中信建投期貨：滬鋁07合約運(yùn)行區(qū)間20200-20800元/噸

中東地區(qū)地緣風(fēng)險(xiǎn)略有回落，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所改善氧化鋁現(xiàn)貨供給持續(xù)改善，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下滑，電解鋁成本下滑至17080元/噸電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定，部分鋁廠上調(diào)鋁水比例，導(dǎo)致鑄錠量有所下滑華東地區(qū)到貨偏緊，滬粵價(jià)差明顯擴(kuò)大帶來(lái)了跨區(qū)域套利機(jī)會(huì)下游淡季需求走弱且畏高情緒濃厚，市場(chǎng)報(bào)價(jià)貼水略有走闊，整體市場(chǎng)成交清淡本周一鋁錠庫(kù)存繼續(xù)下滑，鋁棒庫(kù)存小幅累增，低庫(kù)存弱預(yù)期下Back結(jié)構(gòu)將繼續(xù)維持，07-08正套繼續(xù)持有。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁05合約運(yùn)行區(qū)間19500-20000元/噸

考慮到美國(guó)對(duì)其他國(guó)家關(guān)稅暫緩，有利于緩解我國(guó)的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易壓力，在豁免的90天內(nèi)，國(guó)內(nèi)的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易或迎來(lái)?yè)尦隹诘男枨?，將短期支撐?guó)內(nèi)消費(fèi)基本面看電解鋁全國(guó)完全成本繼續(xù)回落至16600元/噸左右，成本支撐較弱在需求預(yù)期轉(zhuǎn)差的背景下，冶煉環(huán)節(jié)的高利潤(rùn)可能會(huì)被壓縮，鋁價(jià)的定價(jià)中樞應(yīng)有所下移，滬鋁遠(yuǎn)期合約價(jià)格承壓，現(xiàn)貨端看隨著鋁價(jià)近期觸底回升，市場(chǎng)采購(gòu)情緒明顯回升，周四國(guó)內(nèi)電解鋁錠庫(kù)存74.40萬(wàn)噸，較周一去庫(kù)3萬(wàn)噸。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20300-20800元/噸

隔夜倫鋁小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱基本面LME電解鋁庫(kù)存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨升水走強(qiáng)對(duì)倫鋁價(jià)格有所支撐國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)，電解鋁冶煉利潤(rùn)持續(xù)恢復(fù)，目前噸鋁平均利潤(rùn)在3500元/噸以上，部分電解鋁產(chǎn)能提前復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力略有增加消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，下游加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升本周社會(huì)庫(kù)存壓力仍存，國(guó)內(nèi)鋁錠及鋁棒社會(huì)庫(kù)存總量攀升至119.4萬(wàn)噸，逼近120萬(wàn)噸大關(guān)庫(kù)存環(huán)比上周激增6.9萬(wàn)噸(增幅6.1%)節(jié)后第三周累庫(kù)表現(xiàn)，無(wú)論是增量或是增幅，與近七年同期相比已居于前列，短期鋁價(jià)上方壓力仍存。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20200-21000元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，倫鋁大幅上漲LME庫(kù)存持續(xù)下滑并處于五年低位，LME現(xiàn)貨升水持續(xù)走強(qiáng)對(duì)倫鋁形成支撐國(guó)內(nèi)基本面看隨著氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，電解鋁生產(chǎn)成本跌破17000元/噸附近，噸鋁利潤(rùn)回升至3500元/噸以上，電解鋁復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所加快目前下游加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升，本周四庫(kù)存增幅有所回落，國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫(kù)存84.50萬(wàn)噸，較周一增加2.7萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫(kù)存31.53萬(wàn)噸，較周一增加0.83萬(wàn)噸。

