Mysteel：傳統(tǒng)淡季鋁錠庫(kù)存為何不增反降？

據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至2025年1月9日，國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存為44.3萬(wàn)噸，較1月6日周內(nèi)去庫(kù)3.9萬(wàn)噸另外，12月中國(guó)電解鋁鋁水比例為71.21%，環(huán)比下降1.03%在鑄錠量增加的情況下，傳統(tǒng)季節(jié)性消費(fèi)淡季來(lái)臨，市場(chǎng)預(yù)期需求收縮，庫(kù)存不增反減的原因是什么？ 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 一、廢鋁貨源緊張 鋁錠反向替代——近期廢鋁流通貨源偏緊，鋁價(jià)持續(xù)弱勢(shì)下跌，使得廢鋁回收渠道不暢，回收量不足，上游持貨商手上庫(kù)存不多不愿出貨，除維持老客戶(hù)訂單外，惜售挺價(jià)意愿較高。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：季節(jié)性淡季下鋁錠逆市去庫(kù) 預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

基本面方面，國(guó)內(nèi)部分氧化鋁持貨商擔(dān)憂后市價(jià)格走弱，近日貼水出貨意原增加，市場(chǎng)零星有低價(jià)成交曝出短期來(lái)看，市場(chǎng)逐漸從短缺轉(zhuǎn)向緊平衡局面，成本端支撐削弱電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，絕對(duì)價(jià)低位運(yùn)行，下游工廠逢低補(bǔ)貨意愿提升，鋁錠社庫(kù)逆市去庫(kù)綜合來(lái)看，短期內(nèi)美元指數(shù)維持高位震蕩，有色金屬承壓鋁錠庫(kù)存逆市去庫(kù)疊加基差處于低位，市場(chǎng)接貨情緒有所回溫，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：淡季下鋁錠社庫(kù)轉(zhuǎn)累庫(kù) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)上行驅(qū)動(dòng)力不足

【期貨市場(chǎng)】國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：滬鋁主力合約報(bào)收20545元/噸，漲105元/噸，漲幅0.51%國(guó)際市場(chǎng)：LME鋁3M報(bào)收2680.5美元/噸，漲47美元/噸，漲幅1.78% 【現(xiàn)貨市場(chǎng)】（1月17日）鋼聯(lián)A00無(wú)錫現(xiàn)貨鋁價(jià)20330-20370元/噸，均價(jià)20350元/噸，漲160元/噸早盤(pán)滬鋁震蕩上揚(yáng)，無(wú)錫現(xiàn)貨市場(chǎng)企穩(wěn)向好，庫(kù)存仍在去化，盤(pán)面沖高部分持貨商積極逢高出貨回款，接貨方看好后市積極追漲采購(gòu)，需求升溫流通貨源收緊，持貨商陸續(xù)抬價(jià)，報(bào)價(jià)從均價(jià)提至升20元/噸，需求按需補(bǔ)庫(kù)，整體交投狀況良好。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：傳統(tǒng)淡季為何鋁錠庫(kù)存連續(xù)下降 后續(xù)將如何表現(xiàn)？

據(jù)Mysteel調(diào)研，6月17日鋁錠社會(huì)庫(kù)存較上周一下降1.1萬(wàn)噸，已連續(xù)兩周下降那么為何在5月底6月初連續(xù)兩周累庫(kù)后，鋁錠社會(huì)庫(kù)存近期出現(xiàn)下降？Mysteel認(rèn)為在5月底蘭新線完成檢修導(dǎo)致庫(kù)存集中到貨后，近兩周鋁錠庫(kù)存的下降符合6月份鋁錠庫(kù)存環(huán)比變化的季節(jié)性表現(xiàn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 從出庫(kù)和入庫(kù)環(huán)比變化對(duì)鋁錠庫(kù)存變動(dòng)的影響來(lái)看，5月下旬開(kāi)始鋁錠社會(huì)庫(kù)存的變化受入庫(kù)變化影響更大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：基本面在淡季表現(xiàn)尚可 預(yù)計(jì)電解鋁維持較高利潤(rùn)水平

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早報(bào)：季節(jié)性淡季 佛山鋁錠預(yù)計(jì)貼水維穩(wěn)

【昨日市場(chǎng)回顧】 佛山地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在19270-19290元/噸，均價(jià)19280元/噸，較上個(gè)交易日漲75元/噸 早間持貨商報(bào)倉(cāng)儲(chǔ)自提貨，下月票貼水20元/噸，期間貼水一度擴(kuò)大至50元/噸，極個(gè)別小抬頭報(bào)貼水80元/噸，市場(chǎng)主流貼水50元/噸成交為主終端新增訂單弱，年終資金回籠，疊加月末，下游采購(gòu)意愿弱，整體以剛需采購(gòu)為主，今日佛山鋁錠現(xiàn)貨成交依舊偏弱。

