Mysteel：本周鋁板帶箔產(chǎn)量環(huán)比微降 企業(yè)成品庫存繼續(xù)增加

本周鋁價(jià)震蕩走強(qiáng)，價(jià)格重心上移上周五一則利好有色行業(yè)消息引爆市場，周一滬鋁應(yīng)聲上漲超300元/噸，突破20800元/噸關(guān)口當(dāng)前電解鋁庫存依舊表現(xiàn)小幅去庫，鋁價(jià)雖上沖21000受阻，但回調(diào)略顯其較強(qiáng)的抗跌性本周鋁板帶箔市場表現(xiàn)一般，因訂單的匱乏現(xiàn)象愈發(fā)明顯，不少企業(yè)紛紛選擇降庫為主 企業(yè)周度產(chǎn)量繼續(xù)下降 部分龍頭企業(yè)轉(zhuǎn)賣長單鋁錠 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周（7月18日-7月24日，下同）鋁板帶箔樣本企業(yè)產(chǎn)量為35.15萬噸，環(huán)比下降0.38萬噸，較上周有所收窄。

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Mysteel：近期影響鋁價(jià)博弈的因素分析

鋁水采購量持續(xù)抬升，4月就地轉(zhuǎn)化率為74.8%，環(huán)比增加明顯，鋁初級加工品承擔(dān)更多供需壓力除鋁棒外其他鋁初級加工品產(chǎn)量在月上旬環(huán)比上升鋁錠進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉導(dǎo)致進(jìn)口貨源減少，國內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存出庫量及去庫速度提高鋁初級加工品各品種受終端需求影響表現(xiàn)不一，整體鑄錠增量有限截至5月8日，中國電解鋁社會(huì)庫存為62.9萬噸，繼續(xù)呈下降趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 綜上，2025年五一節(jié)后鋁價(jià)沖高回落是宏觀預(yù)期修正、供需階段性錯(cuò)配、地緣政治擾動(dòng)及成本邏輯轉(zhuǎn)換共同作用的結(jié)果，隨著國內(nèi)一系列消費(fèi)刺激政策的逐步落地，市場情緒從前期的樂觀轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，對鋁價(jià)的向上驅(qū)動(dòng)力減弱，雖驅(qū)動(dòng)減弱但未改變，基本面需求同比仍有增長，短期鋁價(jià)仍有明顯支撐。

熱點(diǎn)分析

4月30日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

據(jù)報(bào)道，周一寧波一家大型文具和辦公用品出口商收到沃爾瑪?shù)耐ㄖ?，恢?fù)對美國的正常發(fā)貨該公司表示，新進(jìn)口關(guān)稅的成本將由美國客戶承擔(dān)；②特朗普周二簽署行政令，進(jìn)口汽車和零部件將免于再被征收鋼鋁單獨(dú)關(guān)稅，以防止關(guān)稅重疊產(chǎn)生的累積效應(yīng)；③美國3月職位空缺數(shù)降至9月以來最低，4月消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)近五年新低，就業(yè)擔(dān)憂進(jìn)一步加劇” 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，4月28日電解鋁社會(huì)庫存為64.9萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于4月24日減少1.5萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：2025年3月鋁廢碎料進(jìn)口量為18.35萬噸，環(huán)比增加11.61%，同比減少0.75%，2025年1-3月中國鋁廢碎料累積進(jìn)口量為50.66萬噸，累計(jì)同比增加7.08%。

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3月24日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

特朗普表示，他認(rèn)為美國已經(jīng)與俄羅斯和烏克蘭達(dá)成了協(xié)議的框架，俄烏沖突很快將全面?；?基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月24日電解鋁社會(huì)庫存為83.3萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于3月20日減少0.5萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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3月20日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月20日電解鋁社會(huì)庫存為83.8萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于3月17日減少3.1萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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3月19日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月17日電解鋁社會(huì)庫存為86.9萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于3月13日持平；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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3月21日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

韓國政府將于下月對中國團(tuán)體游客實(shí)施限時(shí)免簽試點(diǎn)，第三季度正式全面試行；②英國央行以8-1的票數(shù)決定維持利率不變，鴿派委員態(tài)度更為謹(jǐn)慎交易員降低對5月降息的押注 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月20日電解鋁社會(huì)庫存為83.8萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于3月17日減少3.1萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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3月18日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

④美國2月份零售銷售表現(xiàn)不及預(yù)期，1月份數(shù)據(jù)被下修，加劇外界對消費(fèi)支出的擔(dān)憂 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月17日電解鋁社會(huì)庫存為86.9萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于3月13日持平；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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3月12日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月10日電解鋁社會(huì)庫存為87.4萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于3月6日減少1萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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3月14日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