期貨公司評(píng)論

1月14日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

合金錠企業(yè)現(xiàn)有成品庫(kù)存維持低位下游剛需采購(gòu)，成交一般進(jìn)口方面：昨日寧波進(jìn)口鋁合金錠現(xiàn)貨價(jià)格維持不變，韓國(guó)、馬來(lái)西亞ADC12報(bào)價(jià)在20000-22000元/噸，滬鋁走強(qiáng)，未保值商戶積極出貨，市場(chǎng)整體交易氛圍一般，臨近春節(jié)，下游也陸續(xù)開(kāi)始放假，整體成交一般 總結(jié)：廢鋁市場(chǎng)貨源緊缺，再生鋁廠開(kāi)始為春節(jié)備貨做準(zhǔn)備，短期廢鋁市場(chǎng)貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開(kāi)始采購(gòu)A00鋁錠，精廢價(jià)差收窄促使原鋁替代廢鋁，電解鋁成本支撐顯現(xiàn)，同時(shí)也加快電解鋁去庫(kù)速度；環(huán)保影響持續(xù)，部分訂單不足的企業(yè)將于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，下游加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)停工放假節(jié)奏。

行情簡(jiǎn)評(píng)

1月13日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

市場(chǎng)貨源依舊較為緊缺，鋁價(jià)上漲，廢鋁供貨商出貨情緒有所好轉(zhuǎn)，變現(xiàn)過(guò)年情緒較濃，合金錠企業(yè)積極采購(gòu)，廢鋁庫(kù)存已小幅增加下游剛需采購(gòu)，整體成交一般進(jìn)口方面：周末寧波進(jìn)口鋁合金錠現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)100元/噸，韓國(guó)、馬來(lái)西亞ADC12報(bào)價(jià)在20000-22000元/噸，滬鋁走強(qiáng)，未保值商戶積極出貨，下游逢低剛需采購(gòu)為主，整體成交清淡 總結(jié)：廢鋁市場(chǎng)貨源緊缺，再生鋁廠開(kāi)始為春節(jié)備貨做準(zhǔn)備，短期廢鋁市場(chǎng)貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開(kāi)始采購(gòu)A00鋁錠，精廢價(jià)差收窄促使原鋁替代廢鋁，電解鋁成本支撐顯現(xiàn)，同時(shí)也加快電解鋁去庫(kù)速度；環(huán)保影響持續(xù)，部分訂單不足的企業(yè)將于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，下游加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)停工放假節(jié)奏。

行情簡(jiǎn)評(píng)

中信建投期貨：滬鋁維持低位震蕩走勢(shì)

特朗晉政策可景不確定，美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎，今年票委齊聲支持漸進(jìn)式 降息美元保持高位運(yùn)行，有色金屬有所企穩(wěn)電解鋁成本隨著氧化鋁價(jià)格下跌繼續(xù)嚇唬，全國(guó)平均生產(chǎn)成本仍處于虧損狀態(tài)，春節(jié)假期臨近廢鋁供給整體偏緊，精廢價(jià)差擴(kuò)大，出現(xiàn)鋁錠代替合金錠采購(gòu)的需求，不過(guò)近期期貨盤(pán)面反彈幅度較高，若帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格回升，則精廢價(jià)差有所收窄，替代需求亦將減弱消費(fèi)端看1月中旬下游加工企業(yè)開(kāi)工率將進(jìn)一步下滑，下游逢低補(bǔ)庫(kù)的需求將逐步減弱，預(yù)計(jì)春節(jié)假期前庫(kù)存仍將進(jìn)入累庫(kù)狀態(tài)，滬鋁暫不具備持續(xù)反彈動(dòng)能，維持低位震蕩走勢(shì)。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

周一夜間，滬鋁報(bào)收19765元/噸，下跌0.05%，倫鋁報(bào)收2550美元/噸，下跌0.27%隨著氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走弱，電解鋁的成本支撐也進(jìn)一步減弱供應(yīng)端產(chǎn)能運(yùn)行穩(wěn)定，較為寬松，需求端則處于消費(fèi)淡季及出口訂單量減少的利空預(yù)期之下庫(kù)存的去庫(kù)狀態(tài)對(duì)價(jià)格仍有一定支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的積極備貨后交易情緒再度轉(zhuǎn)向平淡，鋁錠的庫(kù)存拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?lái)目前來(lái)看，基本面情況更多起到對(duì)鋁價(jià)的支撐作用，宏觀情緒謹(jǐn)慎下，鋁價(jià)缺乏上漲驅(qū)動(dòng)力。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁12合約運(yùn)行區(qū)間20500-21000元/噸

