浙商期貨：電解鋁去庫趨勢或?qū)⒀永m(xù)

鋁元素供應(yīng)持續(xù)偏緊，電解鋁去庫趨勢或?qū)⒀永m(xù)，建議繼續(xù)多配滬鋁

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瑞達期貨：電解鋁社會庫存延續(xù)去化趨勢

滬鋁主力合約震蕩下行，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲議息會議召開前夕，號稱“美聯(lián)儲傳聲筒”的尼克·蒂米勞斯發(fā)文稱，美聯(lián)儲正面臨兩難境地，并暗示美聯(lián)儲可能會暫緩降息目前，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將5月會議上維持利率不變國內(nèi)方面，財政部部長藍佛安在亞洲開發(fā)銀行理事會第58屆年會上表示，中方將采取更加積極有為的宏觀政策，有信心實現(xiàn)2025年的5%左右增長目標中國將繼續(xù)建設(shè)國內(nèi)統(tǒng)一大市場，擴大高水平對外開放。

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王宏飛：用數(shù)據(jù)撥開迷霧 多維度分析中國電解鋁市場發(fā)展趨勢

2024年第七屆中國華南鋁產(chǎn)業(yè)峰會暨Mysteel2024華南再生鋁產(chǎn)業(yè)鏈供需交流會于2024年4月18-19日在佛山市萬豪酒店隆重舉行本場大會由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦，五礦期貨有限公司聯(lián)合主辦，宏橋國際貿(mào)易有限公司、鴻勁新材集團協(xié)辦，并得到了中國有色金屬工業(yè)協(xié)會、中國再生資源產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟、中國模板腳手架協(xié)會鋁模板專業(yè)委員會、山東省鋁業(yè)協(xié)會、上海鋁業(yè)行業(yè)協(xié)會等協(xié)會組織以及中國鋁業(yè)股份有限公司、國家電投集團、臨沂朱氏偉業(yè)再生資源設(shè)備有限公司、佛山市華舟鋁業(yè)有限公司、江西李渡酒業(yè)有限公司、廣東澤宇同創(chuàng)金屬材料有限公司、佛山市南海區(qū)韓鑫金屬有限公司等四十余家鋁企業(yè)的鼎力支持。

會議報道

Mysteel：1月電解鋁成本維持上漲趨勢

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調(diào)研并測算，2024年1月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16385元/噸，較上月上升212元/噸，漲幅擴大與上海鋼聯(lián)1月鋁錠現(xiàn)貨均價19081元/噸對比，全行業(yè)盈利2696元/噸鋁價漲幅大于成本漲幅，帶動電解鋁行業(yè)平均利潤環(huán)比窄幅上漲26元/噸 從本月電解鋁各成本項的環(huán)比變化來看，受冶煉廠成本核算周期影響，1月貢獻成本漲幅的主要是氧化鋁成本的提升，電力成本和陽極成本環(huán)比稍有下降。

熱點分析

Mysteel：3月電解鋁行業(yè)利潤高位微升 月底出現(xiàn)轉(zhuǎn)折趨勢

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調(diào)研并測算，2022年3月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本16266元/噸，較2月下降90元/噸與當月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價22631元/噸對比，全行業(yè)盈利6365元/噸3月各成本項漲跌互現(xiàn)，其中氧化鋁價格顯著下滑，而預(yù)焙陽極價格大幅上漲，電價因自備電與網(wǎng)電價格同樣漲跌互現(xiàn)，使得加權(quán)平均電價基本穩(wěn)定3月成本與價格均有所下降，且降幅接近，因此行業(yè)平均利潤比2月增加3元/噸，仍然穩(wěn)定在高位。

熱點分析

A00鋁錠現(xiàn)貨午評：鋁價高位震蕩 現(xiàn)貨貼水有擴大趨勢

【期貨市場】美元走弱，外盤金屬價格延續(xù)強勢倫交所三月期鋁價最高至2581.5美元/噸，不過滯后震蕩回落，最終收于2558美元/噸，微漲0.02%滬期鋁夜盤高開低走，主力2108合約小幅收低于19120元/噸今日早間滬鋁高位震蕩，截止午市休盤滬鋁主力合約收于19090元/噸，漲5元/噸，漲幅0.03% 【現(xiàn)貨市場】華東地區(qū)鋁錠主流成交價在19080-19120元，均價19100元，對滬鋁07合約收盤價貼25至升15元/噸。

行情簡評

A00鋁錠現(xiàn)貨午評：去庫趨勢延續(xù) 鋁價小幅上漲

【期貨市場】上周五美元指數(shù)反彈，外盤鋁價震蕩收跌倫交所三月期鋁價跌0.31%至2446.5美元/噸滬期鋁夜盤震蕩反彈，主力2106合約收高于19515元/噸今日早間滬鋁震蕩上揚，截止午市休盤收于19760元/噸，漲330元/噸，漲幅1.70% 【現(xiàn)貨市場】華東地區(qū)鋁錠主流成交價在19680-19700元/噸，均價19690元/噸，對滬鋁06合約收盤賣價貼85-貼65元/噸，國內(nèi)電解鋁社會庫存環(huán)比上周四減少2.2萬噸至104.3萬噸，去庫趨勢延續(xù)。

