Mysteel調(diào)研：5月錫加工企業(yè)產(chǎn)量下滑16% 6月消費(fèi)淡季產(chǎn)量或?qū)⑿》绿?/a>

Mysteel錫月度報告（2025年5月）

6月整體消費(fèi)或?qū)⒕S持持平或小幅下滑，持續(xù)性修復(fù)依舊需要時間，這也表現(xiàn)出國內(nèi)消費(fèi)有一定韌性需求，電子焊料消費(fèi)逐步回暖，但由于關(guān)稅情況或?qū)⒃斐苫謴?fù)性較差預(yù)計6月錫價或?qū)⒕S持高位震蕩區(qū)間，整體有色隨著宏觀情緒逐步變動，宏觀預(yù)期變動和供應(yīng)端偏緊的預(yù)期或?qū)?dǎo)致錫價再度重新開啟博弈環(huán)節(jié)，整體供應(yīng)端偏緊或?qū)⒄紦?jù)主導(dǎo)地位，但宏觀方面偶發(fā)性的消息變動的變化，或?qū)⒁鸨P面的波動，預(yù)計價格運(yùn)行區(qū)間在25-27萬/噸 。

月報

瑞達(dá)期貨：預(yù)計錫價區(qū)間震蕩

需求端，雖然滬錫價格有所下滑，但整體高價抑制補(bǔ)庫意愿，下游焊料、電子及家電企業(yè)受高價抑制，僅維持剛需采購，貿(mào)易商反饋成交多集中在26.5萬元附近，市場觀望情緒較重，國內(nèi)外去庫放緩技術(shù)面，持倉減量交投謹(jǐn)慎，日均線整理，預(yù)計錫價區(qū)間震蕩操作上，建議短線區(qū)間操作，關(guān)注26.3-27.0

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瑞達(dá)期貨：滬錫價格有所下滑，但整體高價抑制補(bǔ)庫意愿

需求端，雖然滬錫價格有所下滑，但整體高價抑制補(bǔ)庫意愿，下游焊料、電子及家電企業(yè)受高價抑制，僅維持剛需采購，貿(mào)易商反饋成交多集中在26.5萬元附近，市場觀望情緒較重，國內(nèi)外去庫放緩技術(shù)面，持倉減量交投謹(jǐn)慎，日均線整理，預(yù)計錫價區(qū)間震蕩操作上，建議短線區(qū)間操作，關(guān)注26.3-27.0

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瑞達(dá)期貨：滬錫價格有所下滑

冶煉端，云南原料端壓力突出，江西廢料供應(yīng)制約依舊明顯，近期當(dāng)?shù)鼐珶?em class='keyword'>錫冶煉企業(yè)的開工率保持在較低水平，合計開工率達(dá)57.16%需求端，雖然滬錫價格有所下滑，但整體高價抑制補(bǔ)庫意愿，下游焊料、電子及家電企業(yè)受高價抑制，僅維持剛需采購，貿(mào)易商反饋成交多集中在26.5萬元附近，市場觀望情緒較重，國內(nèi)外去庫放緩技術(shù)面，持倉減量交投謹(jǐn)慎，日均線整理，預(yù)計錫價區(qū)間震蕩操作上，建議短線區(qū)間操作，關(guān)注26.2-27.2。

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Mysteel調(diào)研：4月?lián)尦隹谟唵屋^多 淡季將至5月錫加工企業(yè)排產(chǎn)或?qū)⑾禄?/a>

Mysteel調(diào)研：3月錫加工企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定 錫價回調(diào)4月開工率或?qū)⑿》鲩L