④美國2月PPI同比增長3.2%，預(yù)估為增長3.3%，前值為增長3.5%；美國2月PPI環(huán)比持平，預(yù)估為增長0.3%，前值為增長0.4% 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月13日電解鋁社會(huì)庫存為86.9萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于3月10日減少0.5萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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3月17日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

2月末，廣義貨幣(M2)余額320.52萬億元，同比增長7%；③國新辦將于3月17日下午3時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹提振消費(fèi)有關(guān)情況，國家發(fā)改委、財(cái)政部、人社部、商務(wù)部、央行、市場監(jiān)管總局有關(guān)負(fù)責(zé)人將出席④深圳市住房公積金管理委員會(huì)3月16日發(fā)布兩項(xiàng)政策文件，取消異地住房公積金貸款的戶籍和首套房限制，并將最高貸款額度提高至231萬元 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月17日電解鋁社會(huì)庫存為86.9萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于3月13日持平；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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Mysteel月評：基本面支撐較強(qiáng) 2月鋁價(jià)震蕩上行

熱點(diǎn)分析

3月13日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

此外，歐洲央行行長警告，全球貿(mào)易和歐洲國防架構(gòu)的突然轉(zhuǎn)變使保持通脹穩(wěn)定變得更加艱難；③美國2月CPI同比增長2.8%，創(chuàng)去年11月以來新低，預(yù)估為2.9%，前值為3%；美國2月核心CPI同比增長3.1%，為2021年4月來新低，預(yù)估為3.2%，前值為3.3% 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月13日電解鋁社會(huì)庫存為86.9萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于3月10日減少0.5萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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3月11日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

③美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂籠罩華爾街，美股三大指數(shù)周一集體收跌，道指跌2.08%，納指跌4%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.7%，大型科技股普跌，特斯拉跌超15%，為2020年9月以來最大單日跌幅，英偉達(dá)跌超5%，蘋果、Meta、谷歌跌超4%，微軟跌超3%熱門中概股普跌，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)跌3.59% 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月10日電解鋁社會(huì)庫存為87.4萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于3月6日減少1萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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3月6日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

③美國2月ADP就業(yè)人數(shù)增加7.7萬人，預(yù)估為增加14萬人，前值為增加18.3萬人 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月3日電解鋁社會(huì)庫存為89.8萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于2月27日增加1.5萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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3月10日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

國家統(tǒng)計(jì)局解讀稱，這主要是受春節(jié)錯(cuò)月、假期和部分國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)等因素影響；②國家外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2月末我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32272億美元，較1月末上升182億美元；2月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7361萬盎司（約2289.53噸），環(huán)比增加16萬盎司（約4.98噸），為連續(xù)第四個(gè)月增加③美國2月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期，并且1月數(shù)據(jù)有所下修，失業(yè)率意外升至4.1% 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月10日電解鋁社會(huì)庫存為87.4萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于3月6日減少1萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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3月4日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

加拿大外長稱，準(zhǔn)備對價(jià)值1550億加元的美國商品加征關(guān)稅 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月3日電解鋁社會(huì)庫存為89.8萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于2月27日增加1.5萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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3月5日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

國務(wù)院新聞辦公室將于5日上午11時(shí)30分舉行吹風(fēng)會(huì)，解讀《政府工作報(bào)告》；②全國政協(xié)十四屆三次會(huì)議4日下午在北京人民大會(huì)堂開幕，習(xí)近平等黨和國家領(lǐng)導(dǎo)人出席開幕會(huì)；③美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯表示，貨幣政策處于良好狀態(tài)，可以按需調(diào)整，不認(rèn)為目前需要改變利率政策 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月3日電解鋁社會(huì)庫存為89.8萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于2月27日增加1.5萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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3月3日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

會(huì)上，央行行長潘功勝透露，只要中國的通貨膨脹壓力不大，將確保民企融資成本在今后比較長的時(shí)間中保持在較低水平；③國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn) 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月3日電解鋁社會(huì)庫存為89.8萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于2月27日增加1.5萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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2月28日Mysteel再生鋁晨會(huì)紀(jì)要

印度據(jù)悉考慮下調(diào)汽車、化學(xué)品等商品關(guān)稅，希望以此免于被美國征收對等關(guān)稅 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2月24日電解鋁社會(huì)庫存為88萬噸，鋁錠社會(huì)庫存相較于2月20日增加2.4萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

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