Mysteel：國慶節(jié)后華南A00鋁錠現(xiàn)貨基差有望觸底

要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設要嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地中國政策力度超出市場預期，股市大漲；美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，穩(wěn)定了市場對軟著陸的押注 二、滬粵價差長期升水 華南鋁錠庫存壓力緩解 自今年5月中旬后，滬粵鋁錠現(xiàn)貨成交價價差長期維持升水，這也符合電解鋁產(chǎn)能由北向南轉移特征，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，目前西北車皮依然緊張，國慶假日期間新疆外發(fā)無錫、鞏義的鋁錠將受到一定影響。

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Mysteel：近5年國慶節(jié)前后A00鋁錠價格走勢

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Mysteel：國慶節(jié)后華東A00鋁錠升水或弱穩(wěn)運行

引言： 隨著2024年三季度即將畫上句號，“金九”傳統(tǒng)消費旺季疊加國慶長假臨近，下游企業(yè)提前備貨的需求進一步拉動了鋁價的上漲，在宏觀情緒轉向和需求恢復的驅(qū)動下，鋁價節(jié)節(jié)攀高刷新近期高點然而，隨著鋁價快速反彈，就目前來講，市場多持謹慎觀望狀態(tài)，接下來，筆者就以下幾點淺析近期市場情況以及節(jié)后價格走勢 價格方面，2024年9月，華東地區(qū)市場價格區(qū)間在19150-20310元/噸。

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Mysteel數(shù)據(jù)：2019-2023年國慶前后中國鋁錠&鋁棒庫存周度變化統(tǒng)計（節(jié)后第二周）

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Mysteel數(shù)據(jù)：2019-2023年國慶前后中國鋁錠&鋁棒庫存周度變化統(tǒng)計（節(jié)后第一周）

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Mysteel數(shù)據(jù)：2019-2023年國慶前后中國鋁錠&鋁棒庫存周度變化統(tǒng)計

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Mysteel：近5年國慶節(jié)前后電解鋁市場走勢

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Mysteel節(jié)后預測：鞏義市A00鋁錠價格國慶節(jié)后或偏弱運行

九月即將隨著國慶節(jié)日的到來接近尾聲，回顧九月，鞏義市A00鋁錠現(xiàn)貨市場表現(xiàn)一般，下游需求并不像“金九”預期一片向好，疊加九月不斷高企的鋁價，下游畏高情緒抑制了市場備貨需求“金九”即將過去，“銀十”鋁錠現(xiàn)貨市場表現(xiàn)將會如何？ 1.現(xiàn)貨市場分析 鞏義市A00鋁錠現(xiàn)貨鋁價月內(nèi)表現(xiàn)偏強運行，跨月均價19238元/噸，環(huán)比八月上漲751元/噸，持貨商逢鋁價高漲普遍積極出貨，現(xiàn)貨升貼水均值在貼120元/噸左右，環(huán)比八月貼水擴大了60元/噸。

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Mysteel：國慶期間及后續(xù)鋁錠出入庫簡析

分地區(qū)看，無錫及佛山出庫表現(xiàn)一般，鞏義受節(jié)前終端積極備貨影響，出庫環(huán)比表現(xiàn)相對較好（季節(jié)性對比圖詳見最下方附圖） 二、國慶期間日均庫存增量略低于往年同期水平 據(jù)Mysteel調(diào)研，10月10日主要市場電解鋁庫存為67.9萬噸，較9月29日增加6.7萬噸，日均庫存增量為0.61萬噸，略低于近三年國慶假期日均壘庫水平 Mysteel：歷年國慶假期前后主要地區(qū)電解鋁庫存對比（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、折算國慶期間鋁錠入庫高于近三年平均水平 折算國慶期間鋁錠日均入庫量為1.49萬噸，高于往年同期水平，但與節(jié)前一周入庫水平比較接近。

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Mysteel：近5年國慶節(jié)前后電解鋁市場走勢

小編匯總了近5年國慶節(jié)前后兩周的各市場電解鋁均價走勢，以供參考

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Mysteel：消費乏善可陳 國慶前后電解鋁累庫超20萬噸

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 根據(jù)國慶節(jié)前的報告《國慶節(jié)后電解鋁庫存推演》，我們提到今年節(jié)前鋁棒及鋁錠庫存都出現(xiàn)了反常累庫的現(xiàn)象，主因是9月以來限電對下游的邊際影響逐漸超過上游，下游開工率出現(xiàn)反常下滑，同時型材廠較差的表現(xiàn)對電解鋁廠形成負反饋，鑄錠比例增加，二者疊加造成庫存累積。

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Mysteel數(shù)據(jù)：2018-2021年國慶前后中國鋁錠&鋁棒庫存周度變化統(tǒng)計