4月存在關(guān)稅問題擾動，且隨著錫價逐步從高位回調(diào)，大部分下游和終端于4月上旬已補(bǔ)充大量庫存，上半旬接單水平良好據(jù)錫加工企業(yè)反饋，部分終端客戶考慮搶出口，通過轉(zhuǎn)口貿(mào)易將產(chǎn)品輸送出去，但是由于政策的不確定性，大部分企業(yè)依舊維持觀望情況，整體訂單水平較3月小幅增長當(dāng)前電子行業(yè)由于AI、人形機(jī)器人以及智能制造的熱潮或?qū)⒃黾?em class='keyword'>錫焊料的使用量，但整體行業(yè)仍在發(fā)展，所在的消費(fèi)領(lǐng)域或?qū)⒅鸩皆鲩L，由于價格波動較大會帶來補(bǔ)貨意愿的變動，但產(chǎn)業(yè)基本以銷定產(chǎn)，且經(jīng)過此次錫價回調(diào)后的補(bǔ)庫，大部分下游倉庫水平逐步回暖，且4月/5月光伏排產(chǎn)依舊維持高位。

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Mysteel調(diào)研：2月錫加工企業(yè)開工率下滑 3月開工逐步回暖

3月已經(jīng)度過1、2月的傳統(tǒng)假期影響，生產(chǎn)逐步恢復(fù)正常，下游終端訂單逐步恢復(fù)，但當(dāng)月錫價依舊偏高，僅給到幾次下游補(bǔ)貨時機(jī)，整體備貨不佳，下游剛需補(bǔ)貨據(jù)錫加工企業(yè)反饋，3月初，大部分終端客戶所帶來的訂單水平逐步增多，后續(xù)整體需求逐步看好當(dāng)前電子行業(yè)由于AI、人形機(jī)器人以及智能制造的熱潮或?qū)⒃黾?em class='keyword'>錫焊料的使用量，但整體行業(yè)仍在發(fā)展，所在的消費(fèi)領(lǐng)域或?qū)⒅鸩皆鲩L，由于價格波動較大會帶來補(bǔ)貨意愿的變動，但產(chǎn)業(yè)基本以銷定產(chǎn)，由于短期錫價的不確定性，導(dǎo)致下游備貨意愿偏低，且3月光伏排產(chǎn)大幅增長。

主編視角

Mysteel：供應(yīng)擾動VS消費(fèi)蟄伏 錫價“強(qiáng)預(yù)期”與“弱現(xiàn)實”的角力

據(jù)錫加工企業(yè)反饋，2月初開年后開始，大部分終端客戶所帶來的訂單水平偏低，且價格偏高導(dǎo)致下單意愿偏弱當(dāng)前電子行業(yè)由于AI、人形機(jī)器人以及智能制造的熱潮或?qū)⒃黾?em class='keyword'>錫焊料的使用量，但整體行業(yè)仍在發(fā)展，所在的消費(fèi)領(lǐng)域或?qū)⒅鸩皆鲩L，由于價格波動較大會帶來補(bǔ)貨意愿的變動，電子及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈訂單季節(jié)性走弱，光伏行業(yè)增速環(huán)比放緩，高錫價抑制下游采購意愿，現(xiàn)貨市場成交清淡鍍錫板、鉛蓄電池等傳統(tǒng)領(lǐng)域開工率恢復(fù)不及預(yù)期 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、影響后續(xù)價格的主要風(fēng)險點 1、緬甸復(fù)產(chǎn)進(jìn)展：若佤邦在春節(jié)后復(fù)產(chǎn)，礦端供應(yīng)緊張或快速緩解，施壓錫價。

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Mysteel調(diào)研：錫價逐步走高 消費(fèi)低迷2月錫加工企業(yè)產(chǎn)量或?qū)⑾禄?/a>

