Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月12日-5月16日）

周內(nèi)對(duì)鉛現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水小擴(kuò) 鋅：本周鋅價(jià)內(nèi)盤(pán)小幅下跌鋅錠周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅修復(fù)，但是水平依舊不高國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比小幅增加，由于鋅期貨價(jià)的上漲，本周下游采買(mǎi)比較謹(jǐn)慎，且有進(jìn)口鋅流入期貨價(jià)的上漲也導(dǎo)致了本周現(xiàn)貨升水出現(xiàn)了比較大幅度的下跌 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格下跌，當(dāng)前價(jià)格水平下，部分一體化生產(chǎn)企業(yè)已面臨成本倒掛，下游企業(yè)多以剛需備庫(kù)為主，觀望情緒濃厚，整體市場(chǎng)供大于求，然而近期中美關(guān)稅調(diào)整，在關(guān)稅豁免的90天內(nèi)，可能增強(qiáng)儲(chǔ)能電池出口預(yù)期，增加鋰電消費(fèi)需求，進(jìn)而影響對(duì)碳酸鋰的長(zhǎng)期需求。

產(chǎn)業(yè)分析

瑞達(dá)期貨：滬鉛夜盤(pán)下跌0.03%

滬鉛夜盤(pán)下跌0.03%宏觀面：中美雙方會(huì)談取得階段性進(jìn)展，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)昨日1#鉛價(jià)格漲125元/噸，報(bào)16750元/噸，廢電瓶價(jià)格穩(wěn)中有漲，部分企業(yè)上調(diào)20~150元/噸隨著二季度進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產(chǎn)難度加大，整體再生鉛供應(yīng)增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開(kāi)工率需求端看，市場(chǎng)成交整體偏淡，對(duì)鉛價(jià)的支撐較為有限庫(kù)存方面，海外庫(kù)存去庫(kù)，但幅度較小，需求受到關(guān)稅影響明顯；國(guó)內(nèi)庫(kù)存小幅增加，但是海外價(jià)格壓制國(guó)內(nèi)價(jià)格上行空間。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鉛夜盤(pán)上漲0.54%

滬鉛夜盤(pán)上漲0.54%宏觀面：中美雙方會(huì)談取得階段性進(jìn)展，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)基本面：供應(yīng)端原生鉛煉廠此前基本恢復(fù)生產(chǎn)，開(kāi)工率上漲，產(chǎn)量上漲隨著二季度進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產(chǎn)難度加大，整體再生鉛供應(yīng)增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開(kāi)工率需求端看，市場(chǎng)成交整體偏淡，對(duì)鉛價(jià)的支撐較為有限庫(kù)存方面，海外庫(kù)存去庫(kù)，但幅度較小，需求受到關(guān)稅影響明顯；國(guó)內(nèi)庫(kù)存小幅增加，但是海外價(jià)格壓制國(guó)內(nèi)價(jià)格上行空間。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月7日-4月11日）

本周鋁價(jià)重心下移，市場(chǎng)情緒得到一定修復(fù)，但氧化鋁市場(chǎng)現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下探，削弱成本端支撐供應(yīng)端，本周電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買(mǎi)比例，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)加速去化終端電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁國(guó)內(nèi)旺季需求端韌性較強(qiáng)，工廠逢低補(bǔ)庫(kù)積極性較高 因受所謂“對(duì)等關(guān)稅” 政策影響下，本周鉛價(jià)大幅下挫偏弱運(yùn)行，下游維持逢低接貨補(bǔ)庫(kù)，煉企端發(fā)貨交長(zhǎng)單為主，整體鉛錠社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)下滑。