基本面看氧化鋁短中期現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)上漲，對(duì)電解鋁成本抬升明顯，同時(shí)氧化鋁期貨對(duì)滬鋁期貨有一定錨定效應(yīng)基本面電解鋁供應(yīng)端增量產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計(jì)11月供應(yīng)壓力將有所顯現(xiàn)現(xiàn)貨端目前仍受新疆發(fā)運(yùn)影響，目前疆內(nèi)鋁產(chǎn)品(鋁錠+鋁棒)站臺(tái)和廠區(qū)累計(jì)積壓量在9萬(wàn)噸以上，其中鋁錠積壓量預(yù)計(jì)4萬(wàn)噸左右隨著汽運(yùn)的增加，目前鋁錠多隨產(chǎn)隨發(fā)，廠區(qū)鋁錠庫(kù)存積壓相對(duì)有限目前主流消費(fèi)地到貨偏低，下游按需采購(gòu)為主，現(xiàn)貨基差略有改善。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁基本面表現(xiàn)一般

隔夜倫鋁小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱基本面看氧化鋁利多因素仍然存在，短中期現(xiàn)貨價(jià)格將高位運(yùn)行，對(duì)電解鋁成本抬升明顯電解鋁供應(yīng)端目前增量產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計(jì)11月供應(yīng)壓力將有所顯現(xiàn)現(xiàn)貨端目前仍受新疆發(fā)運(yùn)影響，自目前疆內(nèi)鋁產(chǎn)品(鋁錠+鋁棒)站臺(tái)和廠區(qū)累計(jì)積壓量在9萬(wàn)噸以上，其中鋁錠積壓量預(yù)計(jì)4萬(wàn)噸左右隨著汽運(yùn)的增加，目前鋁錠多隨產(chǎn)隨發(fā)，廠區(qū)鋁錠庫(kù)存積壓相對(duì)有限目前主流消費(fèi)地到貨偏低，下游按需采購(gòu)為主，現(xiàn)貨基差略有改善。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：氧化鋁期貨或回到圍繞現(xiàn)貨價(jià)格震蕩的格局

周四夜間，滬鋁報(bào)收20725元/噸，下跌0.05%，倫鋁報(bào)收2626美元/噸，上漲0.42%部分地區(qū)鋁廠下調(diào)燒堿招標(biāo)基準(zhǔn)價(jià)，但由于氧化鋁價(jià)格仍在上升通道，電解鋁的成本壓力依然較為明顯，利潤(rùn)的擠壓將限制鋁價(jià)的下方空間鋁錠延續(xù)去庫(kù)，旺季余溫猶在，對(duì)鋁價(jià)有支撐整體來(lái)看，滬鋁預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩，關(guān)注宏觀情緒變化，以震蕩思路對(duì)待 周四夜間，氧化鋁主力合約報(bào)收4882元/噸，上漲0.72%現(xiàn)階段現(xiàn)貨市場(chǎng)供需偏緊的情況難有扭轉(zhuǎn)，且會(huì)有一定延續(xù)，現(xiàn)貨價(jià)格仍處于上漲通道，對(duì)近月合約價(jià)格的支撐較強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：氧化鋁謹(jǐn)慎對(duì)待

【價(jià)格走勢(shì)】滬鋁價(jià)格收盤(pán)于20745元/噸，氧化鋁收盤(pán)于4916元/噸，倫鋁價(jià)格收盤(pán)于2595.5美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無(wú)明顯變化，西南地區(qū)長(zhǎng)久關(guān)停電解鋁企業(yè)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，規(guī)模總計(jì)25萬(wàn)噸，西南地區(qū)枯水期沒(méi)有減產(chǎn)預(yù)期鋁錠鋁棒庫(kù)存雙去庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水收窄，終端消費(fèi)保持穩(wěn)定，工業(yè)型材表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)尤其線材氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依舊，電解鋁廠原料庫(kù)存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格持續(xù)攀升。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：滬鋁謹(jǐn)慎對(duì)待

