Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（5月12日-5月16日）

周內對鉛現貨報價升水小擴 鋅：本周鋅價內盤小幅下跌鋅錠周度產量繼續(xù)小幅修復，但是水平依舊不高國內鋅錠社會庫存周環(huán)比小幅增加，由于鋅期貨價的上漲，本周下游采買比較謹慎，且有進口鋅流入期貨價的上漲也導致了本周現貨升水出現了比較大幅度的下跌 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現貨價格下跌，當前價格水平下，部分一體化生產企業(yè)已面臨成本倒掛，下游企業(yè)多以剛需備庫為主，觀望情緒濃厚，整體市場供大于求，然而近期中美關稅調整，在關稅豁免的90天內，可能增強儲能電池出口預期，增加鋰電消費需求，進而影響對碳酸鋰的長期需求。

產業(yè)分析

正極材料早間提示（20250520）

一、關注點 1、比亞迪（002594.SZ）旗下弗迪電池對兩輪、三輪車展開攻勢。

早間提示

規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)一季度利潤同比增長40.7%

盡管工業(yè)硅、電池級碳酸鋰、鎳、鈷等新能源金屬價格比去年同期回落，但主要金屬品種銅、鋁、鉛、鋅等基本金屬，以及黃金、鎢、鉬、錫、銻、鎵、鍺等稀有金屬的國內市場價格走勢偏強 一是十種有色金屬生產保持平穩(wěn)增長國家統(tǒng)計局數據顯示，一季度，規(guī)模以上有色工業(yè)增加值增速同比增長6.6%，略高于全國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速十種有色金屬產量1985.1萬噸，同比增長2.0%。

國內資訊

Mysteel周報：銻價“意外”回暖，市場情緒轉變（4.25-4.30）

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會黨委常委、副會長兼新聞發(fā)言人陳學森通報一季度中國有色金屬工業(yè)經濟運行情況，并與相關部室負責人一同回答媒體記者和企業(yè)代表的提問陳學森表示，一季度，有色金屬行業(yè)延續(xù)年初的良好發(fā)展態(tài)勢，生產保持增長，規(guī)模以上企業(yè)收入及利潤比去年同期有所提高，主要資源進口量較去年增加盡管工業(yè)硅、電池級碳酸鋰、鎳、鈷等新能源金屬價格比去年同期回落，但主要金屬品種銅、鋁、鉛、鋅等基本金屬，以及黃金、鎢、鉬、錫、銻、鎵、鍺等稀有金屬的國內市場價格走勢偏強。

周報

Mysteel朝聞鋁市：特朗普再度炮轟美聯(lián)儲 預計鋁價維持區(qū)間震蕩運行

一季度，常用金屬與新能源金屬市場表現分化明顯，多數有色金屬價格延續(xù)上漲趨勢國內現貨市場中，銅均價77222元/噸，同比上漲11.4%；鋁均價20449元/噸，同比上漲7.3%；鉛均價17067元/噸，同比上漲5.9%；鋅均價24020元/噸，同比上漲14.8%；受避險需求影響，國內黃金價格均價657.9元/克，同比上漲41.0%新能源金屬價格則處于底部震蕩階段國內現貨市場中，工業(yè)硅均價1.1萬元/噸，同比下跌26.8%；電池級碳酸鋰均價7.6萬元/噸，同比下跌25.9%；鎳均價12.8萬元/噸，同比下跌3.3%；鈷均價17.8萬元/噸,同比下跌20.8%。

行情簡評

【上海證券報】小金屬啟動大行情，長期鉍價中樞有望上移

尤其是3月6日，鉍錠價格突然上漲，較前一交易日上漲了4.7萬元/噸 憑借低毒、高熔點的特性，鉍成為半導體封裝、核反應堆冷卻劑及量子計算材料的核心原料株冶集團介紹，鉍可用于鑄造印刷鉛字和高精度鑄型；碳酸氧鉍和硝酸氧鉍用于治療皮膚損傷和腸胃病，也可用于冶金添加劑激冷 2025年2月4日，商務部、海關總署公布對鎢、碲、鉍、鉬、銦相關物項實施出口管制的決定。

媒體報道

Mysteel月報：3月大宗耐火原料市場或窄幅震蕩運行

新能源金屬中工業(yè)硅產量497.5萬噸，比上年增長30.4%；電解鎳產量31.6萬噸，比上年下降0.1%；精煉鈷產量18.0萬噸，比上年增長14%；碳酸鋰產量71.5萬噸，比上年增長38%2024年，國內市場銅、鋁、鉛、鋅價格均上漲 （3）水泥行業(yè)運行情況 Mysteel調研數據顯示，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產能利用率為41.76%，環(huán)比上升11.02個百分點，同比上升10.80個百分點。