產(chǎn)業(yè)分析

廣州期貨：鉛價(jià)或震蕩運(yùn)行

鉛：供需走弱與成本支撐交織，鉛價(jià)或震蕩運(yùn)行 原料方面，廢電瓶拿貨偏難，回收商出貨意愿一般，目前廢電瓶成本支撐仍較強(qiáng)原生鉛方面，本月煉企普遍恢復(fù)生產(chǎn)，河南污染天氣目前對(duì)原生鉛生產(chǎn)影響暫有限再生鉛方面，由于原料廢電瓶價(jià)格下調(diào)，再生鉛冶煉利潤(rùn)有所修復(fù)，但中央環(huán)保督察組已入駐安徽加上河北河南地區(qū)污染天氣，近期再生鉛供應(yīng)或邊際減少需求方面，下游補(bǔ)庫(kù)以剛需為主，終端消費(fèi)已逐漸步入傳統(tǒng)淡季，鉛蓄電池長(zhǎng)成品庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后鉛供應(yīng)存恢復(fù)預(yù)期

9月電動(dòng)車以舊換新、降準(zhǔn)、降息等政策陸續(xù)出臺(tái)，提振市場(chǎng)信心，鉛市場(chǎng)價(jià)格止跌反彈，鉛冶煉企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)有所修復(fù)，鉛蓄電池企業(yè)訂單好轉(zhuǎn)，開(kāi)工率回升國(guó)慶長(zhǎng)假即將來(lái)臨，節(jié)后鉛市場(chǎng)表現(xiàn)將如何？ 一、歷年國(guó)慶前后鉛價(jià)走勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2024年9月以來(lái)鉛價(jià)持續(xù)走低，下旬受宏觀消息刺激止跌反彈，9月26日1#鉛錠價(jià)格報(bào)16425元/噸，較9月初下跌750元/噸，跌幅4.37%。

主編視角

弘業(yè)期貨：短期鉛或繼續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行

節(jié)日期間倫鉛震蕩后回落，隔夜倫鉛收中陰線國(guó)內(nèi)月度加工費(fèi)低位運(yùn)行，礦端緊張態(tài)勢(shì)延續(xù)，原生鉛檢修地區(qū)加大，預(yù)計(jì)原生鉛供應(yīng)下滑再生鉛開(kāi)工不足，不過(guò)近期廢電瓶價(jià)格有所回落，再生鉛利逐漸修復(fù)，后期供應(yīng)壓力或加大下游電池企業(yè)旺季需求不及預(yù)期，鉛價(jià)下跌后采購(gòu)有所增加，但未見(jiàn)大批量備庫(kù)預(yù)計(jì)消費(fèi)偏弱將壓制欠佳，短期鉛或繼續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行后期關(guān)注再生鉛生產(chǎn)動(dòng)態(tài)和鉛旺季需求改善情況

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （8月26日-8月30日）

鉛：本周鉛價(jià)偏弱震蕩運(yùn)行，下游電池廠需求不佳，按需提倉(cāng)單備貨為主，本周鉛錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)減少展望后市，散單出貨不佳，原生交割煉企多囤貨準(zhǔn)備交割，下游電池廠消費(fèi)平平生產(chǎn)接貨剛需為主，隨著交割鉛錠到庫(kù)，下周鉛錠社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)增加 鋅：本周鋅價(jià)震蕩運(yùn)行，價(jià)格逐漸進(jìn)入調(diào)整階段，且人民幣的升值影響了進(jìn)出口，也對(duì)價(jià)格產(chǎn)生了影響，當(dāng)前鋅市場(chǎng)處于供需雙弱的局面，即使步入9月，但市場(chǎng)普遍預(yù)期旺季不旺，且消費(fèi)修復(fù)有限。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（8月24日-8月30日）有色金屬價(jià)格漲跌不一

本周鉛價(jià)偏弱震蕩運(yùn)行，下游電池廠需求不佳，按需提倉(cāng)單備貨為主，本周鉛錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)減少展望后市，散單出貨不佳，原生交割煉企多囤貨準(zhǔn)備交割，下游電池廠消費(fèi)平平生產(chǎn)接貨剛需為主，隨著交割鉛錠到庫(kù)，下周鉛錠社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)增加本周鋅價(jià)震蕩運(yùn)行，價(jià)格逐漸進(jìn)入調(diào)整階段，且人民幣的升值影響了進(jìn)出口，也對(duì)價(jià)格產(chǎn)生了影響，當(dāng)前鋅市場(chǎng)處于供需雙弱的局面，即使步入9月，但市場(chǎng)普遍預(yù)期旺季不旺，且消費(fèi)修復(fù)有限本周Mymetal全國(guó)有色價(jià)格指數(shù)為40606元/噸，與8月23日相比上升209元/噸，Mymetal銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為0.6%、-0.37%、-0.37和0.95%。