Mysteel年報：2025年國內(nèi)錫供需矛盾依然明顯

預(yù)計今年全年供應(yīng)收縮，需求通過弱消費(fèi)筑底逐步走向明年的消費(fèi)上行，預(yù)計2025年倫錫運(yùn)行區(qū)間25000-34000美元，滬錫運(yùn)行區(qū)間21-27萬 《中國錫產(chǎn)業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章：2024年中國錫市場運(yùn)行分析 1.1 2024年精錫市場價格走勢回顧 1.2 2024年精錫供應(yīng)分析 1.2.1錫價橫盤震蕩，精錫產(chǎn)量穩(wěn)定 1.2.2國內(nèi)礦山回填帶來小幅增量，礦山技改上線產(chǎn)量維持穩(wěn)定 1.2.3錫精礦加工費(fèi)整體沖高回落，2025年加工費(fèi)或有所回升 1.3 2024年精錫庫存分析 1.3.1國內(nèi)精錫社會庫存分析 1.3.2 LME庫存影響分析 1.4 2024年中國精錫進(jìn)出口分析及海外精錫進(jìn)出口分析 1.4.1中國精錫進(jìn)出口影響分析 1.4.2海外精錫出口影響分析 1.5 2024年精錫需求分析 1.5.1光伏錫消費(fèi)：光伏增速放緩，政策變動，庫存壓力偏大 1.5.2電子消費(fèi)：電子行業(yè)總體消費(fèi)筑底抬升 1.5.3地產(chǎn)同比疲軟，錫化工消費(fèi)全年維持穩(wěn)定 1.5.4國內(nèi)家用電器產(chǎn)銷同比持續(xù)增長，家電市場需求逐步回暖 1.5.5雙碳環(huán)境下，新能源汽車維持高增長 1.5.6鉛蓄電池需求平穩(wěn)，政策變化有望貢獻(xiàn)消費(fèi)增幅 1.5.7鍍錫板：新投產(chǎn)線加入，鍍錫板需求同比小幅增長 1.5.8浮法玻璃產(chǎn)能逐步縮小，產(chǎn)出維持平穩(wěn) 第二章：全球主要錫礦山及擴(kuò)產(chǎn)新建項目情況 2.1全球錫礦資源儲量情況 2.1.1緬甸年內(nèi)仍未復(fù)產(chǎn)，中國進(jìn)口錫礦量緬甸占比不斷下降 2.1.2海外錫礦資源不斷深入開發(fā)，錫礦產(chǎn)量較去年增量明顯 2.2全球主要在運(yùn)行錫礦山 2.3擴(kuò)產(chǎn)和新增項目分析 2.4中國錫精礦進(jìn)口分析 第三章：2025年錫市場展望 3.1 2025年錫供需格局分析 3.2 2025年錫行業(yè)消費(fèi)預(yù)測 3.2.1 2024年光伏行業(yè)錫消費(fèi)保持穩(wěn)定增長，2025年錫焊料需求有望維持穩(wěn)定 3.2.2 2024年電子行業(yè)消費(fèi)筑底抬升，2025年電子行業(yè)消費(fèi)或?qū)⒈３终鲩L 3.2.3 2024年馬口鐵同比小幅增長，2025年馬口鐵消費(fèi)有望保持增長 3.2.4 2025年錫化工消費(fèi)將呈穩(wěn)定增長趨勢 3.2.5 2025年鉛酸電池領(lǐng)域錫需求保持穩(wěn)定小幅增長 3.2.6 2025年新能源汽車有望持續(xù)高需求，滲透率不斷提升 3.2.7 以舊換新政策或?qū)⒋碳ぃ?025年家電需求小幅增長 3.2.8 2025年浮法玻璃需求或?qū)⒕S持穩(wěn)定 3.3 2025年精錫供需平衡預(yù)測 3.4 2025年錫市預(yù)測 第四章：2024年錫行業(yè)重大事件 4.1 國內(nèi)篇 4.2 海外篇 。