市場行情

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（1月20日-1月24日）

鋅：本周國內鋅現貨價下跌，現貨升水下調幅度較大導致了現貨價的下跌目前升貼水下行壓力較大國內大部分原生鉛鋅冶煉企業(yè)仍正常生產，冬儲備貨充裕 碳酸鋰：本周碳酸鋰現貨價格小幅上漲。

產業(yè)分析

陳學森：2024年有色企業(yè)實現利潤總額有望達4200億元

四是國內市場主要有色金屬價格同比均上漲，其中，銅、鉛年均價創(chuàng)近5年新高2024年，國內市場銅、鋁、鉛、鋅價格均上漲，但工業(yè)硅、電池級碳酸鋰價格下跌國內現貨市場銅均價74904元/噸，比上年上漲9.7%；國內現貨市場鋁均價19925元/噸，比上年上漲6.5%；國內現貨市場鉛均價17285元/噸，比上年上漲10.0%；國內現貨市場鋅均價23312元/噸，比上年上漲7.8%。

國內資訊

前三季度我國有色金屬工業(yè)運行良好

銅產品進口與鋁產品出口保持雙增長，其中，未鍛軋銅及銅材進口量409萬噸，同比增長2.6%；未鍛軋鋁及鋁材出口量491萬噸，同比增長15.5%新能源金屬進出口量有所增長，其中，碳酸鋰進口量16萬噸，同比增長48.7%；未鍛軋鎳、工業(yè)硅分別出口8萬噸、55萬噸，均大幅增長稀土出口量4.3萬噸，同比增長6.4% 四是主要常用有色金屬價格高位波動，新能源金屬構筑合理價格前三季度，主要金屬品種的國內市場價格走勢強于國際市場，國內現貨市場銅均價74684元/噸，同比上漲9.3%；國內現貨市場鋁均價19718元/噸，同比上漲5.9%；國內現貨市場鉛均價17395元/噸，同比上漲11.9%；國內現貨市場鋅均價22594元/噸，同比上漲3.9%。

國內資訊

Mysteel調研：2024年安徽市場鉛產業(yè)鏈調研報告

新政策看法：首先783號文件方面，企業(yè)持積極態(tài)度，認為市場企業(yè)的競爭會回歸到同一起跑線上，稅改政策后最終影響或體現在廢電瓶價格的壓降 反向開票方面，反映目前行業(yè)執(zhí)行都面臨階段性難題，即業(yè)務體量大的企業(yè)，在自愿執(zhí)行反向開票的自然人的尋找方面很難解決 其它看法：企業(yè)認為基本面上長期看預計鉛價回落為主，且反應目前碳酸鋰價格對應新電池成本也不比鉛蓄電池高多少，對市場還是有較大沖擊。

主編視角

【證券時報】什么信號？碳酸鋰，再跌破10萬關口！

而6月12日從事鋰電池三元材料及其前驅體的研發(fā)、生產及銷售的天力鋰能披露投資者關系活動記錄稱，今年，受碳酸鋰價格下跌和共享電單車進入更新期的雙重影響，小動力鋰電池成本較傳統(tǒng)鉛酸電池成本優(yōu)勢進一步顯現，電動二輪車應用量呈現快速增長同時，以出口為主的電動工具市場也呈現恢復性增長，激發(fā)市場增量需求 該公司表示，今年一季度三元材料的銷售量與2023年相比預計有一定增長，增量主要集中在小動力應用領域。

媒體報道

規(guī)模以上有色金屬企業(yè)一季度利潤總額顯著增長

其中，進口額818.14億美元，增長16.4%；出口額135.66億美元，下降15.5%銅精礦進口實物量698.8萬噸,同比增長5.1%；未鍛軋銅及銅材進口量137.5萬噸,同比增長6.9%；鋁土礦進口實物量3632萬噸,同比增長2.1%，未鍛軋鋁及鋁材進口量110萬噸，同比增長92.3%；未鍛軋鋁及鋁材出口量147.8萬噸，同比增長7.4%；稀土出口量1.3萬噸,同比增長13.9% 四是主要產品市場價格有升有降，國內現貨市場銅、鋁、鉛價格上漲，鋅、工業(yè)硅、電池級碳酸鋰價格下行。

國內資訊

南都電源：四季度單季虧損，受碳酸鋰價格大幅快速下跌影響

3、公司在四季度完成驗收的儲能訂單大部分為二、三季度承接的部分低價訂單該部分訂單的毛利貢獻低，致使該板塊凈利潤貢獻不佳； 4、鋰回收受四季度碳酸鋰價格大幅快速下跌，使得公司回收業(yè)務毛利率及利潤貢獻大幅下降；鉛回收第四季度政府退稅節(jié)奏暫緩，受供需關系影響的采購價格比提高，形成單季度虧損

企業(yè)動態(tài)