有色指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （8月26日-8月30日）

國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行平穩(wěn)，四川電力供應(yīng)緊張暫未影響電解鋁行業(yè)再生方面，本周前期鋁價(jià)偏強(qiáng)，廢鋁回收商出貨情緒較好，后鋁價(jià)回落，廢鋁回收商多等待回漲，高價(jià)惜售為主 本周鉛價(jià)偏弱震蕩運(yùn)行，下游電池廠需求不佳，按需提倉(cāng)單備貨為主，本周鉛錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)減少展望后市，散單出貨不佳，原生交割煉企多囤貨準(zhǔn)備交割，下游電池廠消費(fèi)平平生產(chǎn)接貨剛需為主，隨著交割鉛錠到庫(kù)，下周鉛錠社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)增加 本周鋅價(jià)震蕩運(yùn)行，價(jià)格逐漸進(jìn)入調(diào)整階段，且人民幣的升值影響了進(jìn)出口，也對(duì)價(jià)格產(chǎn)生了影響，當(dāng)前鋅市場(chǎng)處于供需雙弱的局面，即使步入9月，但市場(chǎng)普遍預(yù)期旺季不旺，且消費(fèi)修復(fù)有限。

產(chǎn)業(yè)分析

弘業(yè)期貨：供需兩淡下，鉛低位震蕩

隔夜晚盤(pán)休市滬鉛晚間小幅低開(kāi)后弱勢(shì)震蕩收小陰線國(guó)內(nèi)月度加工費(fèi)低位運(yùn)行，礦端緊張態(tài)勢(shì)延續(xù)，河南，內(nèi)蒙等地原生鉛8月底開(kāi)始檢修廢電瓶價(jià)格止跌企穩(wěn)，再生鉛利潤(rùn)虧損下，安徽地區(qū)再生鉛企業(yè)開(kāi)工再次走低下游電池企業(yè)成品庫(kù)存去庫(kù)緩慢，需求繼續(xù)疲軟預(yù)計(jì)宏觀情緒修復(fù)，但供需兩淡下，鉛低位震蕩后期關(guān)注再生鉛生產(chǎn)動(dòng)態(tài)和鉛旺季需求改善情況

期貨公司評(píng)論

弘業(yè)期貨：鉛低位震蕩

周五晚間倫鉛小幅高開(kāi)后繼續(xù)反彈收大陽(yáng)線滬鉛晚間小幅高開(kāi)后反彈收陽(yáng)線國(guó)內(nèi)月度加工費(fèi)低位進(jìn)一步回落，礦端緊張延續(xù)加劇，河南，內(nèi)蒙等地原生鉛8月底開(kāi)始檢修廢電瓶價(jià)格止跌企穩(wěn)，再生鉛利潤(rùn)虧損下，安徽地區(qū)再生鉛企業(yè)開(kāi)工再次走低下游電池企業(yè)成品庫(kù)存去庫(kù)緩慢，需求繼續(xù)疲軟預(yù)計(jì)宏觀情緒修復(fù)，但供需兩淡下，鉛低位震蕩后期關(guān)注再生鉛生產(chǎn)動(dòng)態(tài)和鉛旺季需求改善情況 。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：供需同步恢復(fù) 3月鉛價(jià)有望走強(qiáng)

