驗和專業(yè)技術(shù)人才50人現(xiàn)有高端板材生產(chǎn)線二條，以彩涂板、印花板、彩鋁板、熱鍍鋁鋅硅板、高檔耐指紋版、家電板研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營為主，年加工板材45萬噸 。

冷鍍

【阿米納彩涂板】激烈市場競爭下的差異化生存之路

受訪人：阿米納新材料技術(shù)（天津）有限公司 總經(jīng)理 聶發(fā)新 客戶觀點：在國內(nèi)高速建設時期，建筑類彩涂板的需求一路高漲，彩涂板產(chǎn)能也如雨后春筍般的快速增長但是這些年隨著國內(nèi)高速建設時期的結(jié)束，建筑類彩涂板的需求出現(xiàn)了明顯的下降趨勢，產(chǎn)能利用率僅在50%左右，出現(xiàn)了嚴重的過剩，給整個行業(yè)帶來了巨大的挑戰(zhàn)為了生存，一部分彩涂企業(yè)轉(zhuǎn)向了出口，一部分企業(yè)轉(zhuǎn)向了產(chǎn)品差異化，如凈化板、彩鋁板、印花板、家電板等。

冷鍍

Mysteel早讀：中國央行連續(xù)第二個月增持黃金 有色金屬多數(shù)收漲

◎北方鋁業(yè)年產(chǎn)20萬噸高端鋁板帶箔項目落戶霍林郭勒兩年多，于2024年7月份，一期全部建設完畢，二期計劃于2025年5月開始施工，到年底全部建設完畢 ◎“十四五”以來，大通縣累計招商落地企業(yè)達30余戶，建成省內(nèi)首條鋁合金車輪制造項目，形成全省最大鋁合金電纜生產(chǎn)規(guī)模，電解鋁液就地轉(zhuǎn)化率達90%以上現(xiàn)有電解鋁產(chǎn)能80萬噸，隨著電解鋁企業(yè)技術(shù)升級和產(chǎn)能置換，“十四五”末將達到110萬噸產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)鏈條進一步延伸，目前已有4家電解鋁及再生鋁生產(chǎn)企業(yè)，提供合金鋁液120萬噸以上。

有色聚焦

Mysteel：國慶節(jié)后全國鋁板帶箔消費將進一步回暖

為了保證生產(chǎn)，鋁板帶箔企業(yè)已在節(jié)前完成了鋁錠的備貨，以及成品庫存的處理 值得喜人的是，大部分企業(yè)反饋目前接到的10月訂單充足，按照排產(chǎn)計劃預計，節(jié)后企業(yè)開工及產(chǎn)量將會進一步增加，但各類產(chǎn)品銷量出現(xiàn)分化：建筑幕墻卷、家電3c鋁卷、罐車車身、汽車用鋁、電池殼等產(chǎn)品銷量均出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，而空調(diào)箔、易拉罐料、包裝箔等產(chǎn)品開始進入淡季銷量下滑，值得注意的是，受市場看好的電池箔，因加工費下滑利潤收窄，已有部分企業(yè)開始主動減產(chǎn)，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)其他雙零箔產(chǎn)品。

熱點分析

Mysteel半年報：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

從Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)端用鋁比如建筑鋁型材方面、產(chǎn)量雖然有所下降，但光伏及新能源汽車等對工業(yè)鋁型材產(chǎn)量的拉動較為明顯，整體鋁型材產(chǎn)量維持增勢直至6月才出現(xiàn)季節(jié)性下降；而鋁板帶箔方面亦是如此，上半年整體維持高開工率水平、在手訂單量充足，3-5月鋁價持續(xù)拉漲但訂單仍較為穩(wěn)定，非住宅類地產(chǎn)用鋁板、家電、新能源、消費等各版塊對鋁板帶箔需求均有所拉動；且隨著出口利潤走擴，出口訂單同比明顯增加、在6月內(nèi)需逐步步入淡季后仍對整體鋁需求有所支撐。

熱點分析

唐鋼鍍鋁板產(chǎn)品6月份銷量同比增長130%

鍍鋁板具備優(yōu)異的耐熱抗氧化性、耐腐蝕性和熱反射性，其耐蝕性是普通鍍鋅產(chǎn)品的3倍~6倍，廣泛應用于對耐高溫、耐腐蝕有嚴格要求的家電和汽車領(lǐng)域該公司生產(chǎn)的鍍鋁板在輕量化及環(huán)保方面優(yōu)勢突出，能顯著減輕汽車整體重量，改善汽車的加速性能和操控性能，降低能耗、減少尾氣排放，助力綠色可持續(xù)發(fā)展，市場前景廣闊 唐鋼緊跟客戶的需求和使用特點變化，堅持技術(shù)創(chuàng)新，積極對產(chǎn)品進行適應性改進該公司通過創(chuàng)新應用“爐鼻子吹掃工藝”“超快冷工藝”等，相繼攻克了鍍鋁板表面黑點缺陷、表面漏鍍等難關(guān)；依據(jù)客戶對于尺寸公差、鈍化膜厚度等個性化需求進行細致區(qū)分，逐一制訂與之相對應的生產(chǎn)控制方案。

經(jīng)營管理

Mysteel月評：5月宏觀推動鋁價上漲 6月展望如何？

同時，鋁價在下半月的沖高表現(xiàn)對鋁板帶箔企業(yè)的在手訂單量也略有影響，但受出口利潤拉動，板帶箔加工廠的出口訂單表現(xiàn)較好，帶動加工廠逢低補貨為主 據(jù)Mysteel初步核算，預計5月鋁表觀需求同比增加6.6%，1-5月累計增長6.39%，較去年同期需求累計增幅高0.81個百分點，除了地產(chǎn)板塊，其他板塊需求均對鋁需求有所拉動但預計六月鋁表觀需求維持季節(jié)性邊際走弱表現(xiàn)，海外光伏拉活動能的下降預計對組件廠排產(chǎn)有所影響、家電排產(chǎn)也維持季節(jié)性邊際下降走勢，但需求端季節(jié)性走弱向鑄錠端的反饋仍需仍待鋁初級加工品產(chǎn)量的傳導。

熱點分析

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（5.13-5.17）

鋁板帶箔企業(yè)普遍反目前新訂單依舊火熱，易拉罐料及空調(diào)箔訂單尤其火爆同時，重熔小卷出口訂單也開始激增整體來看基本面需求支撐仍在，宏觀邏輯不變，帶動鋁價隨板塊偏強運行為主 四、家電行業(yè)動態(tài)信息一覽 1、“五一”彩電市場總結(jié)：節(jié)日促銷回響平平，彩電銷售遇冷 隨著五一小長假的結(jié)束，各大家電賣場與電商平臺圍繞“五一”黃金周的一系列促銷活動也落下帷幕。

家電