年報

Mysteel解讀：半導(dǎo)體市場情況及其與錫價關(guān)系

在當(dāng)今快速發(fā)展的科技時代，半導(dǎo)體已成為信息技術(shù)的核心支柱，廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、個人電腦、數(shù)據(jù)中心及自動駕駛汽車等領(lǐng)域，驅(qū)動著現(xiàn)代社會的運(yùn)行隨著全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速，半導(dǎo)體市場需求持續(xù)高漲，不僅促進(jìn)了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的繁榮，也深刻影響了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是原材料市場其中，錫焊料是半導(dǎo)體行業(yè)不可或缺的連接材料，隨著半導(dǎo)體市場的恢復(fù)及增長，對高性能、高可靠性的半導(dǎo)體器件的需求將推動錫焊料的產(chǎn)銷并支撐錫的價格。

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Mysteel：“金九銀十”已過 錫市后續(xù)將如何表現(xiàn)？

概述：近期錫市場展現(xiàn)出穩(wěn)定的態(tài)勢，價格在10月初經(jīng)歷了一定的波動后，逐漸恢復(fù)了穩(wěn)定全球供應(yīng)鏈的逐步改善以及需求的持續(xù)增長為錫價提供了有力支撐盡管宏觀經(jīng)濟(jì)存在一些不確定性，錫的長期基本面仍然被看好，其中上漲的主要因素是來自于電子行業(yè)和焊料需求的增長然而，投資者應(yīng)保持警惕，關(guān)注可能的地緣政治風(fēng)險和緬甸佤邦方面的錫礦供應(yīng)情況，此類情況可能會對市場造成短期的沖擊 錫價橫盤震蕩 供應(yīng)擾動或?qū)⒂绊?em class='keyword'>價格波動 10月份錫價經(jīng)歷了月初的波動后，逐漸穩(wěn)定。

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Mysteel調(diào)研：8月錫加工企業(yè)生產(chǎn)偏弱 “金九銀十”或?qū)⑻岣吲女a(chǎn)力度

主要是由于9月初部分企業(yè)所接終端訂單水平環(huán)比8月較好，且9月逐步進(jìn)入焊料企業(yè)旺季，部分年底交貨和四季度新品發(fā)布會訂單需要逐步交貨，所以從往年情況看，9月消費(fèi)或?qū)⒂兴龘?jù)錫加工企業(yè)反饋，9月初開始，錫價的下行促進(jìn)了終端備貨的想法，而且短期內(nèi)交付給加工企業(yè)的訂單有所增加往年的“金九銀十”對于錫錠消費(fèi)皆有促進(jìn)作用當(dāng)前電子行業(yè)以及傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)的終端的排產(chǎn)數(shù)據(jù)較為良好，盡管價格波動較大會帶來補(bǔ)貨意愿的變動，但產(chǎn)業(yè)基本以銷定產(chǎn)，所以整體產(chǎn)量或?qū)⑿》黾印?/p>

主編視角

Mysteel：錫價大幅超跌 后市能否止跌企穩(wěn)

且7月盤面價格波動較大，部分終端會選擇觀望下單，若盤面價格較為合適，終端訂單水平或有增長，據(jù)了解，傳統(tǒng)6-8月份為電子行業(yè)淡季，但當(dāng)前電子行業(yè)以及傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)的終端的排產(chǎn)數(shù)據(jù)較為良好，盡管價格波動較大會帶來補(bǔ)貨意愿下滑，但產(chǎn)業(yè)基本以銷定產(chǎn)，所以整體產(chǎn)量或?qū)⒕S持平穩(wěn)，但淡季效應(yīng)或?qū)⒃斐僧?dāng)月訂單水平減弱因此，7月下游錫焊料企業(yè)的產(chǎn)量和開工率預(yù)期會維持平穩(wěn) 四、持續(xù)去庫 錫錠社會庫存拐點已現(xiàn) 截止7月19日據(jù)Mysteel調(diào)研中國錫錠社會庫存為15663噸，較庫存高點19372噸減少3709噸。

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Mysteel調(diào)研：6月錫加工企業(yè)生產(chǎn)有條不紊 7月排產(chǎn)或?qū)⑿》禄?/a>

Mysteel調(diào)研：5月錫焊料企業(yè)產(chǎn)量下滑較多 6月開工情況或?qū)⒕S持平穩(wěn)