行情簡(jiǎn)評(píng)

A00鋁錠現(xiàn)貨午評(píng)：鋁價(jià)延續(xù)小幅下跌 淡季市場(chǎng)需求弱

【期貨市場(chǎng)】近期宏觀面情緒波動(dòng)較大，左右市場(chǎng)價(jià)格隔夜外盤(pán)鋁價(jià)震蕩收低，倫交所三月期鋁價(jià)跌0.74%至2487.5美元/噸滬期鋁夜盤(pán)小幅走弱，主力2108合約收于18830元/噸今日早間滬鋁震蕩下挫，截止午市休盤(pán)滬鋁主力合約收于18755元/噸，跌140元/噸，跌幅0.74% 【現(xiàn)貨市場(chǎng)】華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在18790-18830元，均價(jià)18810元，對(duì)滬鋁07合約收盤(pán)價(jià)貼10至升30元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel半年報(bào): 宏觀情緒和基本面碰撞 2025年上半年電解鋁回顧和下半年推演

淡季過(guò)渡階段（6月）：盡管市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，區(qū)域間庫(kù)存去化節(jié)奏出現(xiàn)一定分化，但整體庫(kù)存仍穩(wěn)步下降，市場(chǎng)需求表現(xiàn)出明顯的韌性，呈現(xiàn)“淡季不淡”特征去庫(kù)趨勢(shì)持續(xù)至6月末，庫(kù)存才逐步企穩(wěn)并小幅回升整體來(lái)看，上半年鋁水直供比例持續(xù)攀升導(dǎo)致鋁錠鑄造及入庫(kù)量減少，疊加終端需求持續(xù)強(qiáng)勁，支撐了社會(huì)庫(kù)存的快速去化，整體庫(kù)存波動(dòng)節(jié)奏明顯好于往年同期 鋁錠社會(huì)庫(kù)存季節(jié)性對(duì)比（萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 5.2 鋁錠廠內(nèi)庫(kù)存分析 截止6月26日，中國(guó)電解鋁廠廠內(nèi)庫(kù)存總量為4.5萬(wàn)噸，較今年廠庫(kù)峰值減少19.6萬(wàn)噸；與去年同期相比減少5.4萬(wàn)噸，降幅為54.5%。

年報(bào)

姚希之：雙維透視下的鋁市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：從宏觀到微觀的躍遷

姚希之指出鋁價(jià)走勢(shì)受宏觀情緒、關(guān)稅政策和基本面等多重因素影響宏觀情緒向好時(shí)，低庫(kù)存支撐鋁價(jià)堅(jiān)挺；而隨著宏觀利好情緒的消化，淡季預(yù)期限制了鋁價(jià)的上行動(dòng)力鋁價(jià)還受到特殊事件驅(qū)動(dòng)，如幾內(nèi)亞礦權(quán)事件等國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能保持穩(wěn)定運(yùn)行，鋁水比例和鋁水外銷(xiāo)率顯著上升，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁水比例將維持高位，對(duì)電解鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生影響鋁錠進(jìn)口量雖較上月有所下滑，但同比仍有增長(zhǎng)，進(jìn)口虧損在1000元/噸左右波動(dòng) 關(guān)于ADC12與鋁價(jià)的相關(guān)性，姚希之分析指出，ADC12合金等再生鋁產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)與原鋁密切相關(guān)，但價(jià)差波動(dòng)較大，呈現(xiàn)明顯季節(jié)性特征。