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Mysteel：近5年國慶節(jié)后電解鋁價格走勢

小編匯總近5年國慶節(jié)后全國主要城市電解鋁均價走勢，以供參考 數(shù)據(jù)來源：Mysteel

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel：國慶節(jié)后電解鋁庫存推演

2021年下半年以來，由于鋁價在基本面與政策面共振的作用下不斷攀升，下游利潤受到嚴重壓縮，接貨慢、備庫少成為新常態(tài)，鋁錠去庫節(jié)奏顯著放緩目前已經(jīng)進入傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”，卻遲遲未能去庫，反而庫存有小幅累積的跡象截止9月30日，中國電解鋁社會庫存82.3萬噸，環(huán)比上周增加3.7萬噸，較去年同期已超出17.9萬噸，“旺季不旺”的趨勢愈加明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 而反觀鋁棒庫存，呈現(xiàn)的趨勢與鋁錠相似，皆有上升的趨勢，且鋁棒由于近些年龐大的產(chǎn)能擴張與下游型材疲軟的開工，導致庫存自6月以來皆處于歷史同期高位，并且旺季來臨，也并沒有出現(xiàn)下降拐點的跡象。

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我的有色：2017-2020年國慶前后中國鋁錠&鋁棒庫存周度變化統(tǒng)計

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Mysteel：鋁錠庫存持續(xù)去化驅(qū)動力有哪些？

國慶長假后，鋁錠庫存持續(xù)去化，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止11月7日，全國鋁錠社會庫存從10月7日67.3萬噸下降至56.7萬噸，減少10.6萬噸，而去年同期全國鋁錠社會庫存增加5.3萬噸庫存同期表現(xiàn)差異如此之大，驅(qū)動力有哪些？ 鋁水比例持續(xù)攀升 導致鑄錠減少 電解鋁經(jīng)過供給側改革后，產(chǎn)能逐漸靠近天花板，供應端增量有限，但近年來，電解鋁企業(yè)為了降低能耗，節(jié)約鑄錠成本，鋁水就地轉化率越來越高，導致鑄錠量逐年遞減。

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Mysteel：近期鋁價運行邏輯分析

而從鋁水流向角度來看，雖然供需壓力由鋁錠及各個鋁坯料品種共同承擔、減產(chǎn)對鑄錠量的影響也更為明顯，但從自備鋁棒生產(chǎn)線的電解鋁冶煉廠近期鋁棒檢修計劃來看，12月份鋁棒檢修也會帶來一定規(guī)模的鋁錠增量 需求端，從光伏板塊來看，國慶假期后受組件端庫存偏高等因素影響，工業(yè)鋁型材加工廠訂單整體走弱、一開始大廠加工費尚有優(yōu)勢、主要是中小廠受影響，后來大廠的訂單、生產(chǎn)線開工率也受到影響目前組件端仍處于主動去庫階段、產(chǎn)量增速不及預期，預計對工業(yè)鋁型材的偏弱影響仍將持續(xù)。

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Mysteel月評：基本面有邊際改善預期 11月鋁價高位寬幅震蕩為主

受進口貨源補充、國慶期間鑄錠量增加及國慶節(jié)鋁加工企業(yè)放假天數(shù)較長影響，社庫及廠庫表現(xiàn)顯著累庫而蘭新線的檢修在月內(nèi)完成，受此影響少部分積壓貨物也已重新流入市場需求后面各終端板塊對鋁需求的帶動表現(xiàn)出顯著差異，關注11-12月鋁加工企業(yè)訂單情況從季節(jié)性規(guī)律來看，四季度的累庫壓力一般在10月份體現(xiàn)，疊加云南電解鋁產(chǎn)能減產(chǎn)預計帶動鑄錠量顯示下降為主，預計帶動鋁錠庫存有季節(jié)性下降預期 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原材料價格變動分析 10月電解鋁主要原材料價格漲跌不一，詳情如下： 動力煤價格上漲明顯，據(jù)Mysteel樣本數(shù)據(jù)，截至10月31日，陜西14家樣本煤礦坑口價較9月底環(huán)比持平至下降157元/噸，均值為環(huán)比下降46元/噸。

月報

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（20231007）

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Mysteel：復化錠市場供需兩弱過后將迎來哪些機會？

由于近期馬來、越南等東南亞復化錠出口國國慶節(jié)發(fā)貨量減少的原因，復化錠價格跟隨鋁價快速上漲，復化錠與A00鋁錠價差始終維持在較窄區(qū)間鋁價的短期快速上漲讓再生鋁廠產(chǎn)生畏高情緒，大多選擇按需采購或暫停采購，復化錠市場出現(xiàn)了供需兩弱的局面，隨后復化錠與A00鋁錠價差開始擴大，截至9月6日，廣東地區(qū)96復化錠與A00鋁錠價差擴大至1470元/噸 屬于復化錠市場的機會即將到來 本次鋁價上漲主要有以下原因：①電解鋁低庫存。

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