工信部：2023年有色金屬行業(yè)運行情況

一、生產保持平穩(wěn)據國家統(tǒng)計局數據，2023年，有色金屬行業(yè)工業(yè)增加值同比增長7.5%，增幅較工業(yè)平均水平高2.9個百分點十種有色金屬產量為7470萬噸，同比增長7.1%，首次突破7000萬噸其中，精煉銅產量1299萬噸，同比增長13.5%；電解鋁產量4159萬噸，同比增長3.7% 二、價格出現分化2023年，銅、鉛現貨均價分別為68272元/噸、15709元/噸，同比分別增長1.2%、2.9%；鋁、鋅、工業(yè)硅、電池級碳酸鋰現貨均價分別為18717元/噸、21625元/噸、15605元/噸、26.2萬元/噸，同比分別下跌6.4%、14.0%、22.5%、47.3%。

聚焦

紫金礦業(yè)業(yè)績持續(xù)增長，2023全年礦產銅產量達101萬噸

面對充滿不確定性的世界政治經濟環(huán)境，紫金礦業(yè)的綠色可持續(xù)全球競爭力也全面提升公司全球化運營體系改革得到深化，第四次獲評“中華慈善獎”，多項ESG評級達全球行業(yè)領先水平；在A股市場持續(xù)調整的背景下，公司股票價格比年初增長27%，總市值超3200億元，位居A股上市公司第23位 同步發(fā)布的公告顯示，紫金礦業(yè)2024年主營礦產品產量多有較大幅度增長，計劃實現礦產銅111萬噸、礦產金73.5噸、礦產鋅（鉛）47萬噸，當量碳酸鋰2.5萬噸，礦產銀420噸，礦產鉬0.9萬噸。

國內資訊

Mysteel年報：2023年國內鉛酸蓄電池市場回顧與2024年展望

但今年年初以來，碳酸鋰由于供給相對過剩，價格從最高50萬元/噸一路下跌至10萬元/噸附近，作為鋰電池的價值占比最高的原材料，碳酸鋰價格大幅下跌極大的降低了鋰電池的生產成本，以碳酸鋰價格10萬元/噸為基準測算磷酸鐵鋰電池的生產成本已經降至0.48元/Wh左右，而鉛酸蓄電池成本平均在0.43元/Wh附近，這使鉛酸電池的成本優(yōu)勢難以維持，目前鋰電池在電動兩輪車廠配市場滲透率已達到30%，需密切關注碳酸鋰價格變化，若碳酸鋰價格長期維持在10萬元/噸附近，在電動兩輪車廠配市場鋰電池的比重或將快速上升。

年報

Mysteel年報：2023年國內鉛市場回顧與2024年展望

基本面來看，原生鉛產量變動不大，主要為冶煉廠產能釋放及部分煉企因鉛系統(tǒng)持續(xù)虧損而下調2024年產量目標，如南方有色、安徽銅冠等；再生鉛產量或增至345萬噸左右，主要為江西蘇中及貴州魯控產能釋放；消費端但隨著碳酸鋰價格大幅下跌，鋰電池生產成本下降，需密切關注鋰電池對鉛蓄電池的替代效應，另一方面海外新投鉛蓄電池產能增加，會導致國內鉛蓄電池出口量增幅放緩；國外冶煉廠復產或導致國內鉛錠出口量下滑，預計SHEE鉛期貨庫存將增至10萬噸以上水平，國內維持供應過剩局面。

年報

重磅發(fā)布|上海鋼聯(lián)2023年鉛產業(yè)年報——2023年鉛產業(yè)分析回顧&2024年預測

基本面來看，原生鉛產量變動不大，主要為冶煉廠產能釋放及部分煉企因鉛系統(tǒng)持續(xù)虧損而下調2024年產量目標，如南方有色、安徽銅冠等；再生鉛產量或增至345萬噸左右，主要為江西蘇中及貴州魯控產能釋放；需求方面或穩(wěn)中有增，但隨著碳酸鋰價格大幅下跌，鋰電池生產成本下降，需密切關注鋰電池對鉛蓄電池的替代效應；國外冶煉廠復產或導致國內鉛錠出口量下滑，預計 SHEE 鉛期貨庫存將增至10萬噸以上水平，國內維持供應過剩局面。

主編視角

工信部：2023年前三季度有色金屬行業(yè)運行情況

一、生產保持平穩(wěn)據國家統(tǒng)計局數據，前三季度，有色金屬行業(yè)工業(yè)增加值同比增長6.2%，較工業(yè)平均水平高2.2個百分點十種有色金屬產量5502萬噸，同比增長6.8%其中，精煉銅產量955萬噸，同比增長13.4%；原鋁產量3081萬噸，同比增長3.3% 二、價格走勢分化據中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數據，前三季度，主要有色金屬品種有漲有跌，其中銅、鉛現貨均價分別為68311元/噸、15547元/噸，同比分別上漲0.2%、2.3%；鋁、鋅、工業(yè)硅、電池級碳酸鋰現貨均價分別為18618元/噸、21749元/噸、15675元/噸、30.1萬元/噸，同比分別下跌8.8%、14.2%、21.8%、36.4%。

國內資訊