【價(jià)格走勢(shì)】滬鋁價(jià)格收盤(pán)于20720元/噸，氧化鋁收盤(pán)于4790元/噸，倫鋁價(jià)格收盤(pán)于2613.5美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無(wú)明顯變化，西南地區(qū)長(zhǎng)久關(guān)停電解鋁企業(yè)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，規(guī)模總計(jì)25萬(wàn)噸，西南地區(qū)枯水期沒(méi)有減產(chǎn)預(yù)期鋁錠鋁棒庫(kù)存雙去庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水收窄，終端消費(fèi)保持穩(wěn)定，工業(yè)型材表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)尤其線材氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依舊，電解鋁廠原料庫(kù)存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格持續(xù)攀升。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：四季度滬鋁價(jià)格有望在海外價(jià)格拉動(dòng)下上漲

【價(jià)格走勢(shì)】滬鋁價(jià)格收盤(pán)于19845元/噸，氧化鋁收盤(pán)于4018元/噸，放假期間倫鋁價(jià)格收盤(pán)于2486美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無(wú)明顯變化，貴州地區(qū)一長(zhǎng)久關(guān)停電解鋁企業(yè)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，規(guī)模僅有13萬(wàn)噸鋁錠庫(kù)存小幅去庫(kù)，鋁棒庫(kù)存小幅增加，終端消費(fèi)已經(jīng)開(kāi)始環(huán)比季節(jié)性修復(fù)，下游補(bǔ)庫(kù)積極性較好，且臨近十一假期存在補(bǔ)庫(kù)需求氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依舊，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)小幅攀升，進(jìn)口虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下滑，但盤(pán)面維持升水狀態(tài)。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：電解鋁氧化鋁有望共振上漲

【價(jià)格走勢(shì)】滬鋁價(jià)格收盤(pán)于19990元/噸，氧化鋁收盤(pán)于4046元/噸，放假期間倫鋁價(jià)格收盤(pán)于2522美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無(wú)明顯變化，8月產(chǎn)量環(huán)比7月基本持平，鋁錠庫(kù)存小幅去庫(kù)，終端消費(fèi)已經(jīng)開(kāi)始環(huán)比季節(jié)性修復(fù)，型材開(kāi)工率周度修復(fù)氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依舊，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格高位持穩(wěn)，進(jìn)口虧損持續(xù)擴(kuò)大消費(fèi)雖開(kāi)始季節(jié)性修復(fù)，海外有修復(fù)逾期拉漲國(guó)內(nèi)行情，當(dāng)下電解鋁價(jià)格前低支撐有效，可繼續(xù)看多。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（9月9日-9月13日）

本周市場(chǎng)宏觀情緒好轉(zhuǎn)，疊加市場(chǎng)預(yù)期的降低存量房貸利率的消息，對(duì)商品價(jià)格帶來(lái)提振，滬鋁跟漲下游企業(yè)訂單邊際好轉(zhuǎn)、疊加搶出口需求增加，現(xiàn)貨成交連續(xù)兩周較旺，帶動(dòng)鋁錠庫(kù)存連續(xù)快速下降，疊加海外電解鋁廠事故頻出，整體鋁基本面表現(xiàn)邊際向好 本周周內(nèi)鉛價(jià)止跌反彈，但重心仍低于上周供應(yīng)端，湖南冶煉廠鉛錠庫(kù)存幾無(wú)，江西冶煉廠發(fā)貨交倉(cāng)或者選擇長(zhǎng)單發(fā)貨需求端，下游電池廠節(jié)前有補(bǔ)庫(kù)需求，壓價(jià)接貨市場(chǎng)成交氛圍改善。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（9月9日-9月13日）有色金屬價(jià)格除鉛外多數(shù)上漲