如前文所述鉛價(jià)與廢電瓶價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分化，廢電瓶價(jià)格偏弱使得再生鉛冶煉利潤(rùn)得以修復(fù)，截至3月初安徽地區(qū)企業(yè)反映虧損幅度已收窄至百元附近，寧夏、貴州地區(qū)部分企業(yè)反映逐漸扭虧為盈 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 四、生產(chǎn)恢復(fù) 電池廠開(kāi)工率上升 受春節(jié)假期影響，下游電池廠多在2月初放假，復(fù)產(chǎn)時(shí)間多集中在2月15日-2月19日（正月初六至初十）左右，且部分大型電池廠放假天數(shù)在10天以上，較2023年春節(jié)增加5天以上，中小型企業(yè)較2023年變化不大，2月國(guó)內(nèi)鉛蓄電池整體開(kāi)工率為50.90%，環(huán)比下降28.31%。

主編視角

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：再生鉛復(fù)產(chǎn)壓力下鉛價(jià)或承壓運(yùn)行

概述：1月鉛價(jià)先揚(yáng)后抑，中上旬鉛冶煉廠虧損幅度縮小，利潤(rùn)有所修復(fù)，原生鉛煉企產(chǎn)出維穩(wěn)，再生鉛煉企由于春節(jié)假期將近，多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)暫未提量；需求方面，元旦節(jié)后電池廠開(kāi)工率提升，積極入市接貨，現(xiàn)貨供應(yīng)緊俏，市場(chǎng)呈現(xiàn)供不應(yīng)求局面節(jié)后供應(yīng)端再生鉛煉企復(fù)產(chǎn)速度快于需求端，且節(jié)中物流停運(yùn)，煉企廠內(nèi)成品庫(kù)存積壓，預(yù)計(jì)節(jié)后鉛價(jià)或承壓運(yùn)行 一、歷年春節(jié)前后1#鉛錠價(jià)格回顧 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從2019-2023年春節(jié)前后價(jià)格對(duì)比情況來(lái)看，1#鉛錠價(jià)格春節(jié)后較春節(jié)前下降的情況多于上漲的情況，5年間節(jié)后較節(jié)前的價(jià)格跌幅在-0.4%-5.52%，漲幅在2.26%。

主編視角

Mysteel年報(bào)：2023年國(guó)內(nèi)再生鉛市場(chǎng)回顧與2024年展望

7-9月1#鉛錠價(jià)格一路走高，由7月初最低價(jià)15200元/噸上漲至16820元/噸歷史高位，漲幅達(dá)10.66%，期間再生煉企利潤(rùn)得到一定修復(fù)，但原料廢電池價(jià)格也水漲船高，且整體終端“金九”消費(fèi)反響平平，下游電池廠高價(jià)接納度低，精廢價(jià)差由100元/噸擴(kuò)至最高375元/噸10月-11月下旬1#鉛價(jià)整體呈現(xiàn)高位震蕩上行，但下游消費(fèi)未見(jiàn)明顯起色，再生煉企出貨不佳，報(bào)價(jià)跟隨鉛價(jià)上漲幅度受限，故精廢差持續(xù)走高，由100-150元/噸區(qū)間擴(kuò)大至325-425元/噸區(qū)間。

年報(bào)

國(guó)泰君安期貨：預(yù)計(jì)鉛價(jià)下方空間相對(duì)受限

鉛：短期下方空間或有限，中長(zhǎng)期關(guān)注再生鉛虧損修復(fù)邏輯當(dāng)下消費(fèi)端電動(dòng)自行車與汽車板塊需求暫有分化，使得價(jià)格上方承壓然而廢電池價(jià)格高企，再生鉛虧損所致減產(chǎn)限制價(jià)格下方空間，疊加近期再生鉛與原生鉛價(jià)差收窄，部分地區(qū)甚至形成倒掛，亦構(gòu)成一定支撐，預(yù)計(jì)下方空間相對(duì)受限站在中長(zhǎng)期角度，再生鉛原料廢電池供需偏緊，下調(diào)的空間或不深隨著冬季消費(fèi)邊際回暖，仍可關(guān)注再生鉛虧損修復(fù)邏輯。

期貨公司評(píng)論

國(guó)泰君安期貨：偏強(qiáng)思路對(duì)待鉛價(jià)