會(huì)議報(bào)道

瑞達(dá)期貨：滬鋁長(zhǎng)期預(yù)期向好

隔夜滬鋁主力合約震蕩，基本面供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運(yùn)行，但由于下游需求情況的走弱，令鋁水比例走低，鑄錠量有所回升，鋁錠去庫(kù)速率放緩需求方面，下游多數(shù)消費(fèi)行業(yè)處于行業(yè)淡季階段，開(kāi)工率及訂單情況皆有所下滑在預(yù)期方面，受?chē)?guó)內(nèi)宏觀政策加碼的影響，預(yù)計(jì)在政策加持以及未來(lái)消費(fèi)旺季的助力，需求預(yù)期將逐步改善整體來(lái)看，滬鋁基本面或處于供給相對(duì)持穩(wěn)，需求短期受季節(jié)性影響有所回落的局面，長(zhǎng)期預(yù)期向好，宏觀情緒主導(dǎo)行情變化。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運(yùn)行，但由于下游需求情況的走弱，令鋁水比例走低，鑄錠量有所回升，鋁錠去庫(kù)速率放緩需求方面，下游多數(shù)消費(fèi)行業(yè)處于行業(yè)淡季階段，開(kāi)工率及訂單情況皆有所下滑在預(yù)期方面，受?chē)?guó)內(nèi)宏觀政策加碼的影響，預(yù)計(jì)在政策加持以及未來(lái)消費(fèi)旺季的助力，需求預(yù)期將逐步改善整體來(lái)看，滬鋁基本面或處于供給相對(duì)持穩(wěn)，需求短期受季節(jié)性影響有所回落的局面，長(zhǎng)期預(yù)期向好，宏觀情緒主導(dǎo)行情變化。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)逢低短多

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運(yùn)行，但由于下游需求情況的走弱，令鋁水比例走低，鑄錠量有所回升，鋁錠去庫(kù)速率放緩需求方面，下游多數(shù)消費(fèi)行業(yè)處于行業(yè)淡季階段，開(kāi)工率及訂單情況皆有所下滑在預(yù)期方面，受?chē)?guó)內(nèi)宏觀政策加碼的影響，預(yù)計(jì)在政策加持以及未來(lái)消費(fèi)旺季的助力，需求預(yù)期將逐步改善整體來(lái)看，滬鋁基本面或處于供給相對(duì)持穩(wěn)，需求短期受季節(jié)性影響有所回落的局面，長(zhǎng)期預(yù)期向好，宏觀情緒主導(dǎo)行情變化。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運(yùn)行，但由于下游需求情況的走弱，令鋁水比例走低，鑄錠量有所回升，鋁錠去庫(kù)速率放緩需求方面，下游多數(shù)消費(fèi)行業(yè)處于行業(yè)淡季階段，開(kāi)工率及訂單情況皆有所下滑在預(yù)期方面，受?chē)?guó)內(nèi)宏觀政策加碼的影響，預(yù)計(jì)在政策加持以及未來(lái)消費(fèi)旺季的助力，需求預(yù)期將逐步改善整體來(lái)看，滬鋁基本面或處于供給相對(duì)持穩(wěn)，需求短期受季節(jié)性影響有所回落的局面，長(zhǎng)期預(yù)期向好，宏觀情緒主導(dǎo)行情變化。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁偏強(qiáng)運(yùn)行

電解鋁生產(chǎn)保持高位且相對(duì)穩(wěn)定，鋁棒+鋁錠社會(huì)庫(kù)存地位去庫(kù)，其中鋁錠庫(kù)存到達(dá)往年同期最低位置，下游需求上看，鋁桿消費(fèi)亮眼，出口消費(fèi)在關(guān)稅壓力下超預(yù)期表現(xiàn)，淡季不淡 氧化鋁短期價(jià)格仍有支撐，遠(yuǎn)期有新投產(chǎn)能投放壓力，上下有限，高拋低吸，價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間2800-3100元/噸電解鋁在去庫(kù)周期下價(jià)格仍偏多看待，價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間19800-20600元/噸

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁07合約運(yùn)行區(qū)間20200-20800元/噸

中東地區(qū)地緣風(fēng)險(xiǎn)略有回落，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所改善氧化鋁現(xiàn)貨供給持續(xù)改善，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下滑，電解鋁成本下滑至17080元/噸電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定，部分鋁廠上調(diào)鋁水比例，導(dǎo)致鑄錠量有所下滑華東地區(qū)到貨偏緊，滬粵價(jià)差明顯擴(kuò)大帶來(lái)了跨區(qū)域套利機(jī)會(huì)下游淡季需求走弱且畏高情緒濃厚，市場(chǎng)報(bào)價(jià)貼水略有走闊，整體市場(chǎng)成交清淡本周一鋁錠庫(kù)存繼續(xù)下滑，鋁棒庫(kù)存小幅累增，低庫(kù)存弱預(yù)期下Back結(jié)構(gòu)將繼續(xù)維持，07-08正套繼續(xù)持有。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁區(qū)間震蕩