本周有色金屬價(jià)格除鉛外多數(shù)上漲本周銅價(jià)重心上移，近月合約轉(zhuǎn)變至BACK結(jié)構(gòu)運(yùn)行，同時(shí)周內(nèi)下游加工企業(yè)節(jié)前備貨需求支撐下，市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)數(shù)據(jù)較好，且進(jìn)口銅跟國(guó)產(chǎn)貨源到貨仍相對(duì)不多，增量有限，社會(huì)庫(kù)存維持去庫(kù)趨勢(shì)，持貨商因此存挺價(jià)情緒，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)拉鋸本周市場(chǎng)宏觀情緒好轉(zhuǎn)，疊加市場(chǎng)預(yù)期的降低存量房貸利率的消息，對(duì)商品價(jià)格帶來(lái)提振，滬鋁跟漲下游企業(yè)訂單邊際好轉(zhuǎn)、疊加搶出口需求增加，現(xiàn)貨成交連續(xù)兩周較旺，帶動(dòng)鋁錠庫(kù)存連續(xù)快速下降，疊加海外電解鋁廠事故頻出，整體鋁基本面表現(xiàn)邊際向好。

有色指數(shù)評(píng)述

Mysteel：美聯(lián)儲(chǔ)降息前 鋁價(jià)反彈趨勢(shì)能維持多久？

截止今日下午，滬鋁主力已較8月初的低位反彈5.3%左右，而倫鋁已反彈10%以上，在此期間，鋁錠進(jìn)口虧損較8月初擴(kuò)大了1000元/噸以上至1440元/噸左右從近期有色金屬價(jià)格走勢(shì)對(duì)比來(lái)看，LME有色金屬周度均價(jià)的環(huán)比漲跌趨勢(shì)基本一致，只是各品種基本面表現(xiàn)有所不同所以漲跌幅有所差異受新西蘭Tiwai Point電解鋁廠自8月初開(kāi)始減產(chǎn)約12.7萬(wàn)噸/年產(chǎn)能、疊加海外氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格逐步走高影響，倫鋁8月初以來(lái)的反彈幅度高于其他有色金屬，但預(yù)計(jì)在降息周期前后，倫鋁價(jià)格后續(xù)將在金融屬性的影響下、與有色金屬板塊維持一致趨勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

國(guó)信期貨：電解鋁產(chǎn)能再現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，滬鋁及氧化鋁或震蕩

周四夜間，滬鋁報(bào)收19225元/噸，下跌0.29%，倫鋁報(bào)收2273.5美元/噸，下跌1.79%據(jù)調(diào)研，近期貴州，四川再有少量產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，下游需求未見(jiàn)回暖起色，鋁錠庫(kù)存偏高，去庫(kù)乏力宏觀面降息交易對(duì)鋁價(jià)的利多持續(xù)性有限，基本面偏弱下，滬鋁或震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對(duì)待 周四夜間，氧化鋁報(bào)收3661元/噸，下跌0.08%下游電解鋁仍有少量產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，需求支撐較強(qiáng)現(xiàn)貨市場(chǎng)維持僵持狀態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格難有松動(dòng)，長(zhǎng)單執(zhí)行及剛需補(bǔ)庫(kù)需求下，現(xiàn)貨供需仍然偏緊。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁反彈沽空為主

隔夜倫鋁偏弱運(yùn)行，滬鋁震蕩偏弱基本面看氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格仍處高位，成本支撐有所提升供應(yīng)端云南電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，8月僅四川及貴州小規(guī)模復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力增幅有限不過(guò)近期西北地區(qū)鑄棒量下滑導(dǎo)致鑄錠量增加，同時(shí)無(wú)錫地區(qū)集中到貨較多，而終端消費(fèi)略微偏弱，鋁錠及鋁棒均保持小幅累庫(kù)狀態(tài)，對(duì)鋁價(jià)有所壓制 滬鋁08合約運(yùn)行區(qū)間20000-20600元/噸，反彈沽空為主

期貨公司評(píng)論