主要是由于市場上6月份錫價波動性依舊存在，若盤面價格逐步上行下游企業(yè)備貨生產(chǎn)積極性或?qū)⑹艿酱驂?，且終端購貨意愿有所下滑，據(jù)了解，當(dāng)前電子行業(yè)以及傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)的終端的排產(chǎn)數(shù)據(jù)較為良好，且訂單水平在逐步增加，盡管價格較高會帶來補(bǔ)貨意愿下滑，但產(chǎn)業(yè)基本以銷定產(chǎn)，所以整體產(chǎn)量或?qū)⑵椒€(wěn)增加因此，6月下游錫焊料企業(yè)的產(chǎn)量和開工率預(yù)期會維持平穩(wěn)增長

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Mysteel：滬錫持續(xù)高位是重現(xiàn)高點還是逐步回調(diào)

主要是由于市場上5月份錫價波動性依舊存在，下游企業(yè)生產(chǎn)積極性受到打壓，且終端購貨意愿有所下滑，據(jù)了解，終端的排產(chǎn)數(shù)據(jù)較為良好，且訂單水平在逐步增加，盡管價格較高會帶來補(bǔ)貨意愿下滑，但產(chǎn)業(yè)基本以銷定產(chǎn)，所以整體產(chǎn)量或?qū)⑵椒€(wěn)增加因此，5月份下游錫焊料企業(yè)的產(chǎn)量和開工率預(yù)期會維持平穩(wěn)增長 四、后續(xù)錫價能否再現(xiàn)高位 從長遠(yuǎn)來看，考慮到錫金屬的稀缺性，錫價在未來依然是有上漲空間的，預(yù)計到三季度錫價都會呈現(xiàn)出整體易漲難跌的情況，價格仍然有望繼續(xù)上漲，國內(nèi)價格在三季度或?qū)⒂型黄?00000元/噸，后續(xù)上漲主要的勢頭因素依然是供應(yīng)端的擾動。

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Mysteel解讀：終端消費(fèi)逐步回暖 錫焊料企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步抬升

主要是由于市場上5月份錫價波動性依舊存在，下游企業(yè)生產(chǎn)積極性受到打壓，且終端購貨意愿有所下滑，據(jù)了解，終端的排產(chǎn)數(shù)據(jù)較為良好，且訂單水平在逐步增加，盡管價格較高會帶來補(bǔ)貨意愿下滑，但產(chǎn)業(yè)基本以銷定產(chǎn)，所以整體產(chǎn)量或?qū)⑵椒€(wěn)增加因此，5月份下游錫焊料企業(yè)的產(chǎn)量和開工率預(yù)期會維持平穩(wěn)增長

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Mysteel調(diào)研：2024年錫下游企業(yè)五一放假安排及備庫情況

主要是由于市場上4月份錫價波動性較大，下游企業(yè)生產(chǎn)積極性受到打壓，且終端購貨意愿有所下滑，據(jù)了解，終端的排產(chǎn)數(shù)據(jù)較為良好，且訂單水平在逐步增加，盡管價格較高會帶來補(bǔ)貨意愿下滑，但產(chǎn)業(yè)基本以銷定產(chǎn)，所以整體產(chǎn)量或?qū)⑵椒€(wěn)增加因此，4月份下游錫焊料企業(yè)的產(chǎn)量和開工率預(yù)期會維持平穩(wěn)增長 總結(jié)：由于近期錫價歷經(jīng)大幅拉漲大幅下跌，波動較大，下游觀望情緒濃厚但根據(jù)Mysteel了解，下游4月訂單量有所增長，市場消費(fèi)情況有所回暖，建議關(guān)注假期期間海外倫錫走勢和國內(nèi)外庫存變動情況，以及假期期間海外宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布情況，預(yù)計短期內(nèi)錫價在26-27萬附近震蕩。

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