周內(nèi)持續(xù)關(guān)注各國(guó)央行利率變化情況及美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議幾內(nèi)亞、澳大利亞海漂庫(kù)存下行，臨近傳統(tǒng)發(fā)運(yùn)淡季，海外礦端補(bǔ)充或階段性調(diào)減，氧化鋁進(jìn)口FOB價(jià)格走升，氧化鋁進(jìn)口利潤(rùn)窗口關(guān)閉，目前國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)在3289元/噸，較前期報(bào)價(jià)小幅下行松動(dòng)，但期現(xiàn)基差依然較大，盤(pán)面價(jià)格接近氧化鋁生產(chǎn)完全成本2875元/噸，且氧化鋁國(guó)內(nèi)庫(kù)存小幅上行電解鋁生產(chǎn)保持高位且相對(duì)穩(wěn)定，鋁棒+鋁錠社會(huì)庫(kù)存地位去庫(kù)，其中鋁錠庫(kù)存到達(dá)往年同期最低位置，下游需求上看，線纜消費(fèi)仍有支撐，出口消費(fèi)在關(guān)稅壓力下超預(yù)期表現(xiàn)，淡季不淡。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：2025年5月再生鋁市場(chǎng)運(yùn)行情況解析

隨著5月份鋁價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)廢鋁整體供應(yīng)量相比4月有所增加，板帶企業(yè)積極采購(gòu)廢鋁替代A00鋁錠，采購(gòu)量出現(xiàn)明顯回升隨著6月預(yù)交付訂單排產(chǎn)周期縮短，企業(yè)產(chǎn)出量化效率放緩，截止月底，企業(yè)廢鋁庫(kù)存環(huán)比有所增加 展望6月：5月份開(kāi)始，金三銀四傳統(tǒng)消費(fèi)淡季結(jié)束，再生鋁市場(chǎng)需求開(kāi)始逐漸減弱，但是截至到6月份，電解鋁社會(huì)庫(kù)存仍然在大幅去庫(kù)，而且去庫(kù)速度尚無(wú)減緩的跡象。

熱點(diǎn)分析

國(guó)信期貨：鋁供需進(jìn)一步呈現(xiàn)出供強(qiáng)需弱的格局

周二夜間，倫鋁報(bào)收2494美元/噸，上漲0.44%，滬鋁報(bào)收20050元/噸，上漲0.25%市場(chǎng)等待中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制會(huì)議的結(jié)果，風(fēng)險(xiǎn)偏好暫時(shí)有所降低基本面而言，原料氧化鋁價(jià)格近期出現(xiàn)松動(dòng)，電解鋁冶煉成本有所下移，鋁底部?jī)r(jià)格降低，鋁供需進(jìn)一步呈現(xiàn)出供強(qiáng)需弱的格局，庫(kù)存方面，鋁錠去庫(kù)勢(shì)頭仍較為強(qiáng)勁，絕對(duì)庫(kù)存亦維持于低位，對(duì)價(jià)格支撐較強(qiáng)，但消費(fèi)淡季需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)或逐漸對(duì)價(jià)格形成拖累整體而言，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁短期仍有反彈可能，電解鋁區(qū)間震蕩

氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲推動(dòng)電解鋁生產(chǎn)成本支撐上移動(dòng)，供應(yīng)端開(kāi)產(chǎn)保持高位且仍有小幅增長(zhǎng)，周度初級(jí)冶煉開(kāi)工率下降，旺季已過(guò)迎來(lái)淡季消費(fèi)，鋁錠+鋁棒庫(kù)存持續(xù)去化，現(xiàn)貨商挺價(jià)惜售，現(xiàn)貨升水明顯，但下游接貨情緒平淡原料供應(yīng)短缺擔(dān)憂仍存，氧化鋁價(jià)格短期仍有反彈可能，電解鋁供應(yīng)高位、需求進(jìn)入淡季，價(jià)格上下有限等待驅(qū)動(dòng)

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁低位小幅反彈但空間有限

美國(guó)第一季度GDP數(shù)據(jù)修正低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退仍存擔(dān)憂，有色整體情緒低迷幾內(nèi)亞礦端供應(yīng)仍存隱憂，燒堿挺價(jià)支撐成本，氧化鋁生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)，廠家主動(dòng)減產(chǎn)壓力減弱，下游電解鋁冶煉需求略有小減但仍保持高位，整體產(chǎn)能供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期壓力下，氧化鋁短期價(jià)格反彈但上行動(dòng)力有限，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間2900-3200元/噸電解供應(yīng)端開(kāi)產(chǎn)保持高位但周度運(yùn)行產(chǎn)能小幅調(diào)減，周度初級(jí)冶煉開(kāi)工率下降，旺季已過(guò)迎來(lái)淡季消費(fèi)，鋁錠+鋁棒庫(kù)存持續(xù)去化，下游接貨情緒平淡，電解鋁供應(yīng)高位、需求消費(fèi)進(jìn)入淡季，價(jià)格上下有限等待驅(qū)動(dòng)。

期貨公司評(píng)論