行情簡評

劉緒忠：2020年中國電解鋁與鋁加工運行情況及發(fā)展趨勢

2020年9月24日，2020年第三屆華中有色金屬高峰論壇在江西南昌泰耐克國際大酒店隆重召開 本次大會由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司(我的有色網(wǎng))主辦，我們力邀政府官員、協(xié)會領(lǐng)導(dǎo)、集團高管以及主要負責(zé)人和金融從業(yè)者從宏觀經(jīng)濟環(huán)境、供需格局、價格走勢、再生資源回收利用體系的發(fā)展變革等多個角度對未來四季度銅鋁鋅市場進行深度的探討與解讀 在本次大會上，上海鋼聯(lián)電子我的有色網(wǎng)分析師劉緒忠作了題為《2020年中國電解鋁與鋁加工運行情況及發(fā)展趨勢》的主題演講。

鋁產(chǎn)業(yè)鏈論壇

Mysteel半年報: 宏觀情緒和基本面碰撞 2025年上半年電解鋁回顧和下半年推演

淡季過渡階段（6月）：盡管市場進入傳統(tǒng)消費淡季，區(qū)域間庫存去化節(jié)奏出現(xiàn)一定分化，但整體庫存仍穩(wěn)步下降，市場需求表現(xiàn)出明顯的韌性，呈現(xiàn)“淡季不淡”特征去庫趨勢持續(xù)至6月末，庫存才逐步企穩(wěn)并小幅回升整體來看，上半年鋁水直供比例持續(xù)攀升導(dǎo)致鋁錠鑄造及入庫量減少，疊加終端需求持續(xù)強勁，支撐了社會庫存的快速去化，整體庫存波動節(jié)奏明顯好于往年同期 鋁錠社會庫存季節(jié)性對比（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5.2 鋁錠廠內(nèi)庫存分析 截止6月26日，中國電解鋁廠廠內(nèi)庫存總量為4.5萬噸，較今年廠庫峰值減少19.6萬噸；與去年同期相比減少5.4萬噸，降幅為54.5%。

年報

中信建投期貨：電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定

美聯(lián)儲繼續(xù)按兵不動，稱不確定性減弱但還高，仍預(yù)計今年降息兩次，暗示滯脹風(fēng)險增加歐洲官員將于伊朗舉行核談判，市場避險情緒有所改善氧化鋁現(xiàn)貨供給持續(xù)改善，現(xiàn)貨價格保持下跌趨勢，電解鋁成本重回17000元/噸下方電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定，部分鋁廠上調(diào)鋁水比例，導(dǎo)致鑄錠量有所下滑，華東地區(qū)到貨偏緊6月18日國內(nèi)三地電解鋁錠庫存較上一交易日去庫0.60噸現(xiàn)貨市場畏高情緒濃厚，下游接貨意愿較差，預(yù)期Back結(jié)構(gòu)將繼續(xù)維持，07-08正套繼續(xù)持有。

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Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.3-5.9）

（三）電解鋁： 氧化鋁近日部分下游開始消化現(xiàn)有庫存，近期詢貨積極性有所提升，且長單未簽滿的鋁廠繼續(xù)通過招標等進行適量補庫供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費端，鋁初級加工企業(yè)開工有走弱趨勢，鋁錠去庫速度減緩，較4月底小幅增加光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫。

周報

Mysteel朝聞鋁市：英美就關(guān)稅協(xié)議達成一致 預(yù)計鋁價維持區(qū)間震蕩運行

供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費端，鋁初級加工企業(yè)開工有走弱趨勢，節(jié)前鋁錠快速去庫，節(jié)后鋁錠社會庫存較4月底小幅增加光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開拉鋸，重點關(guān)注節(jié)后首周社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美經(jīng)貿(mào)會談為全球經(jīng)濟紓壓增信 預(yù)計鋁價維持區(qū)間震蕩運行

供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費端，鋁初級加工企業(yè)開工有走弱趨勢，鋁錠去庫速度減緩光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開拉鋸，后期季節(jié)性波動，需求端的結(jié)構(gòu)性變化將對鋁價影響尤為關(guān)鍵，重點關(guān)注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進展 預(yù)計鋁價維持區(qū)間震蕩運行

供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費端，鋁初級加工企業(yè)開工有走弱趨勢，鋁錠去庫速度減緩，較4月底小幅增加光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開拉鋸，后期季節(jié)性波動，需求端的結(jié)構(gòu)性變化將對鋁價影響尤為關(guān)鍵，重點關(guān)注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國通脹降溫4月CPI意外下降 預(yù)計鋁價震蕩回升