鉛：LME鉛11月持倉(cāng)偏高，倫鉛近期重心上移站在國(guó)內(nèi)的角度，近期廢電池價(jià)格持續(xù)上調(diào)，再生鉛煉廠虧損擴(kuò)大，不排除后續(xù)因成本問(wèn)題帶來(lái)更多供應(yīng)減量的可能性與此同時(shí)，原生鉛煉廠亦存在檢修造成的減量消費(fèi)端汽車新車以及替換消費(fèi)整體來(lái)看優(yōu)于電動(dòng)自行車，后續(xù)天氣轉(zhuǎn)冷有望拉動(dòng)終端替換市場(chǎng)邊際回暖后續(xù)矛盾仍需聚焦再生鉛成本端，廢電池價(jià)格高位難跌，冬季消費(fèi)帶動(dòng)成本修復(fù)邏輯的確定性較強(qiáng)，偏強(qiáng)思路對(duì)待鉛價(jià)。

期貨公司評(píng)論

本周（10月28日-11月3日）有色金屬整體上漲

本周有色金屬價(jià)格整體上漲本周銅價(jià)重心上移明顯，滬粵現(xiàn)貨升水重新表現(xiàn)分化隨著美聯(lián)儲(chǔ)如期未加息，疊加發(fā)改委發(fā)聲有信心完成經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，宏觀情緒整體提振明顯由于本周盤(pán)面反彈勢(shì)頭延續(xù)，加之精廢價(jià)差修復(fù)，下游消費(fèi)有所減弱，采購(gòu)情緒平平，整體現(xiàn)貨成交活躍度欠佳本周鋁價(jià)上漲，周初受云南減產(chǎn)消息刺激，鋁價(jià)大幅拉漲，鋁價(jià)高位抑制需求，現(xiàn)貨交投氛圍一般周后期鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩，下游少量按需備貨本周鉛價(jià)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，下游鉛蓄電池生產(chǎn)企業(yè)接貨情緒欠佳。

有色指數(shù)評(píng)述

國(guó)泰君安期貨：警惕鉛流動(dòng)性溢價(jià)回吐

鉛：警惕流動(dòng)性溢價(jià)回吐，再生鉛盈虧平衡線以下偏多思路對(duì)待倫鉛CASH-3M持續(xù)處于相對(duì)高位，隔夜滬鉛2309持倉(cāng)增加，近端的Back結(jié)構(gòu)亦走闊，流動(dòng)性溢價(jià)充分體現(xiàn)在鉛價(jià)上行中，據(jù)此匡算再生鉛煉廠盈虧水平得到迅速充分修復(fù)站在國(guó)內(nèi)基本面的角度，消費(fèi)端逐步過(guò)渡至旺季，電池企業(yè)開(kāi)工率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，帶動(dòng)原料鉛錠補(bǔ)庫(kù)空間打開(kāi)然而隨著再生鉛新投放產(chǎn)能不斷落地，廢電池產(chǎn)需缺口顯著，預(yù)計(jì)廢電池價(jià)格高位難跌，相對(duì)較為堅(jiān)挺的再生鉛成本托底。

期貨公司評(píng)論

弘業(yè)期貨：鉛價(jià)上方壓力較大，或高位震蕩

隔夜倫鉛平開(kāi)后回落收中陰線滬鉛晚間小幅低開(kāi)后弱勢(shì)震蕩收小陰線國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)低位維穩(wěn)，礦端供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢(shì)原生鉛檢修復(fù)產(chǎn)后，供應(yīng)壓力較大上周廢電瓶原料緊張，廢電瓶再生鉛企業(yè)利潤(rùn)虧損逐漸加劇，再生鉛供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定下游消費(fèi)淡季蓄電池企業(yè)開(kāi)工環(huán)比大幅回升目前原生鉛和再生鉛價(jià)差維持高位，原生鉛價(jià)格沒(méi)有優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)短期供需雙增，原再價(jià)差不利下，鉛價(jià)上方壓力較大，或高位震蕩

期貨公司評(píng)論