“新美聯(lián)儲通訊社”：4月CPI沒反映關(guān)稅沖擊，此后幾個月將顯現(xiàn)通脹壓力基本面方面，成本端，氧化鋁:近期隨著供應(yīng)端產(chǎn)量逐步下降，市場可流通現(xiàn)貨量收緊，北方地區(qū)整體提貨困難，導(dǎo)致持貨商挺價情緒增加供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費端，鋁初級加工企業(yè)開工有走弱趨勢，鋁錠去庫速度減緩光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開拉鋸，疊加宏觀情緒影響，重點關(guān)注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化。

行情簡評

Mysteel：近期影響鋁價博弈的因素分析

鋁水采購量持續(xù)抬升，4月就地轉(zhuǎn)化率為74.8%，環(huán)比增加明顯，鋁初級加工品承擔(dān)更多供需壓力除鋁棒外其他鋁初級加工品產(chǎn)量在月上旬環(huán)比上升鋁錠進口窗口持續(xù)關(guān)閉導(dǎo)致進口貨源減少，國內(nèi)鋁錠社會庫存出庫量及去庫速度提高鋁初級加工品各品種受終端需求影響表現(xiàn)不一，整體鑄錠增量有限截至5月8日，中國電解鋁社會庫存為62.9萬噸，繼續(xù)呈下降趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 綜上，2025年五一節(jié)后鋁價沖高回落是宏觀預(yù)期修正、供需階段性錯配、地緣政治擾動及成本邏輯轉(zhuǎn)換共同作用的結(jié)果，隨著國內(nèi)一系列消費刺激政策的逐步落地，市場情緒從前期的樂觀轉(zhuǎn)向謹慎，對鋁價的向上驅(qū)動力減弱，雖驅(qū)動減弱但未改變，基本面需求同比仍有增長，短期鋁價仍有明顯支撐。

熱點分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月31日-4月3日）

本周鋁價重心下移，西南鋁廠多數(shù)已完成復(fù)產(chǎn)，但電解鋁企業(yè)整體產(chǎn)量運行穩(wěn)定，需求分化下，鋁水流向或有變化，國內(nèi)供應(yīng)端增量有限國內(nèi)鋁錠社庫延續(xù)去化趨勢，周內(nèi)降至77.4萬噸，去化速度加快氧化鋁供應(yīng)過剩不改，國內(nèi)氧化鋁價格承壓下行，削弱成本端支撐需求端，光伏集中搶裝、新能源汽車需求強勁、近期鋁線纜企業(yè)需求強勁，電網(wǎng)各地工程集中交貨助力去庫但鋁棒加工費持續(xù)低迷，疊加廢鋁供應(yīng)改善，抑制鋁錠需求。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（4月11日-4月18日）

4月11日Mysteel廢鋁團隊對下周（2025年4月11日-2025年4月18日）國內(nèi)部分廢鋁市場趨勢調(diào)查結(jié)果如下：由圖1和圖2可以看出，在調(diào)研的100家廢鋁供應(yīng)商中，41%持漲價觀點，30%持跌價觀點，29%持穩(wěn)價觀點；在調(diào)研的50家再生鋁廠中，36%持漲價觀點，32%持跌價觀點，32%持穩(wěn)價觀點 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵 多方觀點匯總：①4月10日電解鋁社會庫存為74.4萬噸，鋁錠社會庫存相較于4月7日減少2.7萬噸，近期社會庫存持續(xù)去庫，市場對旺季有期待，隨著庫存去化關(guān)注現(xiàn)貨回暖持續(xù)性。

情緒指數(shù)

Mysteel朝聞鋁市： 美元盤中創(chuàng)年內(nèi)新低后轉(zhuǎn)漲 預(yù)計鋁價短期內(nèi)維持區(qū)間震蕩

基本面方面，近日氧化鋁價格下行趨勢保持，臨近春節(jié)電解鋁廠逢低價少量采購，預(yù)計節(jié)前國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓下行春節(jié)長假臨近，部分暫未停產(chǎn)工廠維持剛需采購鋁錠整體呈現(xiàn)供大于需局面，社庫迎來拐點綜合來看，美元指數(shù)繼續(xù)處于高位，季節(jié)性淡季下，市場需求進一步走弱，短期內(nèi)預(yù)計鋁價維持區(qū)間震蕩

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：春節(jié)假期氛圍濃厚 預(yù)計鋁價短期內(nèi)維持區(qū)間震蕩

力爭大型國有保險公司從2025年開始，每年新增保費的30%用于投資A股公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%證監(jiān)會主席吳清：大事不過年，只爭朝夕基本面方面，近日氧化鋁價格下行趨勢保持，臨近春節(jié)電解鋁廠逢低價少量采購，預(yù)計節(jié)前國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓下行假期氛圍濃厚，下游工廠基本已完成備貨鋁錠整體呈現(xiàn)供大于需局面，社庫迎來拐點，后續(xù)關(guān)注節(jié)后累庫幅度綜合來看，美元指數(shù)繼續(xù)維持高位震蕩，春節(jié)假期臨近，市場需求進入谷底，短期內(nèi)預(yù)計鋁價維持區(qū)間震蕩。

行情簡評